El 3 de agosto de 2026, Palantir reportó ingresos del segundo trimestre de $1.935 millones, un aumento del 93% interanual, más rápido que el 85% que registró en el Q1, que ya había sido su mejor marca histórica, y unos ingresos comerciales en EE. UU. de $764 millones, un aumento del 149% interanual. La dirección luego elevó la guía de ingresos para el año fiscal 2026 hasta los $8.15 mil millones, lo que implica un crecimiento del 82% para el año, frente al 71% que había emitido hace tres meses. Una empresa que guía a un crecimiento del 82% con una base de $8 mil millones no se está desacelerando a escala. Está acelerándose a través de ella.
Las Cifras Principales
El año fiscal de Palantir es el año calendario; el Q2 de 2026 terminó el 30 de junio de 2026. Cada cifra a continuación es GAAP, del 10-Q presentado el 4 de agosto de 2026.
| Métrica | Q2 2026 | Q2 2025 | Cambio Interanual |
|---|---|---|---|
| Ingresos | $1.935,5M | $1.003,3M | +92,9% |
| Costo de ingresos | $296,9M | $182,1M | +63,0% |
| Beneficio bruto | $1.638,6M | $821,2M | +99,5% |
| Margen bruto | 84,7% | 81,9% | +2,8 puntos |
| Investigación y Desarrollo | $192,5M | $142,8M | +34,8% |
| Gastos de venta, generales y administrativos | $534,1M | $378,2M | +41,2% |
| Resultado de explotación | $912,0M | $260,1M | +250,6% |
| Margen operativo | 47,1% | 25,9% | +21,2 puntos |
| Intereses y otros ingresos | $169,3M | $52,4M | +223,1% |
| Provisión para impuestos sobre la renta | $15,4M | $7,1M | +116,9% |
| Ingreso neto | $1.066,0M | $305,4M | +249,0% |
| Margen neto | 55,1% | 30,4% | +24,7 puntos |
| Beneficio por acción diluido | $0,41 | $0,12 | +242% |
Las tres líneas que importan no son solo el número de ingresos principal, sino la relación entre este y las dos líneas de costos por encima del ingreso neto. Los ingresos crecieron un 93%. El costo de ingresos creció un 63%. Los gastos operativos (I+D más SG&A) crecieron aproximadamente un 39% en conjunto. Cuando los ingresos crecen más del doble de rápido que cualquier línea de costos, el resultado operativo hace lo que hizo aquí: se más que triplicó, de $260 millones a $912 millones. Palantir no recortó su camino a un margen operativo del 47%. Creció su camino hasta allí, gastando más en dólares absolutos en cada línea — R&D aumentó $50 millones, SG&A añadió $156 millones — y viendo cómo los ingresos se quedaban atrás de cada uno.
Luego está la línea de impuestos. Palantir ganó $1.081 mil millones antes de impuestos y pagó $15.4 millones de ellos — una tasa efectiva del 1,4%, idéntica al Q1. El margen neto del 55,1% supera el margen operativo del 47,1% en ocho puntos completos, y cada uno de esos puntos proviene de dos hechos no operativos: un balance general que genera intereses y un escudo fiscal que hace que casi todas las ganancias sean libres de impuestos. Ambos requieren un análisis más detallado antes de que alguien anualice ese margen neto.
Inmersión en los Ingresos: Dos Segmentos, Una Historia Estadounidense
Palantir informa dos segmentos. Ambos crecieron espectacularmente, y ambos expandieron los márgenes de contribución — pero uno se estáuntando ahora.
| Segmento | Ingresos Q2 2026 | Ingresos Q2 2025 | Interanual | Contribución | Margen de Contribución |
|---|---|---|---|---|---|
| Gobierno | $990,0M | $553,0M | +79,0% | $701,1M | 71% (desde 63%) |
| Comercial | $945,4M | $450,7M | +109,7% | $734,9M | 78% (desde 64%) |
| Total | $1.935,5M | $1.003,3M | +92,9% | $1.436,1M | — |
Comercial creció un 110%. El gobierno creció un 79%. Esa brecha — de 31 puntos — es la tesis que se está revalorando en tiempo real. Durante años, el argumento bajista sobre Palantir fue que es un contratista del gobierno con una valoración de software; la réplica era que el negocio comercial convergería hacia el de gobierno con el tiempo. Este trimestre, el segmento comercial es el 49% de los ingresos, frente al 45% de hace un año, y su margen de contribución (78%) ahora supera al del gobierno (71%). El comercial no está simplemente alcanzando. Se está convirtiendo en la mitad más rentable de la empresa.
