El 10 de junio de 2026, Oracle reportó ingresos en el cuarto trimestre de $19.2 mil millones e ingresos netos disponibles para los accionistas comunes de $4.2 mil millones, al tiempo que reveló $638 mil millones en obligaciones de desempeño restantes (RPO), un aumento de $85 mil millones en un solo trimestre, frente a apenas $5.8 mil millones en ingresos de infraestructura en la nube. Es la brecha más amplia entre promesa y estado de resultados en tecnología y la prueba más clara de si el backlog puede convertirse en efectivo antes de que lo hagan los gastos de capital.
Las cifras principales
El año fiscal de Oracle termina el 31 de mayo; el cuarto trimestre del año fiscal 2026 abarca de marzo a mayo de 2026. La primera tabla es el anual del año fiscal 2026 (Formulario 10-K / companyfacts), los mismos totales que el cerco de Beancount. La segunda tabla es el dato del comunicado de prensa del cuarto trimestre que impulsó la historia de las RPO.
| Métrica | Año fiscal 2026 | Año fiscal 2025 | Cambio interanual |
|---|---|---|---|
| Ingresos | $67357M | $57399M | +17.3% |
| Ingresos netos | $17087M | $12443M | +37.3% |
| Activos totales (fin de año) | $261759M | $168361M | +55.5% |
| Métrica | Cuarto trimestre año fiscal 2026 | Cuarto trimestre año fiscal 2025 | Cambio interanual |
|---|---|---|---|
| Ingresos | $19184M | $15903M | +20.6% |
| Ingresos netos disponibles para comunes | $4223M | $3427M | +23.2% |
| RPO (fin de período) | $638000M | — | +363% interanual; +$85000M vs. tercer trimestre ($553000M) |
| Infraestructura en la nube (IaaS) | $5800M | ~$3005M | +93% |
Los ingresos anuales crecieron un 17% mientras que las RPO del cuarto trimestre crecieron un 363% interanual y $85 mil millones secuencialmente; el titular no es solo el estado de resultados, es el backlog. El libro mayor muestra lo que cuesta ese backlog: cada dólar de RPO requerirá capacidad que impacte en PP&E y luego en depreciación antes de que impacte en los ingresos.
Análisis detallado de ingresos
Oracle divulga la combinación de nube y software que alimenta la historia. La combinación del cuarto trimestre según el comunicado:
| Segmento | Cuarto trimestre año fiscal 2026 | Participación |
|---|---|---|
| Nube (IaaS + SaaS) | $9913M | 51.7% |
| Software | $6824M | 35.6% |
| Servicios | $1523M | 7.9% |
| Hardware | $924M | 4.8% |
Dentro de la nube, IaaS fue de $5.8 mil millones (un aumento del 93% interanual) y SaaS de $4.1 mil millones (un aumento del 10%). IaaS sigue siendo una minoría de los ingresos incluso después de ese crecimiento; cuando un segmento que crece ~90% sigue siendo una fracción de la mezcla, la pregunta de durabilidad es la conversión: ¿puede IaaS escalar antes de que el reloj de las RPO se agote?
La historia de los márgenes
Los márgenes anuales a continuación provienen de la reconstrucción del Formulario 10-K / companyfacts (años fiscales que terminan el 31 de mayo). El cuarto trimestre se muestra por separado para no confundirlo con el cerco anual.
| Período | Ingresos | Margen neto | I+D % de ingresos |
|---|---|---|---|
| Año fiscal 2021 | $40479M | 34.0% | 16.1% |
| Año fiscal 2023 | $49954M | 17.0% | 17.3% |
| Año fiscal 2025 | $57399M | 21.7% | 17.2% |
| Año fiscal 2026 | $67357M | 25.4% | 15.3% |
| Cuarto trimestre año fiscal 2026 (comunicado) | $19184M | 22.0% | 13.6% |
El margen neto elevado del año fiscal 2021 refleja un gran beneficio fiscal ese año; desde el año fiscal 2023 hasta el año fiscal 2026, la historia es la combinación de nube y escala, no algo puntual. El impuesto del cuarto trimestre según el comunicado fue de $1,066M, no una impresión mecánica de impuestos bajos.
La gran pregunta: ¿Pueden convertirse $638 mil millones de RPO antes de que lo hagan los gastos de capital?
La pregunta que lo define no es si Oracle vendió $85 mil millones de nuevas RPO en un trimestre, que lo hizo, sino si puede entregarlas sin un aumento de gastos de capital que rompa el margen recién expandido. El flujo de caja libre para el año fiscal 2026 fue negativo en $23.7 mil millones mientras que el flujo de caja operativo alcanzó un récord de $32.0 mil millones, según el comunicado; la brecha es la construcción del centro de datos.
| Empresa | RPO (miles de millones) | RPO / Ingresos del cuarto trimestre | IaaS en la nube (miles de millones) | RPO / IaaS |
|---|---|---|---|---|
| Oracle | $638 | 33.3× | $5.8 | 110× |
| Microsoft | $240 | 1.1× | $42 | 5.7× |
| AWS (Amazon) | $155 | 0.9× | $35 | 4.4× |
Con 110× de IaaS, la relación entre backlog y entrega de Oracle es un orden de magnitud superior a la de sus pares. O es una máquina de capitalización plurianual o una trampa de gastos de capital, y el balance general dice cuál.
