Підсумки результатів
- Період
- FY2026Q3
- Дохід
- 9,4 млрд USD (9 449 MUSD)
- Чистий прибуток
- 780 млн USD (780 MUSD)
- Чиста маржа
- 8,3%
З відкритої книги SlbПереглянути живу книгуЗвіт емітента (FY2026Q3)
SLB Limited (NYSE: SLB), гігант нафтосервісних послуг зі штаб-квартирою в Х'юстоні, повідомив про виручку за третій квартал 2026 року в розмірі $9,45 млрд, що на 5,8% більше в річному вимірі та на 5,3% більше послідовно, причому кожен регіон і кожен основний підрозділ зросли квартал до кварталу. Але рядки прибутку розповідають пласкішу історію: GAAP EPS у $0,49 впав на 2% у річному вимірі під впливом $187 млн витрат на пенсійне врегулювання, а EPS без урахування витрат і кредитів у $0,64 впав на 7%, оскільки скоригована маржа EBITDA стиснулася на 121 базисний пункт до 21,9%.
Квартал — це послідовне відновлення в оболонці річного стиснення. Імпульс виручки реальний — Близький Схід +13% послідовно, попри збої наприкінці кварталу, Північна Америка +24% у річному вимірі, виручка від дата-центрів +23% послідовно. Прибутковість же рухається в протилежному напрямку за кожним ковзним порівнянням. Саме ця розбіжність і є всією історією.
Ключові цифри
| Показник | Q3 2026 | Q2 2026 | Q3 2025 | Річне |
|---|---|---|---|---|
| Виручка | $9 449 млн | $8 972 млн | $8 928 млн | +5,8% |
| Маржа до оподаткування за GAAP | 10,8% | 11,4% | 11,2% | −42 б.п. |
| Чистий прибуток, що припадає на SLB | $735 млн | $786 млн | $739 млн | −1% |
| Розбавлений EPS за GAAP | $0,49 | $0,52 | $0,50 | −2% |
| Скоригована EBITDA | $2 067 млн (21,9%) | $1 899 млн (21,2%) | $2 061 млн (23,1%) | без змін (−121 б.п.) |
| EPS без урахування витрат | $0,64 | $0,55 | $0,69 | −7% |
| Операційний грошовий потік | $1 510 млн | — | — | — |
| Вільний грошовий потік | $828 млн | — | — | — |
Прибуток за GAAP поглинув дві статті витрат: $187 млн негрошового пенсійного врегулювання (без податкової вигоди, $0,12 EPS) та $55 млн витрат на злиття й інтеграцію ($40 млн чистими, $0,03). Виключення обох дає результат $962 млн / $0,64 без урахування витрат — +16% послідовно, −6–7% у річному вимірі. Операційна маржа сегментів до оподаткування в 16,7% додала 104 б.п. послідовно, але втратила 153 б.п. у річному вимірі — найчистіше узагальнення кварталу: краще за червень, гірше за минулий вересень.
Звідки прийшло зростання: Production Systems і Північна Америка
| Підрозділ | Виручка Q3 | Послідовно | Річне |
|---|---|---|---|
| Production Systems | $4 000 млн | +6% | +15% |
| Well Construction | $2 888 млн | +5% | −3% |
| Reservoir Performance | $1 634 млн | +5% | −3% |
| Digital | $693 млн | −1% | +5% |
| All Other | $544 млн | +8% | +37% |
| Географія | Виручка Q3 | Річне |
|---|---|---|
| Міжнародна | $6 993 млн | +1% |
| Північна Америка | $2 401 млн | +24% |
Production Systems — це двигун: $4,0 млрд, +15% у річному вимірі, з доходом підрозділу +16% до $646 млн завдяки вищій активності OneSubsea та рекордним продажам виробничої хімії й штучного підйому — ChampionX показав найвищу квартальну виручку з моменту придбання. Але придбання прикрашає порівняння: ChampionX приніс $950 млн виручки Production Systems цього кварталу проти $575 млн у Q3 2025 (два місяці володіння). Без урахування угоди Production Systems зріс на 5%, а Digital — на 3%: солідно, але не вражаюче. Тим часом два підрозділи, пов'язані з бурінням, скоротилися на 3% кожен у річному вимірі, з доходом підрозділів −15% в обох, оскільки ціноутворення й структура відстають від відновлення активності.
