BYD Q3 2026: Gewinn steigt um 28 %, Vorräte steigen in diesem Jahr um 83 Mrd. RMB

Das dritte Quartal 2026 brachte BYD wieder Gewinnwachstum. Der Umsatz stieg um 13,6 % gegenüber dem Vorjahr auf 221,5 Mrd. RMB und der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn um 28 % auf 10,0 Mrd. RMB, nach einem ersten Halbjahr, in dem der Gewinn gefallen war. Die Bilanz erzählt eine zweite Geschichte. Die Vorräte betrugen am 30. September 221,6 Mrd. RMB, ein Plus von 60 % gegenüber 138,4 Mrd. RMB zum Ende des Jahres 2025, während der Umsatz der neun Monate stagnierte. BYD bezahlte einen großen Teil dieses Bestands mit Wechselverbindlichkeiten, die sich auf 78,9 Mrd. RMB mehr als verdreifachten, und die Liquidität sank um 44,4 Mrd. RMB, während das Unternehmen Schulden zurückzahlte.

Umsatz und Gewinn erholten sich im Quartal​

Der Quartalsbericht von BYD weist für die neun Monate einen Umsatz von 566.304 Mio. RMB aus, ein Plus von 0,01 %, und einen den Aktionären zurechenbaren Nettogewinn von 22.345 Mio. RMB, ein Minus von 4,2 %. Das Quartal allein schnitt deutlich besser ab: Umsatz plus 13,59 % und zurechenbarer Gewinn plus 28,08 %. Der Bericht enthält nur die Gewinn- und Verlustrechnung für die neun Monate, daher leitet das Ledger die Quartalszahlen Zeile für Zeile als neun Monate minus erstes Halbjahr ab.

Die Quartalszahlen sind nach unserer Berechnung für beide Jahre neun Monate minus erstes Halbjahr; das erste Halbjahr 2025 stammt aus den Vergleichsspalten des Zwischenberichts 2026 von BYD.

; FY2026Q3 Income Statement — three months ended 30 September 2026 (derived: 9M − H1)
; Check: (-221,488) + 181,602 + 12,970 + 12,686 + 2,143 + 1,877 + 10,210 = 0 ✓
 
2026-09-30 * "BYD Company Limited" "FY2026Q3 Income Statement"
  Income:Revenue                          -221488 MRMB  ; operating revenue (filed Q3 figure)
  Expenses:CostOfRevenue                   181602 MRMB  ; operating costs
  Expenses:ResearchAndDevelopment           12970 MRMB
  Expenses:SellingGeneralAdministrative     12686 MRMB  ; selling + administrative expenses
  Expenses:OtherNet                          2143 MRMB  ; tax and surcharge, finance expenses, other items
  Expenses:IncomeTax                         1877 MRMB
  Equity:Adjustments                        10210 MRMB  ; net profit incl. NCI

Die Treemap zeigt die Kostenstruktur eines Autoherstellers: Betriebskosten von 181,6 Mrd. RMB, dann Forschung und Entwicklung von 13,0 Mrd. RMB und Vertriebs- und Verwaltungskosten von 12,7 Mrd. RMB. Die Bruttomarge lag nach unserer Berechnung im Quartal bei 18,0 % gegenüber 18,8 % im ersten Halbjahr und 17,7 % für 2025. Unterhalb des Bruttogewinns betrugen die Finanzaufwendungen für die neun Monate 7,4 Mrd. RMB gegenüber Erträgen von 2,9 Mrd. RMB im Vorjahr, „hauptsächlich aufgrund von Wechselkursverlusten“, dem Währungseffekt eines Geschäfts, das inzwischen mehr als die Hälfte seines Umsatzes im Ausland erwirtschaftet, wie unsere H1-Analyse erläuterte.

Die als Aufwand verbuchten Forschungs- und Entwicklungskosten für die neun Monate sanken auf 36,3 Mrd. RMB von 43,7 Mrd. RMB. Die aktivierten Entwicklungsausgaben, die stattdessen in der Bilanz stehen, stiegen auf 7,4 Mrd. RMB von 6,0 Mrd. RMB zum Ende des Jahres 2025.

