NVIDIA's $68 miljard kwartaal: Wanneer rekencapaciteit gelijk staat aan omzet en GPU's geld printen
Jensen Huang is nooit subtiel geweest. Maar op 25 februari 2026 vatte hij de gehele AI-economie samen in vijf woorden: "Rekenkracht staat gelijk aan omzet." NVIDIA rapporteerde zojuist een kwartaalomzet van $68,1 miljard — een stijging van 73% op jaarbasis — en sloot daarmee een boekjaar af met een totale omzet van $216 miljard en een nettowinst van $120 miljard. Dat zijn geen cijfers voor een halfgeleiderfabrikant. Dat zijn kasstromen op het niveau van het bbp van een soevereine staat, en ze versnellen alleen maar.
De cijfers die ertoe doen
| Maatstaf | Q4 FY2026 | Volledig jaar FY2026 | J-o-J verandering |
|---|---|---|---|
| Omzet | $68.127M | $215.938M | +73% / +65% |
| Brutomarge | 75,0% | 71,1% | Herstel |
| Bedrijfsresultaat | $44.299M | $130.387M | +73% / +60% |
| Nettowinst | $42.960M | $120.067M | +78% / +65% |
| Vrije kasstroom | ~$35B | $96.575M | — |
NVIDIA verdiende $43 miljard in één enkel kwartaal. Om dat in perspectief te plaatsen: dat is meer dan de jaarlijkse nettowinst van elk bedrijf in de S&P 500, behalve Apple en Microsoft.
"Rekenkracht is omzet" — Jensens nieuwe mantra
De toelichting op de resultaten was filosofisch geladen. De kernthese van Huang: in het tijdperk van agentische AI is elke gegenereerde token een te verzilveren eenheid van werk.
"Zonder rekenkracht is er geen manier om tokens te genereren. Zonder tokens is er geen manier om omzet te laten groeien. Dus in deze nieuwe wereld van AI staat rekenkracht gelijk aan omzet."
Hij noemde dit het "ChatGPT-moment van agentische AI", wijzend naar de explosie van Claude Cowork en OpenAI Codex als bewijs dat de vraag naar inferentie "exponentieel" is gegroeid. Agentische systemen brengen sub-agenten voort, die elk tokens consumeren en elk omzet genereren voor de infrastructuurleveranciers. NVIDIA verkoopt geen chips — het verkoopt de drukpers voor een nieuwe munteenheid.
Omzet per segment: Het volledige beeld van boekjaar 2026
Elke dollar gevolgd via dubbel boekhouden in Beancount:
| Segment | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | FY2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| Datacenters | $39.112M | $41.096M | $51.215M | $62.314M | $193.737M |
| Gaming | $3.763M | $4.287M | $4.265M | $3.727M | $16.042M |
| Pro Visualisatie | $509M | $601M | $760M | $1.321M | $3.191M |
| Automotive | $567M | $586M | $592M | $604M | $2,349M |
| OEM & Overig | $111M | $173M | $174M | $161M | $619M |
| Totaal | $44.062M | $46.743M | $57.006M | $68.127M | $215.938M |
Drie verhalen vallen op in deze tabel.
Datacenters ($62,3 miljard, +75% J-o-J): Nu goed voor 91,5% van de omzet. Bijna 9 gigawatt aan Blackwell-infrastructuur is wereldwijd uitgerold, waarbij de Grace Blackwell GB200 NVL72 50x betere prestaties per watt levert vergeleken met de vorige generatie. Hyperscalers blijven iets meer dan 50% van de mix uitmaken — de rest is afkomstig van soevereine AI-programma's (meer dan $30 miljard in FY2026, een verdriedubbeling op jaarbasis), ondernemingen en AI-native startups. De netwerkomzet alleen al bereikte $11 miljard in Q4, een stijging van 263% op jaarbasis.
Professionele Visualisatie ($1,3 miljard, +159% J-o-J): Het verborgen succesverhaal. Dit segment overschreed voor het eerst de grens van $1 miljard, gedreven door RTX PRO Blackwell-werkstations met 72 GB geheugen. Zakelijke kopers die lokale AI-inferentie draaien — niet in de cloud, maar lokaal — zijn de belangrijkste drijfveer achter de vraag. Dit is de edge AI-hypothese die zich vertaalt in concrete aankoopbeslissingen.
Gaming ($3,7 miljard, -13% K-o-K): NVIDIA geeft stilletjes minder prioriteit aan gamers. CFO Colette Kress bevestigde dat leveringsbeperkingen "een tegenwind zullen blijven in Q1 FY2027 en daarna." De boosdoener: tekorten aan DRAM, waarbij de geheugenallocatie wordt omgeleid naar Data Center-producten met hogere marges. Rapporten suggereren productiebeperkingen van 30-40% voor de RTX 50-serie. Gaming beslaat nu slechts 5,5% van de omzet.
