Фінансові результати Hims & Hers за Q3 2026: виручка зросла на 49%, валовий прибуток — на 15%, валова маржа впала до 57%

Hims & Hers збільшила виручку на 49% у третьому кварталі 2026 року — до $890,4 млн, це другий поспіль квартал прискореного зростання. Валовий прибуток зріс на 15%. Різниця полягає в собівартості того, що компанія продає: собівартість виручки зросла на 143% до $381,2 млн, а валова маржа впала до 57% з 74% роком раніше. У США компанія тепер продає переважно брендові препарати для схуднення, придбані в їхніх виробників, тоді як раніше пропонувала переважно складні (compounded) версії, а її червневе придбання австралійської платформи Eucalyptus додало міжнародну виручку та витрати. Чистий збиток становив $33,0 млн, і компанія знизила прогноз скоригованого EBITDA на повний рік до $257–277 млн.

Виручка зросла на 49%, валовий прибуток — на 15%​

Виручка становила $890,4 млн проти $599,0 млн (пресреліз про результати). Виручка в США зросла на 21% до $657,1 млн, а в решті світу — більш ніж учетверо, до $233,3 млн; цей рядок тепер включає Eucalyptus. Місячна виручка на середнього підписника зросла на 30% до $105. Валовий прибуток становив $509,2 млн проти $442,1 млн.

10-Q пояснює бік витрат: витрати на продукцію та упаковку зросли на 176%, на доставку — на 64%, на медичні консультації — на 32%. Ці зростання були «передусім зумовлені нашими пропозиціями для схуднення, деякі з яких мають вищі витрати на продукцію, упаковку та доставку», зокрема внаслідок зміни, яку Hims & Hers оголосила в першому кварталі: у США вона тепер пропонує брендові препарати GLP-1, а складні версії — лише «в обмеженому масштабі». У документі також зазначено перехід до «коротших і частіших графіків доставки, що вплинуло на нашу валову маржу».

Деревоподібна діаграма показує собівартість виручки — $381,2 млн, тепер найбільшу статтю витрат, попереду маркетингу в $247,3 млн. Загальні та адміністративні витрати майже подвоїлися до $151,5 млн, включно з $22,8 млн витрат на придбання та виплати за досягнення цілей і $36,9 млн компенсації акціями. Операційний збиток становив $66,1 млн проти операційного прибутку в $11,8 млн. Прибуток від пайових цінних паперів у $21,1 млн і податкова вигода в $13,2 млн звузили чистий збиток до $33,0 млн.

Реєстр показує, як маржа знижується три роки​

Кожен рядок — це один звітний період: виручка як від'ємний кредит, собівартість виручки як дебет і Equity:Adjustments як чистий прибуток, від'ємний у разі збитку. Валова маржа, за нашим розрахунком із цих рядків, становила 82,0% у 2023 році, 79,5% у 2024 році та 73,8% у 2025 році, потім 63,8% у червневому кварталі та 57,2% у вересні. Hims & Hers була прибутковою у 2024 та 2025 роках — $126,0 млн і $128,4 млн; другий і третій квартали цього року принесли збитки в $86,3 млн і $33,0 млн.

Нижча маржа сама по собі не є проблемою, якщо виручка зростає достатньо, щоб її компенсувати, а компанія продає більше на кожного клієнта. Однак саме через неї 49-відсоткове зростання виручки дало меншу маржу скоригованого EBITDA — 9% проти 13% — і збиток. Малий бізнес, який перепродає чужий продукт замість того, щоб виробляти власний, стикається з тим самим компромісом: більше виручки на замовлення, але менша її частка залишається.

Менше підписників, ніж у червні​

У пресрелізі повідомляється про майже 2,8 млн підписників — 2 788 000, що на 13% більше, ніж роком раніше. У пресрелізі за другий квартал повідомлялося про 2 891 000, тож база, за нашим розрахунком, скоротилася приблизно на 103 000 за квартал, тоді як виручка на підписника зросла. Фінансовий директор заявив, що Hims & Hers «навмисно нарощувала маркетингові витрати напередодні кількох запланованих розширень нашої платформи в четвертому кварталі»; маркетинг зріс на 7%, значно повільніше за виручку.

Грошовий потік послабшав разом із маржею. Операційний грошовий потік становив $65,4 млн проти $148,7 млн, а вільний грошовий потік — $26,0 млн проти $79,4 млн. У балансі є $478,6 млн відстрочених платежів за придбання зі строком погашення протягом року, переважно решта виплат за Eucalyptus, проти $605,6 млн грошових коштів і $106,6 млн короткострокових інвестицій.

На що звернути увагу в четвертому кварталі​

• Прогноз. Hims & Hers очікує виручку четвертого кварталу в розмірі $875–895 млн і скоригований EBITDA $70–90 млн; виручку за повний рік $3,13–3,15 млрд і скоригований EBITDA $257–277 млн.
• Валова маржа. Чи вона стабілізується близько 57%, чи й далі падатиме в міру зростання частки брендових препаратів у виручці від схуднення.
• Підписники. Друге поспіль квартальне скорочення означало б, що вища виручка на клієнта замінює зростання клієнтської бази, а не додається до нього.
• Платежі за придбання. Виплати за Eucalyptus тривають до 18-ї річниці з дати закриття угоди в червні.