گزارش مالی سهماهه چهارم ۲۰۲۵ آلفابت: نگاهی به ماشین درآمد ۴۰۳ میلیارد دلاری که عصر هوش مصنوعی را هدایت میکند
در ۴ فوریه ۲۰۲۶، شرکت آلفابت نتایج سهماهه چهارم و تمام سال ۲۰۲۵ را اعلام کرد که از مرزی عبور کرد که هیچ شرکتی با این مسیر رشد تا به حال به آن نزدیک نشده بود: ۴۰۲.۸ میلیارد دلار درآمد سالانه، با رشد ۱۵ درصدی نسبت به سال قبل، به لطف کسبوکار جستجویی که از کاهش سرعت سر باز میزند، بخش کلاود که ۴۸ درصد رشد داشت، و بزرگترین تعهد زیرساخت هوش مصنوعی در تاریخ شرکتها. این دیگر فقط یک شرکت موتور جستجو نیست. این یک شرکت پلتفرمی است که ۱۳۲ میلیارد دلار درآمد خالص تولید میکند و همزمان روی یک شرط ۱۷۵ میلیارد دلاری سرمایهگذاری مضاعف میکند، با این باور که هوش مصنوعی هر صنعتی را که لمس کند متحول خواهد کرد.
ارقام کلیدی
گزارش سهماهه چهارم تمیز بود. درآمد ۱۱۳.۸ میلیارد دلاری، ۲.۵ میلیارد دلار بالاتر از اجماع تحلیلگران. سود هر سهم ۲.۸۲ دلار، ۷ درصد بالاتر از تخمین ۲.۶۳ دلاری والاستریت. درآمد خالص با رشد ۳۰ درصدی نسبت به سال قبل به ۳۴.۵ میلیارد دلار رسید.
برای تمام سال، اعداد داستان شرکتی را روایت میکنند که همه سیلندرها روشن هستند:
| شاخص | سال مالی ۲۰۲۵ | سال مالی ۲۰۲۴ | تغییر سالانه |
|---|---|---|---|
| کل درآمد | $402.8B | $350.0B | +15.1% |
| بهای تمامشده درآمد | $162.5B | $146.3B | +11.1% |
| هزینههای عملیاتی | $111.3B | $91.3B | +21.9% |
| سود عملیاتی | $129.0B | $112.4B | +14.8% |
| درآمد خالص | $132.2B | $100.1B | +32.0% |
خط برجسته، رشد ۳۲ درصدی درآمد خالص است که تقریباً دو برابر نرخ رشد خط بالایی است. این فاصله از اهرم عملیاتی، مدیریت هزینه منظم خارج از سرمایهگذاریهای استراتژیک هوش مصنوعی، و ۷.۵ میلیارد دلار سود از سایر درآمدها ناشی شد. این شرکتی است که در یک سال بیشتر از تولید ناخالص داخلی کویت درآمد کسب کرده است.
تحلیل عمیق درآمد: شش موتور، یک ماشین
آلفابت شش بخش درآمدی گزارش میدهد و ما هر دلار را از طریق حسابداری دوطرفه در Beancount ردیابی کردیم. این تفکیک فصلی برای سال مالی ۲۰۲۵ است:
| بخش | سهماهه اول ۲۰۲۵ | سهماهه دوم ۲۰۲۵ | سهماهه سوم ۲۰۲۵ | سهماهه چهارم ۲۰۲۵ | سال مالی ۲۰۲۵ | سال مالی ۲۰۲۴ | رشد سالانه |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| جستجوی گوگل | $50.7B | $54.2B | $56.6B | $63.1B | $224.6B | $198.1B | +13.4% |
| تبلیغات یوتیوب | $8.9B | $9.8B | $10.3B | $11.4B | $40.4B | $36.1B | +11.8% |
| شبکه گوگل | $7.3B | $7.2B | $7.4B | $7.8B | $29.7B | $30.4B | -2.1% |
| اشتراکها | $10.4B | $11.2B | $12.9B | $13.6B | $48.1B | $40.3B | +19.2% |
| گوگل کلاود | $12.3B | $13.6B | $15.2B | $17.7B | $58.7B | $43.2B | +35.9% |
| سایر شرطها | $0.5B | $0.4B | $0.3B | $0.4B | $1.5B | $1.6B | -6.7% |
| پوشش ریسک / سایر | $0.2B | $0.1B | ($0.4B) | ($0.1B) | ($0.2B) | $0.2B | -- |
| مجموع | $90.2B | $96.4B | $102.3B | $113.8B | $402.8B | $350.0B | +15.1% |
چند نکته جلب توجه میکند.
