Robinhood Q4 boekjaar 2025 resultaten: Van meme-stock mikpunt tot $1,9 miljard winst — Dus waarom daalde het aandeel met 9%?
Twee jaar geleden verloor Robinhood een half miljard dollar per jaar en had Wall Street zijn overlijdensbericht al geschreven. Op 10 februari 2026 rapporteerde ditzelfde bedrijf $4,5 miljard aan omzet — een stijging van 52% op jaarbasis — en een nettoresultaat van $1,9 miljard, waarmee het een van de meest winstgevende fintechs ter wereld is. Het exploiteert nu 11 afzonderlijke bedrijfsonderdelen die elk meer dan $100 miljoen aan jaarlijkse omzet genereren. De beloning voor deze transformatie? Een koersdaling van 9% na de cijfers omdat de crypto-omzet net onder de fluistercijfers uitkwam. De markt geeft u een geschenk. Hier is waarom.
De belangrijkste cijfers
Q4 2025 leverde $1.283 miljoen aan omzet op, een stijging van 27% op jaarbasis en nagenoeg gelijk aan de $1.274 miljoen van Q3. Het nettoresultaat van $605 miljoen lijkt een daling ten opzichte van de $916 miljoen in Q4 2024, maar het kwartaal van het voorgaande jaar bevatte een eenmalig belastingvoordeel van $358 miljoen uit de erkenning van actieve belastinglatenties. Zonder dat voordeel bedroeg het aangepaste nettoresultaat van Q4 2024 ongeveer $558 miljoen — wat van de $605 miljoen in Q4 2025 een solide verbetering van 8% maakt op een vergelijkbare basis.
| Maatstaf | Q4 2025 | Q4 2024 | Jaar-op-jaar verandering |
|---|---|---|---|
| Totale omzet | $1.283M | $1.014M | +26,5% |
| Transactiegerelateerde omzet | $776M | $672M | +15,5% |
| Netto rentebaten | $411M | $296M | +38,9% |
| Overige omzet | $96M | $46M | +108,7% |
| Operationele kosten | $633M | $458M | +38,2% |
| Nettoresultaat | $605M | $916M | -33,9%* |
* Q4 2024 bevatte $358M eenmalig belastingvoordeel
Het beeld over het hele jaar is waar het echte verhaal zit:
| Maatstaf | BJ2025 | BJ2024 | Jaar-op-jaar verandering |
|---|---|---|---|
| Totale omzet | $4.473M | $2.951M | +51,6% |
| Transactiegerelateerde omzet | $2.628M | $1.647M | +59,6% |
| Netto rentebaten | $1.514M | $1.109M | +36,5% |
| Overige omzet | $331M | $195M | +69,7% |
| Operationele kosten | $2.379M | $1.897M | +25,4% |
| Nettoresultaat | $1.883M | $1.411M | +33,5% |
Een omzetgroei van 52% op een basis van $3 miljard is uitzonderlijk voor elk financieel dienstverleningsbedrijf, laat staan voor een bedrijf dat slechts twee jaar geleden nog een half miljard dollar verloor.
Diepgaande omzetanalyse: Drie motoren draaien op volle toeren
De omzet van Robinhood is verdeeld over drie segmenten, en het verhaal van diversificatie is de belangrijkste structurele ontwikkeling in de geschiedenis van het bedrijf. We hebben elke dollar gevolgd via boekhouden met dubbele invoer in Beancount. Hier is het kwartaalverloop van BJ2025:
| Segment | Q1 2025 | Q2 2025 | Q3 2025 | Q4 2025 | BJ2025 | BJ2024 | JoJ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Transactiegericht | $583M | $539M | $730M | $776M | $2.628M | $1.647M | +59,6% |
| Netto rente | $290M | $357M | $456M | $411M | $1.514M | $1.109M | +36,5% |
| Overige omzet | $54M | $93M | $88M | $96M | $331M | $195M | +69,7% |
| Totaal | $927M | $989M | $1.274M | $1.283M | $4.473M | $2.951M | +51,6% |
Verschillende zaken vallen op.
