FedEx Q3 2026: Erträge steigen um 7–17 %, Nettogewinn sinkt um 55 % wegen Freight-Beteiligung

FedEx' erstes Quartal nach dem neuen Kalender, Juli bis September 2026, hatte zwei unterschiedliche Ergebnisse. Das Zustellgeschäft verbesserte sich: Der Umsatz stieg um 12 % auf 22,9 Mrd. USD und das Betriebsergebnis um 10 % auf 1,07 Mrd. USD, weil FedEx pro Paket mehr verlangte – 7 % in den Vereinigten Staaten und 17 % im Ausland. Der Nettogewinn fiel um 55 % auf 290 Mio. USD. Ursache war ein Verlust von 1,24 Mrd. USD auf die 19,9 % an FedEx Freight, die das Unternehmen nach der Abspaltung dieses Geschäfts am 1. Juni behielt – eine Beteiligung, die nun jedes Quartal zum Marktwert bewertet wird. In den kommenden Quartalen wird sich FedEx' Ergebnis mit dem Aktienkurs eines anderen Unternehmens bewegen.

Ein neuer Kalender und ein Quartal ohne Freight​

FedEx' Geschäftsjahr endete früher am 31. Mai. Ab dem 1. Juni 2026 endet es am 31. Dezember, sodass Juni bis Dezember 2026 ein Übergangszeitraum ist. Dieses 10-Q berichtet über die drei und vier Monate bis zum 30. September, wobei der Juni separat als einmonatiger Stub ausgewiesen wird. Alle Zahlen hier beziehen sich auf fortgeführte Geschäftsbereiche: FedEx Freight, das Less-than-Truckload-Geschäft, ist jetzt ein separates börsennotiertes Unternehmen, und seine Ergebnisse werden für alle Perioden als nicht fortgeführte Geschäftsbereiche ausgewiesen (10-Q). Das Hauptbuch erfasst das Quartal als FY2026TQ3 und wird es in den vollständigen Übergangszeitraum einbeziehen, sobald FedEx diesen Bericht einreicht.

Preise trugen den Umsatz; das Volumen bewegte sich kaum​

Der Umsatz betrug 22.855 Mio. USD gegenüber 20.432 Mio. USD (Pressemitteilung zu den Ergebnissen). Im Segment Express U.S. Domestic stieg der Umsatz um 10 % auf 14,7 Mrd. USD, während die durchschnittlichen täglichen Pakete nur um 2 % auf 14,4 Millionen zunahmen. Der Umsatz pro Paket stieg um 7 % auf 15,32 USD. Der Umsatz von Express International stieg um 17 % auf 7,5 Mrd. USD, obwohl die täglichen Pakete um 4 % zurückgingen. Der Paketertrag stieg um 17 %, der internationale Priority-Ertrag um 16 %, und die Frachtpfunde nahmen um 15 % zu. Das 10-Q führt dies auf höhere Basisraten und „höhere Treibstoffzuschläge" zurück: Wenn die Treibstoffpreise steigen, erhöhen die indexierten Zuschläge von FedEx, was Kunden zahlen.

Diese Zuschläge fallen als Kosten wieder heraus. Der Treibstoffaufwand stieg um 64 % auf 1.270 Mio. USD und der Aufwand für zugekaufte Transportleistungen – die Subunternehmer, die FedEx' Pakete befördern – um 19 % auf 6.455 Mio. USD. Der gesamte Betriebsaufwand wuchs um 12 %, genauso stark wie der Umsatz, sodass die operative Marge 4,7 % gegenüber 4,8 % betrug. Nach unserer Berechnung wuchs der übrige Kostenblock um 6 %, von 13.267 Mio. USD auf 14.063 Mio. USD – halb so schnell wie der Umsatz. Diese Lücke ist die Kostensenkung, von der FedEx ständig spricht, und steigende Treibstoff- und Subunternehmerkosten haben sie aufgezehrt. Restrukturierungskosten von 130 Mio. USD waren enthalten; ohne sie betrug die bereinigte operative Marge des Unternehmens 5,3 % gegenüber 5,1 %.

Unterhalb der operativen Linie bewegte die Freight-Beteiligung das Ergebnis​

Die Beteiligung von FedEx an FedEx Freight wurde im Juni, dem einmonatigen Stub, um 4.492 Mio. USD aufgewertet und in diesem Quartal um 1.238 Mio. USD abgewertet, sodass sie in der Bilanz 3.254 Mio. USD beträgt. Keiner dieser Beträge ist Bargeld: Sie folgen dem Aktienkurs von FedEx Freight, und FedEx erklärt, dass es beabsichtigt, die gesamte Beteiligung innerhalb von 12 Monaten zu verkaufen. Das sonstige nicht operative Ergebnis enthält einen Gewinn von 627 Mio. USD aus dem Rückkauf eigener Anleihen im Wert von 4,9 Mrd. USD unterhalb ihres Buchwerts, finanziert größtenteils durch eine Dividende von 4,1 Mrd. USD, die FedEx Freight vor der Abspaltung an FedEx zahlte. Die Steuerbelastung von 134 Mio. USD enthält einen latenten Steuervorteil von 263 Mio. USD im Zusammenhang mit dem Verkauf von FedEx Supply Chain.

