NVIDIA Q3 FY2026 resultaten: Binnenin het kwartaal van $57 miljard dat de AI-revolutie aandrijft
Op 20 november 2025 rapporteerde NVIDIA Corporation resultaten over het derde kwartaal van fiscaal jaar 2026 die elke resterende twijfel over de duurzaamheid van de AI-rekenvraag wegvaagden: $57,0 miljard aan omzet, een stijging van 63% jaar-op-jaar en 22% sequentieel, aangedreven door een Data Center-segment dat alleen al $51,2 miljard genereerde -- meer dan de omzet van het volledige bedrijf slechts twee kwartalen eerder. Dit is niet langer een cyclisch halfgeleiderbedrijf dat meeliftt op een tijdelijke golf. Dit is de tolpoortbeheerder van de belangrijkste technologische uitbouw sinds het internet, en het verkeer neemt toe.
De hoofdcijfers
Het Q3-rapport was overtuigend. Een omzet van $57,0 miljard overtrof de consensusschattingen. De nettowinst van $31,9 miljard -- meer dan veel Fortune 500-bedrijven in een heel jaar verdienen -- steeg 65% jaar-op-jaar. De operationele winst van $36,0 miljard leverde een operationele marge van 63,2% op, een uitbreiding van bijna 100 basispunten jaar-op-jaar ondanks enorme R&D-investeringen in architecturen van de volgende generatie.
| Maatstaf | Q3 FY2026 | Q3 FY2025 | Verandering j/j |
|---|---|---|---|
| Totale omzet | $57.006M | $35.082M | +62,5% |
| Kostprijs omzet | $15.157M | $8.926M | +69,8% |
| Brutowinst | $41.849M | $26.156M | +60,0% |
| Brutomarge | 73,4% | 74,5% | -1,1pp |
| Operationele winst | $36.010M | $21.869M | +64,7% |
| Operationele marge | 63,2% | 62,3% | +0,9pp |
| Nettowinst | $31.910M | $19.309M | +65,3% |
De lichte brutomarge-compressie van 74,5% naar 73,4% weerspiegelt de vroege fase van de Blackwell-opschaling, waarbij kosten voor de introductie van nieuwe producten tijdelijk de mix drukken voordat opbrengsten en volumes volwassen worden. Het management gaf een prognose voor de Q4-brutomarge richting de mid-70s, consistent met het typische traject bij de lancering van nieuwe GPU-architecturen.
Diepteanalyse van de omzet: Data Center-dominantie versterkt
NVIDIA rapporteert vijf omzetsegmenten, en het verhaal is eenduidig: Data Center is de kernactiviteit, en al het andere is bijzaak. We hebben elke dollar gevolgd via dubbel boekhouden in Beancount. Hier is het kwartaaltraject voor FY2026:
| Segment | Q1 FY2026 | Q2 FY2026 | Q3 FY2026 | Groei k/k | Groei j/j |
|---|---|---|---|---|---|
| Data Center | $39.112M | $41.096M | $51.215M | +24,6% | +66,5% |
| Gaming | $3.763M | $4.287M | $4.265M | -0,5% | +30,1% |
| Professional Visualization | $509M | $601M | $760M | +26,5% | +56,4% |
| Automotive | $567M | $586M | $592M | +1,0% | +31,8% |
| OEM & Other | $111M | $173M | $174M | +0,6% | +79,4% |
| Totaal | $44.062M | $46.743M | $57.006M | +22,0% | +62,5% |
Verschillende zaken vallen op.
Data Center ($51,2 miljard, +66,5% j/j): Dit ene segment vertegenwoordigt nu 89,9% van de totale omzet, gestegen van 87,7% in Q3 FY2025. De sequentiele versnelling van $41,1 miljard naar $51,2 miljard -- een sprong van $10,1 miljard in een enkel kwartaal -- signaleert dat de opschaling van de Blackwell-architectuur op stoom komt. Hyperscalers (Microsoft, Google, Amazon, Meta) trekken allemaal bestellingen naar voren in hun race om AI-trainings- en inferentie-infrastructuur op te bouwen. De vraag is niet speculatief; dit zijn productie-implementaties die daadwerkelijke omzet genereren voor cloudaanbieders.
Jensen Huangs commentaar tijdens het gesprek was kenmerkend direct: de vraag naar Blackwell is "overweldigend" en "anders dan alles wat we ooit hebben gezien." NVIDIA leverde zijn eerste Blackwell-systemen in het kwartaal, en de architectuur genereert al miljarden dollars aan omzet.
