Ergebnisse auf einen Blick
- Zeitraum
- FY2026Q3
- Umsatz
- 105,6 Mrd. $ (105.647 MUSD)
- Nettoeinkommen
- 22,1 Mrd. $ (22.112 MUSD)
- Nettomarge
- 20,9 %
Aus dem Open Ledger von Berkshire HathawayLive-Ledger ansehenEmittentenbericht (FY2026Q3)
Berkshire Hathaway hat im dritten Quartal 2026 eigene Aktien im Wert von rund 9,6 Mrd. USD zurückgekauft, womit sich der Jahresgesamtbetrag auf etwa 14,4 Mrd. USD beläuft. Zudem wurden in diesem Jahr 16,2 Mrd. USD in bar für Unternehmen gezahlt, vor allem für OxyChem und den Hausbauer Taylor Morrison. Zusammen sind das mehr als 30 Mrd. USD, und der Cash-Berg wurde dadurch kaum kleiner: Cash und US-Treasury-Bills betrugen am 30. September 377,4 Mrd. USD, bzw. 356,9 Mrd. USD netto nach 20,5 Mrd. USD noch nicht abgewickelter Bill-Käufe, gegenüber 364,7 Mrd. USD auf derselben Basis im Juni. Der operative Gewinn, der Investitionsgewinne ausschließt, fiel um 6 % auf 12,7 Mrd. USD, da der Underwriting-Gewinn im Versicherungsgeschäft um 43 % sank.
Der operative Gewinn fiel; der GAAP-Gewinn fiel stärker
Der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn betrug 22.112 Mio. USD gegenüber 30.796 Mio. USD im Vorjahr (Pressemitteilung). Der größte Teil des Rückgangs entfällt auf Investitionsgewinne: 9,4 Mrd. USD nach Steuern in diesem Quartal gegenüber 17,3 Mrd. USD. Berkshires eigene Kennzahl ohne diese, der operative Gewinn, betrug 12.705 Mio. USD gegenüber 13.485 Mio. USD.
Die Pressemitteilung gliedert den operativen Gewinn nach Geschäftsbereichen:
| Operativer Gewinn nach Steuern | Q3 2026 | Q3 2025 | Veränderung |
|---|---|---|---|
| Versicherungsunderwriting | 1.352 Mio. USD | 2.369 Mio. USD | −43 % |
| Kapitalerträge aus Versicherungen | 2.734 Mio. USD | 3.181 Mio. USD | −14 % |
| BNSF | 1.729 Mio. USD | 1.449 Mio. USD | +19 % |
| Berkshire Hathaway Energy | 1.612 Mio. USD | 1.489 Mio. USD | +8 % |
| Fertigung, Dienstleistung und Einzelhandel | 4.042 Mio. USD | 3.616 Mio. USD | +12 % |
| Sonstiges | 1.236 Mio. USD | 1.381 Mio. USD | −10 % |
| Operativer Gewinn | 12.705 Mio. USD | 13.485 Mio. USD | −6 % |
Die beiden Versicherungssegmente verursachten den Schaden. Die Versicherungsverluste stiegen um 8 % auf 14.839 Mio. USD bei unveränderten Prämien von 22.435 Mio. USD, wie aus dem 10-Q hervorgeht, und die Kapitalerträge aus dem Versicherungsgeschäft sanken, was wir auf niedrigere Renditen von Treasury Bills zurückführen. Die Eisenbahn sowie die Fertigungs-, Dienstleistungs- und Einzelhandelsunternehmen wuchsen.
Die Gesamterlöse betrugen 105.647 Mio. USD, ein Plus von 11 %. Die Umsatzerlöse aus Verkauf und Dienstleistung, also die Fertigungs- und Einzelhandelsunternehmen, stiegen um 18 % auf 60.225 Mio. USD, begünstigt durch die beiden Übernahmen. Das Ledger führt die 11.946 Mio. USD an Vorsteuer-Investitionsgewinnen auf Income:OtherNet getrennt von den Erlösen, sodass das operative Geschäft und die Marktbewertung des Aktienportfolios getrennt bleiben.