La geografía refina aún más el punto.
| Región | $ Q2 2026 | $ Q2 2025 | Resultado interanual | % de Ingresos |
|---|---|---|---|---|
| EE. UU. | $1.573,0M | $730,2M | +115,4% | 81% |
| Resto del mundo | $362,4M | $273,1M | +32,7% | 19% |
Los ingresos en EE. UU. se duplicaron con creces. Los ingresos fuera de EE. UU. crecieron un 33%, sólidos expressiones aisladas, y empequeñecidos por lo que ocurrió a nivel nacional. Dentro de EE. UU., los ingresos comerciales alcanzaron los $764 millones (+149% interanual) y los ingresos del gobierno, $809 millones (+90% interanual). Solo el comercial de EE. UU. aportó más ingresos incrementales este trimestre que toda la empresa el año anterior.
La descripción correcta en una sola oración de este trimestre no es "Palantir creció 93%". Es: Las empresas estadounidenses adoptaron la plataforma de IA de Palantir más rápido de lo que la empresa podía contratar para respaldarlas, y el negocio comercial de EE. UU. es ahora un negocio de $3 mil millones anualizado con crecimiento de triple dígito. Esto es una fortaleza extraordinaria y un riesgo de concentración importante, y el libro contable registra ambos sin editorializar.
La Historia el Margen
Seis períodos, directamente del libro:
| Período | Ingresos | Margen Bruto | Margen Operativo | Margen Neto | Ingreso Neto |
|---|---|---|---|---|---|
| F2021 | $1.541,9M | 78,0% | -26,7% | -33,7% | -$520,4M |
| F2022 | $1.905,9M | 78,6% | -8,5% | -19,5% | -$371,1M |
| F2023 | $2.225,0M | 80,6% | 5,4% | 9,8% | $217,4M |
| F2024 | $2.865,5M | 80,2% | 10,8% | 16,3% | $467,9M |
| F2025 | $4.475,4M | 82,4% | 31,6% | 36,5% | $1.634,6M |
| Q1 F2026 | $1.632,6M | 86,8% | 46,2% | 53,7% | $876,4M |
| Q2 F2026 | $1.935,5M | 84,7% | 47,1% | 55,1% | $1.066,0M |
Lea la columna del margen operativo hacia abajo: -26,7%, -8,5%, 5,4%, 10,8%, 31,6%, 46,2%, 47,1%. El punto de inflexión de negativo a positivo ocurrió en el F2023, pero la pendiente cambió en el F2025. Palantir añadió 21 puntos de margen operativo entre el F2024 y el F2025 y otros 15 puntos en la primera mitad del F2026. El margen bruto se ha mantenido estable en el rango de 80 a 85%; el apalancamiento está casi, por debajo de la línea de margen bruto: los gastos operativos escalan más lentamente que los ingresos.
En cada período rentable, el margen neto supera al margen operativo. Para la mayoría de las empresas, la relación funciona al revés: los intereses y los impuestos reducen el margen neto por debajo del operativo. Palantir lo invierte, por dos razones visibles como dos líneas en el libro:
- Sin deuda y con una posición de efectivo creciente. Cerca de $9,4 mil millones en efectivo, equivalentes y bonos del Tesoro a corto plazo generan ingresos por intereses ($77,5 millones este trimestre) en lugar de gastos financieros. El balance de situación es un centro de beneficios.
- Una tasa impositiva efectiva del 1,4%. Q2 pagó $15,4 millones sobre $1.081 mil millones de ingresos antes de impuestos. Q1 pagó $88 mil millones. La tasa se ha mantenido prácticamente en 1,4% durante dos trimestres consecutivos, frente al 4–8% en el F2023-2024.
En el F2023, los ingresos por intereses ($281,3 millones) superaron el resultado operativo ($272,0 millones) — el efectivo era más rentable que el negocio. Esa era terminó de manera definitiva: el beneficio operativo de $912 millones este trimestre es casi 12 veces los ingresos por intereses.
La Gran Pregunta: ¿Qué P rocede Cuando la Guía del 82% se Encuentra con la Realidad?