Die Vorräte wuchsen schneller als alles andere​

Der Bericht erklärt den Vorratsanstieg von 60 % mit „dem Wachstum des Auslandsautomobilgeschäfts und dem Anstieg der Vorräte“. Fahrzeuge, die in ferne Märkte verschifft werden, verbringen Wochen auf See und im Händlerbestand, daher hält ein Exporteur für jedes verkaufte Fahrzeug mehr Vorräte als ein Inlandsverkäufer. Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen stiegen aus demselben Grund um 53 % auf 56,5 Mrd. RMB. Die Wertminderung auf Vermögenswerte, die der Bericht mit Abschreibungen auf Vorräte „infolge der ausgeweiteten Vorratsmenge“ verbindet, stieg für die neun Monate auf 2,7 Mrd. RMB von 1,6 Mrd. RMB.

Das Ledger führt die Vorräte unter Assets:Current:Other, mit der Vorratszahl im Kommentar jeder Bilanzposition; die Vorräte machen den Großteil der Position aus, am 30. September drei Viertel davon. Sie betrugen 43,4 Mrd. RMB zum Ende des Jahres 2021, 87,7 Mrd. RMB zum Ende des Jahres 2023, 116,0 Mrd. RMB zum Ende des Jahres 2024, 138,4 Mrd. RMB zum Ende des Jahres 2025, 190,0 Mrd. RMB im Juni und 221,6 Mrd. RMB am 30. September. Der Umsatz wuchs von 216,1 Mrd. RMB im Jahr 2021 auf 804,0 Mrd. RMB im Jahr 2025, das 3,7-Fache; die Vorräte wuchsen in diesen vier Jahren um das 3,2-Fache und in neun Monaten um weitere 60 %.

Lieferanten und Kunden finanzieren das​

Zwei Verbindlichkeiten wuchsen mit dem Bestand. Wechselverbindlichkeiten, kurzfristige Schuldverschreibungen, die BYD an Lieferanten ausgibt, statt bar zu zahlen, stiegen auf 78,9 Mrd. RMB von 22,5 Mrd. RMB zum Ende des Jahres 2025; das Ledger erfasst sie zusammen mit Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen in Liabilities:Current:AccountsPayable, die 251,6 Mrd. RMB erreichten. Vertragsverbindlichkeiten, vor der Lieferung erhaltene Zahlungen von Kunden, stiegen um 81 % auf 92,9 Mrd. RMB, was der Bericht auf „Vorauszahlungen für das Automobilgeschäft“ zurückführt.

Diese Finanzierung zeigt sich im Cashflow. Der operative Cashflow für die neun Monate betrug 54,5 Mrd. RMB, ein Plus von 33 %, „hauptsächlich aufgrund des Rückgangs der für den Wareneinkauf gezahlten Barmittel“. Die Liquidität sank dennoch auf 31,0 Mrd. RMB von 75,4 Mrd. RMB, weil BYD 109,9 Mrd. RMB Schulden zurückzahlte gegenüber 36,7 Mrd. RMB im Vorjahr; die kurzfristigen Kredite halbierten sich auf 18,7 Mrd. RMB. Für jedes Unternehmen gilt im kleinen Maßstab dieselbe Lehre: Lieferanten später zu bezahlen, hebt den operativen Cashflow, ohne zu ändern, was das Geschäft verdient, und die Rechnung ist fällig.

Worauf man für den Rest von 2026 achten sollte​

• Vorräte gegenüber Absatz. Wenn die Vorräte im vierten Quartal sinken, während der Umsatz wächst, diente der Aufbau Auslandslieferungen, die bereits unterwegs sind.
• Wechselverbindlichkeiten. Ihre Fälligkeiten führen in den kommenden Quartalen unabhängig vom Absatz zu Mittelabflüssen aus dem Geschäft.
• Wechselkurse. Die Finanzaufwendungen hängen vom Renminbi gegenüber den Währungen der Exportmärkte von BYD ab.
• Wertminderungen auf Vorräte. Eine steigende Abschreibungsquote würde bedeuten, dass ein Teil des Bestands unter den Kosten verkauft wird.