Résultats du T3 2026 de Rocket Lab : chiffre d'affaires en hausse de 73 %, carnet de commandes en hausse de 52 % et 2,36 Md$ levés en un seul trimestre

Le troisième trimestre 2026 de Rocket Lab comportait trois grands chiffres. Le chiffre d'affaires a augmenté de 73 % pour atteindre un record de 267,8 M$. Le carnet de commandes, la valeur des contrats signés non encore livrés, a augmenté de 52 % en trois mois pour atteindre 3,57 Md$. Et la société a vendu pour 2,36 Md$ de nouvelles actions par le biais d'offres au marché (at-the-market), soit plus que l'ensemble du chiffre d'affaires qu'elle a déclaré depuis le début de 2021, 2,26 Md$ selon notre calcul, afin de financer son acquisition en cours de l'opérateur satellite Iridium. La trésorerie est passée à 4,45 Md$. La perte nette s'est creusée à 79,7 M$, et le premier vol de Neutron, sa fusée plus grande, est désormais visé au plus tôt en 2027.

Chiffre d'affaires en hausse de 73 %, marge brute en baisse​

Le chiffre d'affaires s'est élevé à 267,8 M$ contre 155,1 M$ un an plus tôt et 234,1 M$ en juin (communiqué de résultats). Le chiffre d'affaires produits a augmenté de 90 % pour atteindre 197,5 M$ et celui des services de 38 % pour atteindre 70,3 M$, selon le 10-Q. La marge brute était de 33,6 %, contre 37,0 % un an plus tôt et 36,1 % au trimestre de juin, selon notre calcul ; la société prévoit pour le quatrième trimestre une marge brute GAAP de 34 % à 36 %.

Le treemap montre le coût de fabrication et de lancement, 177,8 M$, devant la recherche et développement à 98,4 M$ et les frais commerciaux et administratifs à 70,9 M$, en hausse de 55 %. La perte d'exploitation s'est élevée à 79,2 M$ contre 59,0 M$. En dessous, un produit d'intérêts de 28,6 M$ sur la nouvelle trésorerie a été compensé par une perte de 27,3 M$ liée à l'extinction de dette, les coûts d'émission et les frais de résiliation d'un engagement de prêt relais arrangé pour l'opération Iridium, désormais entièrement financée par les ventes d'actions selon le communiqué. Une charge fiscale de 3,5 M$, contre un avantage de 41,1 M$ un an plus tôt, a creusé la perte nette.

Le carnet de commandes a progressé plus vite que le chiffre d'affaires​

Le carnet de commandes de 3,57 Md$ se compare à 2,36 Md$ en juin. Le communiqué indique que près de 1 Md$ provient de nouveaux contrats de lancement sur Electron, HASTE et Neutron, dont plus de 515 M$ pour Neutron, et 470 M$ des systèmes spatiaux. Le carnet de commandes de Neutron compte 16 missions avant son premier lancement, et la société indique avoir relevé le prix de lancement de base à 70 M$ pour plusieurs d'entre elles, « à mesure que la capacité de lancement de l'industrie se resserre ». Environ 33 % du carnet de commandes devrait se transformer en chiffre d'affaires dans l'année, selon le 10-Q.

Les passifs contractuels, les acomptes versés par les clients avant livraison, sont passés à 423,6 M$ contre 195,4 M$ à la fin de 2025, ce qui explique pourquoi les flux de trésorerie d'exploitation étaient positifs, 7,2 M$, alors que la société perdait de l'argent.

Le registre montre l'origine de la trésorerie​

Un solde créditeur, donc plus le capital libéré augmente, plus la ligne s'enfonce. Les actions préférentielles et ordinaires plus la prime d'émission s'élevaient à environ 2,74 Md$ à la fin de 2025, 4,61 Md$ en juin et 7,00 Md$ au 30 septembre. L'état des capitaux propres montre 444,9 M$ levés par le biais d'offres au marché au premier trimestre, 1 067,8 M$ au deuxième et 2 362,5 M$ au troisième : 3,88 Md$ cette année, selon notre calcul. Les actions ordinaires en circulation sont passées à 639,2 millions contre 543,6 millions.

La trésorerie et les équivalents de trésorerie étaient de 162,5 M$ à la fin de 2023, 828,7 M$ à la fin de 2025 et 4 447,7 M$ au 30 septembre. Le déficit cumulé, la somme des pertes de chaque année, s'élevait à 1 185,9 M$. Pour une petite entreprise, l'arbitrage est familier, à une autre échelle : lever des fonds propres plutôt que d'emprunter évite les intérêts et les échéances de remboursement, et la part de chaque propriétaire existant dans la société diminue.

Ce qu'il faut surveiller au quatrième trimestre​

• Les prévisions. Rocket Lab prévoit un chiffre d'affaires de 270 M$ à 290 M$, des charges d'exploitation GAAP de 162 M$ à 168 M$ et un résultat net d'intérêts d'environ 45 M$.
• Iridium. Chaque action Iridium se convertit en 27,00 $ en numéraire plus des actions Rocket Lab ; les prêts à terme d'environ 1,8 Md$ d'Iridium restent en cours après la clôture, garantis par la principale filiale opérationnelle de Rocket Lab.
• Neutron. Le premier lancement est visé au plus tôt en 2027, avec 16 missions déjà dans le carnet de commandes.
• Marge brute. Savoir si elle revient au milieu de la trentaine comme prévu, tandis que le chiffre d'affaires produits continue de croître plus vite que les services de lancement.