Ergebnisse auf einen Blick
- Zeitraum
- FY2026Q2
- Umsatz
- 790,2 Mio. $ (790,2 MUSD)
- Nettoeinkommen
- 298,7 Mio. $ (298,7 MUSD)
- Nettomarge
- 37,8 %
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GameStop schloss das am 1. August 2026 endende Quartal mit 790,2 Mio. USD Nettoumsatz (−19 % im Jahresvergleich) und 298,7 Mio. USD Nettogewinn ab – eine Nettomarge von etwa 38 % bei schrumpfender Umsatzbasis. Die operative Geschichte ist real: 160,2 Mio. USD Betriebsergebnis, das höchste Betriebsergebnis im zweiten Quartal in der Unternehmensgeschichte. Die Nettogewinn-Geschichte ist die Bilanz: ein 4,9 Mrd. USD eBay-Anteil (~43,4 Mio. Aktien), 5,4 Mrd. USD an Bargeld, marktgängigen Wertpapieren und digitalen Vermögenswerten sowie Anlagegewinne, die unterhalb des Betriebsergebnisses liegen. Das untenstehende öffentliche Beancount-Ledger trennt diese Ebenen – Income:Revenue ist nur der Nettoumsatz; der nicht realisierte eBay-Gewinn ist eine eigene Income:OtherNet-Buchung; Assets:Current:MarketableSecurities und Assets:Current:DigitalAssets sind eigenständige Konten.
Die wichtigsten Kennzahlen
Das Geschäftsjahr von GameStop endet nahe dem 31. Januar. Das FY2026Q2 sind die 13 Wochen bis zum 1. August 2026 (DocumentFiscalYearFocus 2026 im Formular 10-Q). Die GAAP-Zahlen unten stammen aus der Pressemitteilung vom 8. September 2026 und dem Formular 10-Q für denselben Zeitraum; die Jahresgeschichte aus den Formularen 10-K der FY2021–FY2025. Jede Kopfzahl entspricht der Gewinn-und-Verlust-Abgrenzung im Ledger-Abschnitt.
| Kennzahl | FY2026Q2 | FY2025Q2 | Veränderung zum Vorjahr |
|---|---|---|---|
| Nettoumsatz | 790,2 Mio. USD | 972,2 Mio. USD | −19 % |
| Umsatzkosten | 445,2 Mio. USD | 689,1 Mio. USD | −35 % |
| Bruttogewinn | 345,0 Mio. USD | 283,1 Mio. USD | +22 % |
| Vertriebs- und Verwaltungskosten | 187,1 Mio. USD | 218,8 Mio. USD | −14 % |
| Betriebsergebnis | 160,2 Mio. USD | 66,4 Mio. USD | +141 % |
| Nettogewinn | 298,7 Mio. USD | 168,6 Mio. USD | +77 % |
| Verwässertes Ergebnis je Aktie | 0,51 USD | 0,31 USD | +65 % |
| Bargeld + marktgängige Wertpapiere + digitale Vermögenswerte | 5,4 Mrd. USD | — | — |
| eBay-Stammaktien (beizulegender Zeitwert) | 4,9 Mrd. USD | — | — |
Der Nettoumsatz fiel um 182 Mio. USD. Der Bruttogewinn stieg dennoch um 62 Mio. USD, weil die Umsatzkosten schneller fielen als der Umsatz – die Bruttomarge stieg von 29,1 % auf 43,7 %. Das Betriebsergebnis mehr als verdoppelte sich auf 160,2 Mio. USD. Der Nettogewinn von 298,7 Mio. USD ist nicht dieses Betriebsergebnis plus ein wenig Zinsen: Unterhalb der operativen Linie verbuchte das Unternehmen Zinserträge (77,1 Mio. USD), einen Derivativgewinn (166,3 Mio. USD), einen nicht realisierten Gewinn aus der eBay-Beteiligung (72,1 Mio. USD), sonstige Erträge (19,5 Mio. USD) und einen Verlust aus digitalen Vermögenswerten (75,0 Mio. USD), zahlte dann 121,5 Mio. USD Steuern auf 420,2 Mio. USD Vorsteuerergebnis. Entfernen Sie die Anlageebene und Sie haben immer noch einen Einzelhändler, der 160,2 Mio. USD operativ auf 790,2 Mio. USD Umsatz erwirtschaftete. Behalten Sie die Anlageebene und die Bilanz leistet so viel Arbeit wie die Geschäfte.
