Resultados del Q3 2026 de Palantir: ingresos suben 96%, pero las nuevas contrataciones crecieron solo 6%

Los ingresos de Palantir subieron 96% hasta $2.31 mil millones en el tercer trimestre de 2026, $149 millones por encima del extremo superior del rango que la compañía proyectó en agosto. Los indicadores prospectivos no siguieron el mismo ritmo. El valor total de contratos cerrados (TCV), es decir, el valor de los contratos firmados en el trimestre, subió 6% respecto al año anterior hasta $2.92 mil millones, después de haber subido 49% en el trimestre de junio. El valor restante de contratos comerciales en EE. UU. (RDV), el pipeline contratado pero no reconocido en el negocio de mayor crecimiento de Palantir, subió 4% respecto a junio, mientras que los ingresos comerciales en EE. UU. subieron 29%. En nuestro análisis del Q2 el pipeline crecía más rápido que los ingresos. Este trimestre ocurre lo contrario: Palantir está convirtiendo contratos en ingresos más rápido de lo que firma nuevos.

Los ingresos superaron todas las previsiones, incluida la de la propia compañía​

Los ingresos fueron de $2,313.4 millones frente a $1,181.1 millones del año anterior y una guía de $2,160 millones a $2,164 millones (comunicado de resultados). Los ingresos comerciales en EE. UU. subieron 148% hasta $984 millones y, por primera vez, superaron los ingresos del gobierno de EE. UU. de $953 millones, que subieron 96%. La nota de segmentos del 10-Q muestra el segmento gubernamental en $1,145.5 millones con un margen de contribución del 70% y el segmento comercial en $1,167.9 millones con un margen del 77%.

El resultado operativo GAAP fue de $1,084.8 millones, un margen del 47%, frente al 33% del año anterior y aproximadamente el mismo que en el trimestre de junio. El resultado neto fue de $1,134.4 millones, de los cuales $1,128.0 millones fueron atribuibles a los accionistas de Palantir, y el EPS diluido GAAP fue de $0.44, igual al EPS ajustado de Palantir. El resultado operativo ajustado de $1,426.8 millones es superior a la cifra GAAP principalmente por $319.2 millones de compensación basada en acciones. El cargo por impuestos fue de $13.6 millones sobre $1,148.0 millones de resultado antes de impuestos, una tasa del 1.2%, porque las pérdidas pasadas aún protegen casi la totalidad del beneficio.

El treemap muestra la estructura de costos: $625.6 millones de ventas, marketing y administración, $383.3 millones de costo de ingresos y $219.7 millones de investigación y desarrollo. Los ingresos por intereses de $88.9 millones y una pérdida de $25.8 millones en las participaciones accionarias y valores negociables de Palantir se registran en Income:OtherNet.

Los contratos firmados no siguieron el ritmo​

Palantir reporta tres métricas de contrataciones, y todas se desaceleraron. El TCV cerrado fue de $2,918 millones frente a $3,373 millones en el trimestre de junio. El TCV comercial en EE. UU. fue de $1,463 millones, un 11% más que el año anterior, frente a $2,132 millones y un crecimiento del 153% en junio. El valor restante de contratos comerciales en EE. UU. fue de $6,517 millones, un 79% más que el año anterior pero solo un 4% más que los $6,238 millones de junio. Las obligaciones de desempeño restantes, los ingresos contratados que el 10-Q reporta bajo US GAAP, fueron de $4.9 mil millones, sin cambios respecto a junio.

Nuestro cálculo sitúa el cambio en dos ratios. El TCV comercial en EE. UU. fue 1.5 veces los ingresos comerciales en EE. UU. del trimestre, frente a 2.8 veces en junio. Y el valor restante de contratos comerciales en EE. UU. cubría aproximadamente 20 meses del ritmo de ingresos trimestral, frente a unos 24 meses en junio. Ninguno de los dos ratios significa que la demanda haya caído. El TCV es irregular, unos pocos contratos grandes lo mueven, y un trimestre puede seguir a otro con firmas inusualmente grandes. Pero los ingresos que crecen más rápido que los nuevos contratos consumen el backlog, y el backlog es de donde se reconocen los trimestres futuros.

La guía de la dirección asume que el ritmo continúa. Palantir espera ingresos del cuarto trimestre de $2,649 millones a $2,653 millones, un 15% por encima del tercer trimestre en el punto medio, y elevó la guía de ingresos para el año completo a $8,530 millones a $8,534 millones, desde $8,150 millones a $8,158 millones en agosto. La guía de ingresos comerciales en EE. UU. supera los $3,559 millones para el año.

Las cuentas por cobrar crecieron más rápido que los ingresos​

Las cuentas por cobrar fueron de $1,883.5 millones al 30 de septiembre, un 27% más que los $1,485.2 millones de junio, mientras que los ingresos subieron 20% respecto al trimestre de junio. Un cliente, que el 10-Q identifica solo como "Customer I", representó el 27% de las cuentas por cobrar. El efectivo de operaciones fue de $1,204.6 millones, un margen del 52%, frente al 63% del trimestre de junio: una mayor parte de los ingresos del trimestre aún se le debe a Palantir en lugar de haberse cobrado. Los ingresos diferidos corrientes y los depósitos de clientes, efectivo cobrado antes de realizar el trabajo, subieron 14% respecto a junio hasta $1,173.8 millones, según nuestro cálculo.

Para cualquier negocio que factura a grandes clientes, el mismo par de números merece atención: ingresos registrados y efectivo cobrado. Cuando las cuentas por cobrar crecen más rápido que las ventas, el beneficio es real pero el efectivo llega después, y el momento de pago de un solo gran cliente puede mover todo el trimestre.

Lo que muestra el libro mayor: el déficit acumulado casi ha desaparecido​

La cuenta es un saldo deudor, el déficit acumulado de Palantir, por lo que se grafica por encima de cero. Era de $3,562.4 millones al cierre de 2025 y de $501.96 millones al 30 de septiembre, tras $3.06 mil millones de resultado neto atribuible a los accionistas en nueve meses. Palantir perdió $520.4 millones en 2021 y $371.1 millones en 2022, y luego pasó a ser rentable. Al ritmo del tercer trimestre, un trimestre más de ganancias eliminaría el déficit restante, según nuestro cálculo, y la línea cruzaría cero: las ganancias de por vida superarían las pérdidas de por vida por primera vez.

Cada fila es un periodo reportado: los ingresos como crédito negativo y Equity:Adjustments como resultado neto, incluidos los intereses minoritarios. Los ingresos fueron de $1,541.9 millones en todo 2021; solo el tercer trimestre de 2026 fue de $2,313.4 millones. El resultado neto de los tres trimestres de 2026, $876.4 millones, $1,066.0 millones y $1,134.4 millones, ya supera los $1,634.6 millones ganados en todo 2025.

Qué observar en el cuarto trimestre​

• Contrataciones. Un TCV del cuarto trimestre muy por encima de $2.9 mil millones haría que el tercer trimestre pareciera un asunto de calendario; otro trimestre cerca de esa cifra significaría que el backlog sigue reduciéndose en relación con los ingresos.
• Valor restante de contratos. Si el RDV comercial en EE. UU. crece más lento que los ingresos comerciales en EE. UU. por segundo trimestre consecutivo, la cobertura del pipeline volvería a acortarse.
• Cobros. Si las cuentas por cobrar vuelven hacia los ingresos, y cuánto del flujo de efectivo de fin de año depende de Customer I.
• El déficit cruzando cero. Al ritmo de la guía, las ganancias del cuarto trimestre convertirían el déficit acumulado en ganancias retenidas.