Gaming ($4,3 miljard, +30,1% j/j): Een solide resultaat dat de positionering van de GeForce RTX 50-serie en de aanhoudende sterkte in notebook GPU-verkopen weerspiegelt. Het vlakke sequentiele resultaat (-0,5%) is typisch voor het kwartaal juli-oktober vóór de feestdagenvraag. Gaming blijft de betrouwbare basisactiviteit -- die per kwartaal meer omzet genereert dan veel halfgeleiderbedrijven in een jaar produceren -- maar wordt steeds meer overschaduwd door het Data Center-traject.
Professional Visualization ($760M, +56,4% j/j): Het sterkste groeipercentage buiten Data Center, aangedreven door enterprise-adoptie van NVIDIA Omniverse en RTX-aangedreven werkstations voor AI-versterkte ontwerpworkflows. Dit segment is klein in absolute termen maar strategisch belangrijk omdat het NVIDIA's ecosysteem vestigt in zakelijke creatieve en simulatieworkloads.
Automotive ($592M, +31,8% j/j): DRIVE Orin en opvolgerplatformen blijven opschalen bij Chinese en westerse OEM's. De automotive design win-pijplijn van $14 miljard biedt meerjarige omzetvisibiliteit naarmate functies voor autonoom rijden zich uitbreiden van premium naar massamarktvoertuigen.
De margemachine
NVIDIA's margeprofiel vertelt het verhaal van een bedrijf met onaantastbare prijskracht in de meest kritieke technologiemarkt ter wereld:
| Maatstaf | FY2024 | FY2025 | FY2026 YTD (Q1-Q3) |
|---|---|---|---|
| Omzet | $60.922M | $130.497M | $147.811M |
| Kostprijs omzet | $16.621M | $32.638M | $45.441M |
| Brutomarge | 72,7% | 75,0% | 69,3% |
| R&D | $8.674M | $12.914M | $12.985M |
| SG&A | $2.655M | $3.491M | $3.297M |
| Operationele winst | $32.972M | $81.454M | $86.088M |
| Operationele marge | 54,1% | 62,4% | 58,2% |
De FY2026 YTD-brutomarge van 69,3% lijkt gecomprimeerd ten opzichte van FY2025's 75,0%, maar dit is vrijwel geheel toe te schrijven aan de $4,5 miljard H20-voorraadafschrijving in Q1 FY2026. Als je die eenmalige last eruit haalt -- die verband hield met Amerikaanse exportbeperkingen op chips bestemd voor China -- bedraagt de genormaliseerde YTD-brutomarge circa 72,3%, wat nauw aansluit bij het voorgaande jaar.
Het operationele-margetraject is opmerkelijk. NVIDIA ging van 54,1% operationele marges in FY2024 naar 62,4% in FY2025, en Q3 FY2026 alleen al rapporteerde 63,2%. Dit is de hoogste aanhoudende operationele marge in de halfgeleiderindustrie, met ruime voorsprong. Ter vergelijking: de dichtstbijzijnde concurrenten (Broadcom, Qualcomm) opereren in het bereik van 30-40%. NVIDIA's prijskracht -- voortkomend uit het feit dat zijn GPU's geen functioneel equivalent hebben voor grootschalige AI-training -- creëert een margestructuur die meer typisch is voor software dan voor hardware.
R&D-uitgaven van $13,0 miljard gedurende Q3 FY2026 overtreffen al het volledige bedrag van FY2025 van $12,9 miljard, wat de agressieve investeringen weerspiegelt in de volgende-generatie Rubin-architectuur, verbeteringen aan de CUDA-softwarestack en het NVIDIA NIM-inferentieplatform. Toch is R&D als percentage van de omzet gedaald van 14,2% in FY2024 naar 8,8% in Q3 FY2026 -- een dramatische illustratie van de operationele hefboomwerking die inherent is aan NVIDIA's platformmodel.
De afschrijving van $4,5 miljard op H20: Een eenmalige klap met strategische implicaties
Q1 FY2026 bevatte een last van $4,5 miljard binnen de kostprijs van de omzet, gerelateerd aan voorraadafschrijvingen en verplichtingsverliezen op inkooporders voor H20 GPU's, het China-specifieke product dat was ontworpen om te voldoen aan Amerikaanse exportcontroles. In oktober 2025 legde de Amerikaanse overheid nieuwe licentie-eisen op die de verzending van H20-chips zonder voorafgaande autorisatie feitelijk verboden.