Umsatz-Tiefenanalyse
Ab diesem Quartal meldet GameStop drei Nettoumsatzkategorien – Sammlerstücke, Videospiele sowie Gebraucht- und Aufbereitete – und hat das Vorjahr entsprechend neu dargestellt:
| Kategorie | FY2026Q2 | Anteil | FY2025Q2 | Anteil | Veränderung zum Vorjahr |
|---|---|---|---|---|---|
| Sammlerstücke | 356,3 Mio. USD | 45,1 % | 227,6 Mio. USD | 23,4 % | +57 % |
| Videospiele | 263,2 Mio. USD | 33,3 % | 494,6 Mio. USD | 50,9 % | −47 % |
| Gebraucht und Aufbereitet | 170,7 Mio. USD | 21,6 % | 250,0 Mio. USD | 25,7 % | −32 % |
| Gesamtnettoumsatz | 790,2 Mio. USD | 100 % | 972,2 Mio. USD | 100 % | −19 % |
Sammlerstücke sind nun die größte Kategorie. Videospiele – für die meisten Leser immer noch die Markenassoziation – machen ein Drittel des Umsatzes aus und fielen fast um die Hälfte, was den Jahrestag des Nintendo-Switch-2-Starts im Vorjahr, geplante Filialschließungen und die in der Mitteilung genannte Frankreich-Veräußerung widerspiegelt. Gebrauchtware schrumpfte mit der Filialbasis. Der Mixwandel ist die operative These: ein kleineres, margenstärkeres Sammlerstückgeschäft innerhalb eines Einzelhändlers, der immer noch als Videospielkette bezeichnet wird.
Management-Signal-Scan
Primärquellen: GameStop-Pressemitteilung vom 8. September 2026 und Formular 10-Q für das am 1. August 2026 endende Quartal. Scan der sieben bullischen Themen:
| Thema | Treffer? | Wörtliches Zitat / Befund |
|---|---|---|
| Nachfrage übertrifft Angebot | Nein | Die Mitteilung behauptet nicht, dass die Nachfrage das Angebot übersteigt. |
| Starker Branchenaufschwung | Nein | Keine Sprache zu einem Branchenaufschwung. […] |
| Neue Produkteinführungen übertreffen Erwartungen | Nein | Erwähnt den Switch-2-Start im Vorjahr als Vergleichs-Gegenwind, nicht als aktuelle Übertreffung. |
| Anhaltende Verkaufspreiserhöhungen | Nein | Keine Sprache zu durchschnittlichen Verkaufspreisen / Preisdynamik. |
| Knappes Angebot | Nein | Keine Sprache zu angebotsbedingten Engpässen / Lieferzeiten. |
| Robusté Nachfrage | Nein | Keine Sprache zu „anhaltend robuster Nachfrage“ / Buchungen. Das Fehlen ist der Befund. Dies ist ein Einzelhändler mit schrumpfenden Filialen, der auf bereinigtes EBITDA steuert, kein angebotsbeschränkter Lieferant. Die Mitteilung enthält keines der sieben Nachfrage-/Angebotsthemen. Die Wachstumssprache, die vorhanden ist, ist kategoriespezifisch – zitieren Sie sie, anstatt ein Thema zu erfinden: |
„Der Nettoumsatz mit Sammlerstücken stieg im Jahresvergleich um 57 % auf 356,3 Mio. USD und macht nun 45,1 % des Nettoumsatzes aus.“ — GameStop-Pressemitteilung Q2 FY2026, 8. September 2026
„Das Betriebsergebnis von 160,2 Mio. USD war das höchste Betriebsergebnis im zweiten Quartal in der Geschichte von GameStop.“ — gleiche Mitteilung
Das ist das Nachfragesignal, das das Unternehmen tatsächlich veröffentlicht hat: Sammlerstücke wuchsen und dominieren nun den Mix, und das Betriebsergebnis erreichte einen Rekord im zweiten Quartal. Es sagt nicht, dass die Nachfrage nach Sammlerstücken das Angebot übersteigt. Das Ledger bestätigt den Umsatzgesamtbetrag (Income:Revenue −790,2 MUSD), ohne eine Buchungs- oder Auftragsrückstandszeile zu erfinden, die die Einreichung nicht enthält.
