Підсумки результатів
- Період
- FY2026Q3
- Дохід
- 64,6 млрд USD (64 601 MUSD)
- Чистий прибуток
- 9,9 млрд USD (9 860 MUSD)
- Чиста маржа
- 15,3%
З відкритої книги MetaПереглянути живу книгуЗвіт емітента (FY2026Q3)
21 жовтня 2026 року Meta Platforms оголосила про виручку за третій квартал у розмірі $64,6 млрд, що на 26% більше ніж роком раніше, — та про судові витрати на $9,89 млрд, які пройшли наскрізь увесь квартал. Чистий прибуток у $9,9 млрд зріс на 264%, але лише тому, що торішній квартал ніс власні разові податкові витрати; операційний прибуток насправді впав на 37% до $13,0 млрд, вільний грошовий потік став від'ємним — мінус $2,1 млрд, — а Meta представила новий клас акцій без права голосу, покликаний фінансувати розбудову ШІ. «Наші інвестиції окупаються, основний бізнес міцний, і ми бачимо динаміку в усіх напрямках», — сказав генеральний директор Марк Цукерберг. Рекламний бізнес міцний. Рахунок за все інше продовжує зростати.
Ключові показники
Кожна цифра нижче походить із форми 8-K та пресрелізу про фінансові результати. Напруга Q2 — виручка +28%, прибуток −14% — тепер інвертувалася в дещо дивніше: виручка +26% і прибуток +264%, при тому що бізнес під цим виглядає гірше за обома показниками.
| Показник | Q3 2026 | Q3 2025 | Зміна р/р |
|---|---|---|---|
| Загальна виручка | $64 601 млн | $51 242 млн | +26,1% |
| Операційний прибуток | $12 988 млн | $20 535 млн | −36,8% |
| Операційна маржа | 20,1% | 40,1% | −20,0 в.п. |
| Чистий прибуток | $9 860 млн | $2 709 млн | +263,9% |
| Чиста маржа | 15,3% | 5,3% | +10,0 в.п. |
| Витрати на податок на прибуток | $3 141 млн | $18 954 млн | −83,4% |
| Розбавлений EPS (GAAP) | $3,83 | $1,05 | +264,8% |
Обидва показники прибутку — це разовий пінг-понг. Операційний прибуток цього кварталу несе $9,89 млрд витрат за серпневою угодою 2026 року з 52 генеральними прокурорами штатів, яка врегульовує судові позови щодо психічного здоров'я підлітків (загальні виплати — до приблизно $18,59 млрд). Чистий прибуток торішнього кварталу ніс разові відстрочені податкові витрати в $15,93 млрд від законодавства OBBBA, через що ефективна податкова ставка за Q3 2025 становила 87%. Meta опублікувала власний міст «з виключенням витрат», і він вартий більше, ніж таблиця GAAP:
| Q3 2026, заявлено vs. без урахування витрат | Заявлено | Без урахування витрат |
|---|---|---|
| Операційний прибуток | $12 988 млн | $22 878 млн |
| Операційна маржа | 20,1% | 35,4% |
| Розбавлений EPS | $3,83 | $7,40 |
| Ефективна податкова ставка | 24% | 17% |
Міст працює в обидва боки. Без урахування витрат операційний прибуток зріс приблизно на 11% рік до року — справжнє зростання. Але витрати без урахування цієї витрати все одно зросли приблизно на 36% проти зростання виручки на 26%, тож навіть «чиста» цифра показує бізнес, чиї витрати продовжують випереджати продажі. Ця маржа 35,4% без урахування витрат нижча за 40,1% роком раніше і за 40,6% ще в Q1.
Детальний розбір виручки: і ціна, і обсяг зростають
Meta звітує за двома сегментами — Family of Apps (FoA) і Reality Labs (RL) — і Family of Apps видав ще один квартал, коли обидві сторони рекламного рівняння спрацювали одночасно.
| Сегмент | Виручка Q3 2026 | Операційний прибуток (збиток) Q3 2026 |
|---|---|---|
| Family of Apps | $64 158 млн | $17 117 млн |
| Reality Labs | $443 млн | $(4 129) млн |
| Разом | $64 601 млн | $12 988 млн |
У межах Family of Apps рекламна виручка становила $63 061 млн — 97,6% компанії, — а «інша виручка» — $1 097 млн, що на 59% більше рік до року. Рекламна виручка зросла завдяки збільшенню показів реклами на 10% і зростанню середньої ціни за рекламу на 14%. Саме ця комбінація і є тим показником, на якому варто затриматися: Meta показує більше реклами й бере більше за кожну рекламу одночасно — так насправді виглядає цінова влада в бізнесі, заснованому на аукціонах. У пресрелізі ці здобутки пояснюються залученням, рекомендаціями та ефективністю монетизації на основі ШІ, і — що показово — у коментарях менеджменту немає жодної «циклічної» лексики («попит перевищує пропозицію», «обмежена пропозиція»), на яку спираються виробники обладнання та інфраструктури; для Meta доказом є сама цінова лінія — плюс 14% за зростання обсягу на 10%.
