Apple FY2026-Zahlen: Nettogewinn plus 18 %, Aktienrückkäufe minus 5 % und Bilanzgewinn wieder über null

Im Geschäftsjahr 2026 verdiente Apple schneller Geld, als es zurückgab. Der Nettogewinn stieg um 18 % auf 132,2 Mrd. USD und der freie Cashflow um 38 % auf rund 136 Mrd. USD, während die Aktienrückkäufe um 5 % auf 86,4 Mrd. USD sanken. Das Ergebnis zeigt sich in einer Zeile, die die meisten Leser überspringen: Apples Bilanzgewinn schloss das Jahr mit einem Überschuss von 13,7 Mrd. USD ab – das erste Geschäftsjahresende über null seit 2021, nach vier Jahren, in denen die Rückkäufe dem vorausliefen, was das Unternehmen einbehielt. Die Verschuldung sank um 18,5 Mrd. USD, und die Forschungs- und Entwicklungsausgaben wuchsen um 32 %, doppelt so schnell wie der Umsatz.

iPhone und Großchina trugen ein Jahr mit 15 % Wachstum​

Der Nettoumsatz stieg um 15,1 % auf 478.834 Mio. USD für das am 26. September 2026 beendete Geschäftsjahr (Form 10-K). Der iPhone-Umsatz stieg um 21 % auf 254.098 Mio. USD und der Bereich Services um 13 % auf 123.301 Mio. USD; Mac wuchs um 12,5 %, während iPad und Wearables stagnierten. Nach Regionen wuchs Großchina am schnellsten, um 28 % auf 82.378 Mio. USD.

Die Margen weiteten sich auf beiden Seiten des Geschäfts aus. Die Bruttomarge stieg von 46,9 % auf 48,8 %; die Produktbruttomarge von 36,8 % auf 39,3 % und die Services-Marge von 75,4 % auf 76,2 %, nach unserer Berechnung aus den Segmentangaben des 10-K. Das Betriebsergebnis stieg um 18,8 % auf 158.063 Mio. USD, eine Marge von 33,0 %. Allein im vierten Quartal enthielt die Bruttomarge von 47,9 % laut Earnings Release „einen günstigen Effekt von etwa 1 Prozentpunkt aus Zollerstattungen“ – ein Vorteil, der sich nicht wiederholen wird.

Die Treemap zeigt die Kosten des Geschäftsjahres: 245.232 Mio. USD Umsatzkosten, 45.765 Mio. USD Forschung und Entwicklung, 29.774 Mio. USD Vertriebs-, allgemeine und Verwaltungskosten sowie 27.062 Mio. USD Ertragsteuern. Der Umsatz und die 1.174 Mio. USD sonstiger Nettoertrag sind Gutschriften und tragen daher in der Liste darunter ein Minuszeichen.

F&E wuchs doppelt so schnell wie der Umsatz​

Forschung und Entwicklung stieg um 32,5 % auf 45.765 Mio. USD, von 8,3 % des Umsatzes auf 9,6 %, während die Vertriebs-, allgemeinen und Verwaltungskosten um 7,9 % wuchsen. Das 10-K schlüsselt den Anstieg in den Finanzberichten nicht auf, aber in diesem Tempo beträgt F&E nun das Eineinhalbfache von Apples Vertriebs- und Verwaltungsbudget. Die operative Marge stieg dennoch um einen Punkt, weil die Bruttomarge stärker wuchs als F&E als Umsatzanteil.

Die Periodenerfolgsrechnungen im Ledger ordnen den Sprung ein:

Jede Zeile ist ein Geschäftsjahr: der Umsatz als negative Gutschrift, F&E als Sollbuchung und Equity:Adjustments als Nettogewinn. F&E wuchs nach unserer Berechnung um 19,8 % im Geschäftsjahr 2022, um 14,0 % im Jahr 2023, um 4,9 % im Jahr 2024 und um 10,1 % im Jahr 2025, sodass die 32,5 % im Geschäftsjahr 2026 die schnellsten im Ledger sind.

