유형 장부가치 완전 해설: 영업권과 무형자산을 걷어낸 후 우리 회사의 가치는 얼마인가
유형 장부가치는 주주 자본에서 영업권과 무형자산을 뺀 값입니다 — 은행들이 여전히 기준으로 삼는 청산 하한선으로, P/TBV를 통해 읽습니다.
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재무 비율
사업 성과 측정을 위한 ROA, ROE, 수익성 등 핵심 재무 비율
TVPI, DPI, RVPI 완전 정리: 사모펀드를 평가하는 세 가지 머니 멀티플
TVPI는 항상 DPI와 RVPI의 합과 같습니다. 납입자본 대비 회수한 현금과 장부상 가치의 합이죠. 하지만 어떤 멀티플도 시점(timing)을 보여주지 못하므로 IRR과 함께 봐야 합니다.
그레이엄 넘버 완벽 해설: 벤저민 그레이엄이 주식에 지불할 최대 가격
그레이엄 넘버 — 22.5 × EPS × BVPS의 제곱근 — 는 방어적 투자자가 지불하는 가격의 상한을 정합니다. 그 아래라면 주식을 조사하고, 위라면 넘어가십시오.
PEG 비율 완전 해설: P/E를 이익 성장률로 나누면 적정 가격과 비싼 가격이 갈리는 이유
PEG 비율은 P/E를 이익 성장률로 나눕니다 — 약 1.0이면 적정 가치, 성장이 실제라면 1.0 아래는 저평가일 수 있습니다.
마이너스 운전자본, 완전 정리: 가진 것보다 빚이 많을 때 — 경고인가, 전략인가
마이너스 운전자본은 유동부채가 유동자산을 초과하는 상태를 말합니다 — 선불금이나 공급업체 조건이 자금을 대주지 않는 한 경고입니다. 네 가지 질문이 어느 쪽인지 알려줍니다.
오너 이익(Owner Earnings) 완벽 해설: 기업이 실제로 버는 것을 측정하는 버핏의 방법
오너 이익은 보고 이익에 비현금 비용을 더하고 유지보수 자본지출을 뺀 값입니다 — 사업을 축소하지 않고 인출할 수 있는 현금입니다.
Equity Multiple 완벽 해설: 총 분배금을 투자 지분으로 나눈 값이 딜의 절대 수익률을 측정하는 방법
Equity multiple은 총 현금 분배금을 총 투자 지분으로 나눈 값입니다 — 2.0x는 돈을 두 배로 불렸다는 뜻이며, 시간이나 수수료에 대한 조정은 없습니다.
순영업이익(NOI) 해설: 임대 수익에서 운영비용을 뺀 값이 어떻게 부동산 가치를 결정하는가
NOI는 임대 수익에서 운영비용을 뺀 값으로, 금융비용·자본적 지출·세금을 제외한 금액입니다. 캡 레이트를 통해 가격을, DSCR을 통해 대출 규모를 결정합니다.
영업주기 완벽 해설: DIO와 DSO로 재고에서 현금까지의 일수를 측정하는 방법
영업주기는 DIO와 DSO의 합입니다 — 재고를 채운 시점부터 현금을 회수하는 시점까지의 일수입니다. 여기서 DPO를 빼면 현금전환주기가 됩니다.
수권주식 vs. 발행주식 vs. 유통주식: 각 주식 수가 기업가치 평가, EPS, 의결권에 의미하는 바
유통주식은 발행주식에서 자기주식을 뺀 값으로, 시가총액·EPS·배당금·의결권을 결정하는 유일한 주식 수입니다.
대체 계정(Contra Accounts) 해설: 대출 기관이 총액이 아닌 순액을 읽는 이유
대체 계정은 모(母)계정을 지우지 않고 상쇄합니다. 대출 기관은 순수취채권, 순설비가치, 순매출을 심사하며 총액은 보지 않습니다.
배당수익률 vs. 배당성향: 각 공식이 알려주는 것, 폭등하는 수익률이 삭감 신호일 수 있는 이유, 그리고 특별배당의 위치
수익률은 주가 대비 배당금이고, 배당성향은 이익 대비 배당금입니다. 커버리지가 100%를 넘는데 수익률이 폭등한다면 보통 주가가 배당 삭감을 앞서 반영한 것입니다.