Кількість щоденних активних користувачів родини продуктів у вересні сягнула 3,64 млрд, що на 3% більше рік до року. Операційний прибуток Family of Apps у $17,1 млрд зменшився з $25,0 млрд роком раніше, але саме там осідає витрата на врегулювання в $9,89 млрд; якщо її додати назад, сегмент заробив приблизно $27,0 млрд з маржею ~42% — рекламний двигун і досі один із найприбутковіших бізнесів, які будь-коли створювали.
Reality Labs скоротив операційний збиток до $4,1 млрд з $4,4 млрд роком раніше за виручки в $443 млн. Сегмент уже втратив $12,8 млрд за перші дев'ять місяців 2026 року, і менеджмент спрогнозував збитки Reality Labs за повний рік на рівні $18–19 млрд — зниження порівняно з 2025 роком — із очікуваним скороченням збитків приблизно до $15 млрд у 2027 році «в міру перерозподілу інвестицій на інші пріоритетні напрямки, насамперед ШІ». Витрати на метавсесвіт помітно поглинаються витратами на ШІ.
Історія маржі: двадцять пунктів за дванадцять місяців
Операційна маржа майже вдвічі скоротилася за рік, і шлях від 40% до 20% — це майже цілком ті статті витрат, які Meta обрала, плюс та, яку вона не обирала:
| Маржа | Q3 2025 | Q1 2026 | Q2 2026 | Q3 2026 | Q3 2026 без урахування витрат |
|---|---|---|---|---|---|
| Операційна маржа | 40,1% | 40,6% | 30,9% | 20,1% | 35,4% |
| Чиста маржа | 5,3% | 47,5% | 26,1% | 15,3% | — |
(Чиста маржа коливається через разові податкові ефекти в обидва боки — 47,5% у Q1 2026 несли податкову вигоду в $5,0 млрд — тож операційна лінія — чистіше читання.)
Таблиця витрат показує, куди поділися 20 пунктів:
| Витрати | Q3 2026 | Q3 2025 | Зміна р/р |
|---|---|---|---|
| Собівартість | $13 369 млн | $9 206 млн | +45,2% |
| Дослідження та розробки | $20 054 млн | $15 144 млн | +32,4% |
| Маркетинг і продажі | $3 333 млн | $2 845 млн | +17,2% |
| Загальні та адміністративні | $14 857 млн | $3 512 млн | +323,0% |
Якщо прибрати $9,89 млрд витрат із G&A, базова стаття становить близько $4 967 млн — усе ще понад 40% зростання рік до року. R&D у $20,1 млрд тепер далеко й безумовно найбільша категорія витрат Meta, а R&D за дев'ять місяців у $59,4 млрд уже перевищив усі $57,4 млрд за весь 2025 фінансовий рік. Собівартість, що зросла на 45%, — це амортизація дата-центрів так само швидко, як Meta їх будує. Це та сама динаміка, яку Q2 показав за операційної маржі 31%, ще на квартал пізніше: виручка зростає в середині двадцятих, витрати — в середині тридцятих, ще до того, як втручаються юристи.
Головне питання: хто фінансує розбудову?
Meta витратила $34,9 млрд капітальних витрат за один квартал — $33,9 млрд на придбання нерухомості та обладнання плюс $1,0 млрд на платежі за фінансовим лізингом — проти $32,8 млрд операційного грошового потоку. Арифметика сувора:
| Рух коштів Q3 2026 | Млн дол. США |
|---|---|
| Операційний грошовий потік | $32 786 млн |
| Придбання нерухомості та обладнання | $(33 942) млн |
| Основні платежі за фінансовими лізингами | $(964) млн |
| Вільний грошовий потік | $(2 120) млн |
Від'ємний вільний грошовий потік — мінус $2,1 млрд — проти позитивних $10,6 млрд роком раніше. Вільний грошовий потік за дев'ять місяців у $11,0 млрд знизився на 63% з $29,5 млрд торік, навіть коли операційний грошовий потік за дев'ять місяців зріс на 22% до $96,9 млрд. Бізнес генерує більше грошей, ніж будь-коли, і залишає собі менше, ніж будь-коли, бо прогноз капітальних витрат на повний рік становить $135–145 млрд — приблизно вдвічі більше за торішній темп.
