Trimestre de US$ 68 bi da NVIDIA: Quando a Computação Equivale a Receita e as GPUs Imprimem Dinheiro

Jensen Huang nunca foi sutil. Mas em 25 de fevereiro de 2026, ele destilou toda a economia da IA em cinco palavras: "Computação é igual à receita." A NVIDIA acaba de reportar US$68,1 bilhões em receita trimestral — um aumento de 73$ 216 bilhões em vendas totais e US$ 120 bilhões em lucro líquido. Esses não são números de semicondutores. Esses são fluxos de caixa em nível de PIB soberano, e eles estão acelerando.

Os Números que Importam

Métrica	4º Tri AF2026	Ano Completo AF2026	Variação Anual
Receita	US$ 68.127M	US$ 215.938M	+73% / +65%
Margem Bruta	75,0%	71,1%	Recuperação
Lucro Operacional	US$ 44.299M	US$ 130.387M	+73% / +60%
Lucro Líquido	US$ 42.960M	US$ 120.067M	+78% / +65%
Fluxo de Caixa Livre	~US$ 35B	US$ 96.575M	—

A NVIDIA lucrou US$ 43 bilhões em um único trimestre. Para colocar isso em perspectiva, esse valor excede o lucro líquido anual de todas as empresas do S&P 500, exceto Apple e Microsoft.

"Computação é Receita" — O Novo Mantra de Jensen

A teleconferência de resultados foi filosoficamente carregada. A tese central de Huang: na era da IA agêntica, cada token gerado é uma unidade de trabalho monetizável.

"Sem computação, não há como gerar tokens. Sem tokens, não há como aumentar as receitas. Portanto, neste novo mundo da IA, computação é igual a receitas."

Ele chamou isso de o "momento ChatGPT da IA agêntica", apontando para a explosão do Claude Cowork e do OpenAI Codex como evidência de que a demanda por inferência tornou-se "exponencial". Sistemas agênticos gerando subagentes, cada um consumindo tokens, cada um gerando receita para os provedores de infraestrutura. A NVIDIA não vende chips — ela vende a prensa tipográfica para uma nova moeda.

Receita por Segmento: O Quadro Completo do AF2026

Cada dólar rastreado através de contabilidade por partidas dobradas no Beancount:

Segmento	1º Tri	2º Tri	3º Tri	4º Tri	AF2026
Data Center	US$ 39.112M	US$ 41.096M	US$ 51.215M	US$ 62.314M	US$ 193.737M
Gaming	US$ 3.763M	US$ 4.287M	US$ 4.265M	US$ 3.727M	US$ 16.042M
Visualização Profissional	US$ 509M	US$ 601M	US$ 760M	US$ 1.321M	US$ 3.191M
Automotivo	US$ 567M	US$ 586M	US$ 592M	US$ 604M	US$ 2.349M
OEM e Outros	US$ 111M	US$ 173M	US$ 174M	US$ 161M	US$ 619M
Total	US$ 44.062M	US$ 46.743M	US$ 57.006M	US$ 68.127M	US$ 215.938M

Três histórias saltam desta tabela.

**Data Center (US$62,3 bi, +75$ 30 bi no AF2026, triplicando em termos anuais), empresas e startups nativas de IA. A receita de redes sozinha atingiu US$ 11 bi no 4º trimestre, um aumento de 263% em relação ao ano anterior.

**Visualização Profissional (US$1,3 bi, +159$ 1 bi pela primeira vez, impulsionado pelas estações de trabalho RTX PRO Blackwell com 72 GB de memória. Compradores corporativos executando inferência de IA local — não na nuvem, local — são o principal motor da demanda. Esta é a tese da IA de borda (edge AI) materializando-se em decisões reais de compra.

Gaming (US$ 3,7 bi, -13% em termos trimestrais): A NVIDIA está discretamente despriorizando os gamers. A CFO Colette Kress confirmou que as restrições de oferta continuarão sendo "um vento contrário no 1º trimestre do AF2027 e além". O culpado: escassez de DRAM, com a alocação de memória redirecionada para produtos de Data Center de maior margem. Relatórios sugerem cortes na produção da série RTX 50 de 30% a 40%. O setor de Gaming representa agora apenas 5,5% da receita.