El otro número que se movió más que los ingresos fue la guía, y la relación entre los dos es lo que hace que este trimestre merezca la pena profundizar.
| Período | Guía en ese momento | Real / Guía actual | Resultado vs. Guía anterior |
|---|---|---|---|
| F2025 | — | $4.475,4M (+56% YoY) | — |
| Q1 F2026 | F2026: $7.650–7.662B (+71%) | — | Primera guía para F2026 |
| Q2 F2026 | F2026: $8.150–8.158B (+82%) | — | Elevada ~$500M (+11 pts) |
| Q3 F2026 | $2.160–2.164B | — | Implica ~75% YoY en Q3 |
Palantir elevó la guía de todo do un año en aproximadamente $500 millones tres meses después de establecerla. Con un punto medio de $8.150 mil millones, la tasa de crecimiento implícita para el año fiscal pasó del 71% al 82% — un aumento de 11 puntos a mediados de año, a una escala en la que la mayoría de las empresas de software danician las guías de forma conservadores y la reducen con el tiempo. La guía de Q3 por sí sola (con ingresos de $2.162 mil millones) implica un crecimiento interanual de aproximadamente el 75% para el próximo trimestre.
No es así como las empresas de software empresarial sueles guiar normalmente. Una elevación de \50 millones de dólares en un solo trimestre con un crecimiento superior al 80%+ es una declaración de que la señal de demanda está tan por delante del pronóstico original que el incrementalismo habría sido engañoso. Las notas a pie de página hacen que la señal sea más específica: los ingresos comerciales de EE. UU. ahora están guiados a superar los $3.424 mil millones para el año (+134% interanual), el TCV comercial de EE. UU. cerrado alcanzó los $2.132 mil millones en Q2 (+153% interanual), y el valor del resto de los negocios para el comercial de EE. UU. se sitúa en $6.238 mil millones (+124% interanual). El pipeline ya crece más rápido de lo que los ingresos han producido hasta ahora.
La pregunta que esto genera no es si FY2026 será un año excepcional — al 82%, ya lo es — sino cuál es la base de comparación para FY2027. Palantir está estableciendo un estándar para sí mismo que añade casi $4 mil millones de ingresos incrementales en un solo año. Para repetir esa hazaña en FY2027 tendría que crecer desde una base de $8.15 mil millones a una una tasa que la ley de los números grandes históricamente ha negado a todas las empresas de software de este tamaño, excepto una: la que está rompiendo la regla, y los números de FY2026 son la evidencia de ello. Si la excepción sobrevive a su propia base de comparación es la pregunta que definirá el próximo cuatro años.
Dentro del resultado económico, una pregunta más mecánica: la tasa de impuestos.
| Período | Ingresos Antes de Impuestos | Provisión para Impuestos | Tasa Efectiva |
|---|---|---|---|
| FY2023 | $237,1M | $19,7M | 8,3% |
| FY2024 | $489,2M | $21,3M | 4,3% |
| FY2025 | $1.657,4M | $22,7M | 1,4% |
| Q1 FY2026 | $888,6M | $12,2M | 1,4% |
| Q2 FY2026 | $1.081,3M | $15,4M | 1,4% |
El ingreso antes de impuestos creció aproximadamente 7 veces desde el FY2023 hasta la primera mitad del FY2026, anualizado. La gasto de impuesto trimestral apenas se movió. El 10-Q de Palantir explica por qué: su tasa de impuestos difiere del estatal de EE. UU. "principalmente debido a los ingresos extranjeros gravados a diferentes tasas, compensación de acciones no deducible, otros gastos no deducibles y importes de valuación registrados en sus activos por impuestos diferidos". En términos llanos — Palantir dedicó años a perder dinero cosa que acumularon activos por impuestos diferidos que activos que no esperaban usar, los amortizaronles a la baja con una proversión, y ahora están protegiendo los ingresos con sixe pérdidas históricas.
Eso crea un futuro en dos pasos: una ganancia no monetaria única cuando el prov insighta el liberado (un trimestre con un resultado por acción espectacular y económicamente irrelevante), seguido de un aumento permanente y subida del tipo impositivo hacia el 21%. Con un tipo del 21%, el beneficio antes de impuestos de Q2 de de $1,081 millones bill habría soportado aproximadamente $227 millones de impuestos en lugar de \15 millones — lo que reduce el beneficio neto en aproximadamente un20%. El déficit acumulado en el balance y el escudo fiscal están interconectados, — son resultado de la misma falta de uso, pero no mism número y no expir a tiempo.
Seguimiento de una Empresa de $9 Mil Millones en Texto Plano
La contabilidad de partida doble tiene una virtud perpulosa: nada puede quedarse fuera, porque los libros no cuadran hasta que cada dólar está en su lugar. Modelar Palantir en Beancount hace que la anomalía fiscal sea imposible de pasar por alto de los informes, porque la línea de impuestos se encuentra en la misma transacción que los ingresos.