Der bereinigte Nettogewinn von FedEx, der die Beteiligung, den Schuldengewinn, die Restrukturierung und den Steuervorteil ausschließt, betrug 896 Mio. USD oder 3,74 USD je Aktie gegenüber 2,93 USD. Das verwässerte GAAP-Ergebnis je Aktie betrug 1,21 USD gegenüber 2,73 USD. Beide beschreiben dasselbe Quartal: Die bereinigte Zahl gibt einen besseren Einblick in das Zustellgeschäft, und die GAAP-Zahl zeigt, wie stark eine einzelne Investition das berichtete Ergebnis beeinflussen kann.

Das Hauptbuch zeigt eine höhere Eigenkapitalposition und weniger Bargeld​

Ein Habensaldo, sodass wachsende Gewinnrücklagen als tiefere Linie dargestellt werden. Die Gewinnrücklagen stiegen zum 30. September auf 49.677 Mio. USD von 44.461 Mio. USD am 31. Mai, während das Quartal selbst 290 Mio. USD erwirtschaftete. Der Rest kam aus dem Juni: Vier Monate Nettogewinn summierten sich auf 5.331 Mio. USD, überwiegend der Buchgewinn auf die Beteiligung, plus eine Anpassung von 464 Mio. USD aus der Abspaltung, abzüglich 579 Mio. USD erklärter Dividenden.

Das Bargeld entwickelte sich in die andere Richtung, auf 7.961 Mio. USD von 13.060 Mio. USD für fortgeführte Geschäftsbereiche Ende Mai. In diesen vier Monaten kaufte FedEx eigene Aktien im Wert von 2,0 Mrd. USD zurück, etwa 6,3 Millionen Stück, zahlte 2,5 Mrd. USD für eine 37-prozentige Beteiligung an der Holdinggesellschaft des europäischen Paketautomaten-Betreibers InPost und gab 1,0 Mrd. USD für Investitionsprojekte aus. Die langfristigen Schulden, einschließlich des kurzfristigen Anteils, wurden mit 17,6 Mrd. USD gegenüber 19,2 Mrd. USD ausgewiesen. Das Bargeld enthält zudem etwa 2,7 Mrd. USD an IEEPA-Zollerstattungen, die FedEx zurückhält, um sie an seine Kunden weiterzugeben, sodass es sich nicht um Geld handelt, das FedEx ausgeben kann. Ein Kleinunternehmen, das Umsatzsteuer einzieht oder Anzahlungen erhält, steht vor derselben Unterscheidung: Bargeld auf dem Konto kann trotzdem jemand anderem gehören.

Der längere Verlauf im Hauptbuch erklärt, warum die Preisgestaltung zählt. Der Umsatz stieg von 83.959 Mio. USD im Geschäftsjahr 2021 auf 94.720 Mio. USD im Geschäftsjahr 2026, doch der Nettogewinn fiel von 5.231 Mio. USD auf 4.433 Mio. USD, und die operative Marge sank nach unserer Berechnung von 7,0 % auf 5,8 %. Diese Jahreszahlen enthalten FedEx Freight und sind daher nicht direkt mit den 4,7 % dieses Quartals vergleichbar, aber sie zeigen ein Unternehmen, dessen Kosten fünf Jahre lang mit dem Umsatz Schritt hielten.

Worauf man bis Dezember achten sollte​

• Die Prognose. FedEx hob seine Prognose für das Kalenderjahr 2026 auf etwa 12 % Umsatzwachstum gegenüber etwa 11 % an und das bereinigte Ergebnis je Aktie auf 18,00–18,60 USD gegenüber 16,90–18,10 USD; das GAAP-Ergebnis je Aktie von 35,30–35,90 USD enthält den bisherigen Gewinn auf die Beteiligung und wird sich mit ihr bewegen.
• Preise im Januar. Die Paketraten steigen am 4. Januar 2027 um durchschnittlich 5,9 %. Ein Volumenwachstum von 2 % in den USA und ein Rückgang von 4 % im Ausland lassen die Erträge als Haupttreiber bestehen.
• Die Beteiligung. Bis zum Verkauf können die FedEx-Freight-Aktien jedes Quartal Hunderte Millionen Dollar zum Nettogewinn hinzufügen oder abziehen.
• Portfolioveränderungen. FedEx Supply Chain wurde am 1. Oktober für etwa 1,4 Mrd. USD an CMA CGM verkauft; der Übergangsbericht für Juni–Dezember 2026 wird das erste vollständige Bild des kleineren Unternehmens liefern.