[…]
| Zeitraum | Nettoumsatz | Bruttomarge | Operative Marge | Nettomarge | | […] | | FY2026Q2 | 790,2 Mio. USD | 43,7 % | 20,3 % | 37,8 % |
Die Bruttomarge expandierte im Quartal um 1.460 Basispunkte im Jahresvergleich. Die Umsatzkosten fielen von 70,9 % des Umsatzes auf 56,3 %. Die Vertriebs- und Verwaltungskosten fielen in Dollar (187,1 Mio. USD gegenüber 218,8 Mio. USD), stiegen jedoch leicht als Prozentsatz des Umsatzes (23,7 % gegenüber 22,5 %), weil die Umsatzbasis schneller schrumpfte als die Kostenbasis. Die operative Marge sprang dennoch auf 20,3 % – laut Mitteilung der höchste Ausweis des Betriebsergebnisses im zweiten Quartal in der Unternehmensgeschichte. Es gibt keine anhaltende Verkaufspreissprache in der Mitteilung, um den Bruttomargensprung auf durchschnittliche Verkaufspreise zurückzuführen. Die mechanische Erklärung, die das Unternehmen für den Umsatzrückgang gibt, ist Mix und Fußabdruck (Switch-2-Jahrestag, Filialschließungen, Frankreich). Die mechanische Erklärung für die Marge ist derselbe Mix: Sammlerstücke mit 45 % des Umsatzes haben eine andere Kostenstruktur als Launch-Quartale neuer Hardware. Preisdynamik ist keine Behauptung dieser Einreichung, daher bleibt die Margengeschichte eine Mix- und Fußabdruckgeschichte.
Die eine große Frage: Ist der Gewinn aus den Geschäften oder der Bilanz?
[…]
| Nettoumsatz | 790,2 Mio. USD | Filial- + E-Commerce-Ware | | Betriebsergebnis | 160,2 Mio. USD | Nach COGS, SG&A, Wertminderungen | | Nettogewinn | 298,7 Mio. USD | Nach Zinsen, Derivaten, digitalen Vermögenswerten, nicht realisiertem Aktiengewinn, Steuern |
Das Betriebsergebnis ist aus der Einkommenstransaktion ohne den Anlagegewinn rekonstruierbar: Nettoumsatz 790,2 Mio. USD − Kosten 445,2 Mio. USD − SG&A 187,1 Mio. USD + Wertminderungsgutschrift 2,3 Mio. USD = 160,2 Mio. USD. Der Nettogewinn beträgt 298,7 Mio. USD, weil Income:OtherNet den nicht realisierten eBay-Gewinn auf einer eigenen Buchung trägt (−72,1 MUSD) plus Zinsen, derivative und sonstige Erträge (−262,9 MUSD), während Expenses:OtherNet den Verlust aus digitalen Vermögenswerten trägt (+75,0 […]
In der Bilanz zum 1. August 2026:
| Konto (Ledger) | Betrag | Einreichungszeile |
| Assets:Current:Cash | 4.854,3 Mio. USD | Bargeld und Zahlungsmitteläquivalente |
| Assets:Current:ShortTermInvestments | 206,0 Mio. USD | Marktgängige Wertpapiere (AFS-Schuldtitel) |
| Assets:Current:DigitalAssets | 294,1 Mio. USD | Digitale Vermögenswerte und damit verbundene Forderungen |
| Assets:Current:MarketableSecurities | 4.946,9 Mio. USD | eBay-Beteiligung (~43,4 Mio. Aktien, beizulegender Zeitwert) |
| Bargeld + STI + digital (IR-„5,4 Mrd. USD“-Korb) | 5,4 Mrd. USD | Entspricht dem Gesamtbetrag der Mitteilung |
| eBay-Anteil | 4,9 Mrd. USD | Entspricht dem Gesamtbetrag der Mitteilung |
Der eBay-Anteil wird im 10-Q als EquitySecuritiesFVNINoncurrent klassifiziert; der Open-Ledger-Plan führt ihn unter Assets:Current:MarketableSecurities, damit die Anlage neben dem operativen Geschäft sichtbar ist, ohne Kernkonten umzubenennen. Nicht realisierte Gewinne aus dieser Beteiligung berühren nicht Income:Revenue. Das ist der buchhalterische Winkel, den dieses Ledger überprüfbar machen soll.