جستجوی گوگل (۲۲۴.۶ میلیارد دلار، +۱۳.۴%): مرگ جستجو بسیار اغراقآمیز بوده است. علیرغم سالها نگرانی درباره اینکه ChatGPT کسبوکار اصلی گوگل را میبلعد، درآمد جستجو در طول سال شتاب گرفت -- رشد ۱۷ درصدی سهماهه چهارم، سریعترین نرخ از اوایل ۲۰۲۲ بود. خلاصههای هوش مصنوعی جستجوها را جایگزین نمیکنند؛ آنها را گسترش میدهند. پیچای در تماس اعلام کرد که جستجوهای روزانه هر کاربر در حالت هوش مصنوعی از زمان راهاندازی دو برابر شده و نشستها ۳ برابر طولانیتر از جستجوهای سنتی هستند. تقریباً ۱ از هر ۶ جستجوی حالت هوش مصنوعی اکنون از صدا یا تصویر استفاده میکند و دستهبندیهای جستجوی کاملاً جدیدی را باز میکند که یک سال پیش وجود نداشتند. شرکت فقط در سهماهه چهارم بیش از ۲۵۰ محصول جدید در حالت هوش مصنوعی و خلاصههای هوش مصنوعی عرضه کرد.
گوگل کلاود (۵۸.۷ میلیارد دلار، +۳۵.۹%): کلاود اکنون به وضوح دومین موتور رشد است. نرخ رشد ۴۸ درصدی سهماهه چهارم نسبت به ۳۴ درصد سهماهه سوم شتاب گرفت و نرخ اجرای سالانه از ۷۰ میلیارد دلار عبور کرده است. در ادامه بیشتر به این موضوع میپردازیم -- کلاود بخش جداگانه خودش را لازم دارد.
یوتیوب (۴۰.۴ میلیارد دلار تبلیغات + حدود ۲۰ میلیارد دلار اشتراک = بیش از ۶۰ میلیارد دلار): برای اولین بار، آلفابت فاش کرد که درآمد ترکیبی یوتیوب -- تبلیغات به علاوه اشتراک -- در سال ۲۰۲۵ از ۶۰ میلیارد دلار فراتر رفته است. این یوتیوب را از نظر درآمد سالانه بزرگتر از نتفلیکس میکند. رشد تبلیغاتی ۹ درصدی در سهماهه چهارم قابل قبول بود اگرچه چشمگیر نبود، اما کسبوکار اشتراکی (یوتیوب پریمیوم، موزیک، تیوی، NFL Sunday Ticket) بخش سریعتر در حال رشد است.
اشتراکها، پلتفرمها و دستگاهها (۴۸.۱ میلیارد دلار، +۱۹.۲%): این بخش -- شامل Google One، اشتراکهای یوتیوب، سختافزار و فروشگاه Play -- به رشد مرکب خود ادامه میدهد. شرکت اکنون بیش از ۳۲۵ میلیون مشترک پولی در تمام سرویسهای خود دارد، در مقایسه با ۳۰۰ میلیون در سهماهه قبل.
شبکه گوگل (۲۹.۷ میلیارد دلار، -۲.۱%): کاهش ساختاری درآمد شبکه تبلیغاتی شخص ثالث ادامه دارد، همانطور که باید باشد. این کمحاشیهترین و کمارزشترین درآمد استراتژیک آلفابت است. کوچک شدن آن یک ویژگی است، نه یک نقص.