En Beancount, los ingresos son una cantidad negativa (crédito) y los gastos son cantidades positivas (débito); el beneficio neto es la cifra de compensación. Palantir reporta en miles, por lo que este libro cuenta con tres decimales — cada número a continuación es exacto hasta al dólar en miles.
; Estado de resultados Q2 FY2026 — tres meses terminados el 30 de junio de 2026
; Ingresos: 1,935,464 | Coste de Ventas: 296,870 | I+D: 192,513 | VAG: 534,077
; OtrosNetos: 169,341 (otros y INGRESOS netos) | Impuestos: 15,383 | Beneficio Neto: 1,065,962 (miles de)
; Comprobación: -1935.464 + 296.870 + 192.513 + 534.077 - 169.341 + 15.383 + 1065.962 = 0 ✓
2026-06-30 * "Palantir Techados Inc." "Estado de resultados Q2 FY2026"
Ingresos:Ingresos -1935.464 MUSD ; ganados (crédito)
Gastos:CostoDeIngresos 296.870 MUSD ; coste incurrido (débito)
Gastos:InvestigaciónYDesarrollo 192.513 MUSD ; (débito)
Gastos:VentaGeneralAdministrativa 534.077 MUSD ; V&M 339,500 + G&A 194,577
Ingresos:OtrosNeto -169.341 MUSD ; Otros ingresos (crédito): intereses 77,505 + otro 91,836
Gastos:ImpuestoSobreRenta 15.383 MUSD ; Tasa efectiva 1.4% sobre 1,081,345 antes de impuestos
Patrimonio:Descuadre 1065.962 MUSD ; Compensación del beneficio netoObserve lo que revela la convención de signos. los Ingresos:OtrosNeto es negativo — es un ingreso, no un gasto. Introduce $169.3 millones de beneficio que una parte que no encontró en la operación de negocio. Y, los gastos impuestos sobre la renta, en 15.383, son el número más pequeño de la transacción después de la R+D — más pequeños que el costo de ingresos, y sobre todo el pequeño que los costos operativos. Una factura fiscal que es la línea más pequeña dentro de una empresa con un margen neto de 55 es fácil de pasar por alto en un comunicado de prensa. En un libro de contabilidad está visible, en orden.
La otra línea del balance que transporta el peso es las ganancias acumuladas:
2026-06-29 pad Patrimonio:GananciasRetenidas Patrimonio:Descuidad
2026-06-30 balance Patrimonio:GananciasRetenidas 1629.973 MUSD ; DÉFICIT ACUMULADO (saldo deudor)Ese saldo es positivo y en la convención de signos Beancount un saldo de patrimonio positivo es un débito — un agujero. Cada otra empresa Open Ledger muestra las ganancias acumuladas como un crédito. Palantir hace una déficit acumulado de $1.63 mil millones: después de más de veinte años, su pérdida acumulada supera las ganancias acumuladas.
La Trayectoria Multidimensional
| Período Fiscal | Ingresos | Crecimiento interanual | ↑ | Margen operativo | Beneficio neto | EPS diluida | Déficit acumulado |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2021 | $1,158.6M | +41% | -26,7% | -$520,4M | -$0,27 | $5,485,7M | |
| FY2022 | $1,905.9M | +23.6% | -8,5% | -$371,3M | -$0,18 | $5,859,4M | |
| FY2023 | $2,225.0M | +16.7% | 5.4% | $217,4M | $0,09 | $5,649,6M | |
| FY2024 | $2,865.2M | +28.8% | 10.8% | $467,9M | $0,19 | $5,187,4M | |
| FY2025 | $4,475.4M | +56.2% | 31.6% | $1,634,6M | $0,3 | $3,562,2M | |
| Q1 FY2026 | $1,632.3M | +84.7% | 46.2% | $876,4M | $0,34 | $2,691,9M | |
| Q2 FY2026 | $1,935,0M | +92.9% | 47.1% | $1,066,0M | $0,41 | $1,630,0M |
Lea la columna de crecimiento de nuevo: +23,6%, +16,7%, +28,8%, +56,2%, +84,7%, lo 92,9%. Palantir se desaceleró a 17% en FY2023 y ha acelerado cada año y cada trimestre desde entonces, con ingresos cada vez mayores. Las empresas de más de 4 mil millones no suelen reacelerar; simplemente desaceleran a medida que la ley de los grandes números actúa. El valle de FY2023 es la prueba de que los recientes resultados no son reproducciones de la seguimiento precio de la línea de tendencia — es un cambio de régimen, y el segundo trimestre consecutivo por encima del 80% es lo que le da credibilidad.