De overname van Groq ter waarde van $20 miljard: Verborgen in goodwill
De balans vertelt een verhaal dat de winst-en-verliesrekening niet kan vertellen. Goodwill steeg van $5,2 miljard naar $20,8 miljard — een stijging van $15,6 miljard die voornamelijk werd gedreven door NVIDIA's overname van Groq voor $20 miljard, de startup voor AI-inferentiechips. Het was gestructureerd als een activatransactie, waarbij de Language Processing Unit-technologie van Groq en belangrijk talent, waaronder CEO Jonathan Ross, werden overgenomen.
Dit is de grootste deal in de geschiedenis van NVIDIA, en het werd nauwelijks opgemerkt in het narratief rond de resultaten.
NVIDIA als durfkapitalist: $22 miljard aan AI-weddenschappen
Misschien wel de meest fascinerende post op de balans: $22,3 miljard aan niet-verhandelbare aandeleneffecten — NVIDIA's portfolio van strategische investeringen in AI-bedrijven. Het bedrijf investeerde alleen al in FY2026 $17,5 miljard in private ondernemingen, waardoor de balans is veranderd in een van 's werelds grootste AI-durfkapitaalfondsen.
Dit portfolio genereerde $5,6 miljard aan "Overige inkomsten" in Q4 — grotendeels ongerealiseerde winsten, waaronder een gerapporteerd belang van $5 miljard in Intel. Dit veroorzaakte ook het verschil van $0,14 tussen de GAAP-winst per aandeel ($1,76) en de non-GAAP-winst per aandeel ($1,62). Verwacht dat deze post in de toekomst volatiel zal blijven.
Het verhaal van het herstel van de marge
| Kwartaal | Brutomarge | Belangrijkste factor |
|---|---|---|
| Q1 FY2026 | ~60% | $4,5 miljard H20-voorraadlast |
| Q2 FY2026 | ~72% | Herstel |
| Q3 FY2026 | 73,4% | Blackwell opschaling |
| Q4 FY2026 | 75,0% | Volledige Blackwell-rendementen |
De H20-last in Q1 — veroorzaakt door Amerikaanse exportcontroles op chips bestemd voor China — drukte de marge over het hele jaar tot 71,1%. Maar het kwartaalverloop vertelt het echte verhaal: NVIDIA herstelde zich tot 75% in Q4, en de prognose handhaaft dit niveau voor Q1 FY2027. Er wordt nu van uitgegaan dat de omzet uit datacenter-rekenkracht in China nul is.
$78 miljard Q1-prognose: De versnelling zet door
NVIDIA gaf een prognose voor Q1 FY2027 van $78,0 miljard +/- 2%, waarmee de consensus van $72,6 miljard met 7,4% werd verpletterd. Op deze schaal impliceert een opeenvolgende groei van 14,5% een geannualiseerde omzet die de $312 miljard nadert. En deze prognose is exclusief omzet uit China.
De leveringsverplichtingen verdubbelden bijna tot $95,2 miljard ten opzichte van het vorige kwartaal, wat duidt op vertrouwen in een aanhoudende vraag tijdens de overgang naar de Rubin-architectuur in H2 2027.
$216 miljard bijhouden in platte tekst
We modelleren de volledige financiële geschiedenis van NVIDIA — FY2024 tot en met FY2026 — als transacties volgens het principe van dubbel boekhouden in Beancount. Dit is hoe Q4 FY2026 eruitziet:
2026-01-25 * "Q4 FY2026 Revenue" "Data Center"
Assets:Current:Accounts-Receivable 62,314,000,000.00 USD
Income:Data-Center -62,314,000,000.00 USD
2026-01-25 * "Q4 FY2026 Expenses" "Cost of revenue"
Expenses:Cost-Of-Revenue 17,034,000,000.00 USD
Assets:Current:Cash-And-Equivalents -17,034,000,000.00 USD
2026-01-25 * "Q4 FY2026 Income" "Other, net (equity investment gains)"
Assets:Current:Cash-And-Equivalents 5,604,000,000.00 USD
Income:Other-Income-Expense -5,604,000,000.00 USD
Elk segment, elke kostenregel, elke balansaanpassing — gemodelleerd als transacties die tot op de cent nauwkeurig in balans zijn over drie boekjaren. Verken het volledige grootboek:
De conclusie
NVIDIA sloot FY2026 af met $216 miljard omzet, $120 miljard nettowinst en $97 miljard vrije kasstroom. Het keerde $41 miljard uit aan aandeelhouders terwijl het $17,5 miljard investeerde in het AI-ecosysteem. Het nam Groq over voor $20 miljard. En het voorspelde een versnelling.
Jensens "rekenkracht is gelijk aan omzet" is niet zomaar een slogan — het is de boekhoudkundige identiteit van het AI-tijdperk. Elke hyperscaler, elke soevereine overheid, elke onderneming die agents inzet, zet GPU-cycli om in economische output. NVIDIA beheert de conversielaag.
De vraag is niet langer of NVIDIA dit kan volhouden. Het is of de rest van de economie rekenkracht snel genoeg kan absorberen.