GameStop im Klartext verfolgen
Die doppelte Buchführung erzwingt, dass jeder Dollar übereinstimmt, weshalb die Modellierung des Unternehmens in Beancount es verdeutlicht – siehe wie wir jedes Unternehmen modellieren. Negative Einnahmen, positive Ausgaben und ein Prüfkommentar, der auf null summiert. Die Abgrenzung unten ist die Gewinn-und-Verlust-Rechnung FY2026Q2 aus dem gepushten open_ledger/gamestop-Ledger – beachten Sie den nicht realisierten eBay-Gewinn auf einer eigenen Buchung.
; Nettoumsatz 790,2; […] Wertminderungsgutschrift −2,3 → Betriebsergebnis 160,2.
; Sonstiges: eBay nicht realisiert −72,1; […] digitaler Verlust +75,0; […] NI 298,7.
; Prüfung: −790,2 + 445,2 + 0 + 187,1 + −2,3 + −72,1 + −262,9 + 75,0 + 121,5 + 298,7 = 0 ✓
2026-08-01 * "GameStop Corp." "FY2026Q2 Gewinn- und Verlustrechnung"
Income:Revenue -790,2 MUSD
[…]
Income:OtherNet -72,1 MUSD ; nicht realisierter Gewinn aus eBay-Beteiligung
Income:OtherNet -262,9 MUSD ; Zinserträge 77,1 + Derivativgewinn 166,3 + sonstige Erträge 19,5
[…] Verlust aus digitalen Vermögenswerten und damit verbundenen Forderungen […]
Equity:Adjustments 298,7 MUSD ; Nettogewinn-Ausgleich (Gewinnrücklagen durch Bilanzabstimmung festgelegt)Income:Revenue ist nur der Nettoumsatz. Die −72,1 MUSD-Buchung bei Income:OtherNet ist der nicht realisierte Gewinn aus der eBay-Beteiligung – isoliert, damit ein Leser ihn sehen kann, ohne eine verschmolzene Sonstige-Netto-Zeile entschlüsseln zu müssen. In der Bilanz ist Assets:Current:MarketableSecurities mit 4.946,9 MUSD der eBay-Anteil und Assets:Current:DigitalAssets mit 294,1 MUSD die Zeile für digitale Vermögenswerte; keiner ist in Assets:Current:Other vergraben.