Der Bilanzgewinn wurde positiv, weil die Rückkäufe die Gewinne nicht mehr überholten​

Der Bilanzgewinn ist das, was ein Unternehmen verdient und einbehalten hat. Apple verrechnet seine Aktienrückkäufe zusammen mit Dividenden dagegen, und es hat so massiv eigene Aktien zurückgekauft, dass der Saldo in den vergangenen fünf Jahren die meiste Zeit unter null lag:

Eigenkapital ist eine Gutschrift, daher wird in dieser Ansicht ein Überschuss unter null und ein Fehlbetrag darüber dargestellt. Das Ledger verzeichnet einen Überschuss von 5.562 Mio. USD zum Ende des Geschäftsjahres 2021, dann Fehlbeträge von 3.068 Mio. USD im Jahr 2022, 214 Mio. USD im Jahr 2023, 19.154 Mio. USD im Jahr 2024 und 14.264 Mio. USD im Jahr 2025 sowie einen Überschuss von 13.700 Mio. USD zum Ende des Geschäftsjahres 2026. Die Eigenkapitalentwicklung im 10-K zeigt die Rechnung für das Jahr: 132.175 Mio. USD Nettogewinn gegen 86.485 Mio. USD, die für Rückkäufe verrechnet wurden, 15.704 Mio. USD deklarierte Dividenden und 2.022 Mio. USD einbehaltene Aktien für Arbeitnehmersteuern. Die Q2-Analyse fing den Saldo beim Überschreiten der Nulllinie zur Jahresmitte ein; die Jahreszahl bestätigt, dass er dort blieb.

Dasselbe Muster zeigt sich in der Kapitalflussrechnung. Der operative Cashflow stieg um 30 % auf 145.097 Mio. USD, und die Investitionsausgaben sanken von 12.715 Mio. USD auf 9.041 Mio. USD, was nach unserer Berechnung einen freien Cashflow von rund 136.056 Mio. USD ergibt. Davon gab Apple 102.111 Mio. USD über Rückkäufe und Dividenden zurück, etwa 75 %, und verwendete einen Teil des Restes zur Reduzierung von Commercial Paper und langfristigen Schulden von 98.657 Mio. USD auf 80.111 Mio. USD. Die ausstehenden Aktien sanken um 1,6 %.

Für einen Unternehmensinhaber geht es um die Frage, was eine negative Bilanzgewinnzeile bedeutet und was nicht. Apples Defizitjahre waren keine Verluste; das Unternehmen war durchweg profitabel. Sie verzeichneten, dass die Eigentümer mehr erhielten, als das Unternehmen einbehielt. Wenn die Ausschüttungen unter den Gewinn fallen, baut sich der Saldo wieder auf – genau das geschah im Geschäftsjahr 2026.

Worauf im Geschäftsjahr 2027 zu achten ist​

• Zollerstattungen. Etwa ein Punkt der Bruttomarge des vierten Quartals und 0,05 USD des Ergebnisses je Aktie stammten aus Erstattungen; die Margen im Dezemberquartal werden zeigen, wie viel der Ausweitung zugrunde lag.
• Vorräte. Die Vorräte stiegen von 5.718 Mio. USD zum Ende des Geschäftsjahres 2025 auf 14.541 Mio. USD und die nicht-handelsbezogenen Lieferantenforderungen von 33.180 Mio. USD auf 39.896 Mio. USD. Wenn sich dieser Aufbau nicht in Umsatz verwandelt, wird er sich als Belastung des operativen Cashflows zeigen.
• Der F&E-Verlauf. Ein zweites Jahr mit 30 % F&E-Wachstum würde die Margenausweitung auf die Probe stellen, die dies im laufenden Jahr aufgefangen hat.
• Kapitalrückflüsse. Mit gesunkener Verschuldung und positivem Bilanzgewinn zeigt die Höhe der nächsten Rückkaufgenehmigung, ob Apple wieder mehr ausschüttet, als es verdient.