Seguimiento del año fiscal 2026 en texto plano
La partida doble obliga a que cada dólar cuadre, por eso el libro mayor de Beancount es la auditoría. La transacción del estado de resultados a continuación es la presentación anual del año fiscal 2026 (año que termina el 31 de mayo de 2026), no la porción del cuarto trimestre. Ingresos negativos, gastos positivos y la verificación que demuestra que suman cero. Las cifras principales del cuarto trimestre permanecen en las tablas anteriores.
; Revenue 67357; cost 26530; R&D 10272; SG&A 9949; other 1052; tax 2467; net income 17087.
; Check: -67357 + 26530 + 10272 + 9949 + 1052 + 2467 + 17087 = 0 ✓
2026-05-31 * "Oracle Corporation" "FY2026 Income Statement"
Income:Revenue -67357 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 26530 MUSD
Expenses:ResearchAndDevelopment 10272 MUSD
Expenses:SellingGeneralAdministrative 9949 MUSD
Expenses:OtherNet 1052 MUSD
Expenses:IncomeTax 2467 MUSD
Equity:Adjustments 17087 MUSD ; net income offset (RE set by balance assertion)Ese bloque no es una ilustración; es el período validado con bea check / yarn open-ledger-audit y enviado a open_ledger/oracle después de reconstruir los años fiscales 2021–2026 a partir del XBRL del Formulario 10-K (companyfacts) y el 10-K del año fiscal 2026. El balance general cuenta la misma historia en el otro lado: activos = pasivos + patrimonio al final de cada período, con los residuales en Otros anotados explícitamente.
Los números del balance general que más importan para esta publicación: activos totales $261,759M, PP&E $99,957M (frente a $43,522M del año anterior) y fondo de comercio $62,261M más intangibles $3,229M, que siguen siendo un gran lastre de adquisición de Cerner, ahora junto a una rampa de PP&E que pondrá a prueba si las RPO se convierten en ganancia bruta o en depreciación.
La trayectoria plurianual
| Período | Ingresos | Ingresos netos | Margen neto | Activos | RPO (fin de período) |
|---|---|---|---|---|---|
| Año fiscal 2021 | $40479M | $13746M | 34.0% | $131107M | — |
| Año fiscal 2023 | $49954M | $8503M | 17.0% | $134384M | — |
| Año fiscal 2025 | $57399M | $12443M | 21.7% | $168361M | — |
| Año fiscal 2026 | $67357M | $17087M | 25.4% | $261759M | $638000M |
Los ingresos aumentaron un +66% desde el año fiscal 2021 hasta el año fiscal 2026 mientras que los activos a fin de año aproximadamente se duplicaron por la construcción del centro de datos; las RPO terminaron el año fiscal 2026 en $638 mil millones después de una adición secuencial de $85 mil millones desde los $553 mil millones del tercer trimestre. El libro mayor permite probar si esa rampa de activos rinde frutos sin confiar en un gráfico.
El veredicto: alcista vs. bajista
Caso alcista
- Las RPO se convierten a un 15–20% anual, lo que convierte a IaaS en una parte mucho mayor para el año fiscal 2028 sin gastos de capital incrementales más allá de lo previsto.
- La combinación de nube eleva el crecimiento incluso mientras las licencias de software permanecen planas o a la baja.
- La adición trimestral de $85 mil millones en RPO es repetible: las GPU prepagadas y suministradas por el cliente ($75 mil millones de grandes contratos de IA según el comunicado) reducen la necesidad de financiamiento propio de Oracle.
- El historial del libro mayor muestra que Oracle ha absorbido grandes adquisiciones (Sun, NetSuite, Cerner) sin colapso permanente de márgenes.
Caso bajista
- Las RPO están concentradas en unos pocos clientes de IA con contratos de "toma o paga" que pueden renegociarse, no son ARR recurrente y fijo.
- Entregar las RPO requiere decenas de miles de millones en PP&E que generan depreciación antes que ingresos, comprimiendo el ingreso operativo; el año fiscal 2026 ya registró un flujo de caja libre negativo de $23.7 mil millones.
- IaaS con ~$5.8 mil millones en un trimestre no puede absorber $638 mil millones de backlog rápidamente; una cobertura de 110× implica muchos años de entrega a la escala actual de IaaS.
- Los ingresos diferidos y los depósitos de clientes financian los gastos de capital; una desaceleración deja el balance general apalancado después de $43 mil millones de emisiones de deuda en el año fiscal 2026.
Nuestra opinión: La publicación del cuarto trimestre demuestra que Oracle puede vender backlog más rápido que cualquier par, pero aún no demuestra que pueda entregarlo con margen. El libro mayor ahora existe, reconstruido a partir de las presentaciones, para que esa pregunta pueda responderse con números, no con narrativas: el PP&E, los ingresos diferidos y el flujo de caja libre del próximo período confirmarán la conversión o expondrán la trampa de los gastos de capital.