سایر شرطها (۱.۵ میلیارد دلار): ویمو داستان اصلی اینجاست. شرکت فرعی رانندگی خودران در سال ۲۰۲۵ پانزده میلیون سفر را تکمیل کرد -- بیش از سه برابر سال قبل -- و از ۲۰ میلیون سفر مادامالعمر عبور کرد. اکنون بیش از ۴۰۰,۰۰۰ سفر در هفته در پنج شهر آمریکا انجام میدهد، و میامی در ژانویه ۲۰۲۶ اضافه شد. ویمو ۱۶ میلیارد دلار سرمایه جدید جذب کرد با ارزشگذاریای که تقریباً در دو سال سه برابر شده است.
داستان حاشیه سود
حاشیههای عملیاتی داستان شرکتی را روایت میکنند که به شدت سرمایهگذاری میکند و در عین حال سودآوری را حفظ کرده:
| شاخص | سال مالی ۲۰۲۵ | سال مالی ۲۰۲۴ | تغییر |
|---|---|---|---|
| سود ناخالص | $240.3B | $203.7B | +18.0% |
| حاشیه ناخالص | 59.6% | 58.2% | +1.4pp |
| سود عملیاتی | $129.0B | $112.4B | +14.8% |
| حاشیه عملیاتی | 32.0% | 32.1% | -0.1pp |
| درآمد خالص | $132.2B | $100.1B | +32.0% |
| حاشیه خالص | 32.8% | 28.6% | +4.2pp |
حاشیه ناخالص ۱۴۰ نقطه پایه به ۵۹.۶ درصد افزایش یافت، که نشان میدهد هزینههای محاسباتی هوش مصنوعی که از طریق بهای تمامشده درآمد جریان مییابد (استهلاک TPUها، انرژی، عملیات مراکز داده) بیش از حد توسط رشد درآمد و بهبود کارایی مدلها جبران میشود. استهلاک در سال ۲۰۲۵ به ۲۱.۱ میلیارد دلار رسید، با رشد ۳۸ درصدی نسبت به سال قبل، و مدیریت اعلام کرد که در سال ۲۰۲۶ با جریان یافتن هزینههای سرمایهای «به طور قابل توجهی» افزایش خواهد یافت.
حاشیه عملیاتی با وجود دو قلم یکباره قابل توجه در ۳۲ درصد ثابت ماند: جریمه ۳.۵ میلیارد دلاری کمیسیون اروپا در سهماهه سوم و ۲.۱ میلیارد دلار هزینه پاداش سهام مرتبط با دور تأمین مالی ویمو در سهماهه چهارم. اگر اینها را کنار بگذاریم، حاشیه عملیاتی نرمالشده حدود ۱۵۰ نقطه پایه افزایش یافته است.
حاشیه خالص با جهش به ۳۲.۸ درصد از ۲۸.۶ درصد رسید، با حمایت ۷.۵ میلیارد دلار سایر درآمدها (بهره، سود سرمایهگذاری) و نرخ مالیات مؤثر پایینتر. وقتی انبوه نقدینگی شما چنین سودی تولید میکند، به یک مشارکتکننده معنادار در درآمد تبدیل میشود.
سوال ۱۷۵ میلیارد دلاری: هزینههای سرمایهای و زیرساخت هوش مصنوعی
این عددی است که والاستریت را متحیر کرد.
برای سال ۲۰۲۶، آلفابت انتظار هزینههای سرمایهای ۱۷۵ تا ۱۸۵ میلیارد دلار را دارد. این تقریباً دو برابر ۹۱.۴ میلیارد دلار هزینهشده در سال ۲۰۲۵ است که خود ۷۴ درصد بیشتر از ۵۲.۵ میلیارد دلار سال ۲۰۲۴ بود. برای درک بهتر: این شرکت تنها در یک سال قصد دارد بیشتر از کل تولید ناخالص داخلی مجارستان سرمایهگذاری کند.