Transactiegerelateerde omzet ($2,6 mld, +60% JoJ): Hieronder valt de omzet uit crypto-, optie- en aandelenhandel. De stijging van $583 miljoen in Q1 naar $776 miljoen in Q4 weerspiegelt een platform dat profiteert van zowel crypto-enthousiasme als een uitbreidend productaanbod zoals voorspellingsmarkten en indexopties. De $776 miljoen in Q4 was het beste kwartaal ooit, gedreven door cryptovolumes die omhoogschoten samen met de rally van bitcoin voorbij recordhoogtes. De handel in opties blijft een consistente motor — het marktaandeel van Robinhood in opties blijft groeien naarmate het platform de toegang tot derivaten democratiseert.
Netto rentebaten ($1,5 mld, +37% JoJ): De stille groeimotor. Dit segment — aangedreven door het uitlenen van effecten, margeleningen en de cash sweep-deposito's van Robinhood Gold — groeide van $290 miljoen in Q1 naar $456 miljoen in Q3, alvorens te matigen naar $411 miljoen in Q4. De piek in Q3 weerspiegelde een optimale positionering in aanloop naar de renteverlagingen van de Fed. Robinhood Gold, inmiddels met 4,2 miljoen abonnees, genereert aanzienlijke float-inkomsten en stimuleert tegelijkertijd de klantbetrokkenheid. Deze inkomstenstroom zorgt voor cruciale stabiliteit wanneer transactievolumes afnemen.
Overige omzet ($331 mln, +70% JoJ): Het kleinste maar snelst groeiende segment, gevoed door de abonnementskosten van Robinhood Gold en proxy-inkomsten. De sprong van $54 miljoen in Q1 naar $96 miljoen in Q4 weerspiegelt zowel de groei van het aantal abonnees als de uitbreiding van aanvullende diensten.
De crypto-kwestie
De koersdaling na de cijfers ging bijna volledig over crypto. De omzet in Q4 van $1.283 miljoen bleef achter bij de consensusverwachtingen van ongeveer $1.340 miljoen, en de schuldige was de omzet uit cryptotransacties die lager uitviel dan de onofficiële fluistercijfers, ondanks dat bitcoin nabij recordhoogtes handelde.
De bezorgdheid op de markt nam toe toen de directie opmerkte dat de cryptovolumes in januari 2026 met ongeveer 57% daalden ten opzichte van januari 2025, toen post-electorale euforie had geleid tot buitengewone handelsactiviteit.
Maar deze reactie ziet door de bomen het bos niet meer. Omzet uit cryptotransacties is inherent volatiel — het stijgt tijdens bullmarkten en krimpt in rustigere periodes. Wat structureel van belang is, is dat crypto nu een van de twaalf omzetmotoren is, en niet meer de enige. In BJ2023 droeg een zwak cryptoklimaat bij aan $785 miljoen aan totale transactiegerelateerde omzet. In BJ2025 bereikte dat cijfer, zelfs met de cryptovolatiliteit, $2.628 miljoen. De basis is drastisch gediversifieerd.
Kostenbeheersing en het margeverhaal
De ontwikkeling van de operationele uitgaven van Robinhood vertelt het verhaal van een bedrijf dat financiële discipline heeft geleerd zonder groei op te offeren:
| Categorie | Boekjaar 2023 | Boekjaar 2024 | Boekjaar 2025 | BJ '25 t.o.v. BJ '24 |
|---|---|---|---|---|
| Effectenverkeer & Transacties | $146M | $164M | $211M | +28,7% |
| Technologie & Ontwikkeling | $805M | $818M | $897M | +9,7% |
| Operationele zaken | $159M | $188M | $130M | -30,9% |
| Kredietverliezen | — | — | $114M | — |
| Marketing | $122M | $272M | $399M | +46,7% |
| Algemeen & Administratief | $1.169M | $455M | $628M | +38,0% |
| Totale OpEx | $2.401M | $1.897M | $2.379M | +25,4% |
De opgeblazen OpEx van $2,4 mld in 2023 bevatte een last van $485 mln voor op aandelen gebaseerde beloningen voor de oprichters in het eerste kwartaal en een voorziening voor regelgeving van $104 mln in het derde kwartaal. Wanneer we corrigeren voor deze posten, is de onderliggende kostenontwikkeling opmerkelijk beheerst gebleven. De $2,4 mld aan OpEx in 2025 ondersteunde $4,5 mld aan omzet -- een geïmpliceerde operationele marge van ongeveer 47%, vergeleken met ruwweg 36% in 2024 (gecorrigeerd voor het belastingvoordeel in Q4 2024).
