Marsh McLennan Q3 2026: Umsatz 6,9 Mrd. $, bereinigter Gewinn je Aktie 2,03 $

Marsh McLennan Companies, Inc. — inzwischen unter dem Namen Marsh firmierend (NYSE: MRSH) — meldete für das dritte Quartal 2026 einen Umsatz von 6.863 Mio. $, ein Plus von 8 % gegenüber dem Vorjahr (5 % organisch), und einen auf das Unternehmen entfallenden Nettogewinn von 808 Mio. $ (+8 %) bzw. 1,69 $ je verwässerter Aktie gegenüber 1,51 $. Der bereinigte Gewinn je Aktie von 2,03 $ stieg um 10 %. Die Aufteilung zwischen den beiden Geschäftsbereichen ist die eigentliche Geschichte: Der Consulting-Umsatz von 2,7 Mrd. $ wuchs um 9 % (8 % organisch) bei einem operativen Ergebnis von 563 Mio. $ (+12 %), während der Umsatz von Risk and Insurance Services von 4,2 Mrd. $ um 7 % zulegte (3 % organisch), das GAAP-Betriebsergebnis jedoch um 1 % auf 745 Mio. $ sank — das bereinigte Betriebsergebnis stieg dennoch um 4 % auf 1,0 Mrd. $. Die konsolidierten Personalkosten von 4.078 Mio. $ wuchsen um 4,7 %, doch die sonstigen betrieblichen Aufwendungen schnellten um 22,0 % auf 1.570 Mio. $ empor, was das Wachstum des Betriebsergebnisses auf 3,8 % (1.215 Mio. $) begrenzte; unterhalb der Linie spiegeln 248 Mio. $ Zinsaufwand (+4,6 %) die Schulden aus der McGriff-Übernahme wider, und eine effektive Steuerquote von 21,4 % ließ das Vorsteuerergebnis nur um 2,3 % steigen.

Die Kapitalallokation blieb aggressiv: Die eigenen Aktien wuchsen über neun Monate durch Aktienrückkäufe um 1.803 Mio. $, während die langfristigen Schulden leicht um 569 Mio. $ auf 18.889 Mio. $ stiegen, die liquiden Mittel um 845 Mio. $ auf 1.842 Mio. $ sanken und eine Position „Dividendenverbindlichkeiten" von 471 Mio. $ für die erklärte Quartalsdividende neu hinzukam. Der Neunmonatsumsatz von 21.864 Mio. $ liegt um 7,2 % höher, doch der GAAP-Gewinn je Aktie über neun Monate von 6,68 $ bleibt hinter den 6,75 $ des Vorjahres zurück, während der bereinigte Gewinn je Aktie von 8,29 $ um 9 % zulegt — die Differenz sind Abschreibungen und Transaktionskosten, der übliche McGriff-Nachhall. Mit dem im Januar abgeschlossenen Markenwechsel zu Marsh und dem laufenden Effizienzprogramm Thrive muss das vierte Quartal zeigen, dass die Risk-Margen wieder zu denen von Consulting aufschließen.

Die Kennzahlen im Überblick​

* Bilanzzahlen zum 30. September 2026 gegenüber dem 31. Dezember 2025.

Das Betriebsergebnis von Risk über neun Monate sank um 7 % auf 3,5 Mrd. $ gegenüber einem Anstieg von 5 % auf bereinigter Basis — die GAAP-Belastung dieses Segments ist der ganze Grund dafür, dass der konsolidierte GAAP-Gewinn je Aktie über neun Monate hinterherhinkt, während die bereinigte Kennzahl zulegt. Bleibt zu beobachten, ob das Programm Thrive diese Lücke vor Jahresende schließt.

Fünf Jahre im Hauptbuch: der McGriff-Sprung​

Das Hauptbuch umfasst GJ2021–GJ2025 sowie dieses Quartal. Der Umsatz wuchs kumuliert von 19.820 Mio. $ auf 26.981 Mio. $, während der auf das Unternehmen entfallende Nettogewinn von 3.143 Mio. $ auf 4.160 Mio. $ stieg und der verwässerte Gewinn je Aktie von 6,13 $ auf 8,43 $ lief — wobei GJ2024 das McGriff-Jahr war: Der Geschäfts- oder Firmenwert stieg um 6.075 Mio. $ auf 23.306 Mio. $, die langfristigen Schulden schnellten auf 19.428 Mio. $ empor, der Zinsaufwand kletterte in Richtung 960 Mio. $. Drei Besonderheiten lohnen einen Blick: die Treuhand-Bruttobuchung in GJ2023, die beide Seiten der Bilanz um 10.794 Mio. $ aufblähte, die Entkonsolidierung des Russlandgeschäfts in Höhe von 39 Mio. $ in GJ2022 und der stetige Anstieg der eigenen Aktien von 4.478 Mio. $ auf 11.149 Mio. $ über die sechs Perioden. Jede Jahres-Gewinn- und Verlustrechnung und jede Bilanz sowie die 10-Q-Abschlüsse dieses Quartals sind unten als prüfbares Beancount modelliert.

Quellen​

• Quartalsbericht Q3 2026 (Form 8-K-Anlage, 15. Oktober 2026)
• Form 10-Q für das am 30. September 2026 endende Quartal
• Form 10-K für das Geschäftsjahr 2025