آنات اشکنازی، مدیر مالی، تخصیص را اینگونه توضیح داد: «تقریباً ۶۰ درصد سرمایهگذاری ما صرف ماشینها شد -- یعنی سرورها. و ۴۰ درصد آنچه به عنوان داراییهای بلندمدت شناخته میشود، شامل مراکز داده و تجهیزات شبکه.»
واکنش اولیه بازار گویا بود. سهام در معاملات پس از ساعات کاری ظرف چند دقیقه پس از اعلام راهنما ۷ درصد سقوط کرد. سپس پیچای و اشکنازی شروع به صحبت کردند و سهام تا اواسط تماس به قلمرو مثبت بازگشت. این الگو بازاری را نشان داد که به طور انعکاسی از هزینههای سرمایهای میترسد اما با شواهد قانع میشود.
و شواهد قابل توجه هستند. پیچای مستقیماً به محدودیت عرضه اشاره کرد: «انتظار دارم در طول سال با محدودیت عرضه مواجه باشیم.» این شرکتی نیست که چون پول دارد خرج میکند. این شرکتی است که چون تقاضا از ظرفیت فراتر رفته خرج میکند. وقتی بکلاگ کلاود شما به ۲۴۰ میلیارد دلار دو برابر میشود و محصول شاخص هوش مصنوعی شما به ۷۵۰ میلیون کاربر فعال ماهانه میرسد، گلوگاه زیرساخت است، نه تقاضا.
این در مقایسه با رقبا چگونه است؟
| شرکت | راهنمای هزینه سرمایهای ۲۰۲۶ | تمرکز اصلی |
|---|---|---|
| آلفابت | $175-185B | محاسبات هوش مصنوعی، کلاود، مراکز داده |
| آمازون | ~$200B (تخمینی) | AWS، لجستیک، هوش مصنوعی |
| متا | $135B (تخمینی) | آموزش هوش مصنوعی، مراکز داده |
| مایکروسافت | ~$120B (تخمینی) | آژور، مشارکت OpenAI |
داستان کارایی جمینای وزنه متعادلکننده شوک هزینههای سرمایهای است. در طول سال ۲۰۲۵، آلفابت هزینههای واحد سرویسدهی جمینای را ۷۸ درصد کاهش داد. این اشتباه تایپی نیست. بهبود تقریباً ۵ برابری در کارایی هزینه به این معناست که هر دلار هزینه س رمایهای به مراتب محاسبات استنتاج بیشتری نسبت به دوازده ماه پیش ارائه میدهد. آخرین مدل Gemini 3 Pro به طور متوسط سه برابر بیشتر توکن روزانه نسبت به نسخه قبلی خود پردازش میکند. API اکنون بیش از ۱۰ میلیارد توکن در دقیقه پردازش میکند، در مقایسه با ۷ میلیارد در سهماهه قبل.
همانطور که پیچای گفت: «چگونه برای پاسخ به این تقاضای فوقالعاده در این لحظه افزایش مقیاس دهیم، سرمایهگذاریهایمان را برای بلندمدت درست انجام دهیم، و همه اینها را به گونهای انجام دهیم که کارایی را پیش ببریم و به شکل جهانی انجامش دهیم؟»
تز سرمایهگذاری به این خلاصه میشود: هزینههای سرمایهای یک مرکز هزینه نیست. یک خندق دفاعی است. هر دلاری که صرف خوشههای TPU و مراکز داده میشود ظرفیتی ایجاد میکند که از طریق کلاود درآمد تولید میکند، هدفگیری تبلیغات را از طریق هوش مصنوعی بهبود میبخشد، و مشتریان سازمانی را از طریق جمینای قفل میکند. شرکتهایی که لایه زیرساخت عصر هوش مصنوعی را میسازند، برای دههها از آن اجاره خواهند گرفت. آلفابت ۱۷۵ میلیارد دلار شرط بسته که یکی از آن شرکتها باشد.