CEO Олів'є Ле Пеш: «SLB показав солідні результати за третій квартал, причому всі регіони зросли послідовно — на чолі з поступовим відновленням на Близькому Сході, зростанням на суходолі Північної Америки та розширенням міжнародної активності в глибоководних офшорних басейнах». Він окреслив «дуже переконливий прогноз на 2027 рік», посилаючись на імпульс глибоководних проєктів, контракти OneSubsea, що нарощують портфель замовлень, та «подальший потенціал зростання в міру відновлення активності на Близькому Сході».
Нові ставки: дата-центри, Kelvion і програмне забезпечення S&P
Найцікавіший рядок зростання у звіті ледве чи є підрозділом взагалі: виручка Data Center Solutions прискорилася на 23% послідовно завдяки «зростаючому попиту, розширенню спектра послуг і географічній експансії в Азію». У серпні SLB підписала угоду про придбання Kelvion, постачальника рішень для терморегулювання й теплообміну, щоб додати технології охолодження до цього портфеля; у вересні вона завершила придбання програмного забезпечення для геонаук і нафтоінженерії S&P Global Energy, щоб поглибити цифровий набір для підземних досліджень. Нафтосервісний підрядник, що купує активи для охолодження дата-центрів і програмне забезпечення, — це стратегія диверсифікації в чистому вигляді: другі двигуни, поки підрозділи, пов'язані з бурінням, скорочуються.
Повернення капіталу залишалося агресивним попри стиснення маржі. SLB викупила 12,9 млн акцій за $656 млн у кварталі ($1,76 млрд за дев'ять місяців), і рада директорів схвалила квартальні дивіденди в $0,295, що виплачуються 7 січня 2027 року власникам станом на 2 грудня. Викупи за дев'ять місяців плюс дивіденди в $3,06 млрд вдвічі перевищили вільний грошовий потік за дев'ять місяців у $1,52 млрд — виплати профінансовані з балансу, а не з грошового потоку кварталу.
Багаторічна траєкторія: виручка виходить на плато, прибуток відступає від піку
| Фінансовий рік | Виручка | Чистий прибуток (що припадає на SLB) |
|---|---|---|
| FY2021 | $22 929 млн | $1 881 млн |
| FY2022 | $28 091 млн | $3 441 млн |
| FY2023 | $33 135 млн | $4 203 млн |
| FY2024 | $36 289 млн | $4 461 млн |
| FY2025 | $35 708 млн | $3 374 млн |
| 9М 2026 | $27 142 млн | $2 273 млн |
Виручка зросла на 58% з FY2021 до піку FY2024, потім знизилася на 1,6% у FY2025, тоді як прибуток, що припадає на акціонерів, впав на 24,4% до $3 374 млн — реструктуризація ($457 млн), знецінення ($331 млн) і витрати на злиття ($302 млн) усі були високими в рік освоєння ChampionX. Дев'ять місяців 2026 року показують зростання виручки на 4,5% до $27,14 млрд, але прибуток, що припадає на акціонерів, впав на 10,9% до $2,27 млрд: верхній рядок відновився раніше за нижній, і стиснення маржі в Q3 свідчить, що нижній рядок усе ще чекає.
Баланс показує, куди пішли виплати. Грошові кошти та короткострокові інвестиції впали на 15,7% з початку року до $3 551 млн, тоді як довгостроковий борг зріс на 14,4% до $11 147 млн, підштовхнувши чистий борг на 24,6% глибше до $9 249 млн. Сукупні активи в $56 200 млн (+2,4%) дедалі більше нематеріальні — гудвіл плюс нематеріальні активи в $22 190 млн становлять 39% активів після угод із ChampionX і програмним забезпеченням. Одна цифра балансу, що розповідає всю історію: $3,06 млрд викупів плюс дивідендів за дев'ять місяців проти $1,52 млрд вільного грошового потоку, зі зростанням чистого боргу на $1,83 млрд для фінансування різниці.
Примітка до подання: за квартал не подано 10-Q, тож ці цифри походять з неперевірених скорочених звітів у пресрелізі, які згортають грошові кошти, інші довгострокові зобов'язання та весь капітал у підсумкові рядки. Реєстр прив'язує капітал до 10-Q за Q2 і підганяє нерозподілений прибуток до поданого підсумку — позначено для звірки з 10-Q.
Одне велике питання: чи послідовний цикл підйому відновить маржу до того, як ударить леверидж?
Бичачий аргумент — це широта відновлення. Кожен регіон і кожен основний підрозділ зросли послідовно; Близький Схід +13% із збоями позаду; контракти OneSubsea нарощують портфель замовлень «до 2027 року»; Північна Америка +24% у річному вимірі; Data Center Solutions +23% послідовно, з Kelvion, що додає технології охолодження. EPS без урахування витрат +16% послідовно свідчить, що операційний леверидж знову задіюється, а дивіденд у $0,295 плюс поточні викупи винагороджують власників, поки він накопичується.