De meest opvallende post is Technologie & Ontwikkeling, die met slechts 9,7% groeide terwijl de omzet met 52% steeg. Dat is operationele hefboomwerking. De marketinguitgaven stegen met 47% -- een bewuste investering in klantenwerving die het aantal netto gefinancierde rekeningen deed stijgen -- maar als percentage van de omzet daalde marketing feitelijk van 9,2% naar 8,9%.
Driejarige transformatie: Van $541 mln verlies naar $1,9 mld winst
De volledige omvang van de ommekeer van Robinhood wordt pas duidelijk bij een meerjarige blik. Gebruikmakend van onze volledige grootboekgegevens:
| Maatstaf | Boekjaar 2023 | Boekjaar 2024 | Boekjaar 2025 |
|---|---|---|---|
| Omzet | $1.865M | $2.951M | $4.473M |
| Omzetgroei | — | +58,2% | +51,6% |
| Operationele uitgaven | $2.401M | $1.897M | $2.379M |
| Netto-inkomen | ($541M) | $1.411M | $1.883M |
| Totale activa (Einde jaar) | $32.332M | $26.187M | $38.137M |
De omzet is in twee jaar tijd met een factor 2,4 gegroeid. Het bedrijf sloeg om van een nettoverlies van $541 miljoen in 2023 -- een jaar ontsierd door eenmalige lasten -- naar $1,9 miljard winst in 2025. De totale activa groeiden van $26,2 mld eind 2024 naar $38,1 mld eind 2025, wat een reflectie is van de Bitstamp-overname (afgerond in juni 2025), groeiende klantendeposito's en een grotere portefeuille voor effectenleningen.
Het verhaal van de activagroei is ook opmerkelijk wanneer bekeken vanaf het startpunt van $23,3 mld eind 2022. In drie jaar tijd is de balans van Robinhood met 64% gegroeid, terwijl het bedrijfsmodel volledig is getransformeerd van een verlieslatende handels-app naar een winstgevend, gediversifieerd financieel platform.
Een fintech van $4,5 mld volgen in platte tekst
Om de financiële architectuur van de transformatie van Robinhood echt te doorgronden, hebben we de volledige winst-en-verliesrekening voor 2023-2025 opgebouwd in Beancount, het open-source systeem voor dubbel boekhouden, met behulp van platte-tekstbestanden die door iedereen gecontroleerd en geverifieerd kunnen worden.
Zo ziet de omzeterkenning voor Q4 2025 eruit in het grootboek:
2025-12-30 * "Q4 Omzet" "Transactie-gebaseerde inkomsten"
Assets:TotalAssets 776 USD
Income:TransactionBased
2025-12-30 * "Q4 Omzet" "Netto rentebaten"
Assets:TotalAssets 411 USD
Income:NetInterest
2025-12-30 * "Q4 Omzet" "Overige inkomsten"
Assets:TotalAssets 96 USD
Income:OtherRevenue
Elke omzetregel, elke kostencategorie, elke belastingvoorziening -- gemodelleerd als dubbele boekingen die tot op de dollar in balans zijn over twaalf kwartalen. De afsluitende boekingen aan het einde van het jaar zetten alle inkomsten- en uitgavenrekeningen op nul naar de ingehouden winsten, wat een volledig auditspoor biedt van de kwartaalpersberichten naar de jaarlijkse financiële overzichten. Verken het volledige Robinhood-grootboek hieronder interactief:
De volledige driejarige geschiedenis -- van 2023 tot en met 2025 -- legt de reis van het bedrijf vast van een verlies van $541 mln naar $1,9 mld winst, alles in ongeveer 800 regels platte tekst. Wanneer de cijfers in deze analyse spreken over "$4,5 miljard omzet" of "$1,9 miljard netto-inkomen", zijn die cijfers rechtstreeks afkomstig uit de transacties en afsluitende boekingen van het grootboek, kruislings gecontroleerd met SEC-deponeringen en persberichten over de resultaten.