گوگل کلاود: نقطه عطف
اگر یک نمودار واحد وجود داشته باشد که تحول آلفابت را تعریف کند، مسیر درآمد فصلی گوگل کلاود است:
| سهماهه | درآمد | رشد سالانه | سود عملیاتی | حاشیه عملیاتی |
|---|---|---|---|---|
| سهماهه اول ۲۰۲۴ | $9.6B | +28% | $0.9B | 9.4% |
| سهماهه دوم ۲۰۲۴ | $10.3B | +29% | $1.2B | 11.6% |
| سهماهه سوم ۲۰۲۴ | $11.4B | +35% | $1.9B | 17.5% |
| سهماهه چهارم ۲۰۲۴ | $12.0B | +31% | $2.2B | 18.4% |
| سهماهه اول ۲۰۲۵ | $12.3B | +28% | -- | -- |
| سهماهه دوم ۲۰۲۵ | $13.6B | +32% | -- | -- |
| سهماهه سوم ۲۰۲۵ | $15.2B | +34% | -- | -- |
| سهماهه چهارم ۲۰۲۵ | $17.7B | +48% | $5.3B | 30.1% |
شتاب سهماهه چهارم به ۴۸ درصد برای کسبوکاری در این مقیاس قابل توجه است. نرخ اجرای سالانه کلاود اکنون بیش از ۷۰ میلیارد دلار است و حاشیه عملیاتی از ۹.۴ درصد در سهماهه اول ۲۰۲۴ به ۳۰.۱ درصد در سهماهه چهارم ۲۰۲۵ افزایش یافته -- سه برابر شدن در کمتر از دو سال. داستان اهرم عملیاتی کلاود به تنهایی سرمایهگذاری زیرساختی را توجیه میکند.
بکلاگ داستان آیندهنگر را رو ایت میکند: ۲۴۰ میلیارد دلار، ۵۵ درصد رشد فصل به فصل و بیش از دو برابر نسبت به سال قبل. این رقم اکنون از بکلاگ گزارششده AWS که حدود ۲۰۰ میلیارد دلار است فراتر رفته. تعداد قراردادهای بالای ۱ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۵ از مجموع سه سال قبل بیشتر شد.
پیروزیهای سازمانی به طور فزایندهای پرمخاطب هستند. ایرباس، هانیول و BNY ملون راهحلهای مبتنی بر جمینای را پیادهسازی میکنند. بیش از ۱۲۰,۰۰۰ سازمان اکنون از جمینای استفاده میکنند، با ۸ میلیون صندلی پولی Gemini Enterprise که به بیش از ۲,۸۰۰ شرکت تنها در چهار ماه از زمان راهاندازی فروخته شده. ۹۵ درصد از ۲۰ شرکت برتر SaaS -- از جمله Salesforce و Shopify -- روی گوگل کلاود با جمینای اجرا میشوند.
شاید مهمترین اعلامیه استراتژیک: گوگل کلاود به عنوان ارائهدهنده ترجیحی کلاود اپل برای توسعه مدلهای بنیادین نسل بعدی اپل بر پایه فناوری جمینای انتخاب شد. این قرارداد به تنهایی تغییر در پویایی رقابتی بازار کلاود هوش مصنوعی را نشان میدهد.
پیچای اشاره کرد که «کمی بیش از نیمی از محاسبات یادگیری ماشین ما انتظار میرود به کسبوکار کلاود اختصاص یابد» در سال ۲۰۲۶. این به این معناست که حدود ۹۰ میلیارد دلار هزینه سرمایهای به سمت خدماتدهی به مشتریان کلاود جریان خواهد یافت -- مقیاس سرمایهگذار یای که به طور بنیادین پویایی رقابتی در برابر AWS و Azure را تغییر میدهد.
نظر والاستریت
واکنش اولیه شدید بود. سقوط ۷ درصدی پس از ساعات کاری بر اثر تیتر هزینههای سرمایهای. سپس بنیادها وارد عمل شدند.