Die Rückkäufe sind zurück, und das Ledger zeigt die Lücke
Das Konto Equity:CommonStockAndAPIC im Ledger ist das Stammkapital und die Kapitalrücklage abzüglich der eigenen Aktien, also ein Sollsaldo, der mit jedem Rückkauf wächst. Er betrug 24.195 Mio. USD Ende 2021, 42.314 Mio. USD Ende 2023 und 43.319 Mio. USD Ende 2025: Die Position veränderte sich über die gesamten Jahre 2024 und 2025 um etwa 1 Mrd. USD. Im Juni erreichte sie 48.078 Mio. USD und am 30. September 57.719 Mio. USD. Die eigenen Aktien selbst stiegen von 78.939 Mio. USD Ende 2025 auf 93.348 Mio. USD.
Berkshires Programm erlaubt Rückkäufe, wann immer der Chief Executive glaubt, der Preis liege unter dem „konservativ ermittelten" inneren Wert von Berkshire. Zwei Jahre nahezu völliger Ruhe, gefolgt von 9,6 Mrd. USD in einem Quartal, sind das deutlichste Signal, das das Unternehmen zu seiner eigenen Bewertung gibt.
Die Ausgaben haben den Cash-Berg kaum angetastet
Die Kapitalflussrechnung für die neun Monate weist 16,2 Mrd. USD an Übernahmen aus, netto nach übernommenem Cash. Berkshire schloss am 2. Januar den Kauf von OxyChem, dem Chemiegeschäft von Occidental, für 9,4 Mrd. USD ab sowie im Laufe des Jahres den Kauf von Taylor Morrison Home Corporation für rund 6,8 Mrd. USD; zusammen fügten sie 7,6 Mrd. USD an Vorräten, 7,3 Mrd. USD an Sachanlagen und 2,1 Mrd. USD an Schulden hinzu. Die Vorräte in der Bilanz stiegen von 24.424 Mio. USD Ende 2025 auf 35.098 Mio. USD.
Das Brutto-Cash und die Treasury Bills stiegen dennoch. Das 10-Q merkt an, dass 20.489 Mio. USD der Bills noch nicht abgewickelte Käufe waren, die als Verbindlichkeit geführt und kurz nach Quartalsende bezahlt wurden; netto nach diesen ergab sich nach unserer Berechnung ein Berg von 356,9 Mrd. USD gegenüber 364,7 Mrd. USD im Juni. Der Versicherungsfloat, also das Geld, das Berkshire für künftige Schäden hält, betrug etwa 178,5 Mrd. USD. Für jeden, der eine Cash-Reserve führt, liegt die Lehre in diesem Vergleich: Ein Bestand, den ein Unternehmen nicht schnell genug einsetzen kann, wächst weiter, selbst während es ausgibt, weil die Geschäfte weiterhin Cash erwirtschaften.
Die Treasury Bills betrugen 58.535 Mio. USD Ende 2021, 129.619 Mio. USD Ende 2023, 321.434 Mio. USD Ende 2025 und 336.735 Mio. USD am 30. September. Dieses Ledger korrigiert mit diesem Update auch sein zweites Quartal: Die Transaktion für FY2026Q2 hatte Sechsmonatszahlen erfasst und trägt nun die Dreimonatszahlen, 101.808 Mio. USD an Erlösen und 25.667 Mio. USD an zurechenbarem Nettogewinn.
Worauf im vierten Quartal zu achten ist
- Rückkäufe. Ob das Tempo anhält, wird zeigen, ob die 9,6 Mrd. USD eine einmalige Gelegenheit eines Quartals waren oder eine Politikänderung.
- Underwriting. Ein zweites Quartal mit sinkendem Versicherungsgewinn bei unveränderten Prämien würde auf die Preisgestaltung hindeuten, nicht auf den Zeitpunkt von Katastrophen.
- Float-Erträge. Niedrigere Renditen von Treasury Bills drückten die Kapitalerträge auf 178,5 Mrd. USD Float und auf die 336,7 Mrd. USD an Bills.
- Investitionsgewinne. Sie werden die GAAP-Ergebnisse weiter schwanken lassen; der operative Gewinn ist die Kennzahl zum Vergleichen.
