Підсумки результатів
- Період
- FY2026Q3
- Дохід
- 105,6 млрд USD (105 647 MUSD)
- Чистий прибуток
- 22,1 млрд USD (22 112 MUSD)
- Чиста маржа
- 20,9%
З відкритої книги Berkshire HathawayПереглянути живу книгуЗвіт емітента (FY2026Q3)
Berkshire Hathaway викупила близько $9,6 мільярда власних акцій у третьому кварталі 2026 року, довівши загальну суму за рік до приблизно $14,4 мільярда. Компанія також сплатила $16,2 мільярда готівкою за придбання бізнесів цього року, переважно OxyChem та забудовника житла Taylor Morrison. Разом це понад $30 мільярдів, і це ледь зачепило грошову купу: грошові кошти та казначейські векселі США становили $377,4 мільярда на 30 вересня, або $356,9 мільярда за вирахуванням $20,5 мільярда придбаних векселів, розрахунки за якими ще не завершено, проти $364,7 мільярда на тій самій основі в червні. Операційний прибуток, який виключає інвестиційні прибутки, впав на 6% до $12,7 мільярда, оскільки прибуток від страхового андеррайтингу знизився на 43%.
Операційний прибуток знизився; прибуток за GAAP впав ще більше
Чистий прибуток, що припадає на акціонерів, становив $22 112 мільйонів проти $30 796 мільйонів роком раніше (пресреліз). Більша частина падіння припадає на інвестиційні прибутки: $9,4 мільярда після сплати податків цього кварталу проти $17,3 мільярда. Власний показник Berkshire без них, операційний прибуток, становив $12 705 мільйонів проти $13 485 мільйонів.
У пресрелізі операційний прибуток розподілено за бізнесами:
| Операційний прибуток після сплати податків | 3 кв. 2026 | 3 кв. 2025 | Зміна |
|---|---|---|---|
| Страховий андеррайтинг | $1 352 млн | $2 369 млн | −43% |
| Інвестиційний дохід від страхування | $2 734 млн | $3 181 млн | −14% |
| BNSF | $1 729 млн | $1 449 млн | +19% |
| Berkshire Hathaway Energy | $1 612 млн | $1 489 млн | +8% |
| Виробництво, послуги та роздрібна торгівля | $4 042 млн | $3 616 млн | +12% |
| Інше | $1 236 млн | $1 381 млн | −10% |
| Операційний прибуток | $12 705 млн | $13 485 млн | −6% |
Шкоду завдали два страхові напрями. Страхові збитки зросли на 8% до $14 839 мільйонів за незмінних премій у $22 435 мільйонів, згідно з формою 10-Q, а інвестиційний дохід від страхування знизився, що ми пояснюємо нижчою дохідністю казначейських векселів. Залізниця та бізнеси з виробництва, послуг і роздрібної торгівлі зросли.
Загальна виручка становила $105 647 мільйонів, зростання на 11%. Виручка від продажів і послуг, тобто виробничі та роздрібні бізнеси, зросла на 18% до $60 225 мільйонів, чому сприяли два придбання. У реєстрі $11 946 мільйонів інвестиційних прибутків до сплати податків обліковуються на Income:OtherNet, окремо від виручки, тож операційний бізнес і переоцінка фондового портфеля за ринковою вартістю залишаються відокремлюваними.
Зворотний викуп акцій повернувся, і реєстр показує розрив
У реєстрі Equity:CommonStockAndAPIC — це звичайні акції та сплачений капітал за вирахуванням казначейських акцій, тобто дебетове сальдо, яке зростає з кожним зворотним викупом. Воно становило $24 195 мільйонів на кінець 2021 року, $42 314 мільйонів на кінець 2023 року та $43 319 мільйонів на кінець 2025 року: ця стаття змінилася приблизно на $1 мільярд за весь 2024 і 2025 роки. Вона досягла $48 078 мільйонів у червні та $57 719 мільйонів на 30 вересня. Самі казначейські акції зросли до $93 348 мільйонів із $78 939 мільйонів на кінець 2025 року.
Програма Berkshire дозволяє зворотний викуп щоразу, коли головний виконавчий директор вважає, що ціна нижча за внутрішню вартість Berkshire, "визначену консервативно". Два роки майже повного затишшя, а потім $9,6 мільярда за квартал — це найчіткіший сигнал, який компанія подає щодо того, як вона оцінює власну ціну.
Витрати ледь зачепили грошову купу
Звіт про рух грошових коштів за дев'ять місяців показує $16,2 мільярда придбань, за вирахуванням отриманих грошових коштів. Berkshire завершила придбання OxyChem, хімічного бізнесу Occidental, за $9,4 мільярда 2 січня та придбання Taylor Morrison Home Corporation приблизно за $6,8 мільярда протягом року; разом вони додали $7,6 мільярда запасів, $7,3 мільярда основних засобів і $2,1 мільярда боргу. Запаси в балансі зросли до $35 098 мільйонів із $24 424 мільйонів на кінець 2025 року.
Валові грошові кошти та казначейські векселі все одно зросли. У формі 10-Q зазначено, що $20 489 мільйонів векселів були придбаннями, розрахунки за якими не завершено, облікованими як зобов'язання та сплаченими незабаром після закінчення кварталу; за вирахуванням цих сум, за нашими розрахунками, купа становила $356,9 мільярда проти $364,7 мільярда в червні. Страховий флоат, тобто кошти, які Berkshire утримує для майбутніх виплат за претензіями, становив близько $178,5 мільярда. Для кожного, хто тримає грошовий резерв, урок полягає саме в цьому порівнянні: баланс, який бізнес не може розмістити достатньо швидко, продовжує зростати навіть тоді, коли він витрачає, бо бізнеси продовжують генерувати грошові кошти.
Казначейські векселі становили $58 535 мільйонів на кінець 2021 року, $129 619 мільйонів на кінець 2023 року, $321 434 мільйонів на кінець 2025 року та $336 735 мільйонів на 30 вересня. У цьому реєстрі також виправлено другий квартал у межах цього оновлення: транзакція FY2026Q2 раніше містила підсумки за шість місяців, а тепер містить показники за три місяці — $101 808 мільйонів виручки та $25 667 мільйонів чистого прибутку, що припадає на акціонерів.
За чим стежити в четвертому кварталі
- Зворотний викуп акцій. Чи продовжиться цей темп, покаже, чи були $9,6 мільярда можливістю одного кварталу, чи зміною політики.
- Андеррайтинг. Другий квартал падіння страхового прибутку за незмінних премій указував би на ціноутворення, а не на час настання катастроф.
- Дохід від флоату. Нижча дохідність казначейських векселів скоротила інвестиційний дохід від $178,5 мільярда флоату та від $336,7 мільярда векселів.
- Інвестиційні прибутки. Вони й надалі коливатимуть прибуток за GAAP; для порівняння слід брати операційний прибуток.