ظرف ۲۴ ساعت، جامعه تحلیلگران از نتایج حمایت کردند:
- گلدمن ساکس (اریک شریدان) هدف قیمتی خود را از ۳۷۵ دلار به ۴۰۰ دلار افزایش داد و شتاب کلاود به ۴۸ درصد را برجسته خواند و اشاره کرد آلفابت «از دیوار بلند نگرانی در ۱۲ ماه گذشته پیرامون موضوع هوش مصنوعی بالا رفته است.»
- جیپی مورگان (داگ آنموث) هدف را به ۳۹۵ دلار افزایش داد و هزینههای سرمایهای را «از موضع قدرت» و نه ضرورت دفاعی توصیف کرد.
- RBC Capital Markets (برد اریکسون) سهماهه را «بسیار قوی همانطور که انتظار میرفت» خواند و استدلال کرد شتاب اپلیکیشن جمینای و جهش درآمد کلاود «به اندازه کافی خوب به عنوان نقاط اثبات هستند که هزینه بالاتر را توجیه میکنند.»
- اسکوشیابانک هدف را به ۴۰۰ دلار افزایش داد و به «تغییر روایت از "بازنده هوش مصنوعی" به رهبر رقابتی هوش مصنوعی» اشاره کرد.
- نیدهام از ۳۳۰ دلار به ۴۰۰ دلار جهش کرد، با تحلیلگر لورا مارتین که اشاره کرد ریسک کلیدی آلفابت رقابت هوش مصنوعی نیست بلکه مقیاسدهی زیرساخت به اندازه کافی سریع است: در دسترس بودن برق، زمین و زنجیره تأمین.
دیدگاه اجماع در حال شکلگیری است: بازار همچنان آلفابت را مانند یک شرکت تبلیغاتی با تقریباً ۲۰ برابر سود آینده قیمتگذاری میکند. اما کسبوکار کلاود به تنهایی، با رشد ۴۸ درصدی و حاشیه ۳۰ درصدی و بکلاگ ۲۴۰ میلیارد دلاری، به عنوان یک نهاد مستقل ضریب پریمیوم خواهد داشت. ساخت زیرساخت هوش مصنوعی بار ارزشگذاری نیست -- دلیلی است که ضریب باید افزایش یابد.
ردیابی یک شرکت ۴۰۳ میلیارد دلاری با متن ساده
یکی از راههای درک واقعی معماری مالی یک ماشین درآمد ۴۰۳ میلیارد دلاری، مدلسازی آن از پایه است. ما کل صورت سود و زیان آلفابت از سال مالی ۲۰۲۲ تا ۲۰۲۵ را در Beancount، سیستم حسابداری دوطرفه متنباز، با استفاده از فایلهای متن سادهای که هر کسی میتواند آنها را بررسی و تأیید کند، ساختیم.
این نمای شناسایی درآمد سهماهه چهارم ۲۰۲۵ در دفتر کل است:
2025-12-31 * "Q4 2025 Revenue" "Google Search & other"
Assets:Current:Accounts-Receivable 63,100,000,000.00 USD
Income:Google-Services:Advertising:Search -63,100,000,000.00 USD
2025-12-31 * "Q4 2025 Revenue" "Google Cloud"
Assets:Current:Accounts-Receivable 17,660,000,000.00 USD
Income:Google-Cloud -17,660,000,000.00 USD
2025-12-31 * "Q4 2025 Revenue" "YouTube ads"
Assets:Current:Accounts-Receivable 11,380,000,000.00 USD
Income:Google-Services:Advertising:YouTube -11,380,000,000.00 USD
هر بخش درآمدی، هر خط هزینه، هر ذخیره مالیاتی -- به صورت تراکنشهای دوطرفهای مدلسازی شده که تا ریال آخر تراز میشوند. دفتر کل کامل آلفابت را به صورت تعاملی در زیر کاوش ک نید:
کل تاریخ چهار ساله -- سال مالی ۲۰۲۲ تا ۲۰۲۵ -- در حدود ۶۰۰ خط متن ساده جا میشود. ثبتهای بستن پایان سال، تمام حسابهای درآمد و هزینه را به سود انباشته صفر میکنند و ردپای حسابرسی کاملی از بیانیههای مطبوعاتی فصلی تا صورتهای مالی سالانه ارائه میدهند. وقتی اعداد این تحلیل به «۲۲۴.۶ میلیارد دلار درآمد جستجو» یا «۵۸.۷ میلیارد دلار درآمد کلاود» اشاره میکنند، این ارقام مستقیماً از ثبتهای بستن دفتر کل استخراج شده و با پروندههای SEC و بیان یههای درآمد مقایسه متقاطع شدهاند.