Ведмежий аргумент — що зростання куплене, а маржа орендована. Без урахування ChampionX два підрозділи зростання показали лише +3–5%; пов'язане з бурінням ядро скоротилося з доходом −15%. Скоригована маржа EBITDA втратила 121 б.п. у річному вимірі, а маржа сегментів — 153 б.п. — цінова влада не слідує за активністю. І темп повернення акціонерам ($3,06 млрд проти $1,52 млрд FCF) фінансується боргом: чистий борг зріс на 24,6% за дев'ять місяців, гудвіл становить 39% активів. Якщо відновлення на Близькому Сході зупиниться або глибоководні контракти зірвуться, SLB матиме більше левериджу й менше маржі, ніж рік тому.
Показником є маржа сегментів у Q4 та конверсія портфеля замовлень 2027 року: чи відновиться дохід Well Construction і Reservoir Performance з −15% до нуля, і чи втримає Production Systems зростання на рівні +15% після річниці ChampionX. Стежте за цим передусім.
Відстеження балансу в $56,2 млрд у простому тексті
Однорядкова секція капіталу в $27 213 млн — це місце, де подвійний запис виправдовує себе: п'ять перенесених і підігнаних рахунків капіталу все ще мають звіритися з $56 200 млн деталізованих активів, і реєстр показує точно, де сидить кожен підігнаний долар. Ось як ми моделюємо кожну компанію. Звіт про прибутки Q3, точно як подано (дохід від'ємний, витрати додатні, консолідований чистий прибуток поглинається Equity:Adjustments):
; Check: −9449 − 68 + 7883 + 156 + 84 + 55 + 187 + 133 + 239 + 780 = 0 ✓
2026-09-30 * "SLB Limited" "FY2026Q3 Income Statement"
Income:Revenue -9449 MUSD ; revenue
Income:InterestOther -68 MUSD ; interest & other income
Expenses:CostOfRevenue 7883 MUSD ; cost of revenue
Expenses:ResearchEngineering 156 MUSD ; research & engineering
Expenses:GeneralAdministrative 84 MUSD ; general & administrative
Expenses:MergerIntegration 55 MUSD ; merger & integration
Expenses:Restructuring 187 MUSD ; restructuring & other (non-cash pension settlement charge)
Expenses:Interest 133 MUSD ; interest
Expenses:Tax 239 MUSD ; tax expense
Equity:Adjustments 780 MUSD ; consolidated net income offset (NCI 45; attributable to SLB 735)Вердикт: бики проти ведмедів
Бичачий аргумент
- Кожен регіон і основний підрозділ зросли послідовно — Близький Схід +13%, Північна Америка +24% у річному вимірі — справжнє відновлення активності.
- Production Systems +15%, а ChampionX показав рекордний квартал; контракти OneSubsea нарощують портфель замовлень до 2027 року.
- Data Center Solutions +23% послідовно, Kelvion додає технології охолодження — справжній другий двигун у формуванні.
- EPS без урахування витрат +16% послідовно; дивіденд у $0,295 плюс викупи винагороджують власників під час відновлення.
- Менеджмент окреслює «дуже переконливий прогноз на 2027 рік» із потенціалом зростання в міру відновлення Близького Сходу.
Ведмежий аргумент
- Скоригована маржа EBITDA −121 б.п. і маржа сегментів −153 б.п. у річному вимірі — жодної цінової влади за активністю.
- Зростання без ChampionX становить +3–5%; пов'язані з бурінням підрозділи скоротилися на 3% з доходом −15% кожен.
- $3,06 млрд виплат за дев'ять місяців проти $1,52 млрд FCF — викупи й дивіденди профінансовані боргом, чистий борг зріс на 24,6%.
- Гудвіл плюс нематеріальні активи становлять 39% активів після серії угод — баланс дедалі більше придбаний, а не побудований.
- GAAP EPS впав на 2%, а витрати стають рутиною: пенсійні, реструктуризаційні та злиттєві витрати три роки поспіль.
Наша думка: Вірте в послідовне відновлення, знецінюйте маржу, доки вона не піде слідом. Відновлення активності SLB широке, а коментарі щодо портфеля замовлень на 2027 рік достатньо конкретні, щоб їх перевірити — але компанія фінансує подвійне покриття виплат акціонерам боргом, тоді як основна прибутковість розмивається. Квартал, за яким варто стежити, — Q4: маржа сегментів відновлюється до нуля, а Production Systems зростає після річниці ChampionX. Стежте за цим передусім.