Het oordeel: Bull vs. Bear
Het Bull-scenario:
- Boekjaar 2025 omzet van $4,5 mld (+52% j-o-j) met 11 afzonderlijke bedrijfstakken die meer dan $100 mln aan geannualiseerde omzet genereren, toont echte platformdiversificatie aan buiten crypto.
- Het netto-inkomen sloeg om van (-$541 mln) in 2023 naar $1,9 mld in 2025 -- een ommekeer van $2,4 mld in twee jaar.
- Robinhood Gold met 4,2 miljoen abonnees creëert een hoogwaardige, terugkerende inkomstenbasis die stabiliteit biedt door marktcycli heen.
- Voorspellingsmarkten groeiden met 322% en vertegenwoordigen een nieuwe groeicategorie met een aanzienlijke TAM (totaal bereikbare markt).
- De overname van Bitstamp positioneert Robinhood voor internationale expansie en institutionele cryptodiensten.
- Koersdoelen van analisten concentreren zich rond $120-130, wat een opwaarts potentieel van meer dan 50% suggereert ten opzichte van de niveaus na de resultaten nabij $78.
Het Bear-scenario:
- De omzet in Q4 van $1.283 mln bleef achter bij de consensus (~$1.340 mln), met crypto-inkomsten als belangrijkste tekortkoming.
- Cryptovolumes in januari 2026 die 57% lager zijn op jaarbasis, roepen vragen op over de houdbaarheid van transactie-inkomsten.
- De OpEx in 2025 groeide met 25% naar $2,4 mld, waarbij de marketinguitgaven met 47% stegen -- de kosten voor klantenwerving lopen op.
- De druk vanuit regelgeving houdt aan: toezicht van de SEC op 'payment-for-order-flow' (betaling voor orderstroom) en onzekerheid over crypto-regulering.
- Netto rentebaten ($1,5 mld, 34% van het totaal) zijn rentegevoelig en zullen onder druk komen te staan naarmate de Fed de rente blijft verlagen.
- De concurrentie van gevestigde brokers (Schwab, Fidelity) en crypto-native platforms (Coinbase) intensiveert.
Onze visie: De uitverkoop na de resultaten is overdreven. Een bedrijf dat zijn omzet met 52% zag groeien naar $4,5 miljard, $1,9 miljard netto-inkomen rapporteerde en echte bedrijfsdiversificatie aantoonde, verdient geen waardevermindering van 9% omdat de crypto-omzet van één kwartaal tegenviel. Het meerjarige traject -- van een verlies van $541 miljoen naar bijna $2 miljard winst in slechts twee jaar -- is een van de meest indrukwekkende ommekeer-verhalen in de geschiedenis van fintech. Robinhood is niet langer een bedrijf met één product dat onderhevig is aan de grillen van het sentiment onder particuliere beleggers. Het is een financieel platform met groeiende 'moats' (concurrentievoordelen) in optiehandel, effectenleningen, abonnementsdiensten en internationale expansie. Bij ongeveer $78 per aandeel, met een analistenconsensus boven de $120, neigt de risico-rendementsverhouding beslist naar de 'bulls' voor beleggers die bereid zijn voorbij de crypto-ruis van een enkel kwartaal te kijken en zich te concentreren op de structurele transformatie die gaande is.