La columna del déficit es el contrapeso. Alcanzó su pico de $5.860 mil millones a finales de FY2022 y ha caído cada período desde entonces — la memoria de una década en la que esta empresa gastó efectivo a una escala que ahora solo termina de pagar. Sólo en los primeros semestre de FY2026, el déficit cayó en $1.930 de millones. Un año más de esta tasa lo eliminaría por completo.
La Veredicto: ¿Alcista vs. Bajista?
El Caso Alcista
- El crecimiento se acelera a escala: 16,7% -> 23,8% -> 56,2% -> 84,7% -> 92,9%. La reaceleración en la base de $4B+ de ingresos es rara y no puede explicarse por una base fácil.
- El comercial de EE. UU. es el motor: $764M (+149% YoY), margen de conferencia del 78%, $2.1B TCV (+153%), $6.2B de valor restante (+124%) — la cartera crece más rápido que los ingresos actuales.
- Apalancamiento operativo real, no recortes de costos: ingresos +93% mientras que cada línea de gastos siguió creciendo (CoR +63%, R+D +35%, SG&A +41%); el beneficio operativo total se se se triplicó.
- Una puntuación de la Regla del 40 cerca del 155% (93% derecha + 62% margen operativo) — la calidad métrica diseñada para ser difícil de lograr, and no se siente por sí misma.
- Balance general fortificado: cero deuda, ~9,4 mil millones en efectivo y bonos del tesoro, **\1,220 mil millones en flujo de caja libre ajustado** en el trimestre (…).
- La compensación basada en acciones como % de los ingresos se está reduciendo, y la mezcla comercial/gobierno se está desplazando hacia el segmento de mayor margen.
- El aumento de la guía de $500 millones de dólares en un trimestre (+11 puntos hasta el 82% para el año fiscal) señala una demanda muy por delante de la previsión original.
Caso Bajista
- El tipo impositivo efector, 1,4%, es temporary por diseño. Si se normalizará según el tipo legal (momento impone en este impedir %20 del) habría costado usas 1,4 vs $25 en 1.4% ... el trimestre anterior.
- El margen neto se ve demoreado por el balance: $169,3M de ingresos financieros son el 16% de los ingresos antes de impuestos y no tienen nada que ver con la venta de software.
- El margen operativo real, el 47%, y los ingresos operativos ajustados no son: la compensación basada en acciones es de (-€€264,7 M), un coste real que las cifras ajustadas excluyen.
- Concentración geográfica extrema: EE. UU. creció un 115% mientras que el resto del mundo creció el 33%. Esta es una apuesta por el ciclo de adopción de la IA de un solo país.
- El contrato aún, +51% de los ingresos, y la mayor parte es la única gubernamental — expuesta a los cambios presupuestarios, los ciclos de adquisición y el riesgo político.
- El escenario base de comparación de FY2027 está destruido: repetir un crecimiento superior al 80% desde los $8.150 billones requiere ingresos adicionales de casi $7 billones, que la ley de los grandes números ha negado a casi todas las empresas de software de ese tamaño.
- La empresa nunca, en términos acumulados, ha ganado un dólar: un déficit acumulado de $1.630,5 M es el registro aritmético de lo care que ha sido llegar hasta aquí.
Nuestra Opinión
La historia operativa es real y los bajistas la subestiman: una empresa con una base de ingresos de este tamaño no vuelve a acelerar del 17% al 93% de crecimiento por casualidad, y la cuenta con una base de costos en expansions de una manera y él sin embargo doble. La surge en el negocio de Estados Unidos (149%) no es un cuento de mix de mixuy sino de creación de demanda: Palantir está vendiendo un producto que hace un año muchas no tenían presupuestado. La puntuación de ~1551e la Regla del 40 no es una casualidad de una métrica — es lo que se видет de un negocio de alta calidad cuando la demanda llega más rápido que la base de costos.
Pero los inversores que vean el margen neto del 55% deben entender que están leyendo tres cosas apiladas* un margen operativo del 47%, un balance que les paga 169 millones por trimestre, y una tasa de impuestos del 1,4 que expire. Si se convierten los dos últimos en normalidad — una tasa estatutaria y sin ganancia de intereses — Palantir es una empresa de software con un margen operativo de alrededor del 47% que crece un 93%. Eso es un negocio extraordinario, y es muy diferente de la máquina de neta 55%.* El trabajo del libro es asegurarse de no confundir las dos, y el déficit acumulado aún asiento contable como débito está ahí para recordarte cuál llegó primero.