[…]
| Zeitraum | Nettoumsatz | Nettogewinn | Nettomarge | Anmerkungen | | […] | | FY2023 | 5.273 Mio. USD | 7 Mio. USD | 0,1 % | Kaum profitabel | | FY2024 | 3.823 Mio. USD | 131 Mio. USD | 3,4 % | Umsatz runter, Gewinn rauf | | FY2025 | 3.630 Mio. USD | 418 Mio. USD | 11,5 % | Bilanzjahr | | FY2026Q2 | 790,2 Mio. USD | 298,7 Mio. USD | 37,8 % | Ein Quartal, anlageintensiv |
Fünf Jahre Jahresabschlüsse zeigen einen Einzelhändler, der die Umsatzbasis fast halbierte, während er von tiefen Verlusten zu jährlichen Nettomargen im mittleren Teenagerbereich überging – und ein einziges Quartal in FY2026, in dem die Nettomarge nahe 38 % liegt, weil das Anlageportfolio relativ zu einem Quartal Warenumsatz groß ist. Die Zinseszinz-Geschichte ist nicht „Videospiele sind zurück“. Sie lautet: „Die Gewinn- und Verlustrechnung ist zunehmend eine Funktion dessen, was auf der Aktivseite liegt.“
[…]
- Höchstes Betriebsergebnis im zweiten Quartal der Unternehmensgeschichte (160,2 Mio. USD) bei kleinerem Fußabdruck – operative Hebelwirkung aus dem Mix, nicht nur aus Portfolio-Gewinnen.
- Sammlerstücke mit 45,1 % des Umsatzes und +57 % im Jahresvergleich sind eine Kategorie, die das Unternehmen tatsächlich wächst; […]
- 5,4 Mrd. USD an Bargeld / marktgängigen Wertpapieren / digitalen Vermögenswerten plus ein 4,9 Mrd. USD eBay-Anteil finanzieren Optionen (einschließlich der in den Risikofaktoren erwähnten vorgeschlagenen eBay-Übernahme).
- Die FY2026-Prognose für bereinigtes EBITDA wurde auf über 650 Mio. USD angehoben (von über 600 Mio. USD).
- Die am 3. September 2026 angekündigten Wandelschuldverschreibungs-Täusche reduzierten die langfristigen Schulden nach Quartalsende auf etwa 2,8 Mrd. USD – die Kapitalstruktur bleibt in Bewegung.
[…]
- Nettoumsatz −19 % im Jahresvergleich; […] Die sieben Management-Signalthemen (Nachfrage übertrifft Angebot, Aufschwung, Preise, knappes Angebot, robuste Nachfrage) sind abwesend – diese Einreichung behauptet keinen Branchennachfrageboom.
- Der Nettogewinn von 298,7 Mio. USD hängt von Anlage-OtherNet ab; entfernen Sie ihn und Sie brauchen weiterhin den Sammlerstückmix, um das Betriebsergebnis zu tragen, während der Hardwarezyklus abklingt.
- eBay-Beteiligungskonzentration: Nicht realisierte Gewinne können ohne Verkauf umkehren; der bereinigte Nettogewinn der Mitteilung (161,1 Mio. USD) schließt diesen nicht realisierten Gewinn und die Marktbewertungen digitaler Vermögenswerte bewusst aus. […]
- Das Sammlerstückwachstum muss weiterhin die Hardware-Zyklizität ausgleichen.
- Steuern: 121,5 Mio. USD Aufwand auf 420,2 Mio. USD Vorsteuer (Effektivsatz ~29 %) – die Rentabilität ist nun steuerpflichtig, anders als in den Verlustjahren.
[…]
GameStop ist im FY2026Q2 zwei Unternehmen in einer Einreichung: ein auf Sammlerstücke ausgerichteter Einzelhändler mit Rekord-Betriebsergebnis im zweiten Quartal auf kleinerer Umsatzbasis und ein Bilanzvehikel, dessen Nettogewinn von Anlagebewertungen dominiert wird. Der Bullenfall auf das operative Geschäft ist real und im Ledger über die Umsatz-, COGS- und SG&A-Zeilen überprüfbar. Der Bullenfall auf 298,7 Mio. USD Nettogewinn ist ein Portfoliofall – und das Ledger weigert sich, etwas anderes vorzutäuschen, indem es Income:Revenue auf dem Nettoumsatz hält und den nicht realisierten eBay-Gewinn in einer eigenen Income:OtherNet-Buchung neben einem 4,9 Mrd. USD MarketableSecurities-Saldo parkt. Lesen Sie das Betriebsergebnis. Dann lesen Sie die Bilanz. Es sind nicht dieselbe Geschichte.