A Aquisição da Groq por US$ 20 Bilhões: Escondida no Goodwill

O balanço patrimonial conta uma história que a demonstração de resultados não consegue. O goodwill disparou de US$5,2 bi para US$ 20,8 bi — um aumento de US$15,6 bi impulsionado principalmente pela **aquisição da Groq pela NVIDIA por US$ 20 bilhões**, a startup de chips de inferência de IA. Foi estruturada como uma compra de ativos, adquirindo a tecnologia de Unidade de Processamento de Linguagem da Groq e talentos-chave, incluindo o CEO Jonathan Ross.

Este é o maior negócio na história da NVIDIA e mal foi registrado na narrativa de resultados.

NVIDIA como Capitalista de Risco: US$ 22 bi em Apostas em IA

Talvez a linha mais fascinante no balanço: **US$22,3 bilhões em títulos de participação societária sem cotação em mercado** — o portfólio de investimentos estratégicos da NVIDIA em empresas de IA. A empresa investiu US$ 17,5 bilhões em empresas privadas apenas durante o AF2026, transformando seu balanço em um dos maiores fundos de risco de IA do mundo.

Este portfólio gerou US$5,6 bi em "Outras Receitas" no 4º trimestre — principalmente ganhos não realizados, incluindo uma participação relatada de US$ 5 bi na Intel. É também o que criou a diferença de US$0,14 entre o LPA GAAP (US$ 1,76) e o LPA não-GAAP (US$ 1,62). Espere que esta linha seja volátil daqui para frente.

A História da Recuperação de Margem

Trimestre	Margem Bruta	Fator Chave
1º Tri AF2026	~60%	Encargo de estoque H20 de US$ 4,5 bi
2º Tri AF2026	~72%	Recuperação
3º Tri AF2026	73,4%	Rampa do Blackwell
4º Tri AF2026	75,0%	Economia total do Blackwell

O encargo do H20 no 1º trimestre — desencadeado pelos controles de exportação dos EUA sobre chips destinados à China — reduziu a margem anual para 71,1%. Mas a trajetória trimestral conta a história real: a NVIDIA se recuperou para 75% no 4º trimestre, e a projeção (guidance) se mantém nesse nível para o 1º trimestre do AF2027. A receita de computação de Data Center na China é agora assumida como zero.

Projeção de US$ 78 Bilhões para o 1º Trimestre: A Aceleração Continua

A NVIDIA projetou para o 1º Trimestre do EF2027 o valor de **US$78,0B +/- 2$ 72,6B em 7,4%. Nessa escala, um crescimento sequencial de 14,5% implica uma receita anualizada aproximando-se de US$ 312B. E esta projeção exclui qualquer receita da China.

Os compromissos de fornecimento quase dobraram para US$ 95,2B sequencialmente, sinalizando confiança na demanda sustentada através da transição para a arquitetura Rubin no segundo semestre de 2027.

Rastreando US$ 216B em Texto Puro

Modelamos o histórico financeiro completo da NVIDIA — do EF2024 ao EF2026 — como transações de partidas dobradas no Beancount. Veja como se parece o 4º trimestre do EF2026:

2026-01-25 * "Q4 FY2026 Revenue" "Data Center"
  Assets:Current:Accounts-Receivable                      62,314,000,000.00 USD
  Income:Data-Center                                     -62,314,000,000.00 USD

2026-01-25 * "Q4 FY2026 Expenses" "Cost of revenue"
  Expenses:Cost-Of-Revenue                                17,034,000,000.00 USD
  Assets:Current:Cash-And-Equivalents                    -17,034,000,000.00 USD

2026-01-25 * "Q4 FY2026 Income" "Other, net (equity investment gains)"
  Assets:Current:Cash-And-Equivalents                      5,604,000,000.00 USD
  Income:Other-Income-Expense                             -5,604,000,000.00 USD

Cada segmento, cada linha de custo, cada ajuste de balanço — modelados como transações que fecham até o último centavo ao longo de três exercícios fiscais. Explore o livro-razão completo:

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O Ponto Principal

A NVIDIA encerrou o EF2026 com US$216B em receita, US$ 120B em lucro líquido e US$97B em fluxo de caixa livre. Ela retornou US$ 41B aos acionistas enquanto investia US$17,5B no ecossistema de IA. Adquiriu a Groq por US$ 20B. E projetou uma aceleração.

A frase de Jensen "computação é igual a receita" não é apenas uma frase de efeito — é a identidade contábil da era da IA. Cada hyperscaler, cada governo soberano, cada empresa implantando agentes está convertendo ciclos de GPU em produção econômica. A NVIDIA detém a camada de conversão.

A questão não é mais se a NVIDIA consegue sustentar isso. É se o resto da economia consegue absorver computação rápido o suficiente.