De last was aanzienlijk -- deze drukte de Q1-brutomarge omlaag naar 60,5% en drukte de Q1-nettowinst naar $18,8 miljard versus $22,1 miljard in het voorgaande kwartaal. Maar de markt behandelde het terecht als niet-recurrent. Tegen Q2 herstelde de brutomarge naar 72,4%, en Q3's 73,4% bevestigde het traject terug richting de mid-70s.
De strategische implicatie is genuanceerder. NVIDIA's China-activiteiten, die op hun hoogtepunt naar schatting 20-25% van de Data Center-omzet bijdroegen, zijn nu structureel aangetast. Maar de impact is meer dan gecompenseerd door de sterk stijgende vraag van Amerikaanse hyperscalers en soevereine AI-programma's wereldwijd. Het verlies van de Chinese markt heeft paradoxaal genoeg mogelijk NVIDIA's onderhandelingspositie versterkt ten opzichte van zijn grootste klanten, die nu met nog krappere aanbodbeperkingen worden geconfronteerd.
Driejarig traject: Van $61 miljard naar $148 miljard in negen maanden
De volledige omvang van NVIDIA's transformatie wordt pas duidelijk wanneer je over meerdere jaren kijkt. Met de volledige grootboekgegevens:
| Maatstaf | FY2024 (volledig jaar) | FY2025 (volledig jaar) | FY2026 (alleen Q1-Q3) |
|---|---|---|---|
| Omzet | $60.922M | $130.497M | $147.811M |
| Data Center | $47.525M | $115.186M | $131.423M |
| Nettowinst | $29.759M | $72.880M | $77.107M |
| Brutomarge | 72,7% | 75,0% | 69,3%* |
| Operationele marge | 54,1% | 62,4% | 58,2%* |
* FY2026 YTD inclusief eenmalige H20-last van $4,5 miljard in Q1
De omzet is meer dan verdubbeld van FY2024 naar FY2025, en FY2026 heeft het volledige jaarresultaat van FY2025 al overtroffen in slechts drie kwartalen. De Data Center-omzet gedurende Q3 FY2026 ($131,4 miljard) heeft het volledige FY2025 Data Center-resultaat ($115,2 miljard) al overtroffen met nog een heel kwartaal te gaan. Als Q4 FY2026 het Q3-tempo evennaart, sluit NVIDIA het fiscaal jaar af met circa $200 miljard aan omzet -- een stijging van 53% ten opzichte van FY2025 en meer dan het drievoudige van FY2024.
De nettowinst van $77,1 miljard over negen maanden overtreft al het volledige jaarresultaat van FY2025 van $72,9 miljard. Zelfs als je de Q1 H20-last eruit haalt, is de winstkracht van dit bedrijf op de huidige schaal overweldigend.
Wat de post overige inkomsten onthult
Een post die aandacht verdient is "Overige inkomsten, netto", die winsten omvat uit NVIDIA's strategische aandelenbelangen. In Q2 FY2026 droeg deze regel $2,2 miljard bij, en in Q3 nog eens $1,4 miljard. Deze winsten -- voornamelijk uit investeringen in AI-ecosysteembedrijven -- zijn reëel maar niet noodzakelijkerwijs terugkerend. Gecombineerd met $1,7 miljard aan rente-inkomsten over drie kwartalen (verdiend op de groeiende kas- en beleggingsposities van het bedrijf) heeft de niet-operationele inkomstenpost circa $3,5 miljard bijgedragen aan de nettowinst over negen maanden.
Beleggers dienen op te merken dat de post Overige Inkomsten in Q1 feitelijk een verlies van $180 miljoen bedroeg, waardoor de niet-operationele inkomsten sterk variëren van kwartaal tot kwartaal. De kernactiviteiten hebben echter een opmerkelijk consistent opwaarts traject laten zien.
Een omzetmachine van $148 miljard bijhouden in platte tekst
Om de financiële architectuur van NVIDIA's transformatie echt te doorgronden, hebben we de volledige FY2024-FY2026 resultatenrekening opgebouwd in Beancount, het open-source dubbel boekhoudsysteem, met platte-tekstbestanden die iedereen kan controleren en verifiëren.
