Resultados de Figma del tercer trimestre de 2026: los ingresos crecen un 43% mientras los costos de hosting de IA presionan el margen bruto

Figma superó su propia guía de ingresos por 16,4 millones de dólares en el tercer trimestre de 2026: los ingresos subieron un 43% hasta 391,4 millones de dólares. El costo de generar esos ingresos creció más rápido. El costo de ingresos subió un 27% respecto del trimestre de junio hasta 77,0 millones de dólares mientras los ingresos aumentaron un 6%, y el 10-Q señala la causa: los costos de infraestructura técnica y hosting "relacionados con IA". Excluyendo la compensación basada en acciones, el costo de ingresos representó el 18,8% de los ingresos este trimestre, frente al 15,8% del trimestre de junio y el 8,0% de 2024, según nuestros cálculos a partir del libro. Figma está vendiendo créditos de IA más rápido de lo que esperaba, y cada uno de esos créditos conlleva una factura de cómputo que una licencia por usuario nunca tuvo.

El superávit de ingresos del trimestre vino con una factura de costos mayor​

Los ingresos de 391,4 millones de dólares se comparan con 274,2 millones un año antes y con la guía de agosto de Figma de entre 373 y 375 millones de dólares (comunicado de resultados). El CFO Praveer Melwani dijo que "los clientes siguieron ampliando licencias e invirtiendo más a fondo en Figma" y que los clientes están "pasando de probar la IA a asumir compromisos mayores". El comunicado respalda la parte de IA con cifras de uso: al 31 de octubre, el 65% de los clientes de pago con más de 10.000 dólares de ingresos recurrentes anuales usaban el agente de Figma semanalmente y más del 80% consumía créditos de IA.

El margen bruto GAAP fue del 80%, frente al 69% de un año antes. Esa comparación favorece al trimestre: el trimestre de septiembre de 2025 incluía 1.140 millones de dólares de compensación basada en acciones reconocidos en la OPV de julio de 2025, de los cuales 43,0 millones estaban en el costo de ingresos. Frente al trimestre de junio, el margen bruto GAAP cayó del 83,7% al 80,3%. El margen bruto non-GAAP de la compañía, que excluye la compensación basada en acciones y algunos otros elementos, cayó al 82% desde el 86% de un año antes. En el 10-Q, los costos de infraestructura técnica y hosting subieron 29,5 millones de dólares interanual, mientras que los costos de personal en el costo de ingresos cayeron 39,1 millones, casi enteramente porque la compensación basada en acciones fue menor.

El treemap muestra investigación y desarrollo, 205,2 millones de dólares, como el mayor costo, seguido de ventas y marketing (130,7 millones), generales y administrativos (97,7 millones) y costo de ingresos (77,0 millones). La compensación basada en acciones de 158,6 millones de dólares está dentro de esas líneas tal como se presentaron, de los cuales 85,4 millones en investigación y desarrollo. La pérdida operativa GAAP fue de 119,2 millones de dólares. Otros ingresos de 47,3 millones, impulsados por un cambio favorable en el valor razonable del fondo cotizado de bitcoin de Figma, y un cargo fiscal de 9,5 millones dejaron una pérdida neta de 81,3 millones de dólares. El ingreso operativo non-GAAP de la compañía fue de 47,0 millones, un margen del 12%, igual que un año antes.

Lo que muestra el libro: el costo de ingresos crece más rápido que los ingresos​

Cada fila es un período reportado: los ingresos como crédito negativo, el costo de ingresos como débito y Equity:Adjustments como resultado neto, negativo en caso de pérdida. Cada asiento de costo de ingresos lleva su compensación basada en acciones en un comentario, de modo que puede extraerse. Según nuestros cálculos, el costo de ingresos sin compensación basada en acciones fue del 8,8% de los ingresos en 2023, 8,0% en 2024, 12,7% en 2025, 15,8% en el trimestre de junio de 2026 y 18,8% en el trimestre de septiembre. Los ingresos crecieron 2,1 veces de 2023 a 2025; ese costo creció 3,0 veces. La tabla también mantiene a la vista la ganancia de 737,8 millones de dólares de 2023, que provino de la tarifa de rescisión de 1.000 millones que Adobe pagó cuando se abandonó su adquisición de Figma, no de las operaciones.

La aritmética importa para una empresa de software porque el margen bruto es lo que paga la investigación, las ventas y, finalmente, la ganancia. Una licencia por suscripción casi no cuesta servirla. Un crédito de IA cuesta cómputo de inferencia cada vez que se usa. Un pequeño negocio de software que añade una función de IA enfrenta la misma disyuntiva: fijar el precio del uso de modo que se cubra su costo, o ver cómo el margen de cada nuevo cliente se reduce a medida que lo usan más. El 10-Q apunta a ambas cosas: costos de IA que suben con el "mayor uso de nuestra plataforma por parte de usuarios de pago", y la mención en el comunicado de "mejoras en la eficiencia de costos de IA", incluida una creciente proporción de trabajo que se ejecuta en el modelo propio post-entrenado de Figma.

La retención y el efectivo se enfriaron mientras los ingresos superaron la guía​

La retención neta en dólares fue del 131% al 30 de septiembre, igual que un año antes pero por debajo del 136% que Figma reportó para junio. Los clientes de pago con más de 10.000 dólares de ingresos recurrentes anuales subieron a 16.566 desde 12.910, y los de más de 100.000 a 1.717 desde 1.262.

El flujo de caja operativo fue de 48,4 millones de dólares y el flujo de caja libre de 41,5 millones, un margen del 11%, frente a 49,0 millones y 18% un año antes: los ingresos crecieron 117,2 millones mientras el flujo de caja libre cayó. El efectivo, los equivalentes de efectivo y los valores negociables fueron de 1.720 millones de dólares, incluidos 70,3 millones en el fondo cotizado de bitcoin. Los ingresos diferidos se mantuvieron planos en 626,6 millones frente a junio, y las obligaciones de desempeño restantes fueron de 677,5 millones.

Qué observar en el cuarto trimestre​

• La guía. Figma espera ingresos del cuarto trimestre de entre 402 y 404 millones de dólares, un crecimiento del 33% en el punto medio tras el 43% del tercer trimestre, y elevó la guía de ingresos para el año completo en 33 millones hasta entre 1.497 y 1.499 millones de dólares. El ingreso operativo non-GAAP se guía entre 158 y 163 millones para el año.
• El margen bruto. El costo de ingresos del cuarto trimestre mostrará si el cambio al modelo propio de Figma frena la factura de hosting, o si el uso sigue creciendo más rápido que los ingresos.
• El precio de los créditos. Si el uso de IA sigue superando a los ingresos, el margen necesita o un precio más alto por crédito o un costo menor por unidad de trabajo.
• La retención. Un segundo trimestre por debajo del 136% indicaría que la cifra de junio fue el pico del lanzamiento de créditos de IA y no el nuevo nivel.