Фінансові результати Figma за Q3 2026: виторг зріс на 43%, тоді як витрати на ШІ-хостинг стискають валовий прибуток

Figma перевершила власний прогноз щодо виторгу на $16,4 млн у третьому кварталі 2026 року: виторг зріс на 43% до $391,4 млн. Собівартість обслуговування цього виторгу зросла швидше. Собівартість зросла на 27% порівняно з червневим кварталом до $77,0 млн, тоді як виторг зріс на 6%, і у формі 10-Q названо причину: витрати на технічну інфраструктуру та хостинг, «пов'язані зі ШІ». Без урахування компенсації акціями собівартість становила 18,8% виторгу цього кварталу, порівняно з 15,8% у червневому кварталі та 8,0% у 2024 році, за нашими розрахунками з реєстру. Figma продає ШІ-кредити швидше, ніж очікувала, і кожен із цих кредитів тягне за собою рахунок за обчислення, якого ніколи не було в ліцензії на робоче місце.

Перевищення прогнозу виторгу супроводжувалося більшим рахунком за витрати​

Виторг у $391,4 млн порівняно з $274,2 млн роком раніше і з серпневим прогнозом Figma від $373 млн до $375 млн (пресреліз про результати). Фінансовий директор Правір Мелвані сказав, що «клієнти продовжували розширювати кількість робочих місць і глибше інвестувати у Figma», і що клієнти «переходять від спроб ШІ до більших зобов'язань». Пресреліз підкріплює частину про ШІ показниками використання: станом на 31 жовтня 65% платних клієнтів із річним повторюваним доходом понад $10 000 користувалися агентом Figma щотижня, а понад 80% споживали ШІ-кредити.

Валовий прибуток за GAAP становив 80% проти 69% роком раніше. Це порівняння лестить кварталу: вересневий квартал 2025 року містив $1,14 млрд компенсації акціями, визнаної під час IPO у липні 2025 року, $43,0 млн з яких у собівартості. Порівняно з червневим кварталом валовий прибуток за GAAP впав з 83,7% до 80,3%. Валовий прибуток компанії за non-GAAP, який виключає компенсацію акціями та кілька інших статей, впав до 82% з 86% роком раніше. У 10-Q витрати на технічну інфраструктуру та хостинг зросли на $29,5 млн у річному вимірі, тоді як витрати на персонал у собівартості впали на $39,1 млн, майже повністю через нижчу компенсацію акціями.

Деревоподібна діаграма показує дослідження та розробки, $205,2 млн, як найбільшу статтю витрат, далі продажі та маркетинг ($130,7 млн), загальні та адміністративні витрати ($97,7 млн) і собівартість ($77,0 млн). Компенсація акціями в $158,6 млн входить у ці рядки, як подано, $85,4 млн з неї — у дослідженнях і розробках. Збиток від операцій за GAAP становив $119,2 млн. Інший дохід у $47,3 млн, підвищений сприятливою зміною справедливої вартості біткоїн-біржового інвестиційного фонду Figma, і податкові витрати в $9,5 млн залишили чистий збиток у $81,3 млн. Операційний дохід компанії за non-GAAP становив $47,0 млн, маржа 12%, така сама, як роком раніше.

Що показує реєстр: собівартість зростає швидше за виторг​

Кожен рядок — це один звітний період: виторг як від'ємний кредит, собівартість як дебет і Equity:Adjustments як чистий прибуток, від'ємний для збитку. Кожне проведення собівартості містить свою компенсацію акціями в коментарі, тож її можна виключити. За нашими розрахунками, собівартість без компенсації акціями становила 8,8% виторгу у 2023 році, 8,0% у 2024 році, 12,7% у 2025 році, 15,8% у червневому кварталі 2026 року та 18,8% у вересневому кварталі. Виторг зріс у 2,1 раза з 2023 по 2025 рік; ця собівартість зросла у 3,0 раза. Таблиця також зберігає в полі зору прибуток 2023 року в $737,8 млн, який надійшов від плати за розірвання угоди в $1 млрд, сплаченої Adobe, коли її придбання Figma було скасовано, а не від операцій.

Ця арифметика важлива для софтверної компанії, бо саме валовий прибуток оплачує дослідження, продажі й зрештою прибуток. Обслуговування передплатного робочого місця майже нічого не коштує. ШІ-кредит коштує обчислень для інференсу щоразу, коли його використовують. Малий софтверний бізнес, що додає ШІ-функцію, стикається з тим самим вибором: призначити ціну за використання так, щоб покрити його вартість, або спостерігати, як маржа на кожному новому клієнті зменшується в міру того, як він користується більше. У 10-Q вказано на обидва: витрати на ШІ зростають через «збільшене використання нашої платформи платними користувачами», а в пресрелізі згадано «покращення ефективності витрат на ШІ», зокрема зростаючу частку роботи, що виконується на власній донавченій моделі Figma.

Утримання та грошові потоки охололи, тоді як виторг перевершив прогноз​

Чисте утримання долара становило 131% на 30 вересня, те саме, що роком раніше, але менше за 136%, про які Figma повідомляла за червень. Кількість платних клієнтів із річним повторюваним доходом понад $10 000 зросла до 16 566 з 12 910, а тих, що понад $100 000, — до 1 717 з 1 262.

Операційний грошовий потік становив $48,4 млн, а вільний грошовий потік — $41,5 млн, маржа 11%, проти $49,0 млн і 18% роком раніше: виторг зріс на $117,2 млн, тоді як вільний грошовий потік упав. Грошові кошти, їх еквіваленти та ринкові цінні папери становили $1,72 млрд, зокрема $70,3 млн у біткоїн-біржовому інвестиційному фонді. Відкладений дохід був незмінним на рівні $626,6 млн порівняно з червнем, а залишкові зобов'язання за контрактами становили $677,5 млн.

За чим стежити в четвертому кварталі​

• Прогноз. Figma очікує виторгу в четвертому кварталі від $402 млн до $404 млн, зростання на 33% за середньою точкою після 43% у третьому кварталі, і підвищила прогноз виторгу за повний рік на $33 млн до від $1,497 млрд до $1,499 млрд. Операційний дохід за non-GAAP прогнозується на рівні від $158 млн до $163 млн за рік.
• Валовий прибуток. Собівартість четвертого кварталу покаже, чи сповільнить перехід на власну модель Figma рахунок за хостинг, чи використання й далі зростатиме швидше за виторг.
• Ціноутворення кредитів. Якщо використання ШІ продовжить випереджати виторг, маржі потрібна або вища ціна за кредит, або нижча вартість за одиницю роботи.
• Утримання. Другий квартал нижче 136% означав би, що червневий показник був піком запуску ШІ-кредитів, а не новим рівнем.