Zo ziet de omzeterkenning voor Q3 FY2026 eruit in het grootboek:
2025-10-26 * "Q3 FY2026 Revenue" "Data Center"
Assets:Current:Accounts-Receivable 51,215,000,000.00 USD
Income:Data-Center -51,215,000,000.00 USD
2025-10-26 * "Q3 FY2026 Revenue" "Gaming"
Assets:Current:Accounts-Receivable 4,265,000,000.00 USD
Income:Gaming -4,265,000,000.00 USD
2025-10-26 * "Q3 FY2026 Revenue" "Automotive"
Assets:Current:Accounts-Receivable 592,000,000.00 USD
Income:Automotive -592,000,000.00 USD
Elk omzetsegment, elke kostenregel, elke belastingvoorziening -- gemodelleerd als dubbele-boekhoudingtransacties die tot op de cent kloppen. Jaarafsluitboekingen voor FY2024 en FY2025 zetten alle inkomsten- en kostenrekeningen op nul naar ingehouden winst, wat een volledige audit trail biedt van kwartaalperscommuniqués tot jaarrekeningen. Verken het volledige NVIDIA-grootboek hieronder interactief:
De volledige driejarige geschiedenis -- FY2024 tot en met FY2026 Q3 -- past in ongeveer 800 regels platte tekst. Wanneer de cijfers in deze analyse "$51,2 miljard aan Data Center-omzet" of "$72,9 miljard aan nettowinst in FY2025" vermelden, zijn die bedragen rechtstreeks afkomstig uit de transacties en afsluitboekingen van het grootboek, gekruist met SEC-deponeringen en winstpublicaties.
Het oordeel: Bull vs. Bear
Het bull-argument:
- Data Center-omzet van $51,2 miljard in een enkel kwartaal -- groeiend met 66% j/j en 25% sequentieel -- bewijst dat de vraag naar AI-infrastructuur versnelt, niet afvlakt
- De opschaling van de Blackwell-architectuur loopt voor op schema, met een managementprognose voor brutomarges terug richting de mid-70s naarmate opbrengsten verbeteren en volumes opschalen
- FY2026-omzet gedurende Q3 ($148 miljard) overtreft al het volledige jaarresultaat van FY2025 ($130,5 miljard), met Q4 dat het jaarcijfer waarschijnlijk richting $200 miljard zal stuwen
- Operationele marges boven 63% in Q3 tonen prijskracht aan die geen equivalent kent in de halfgeleiderindustrie
- De automotive design win-pijplijn van $14 miljard en de groeiende enterprise AI-inferentiemarkt bieden langdurige groeivisibiliteit voorbij de huidige trainingscyclus
Het bear-argument:
- Brutomarge-compressie van 75,0% (FY2025) naar 73,4% (Q3 FY2026) tijdens de Blackwell-opschaling roept vragen op over de houdbaarheid van marges op de lange termijn naarmate productovergangen frequenter worden
- De H20-last van $4,5 miljard is een herinnering dat geopolitiek risico -- met name Amerikaanse exportcontroles richting China -- materiële eenmalige klappen kan opleveren zonder veel waarschuwing
- Het klantconcentratierisico is extreem: de vier grootste hyperscalers (Microsoft, Google, Amazon, Meta) vertegenwoordigen waarschijnlijk 40-50%+ van de Data Center-omzet
- AI-infrastructuuruitgaven door hyperscalers worden gefinancierd uit hun eigen enorme capex-budgetten ($175 miljard+ elk voor 2026), en elke terugval in die budgetten zou NVIDIA direct raken
- Concurrentie van AMD's MI300-serie, Intels Gaudi-accelerators en custom ASIC's (Google TPU's, Amazon Trainium) zal intensiveren, hoewel NVIDIA's CUDA-ecosysteem als beschermende slotgracht formidabel blijft
Ons oordeel: NVIDIA is de bepalende technologiefranchise van dit decennium. Een bedrijf dat $31,9 miljard aan nettowinst genereert in een enkel kwartaal terwijl de omzet 63% jaar-op-jaar groeit, verdient niet te veel -- het capitaliseert op een structurele verschuiving in hoe 's werelds grootste bedrijven hun rekenbudget besteden. De Blackwell-margecompressie op de korte termijn is voorbijgaand. De H20-last was een eenmalige gebeurtenis. De klantconcentratie is een kenmerk van het bedienen van de bedrijven die de infrastructuurlaag van het AI-tijdperk bouwen. Op het huidige traject sluit NVIDIA FY2026 af met circa $200 miljard aan omzet en $100 miljard aan nettowinst -- cijfers die, zelfs bij een premiumwaardering, suggereren dat de risico-rendementsverhouding van het aandeel aantrekkelijk blijft voor beleggers die bereid zijn voorbij het kwartaallawaai te kijken en zich te richten op de decenniumlange uitbouw van AI-infrastructuur die voor ons ligt.