حکم نهایی: سناریوی صعودی در مقابل نزولی
سناریوی صعودی:
- گوگل کلاود با رشد مرکب سالانه بیش از ۳۶ درصد با حاشیههای در حال افزایش و بکلاگ ۲۴۰ میلیارد دلاری که چشمانداز درآمد چندساله فراهم میکند
- جستجو نه تنها از گذار هوش مصنوعی جان سالم به در میبرد بلکه شتاب میگیرد، با رشد ۱۷ درصدی سهماهه چهارم که ثابت میکند خلاصههای هوش مصنوعی فضای قابل جستجو را گسترش میدهند
- ۱۳۲ میلیارد دلار درآمد خالص به طور کامل سرمایهگذاری هوش مصنوعی را بدون اهرم یا رقیقسازی تأمین مالی میکند
- ۷۵۰ میلیون کاربر فعال ماهانه جمینای و ۷۸ درصد کاهش هزینه نشان میدهد که هوش مصنوعی آلفابت نه تنها رقابتی بلکه از نظر اقتصادی در مقیاس قابل اجراست
- ویمو بیسروصدا به پلتفرم رانندگی خودران پیشرو جهان تبدیل شده، با تکمیل ۱۵ میلیون سفر و جذب ۱۶ میلیارد دلار با ارزشگذاری سهبرابری
سناریوی نزولی:
- راهنمای هزینههای سرمایهای ۱۷۵ تا ۱۸۵ میلیارد دلاری از نظر مطلق حیرتانگیز است و در صورت ناامیدکننده بودن تقاضای هوش مصنوعی ریسک اجرایی ایجاد میکند
- فشارهای نظارتی ادامه دارد -- جریمه ۳.۵ میلیارد دلاری کمیسیون اروپا یادآوری است که اقدام ضد انحصاری میتواند در هر سهماههای رخ دهد
- رشد درآمد تبلیغاتی یوتیوب ۹ درصدی در سهماهه چهارم نسبت به بیش از ۱۵ درصد اوایل سال کند شده و بخش از تخمین تحلیلگران عقب ماند
- استهلاک در حال حاضر سالانه ۳۸ درصد افزایش مییابد و بیشتر شتاب خواهد گرفت و حاشیههای عملیاتی را در سال ۲۰۲۶ و پس از آن تحت فشار قرار میدهد
- رقابت در کلاود هوش مصنوعی تشدید میشود، با سرمایهگذاری AWS و Azure در مقیاس قابل مقایسه یا بیشتر
نظر ما: آلفابت بهترین موقعیت را در میان مگاکپها برای عصر هوش مصنوعی دارد. تنها شرکتی است که همزمان بیش از ۱۳۰ میلیارد دلار درآمد خالص سالانه تولید میکند، بزرگترین موتور جستجوی جهان را اداره میکند، یک کسبوکار کلاود ۷۰ میلیارد دلاری با رشد نزدیک به ۵۰ درصد را مدیریت میکند، هوش مصنوعی مصرفکننده را به ۷۵۰ میلیون کاربر ماهانه ارائه میدهد، و پلتفرم رانندگی خودران پیشرو جهان را میسازد. برنامه هزینه سرمایهای ۱۷۵ میلیارد دلاری بیپروا نیست -- پاسخ منطقی به محدودیت عرضه در سریعترین بازار فناوری در حال رشد از زمان موبایل است. شرکتهایی که این لایه زیرساخت را میسازند، دو دهه آینده را تعریف خواهند کرد. آلفابت در حال ساختن است.