Meta фінансує розрив одразу з усіх боків. Зворотний викуп акцій тепер нульовий — нічого за перші дев'ять місяців 2026 року проти $26,2 млрд за той самий період торік, — тоді як дивіденди ($1,36 млрд цього кварталу) тривають. Чисельність персоналу впала на 15% рік до року до 66 775 осіб, навіть коли виручка зросла на 26% — травневі скорочення позначаються на базі. Довгостроковий борг становить $80,9 млрд після $24,9 млрд випуску в першому півріччі, хоча, що показово, Meta не випускала нових боргів у Q3.
І ось акції класу C. У тому ж пресрелізі Meta оголосила про новий клас публічно розміщених звичайних акцій класу C без права голосу, що набирає чинності в січні 2027 року, з одноразовим дивідендом в акціях — одна акція класу C на кожну випущену акцію класу A та класу B — економічно це дроблення два-до-одного, яке нічиїх голосів не змінює. Заявлені цілі, за порядком: залучення капіталу, винагорода працівників, потенційні придбання та загальні корпоративні потреби. Прочитайте цей список у світлі кварталу з від'ємним вільним грошовим потоком і прогнозу капітальних витрат у $135–145 млрд — і перший пункт скаже все: Meta будує собі валюту для війни витрат на ШІ, яка не розмиває контроль засновника. Угода про узгодженість із засновником (Founder Alignment Agreement) із Цукербергом регулює його продаж нових акцій і його подальшу службу. Бичачий аргумент — це опціональність; ведмежий — що компанії, яка генерує $97 млрд операційного грошового потоку за дев'ять місяців, потрібен новий клас акцій, щоб продовжувати витрачати.
Прогноз зберігає тиск. Виручка Q4 у $73–76 млрд передбачає зростання приблизно на 22–27% рік до року, але підвищений прогноз витрат за повний рік у $175–179 млрд передбачає витрати четвертого кварталу в $48–52 млрд — щонайменше на 36% більше за Q4 торік. Крива витрат не має тенденції до вирівнювання.
Відстеження компанії на $479 млрд у звичайному тексті
Бухгалтерський облік за методом подвійного запису змушує кожен долар зійтися, що робить його правильним інструментом для кварталу, де цифри GAAP розповідають дві історії одночасно. Наш відкритий журнал Meta моделює квартал точно так, як його подано, — включно з витратою на врегулювання як окремим поміченим проведенням, щоб читач бачив заявлені цифри та цифри без урахування витрат в одній транзакції. Новачок у форматі? Прочитайте як ми моделюємо кожну компанію.
; FY2026Q3 Income Statement — three months ended September 30, 2026
; 1 MUSD = USD 1,000,000 | All figures in millions USD
; Check: −64,601 − 13 + 13,369 + 20,054 + 3,333 + 14,857 + 3,141 + 9,860 = 0 ✓
2026-09-30 * "Meta Platforms Inc" "FY2026Q3 Income Statement"
Income:Revenue -64601 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 13369 MUSD
Expenses:ResearchAndDevelopment 20054 MUSD
Expenses:MarketingAndSales 3333 MUSD
Expenses:GeneralAndAdministrative 4967 MUSD ; as filed less the AG-settlement charge (14,857 total)
Expenses:GeneralAndAdministrative 9890 MUSD ; Aug 2026 agreement with 52 state AGs (Ex. 99.1 fn 1)
Income:OtherNet -13 MUSD ; interest and other income, net (credit)
Expenses:IncomeTax 3141 MUSD
Equity:Adjustments 9860 MUSD ; net income offset (RE set by balance assertion)(Проведення за доходами від'ємні, за витратами — додатні, як прийнято в Beancount, а компенсація до капіталу — це чистий прибуток, тож транзакція в сумі дає нуль.)
Єдина цифра балансу, яка розповідає історію, — це нерухомість та обладнання: $253,2 млрд проти $176,4 млрд на кінець 2025 року — $76,8 млрд чистих надходжень за дев'ять місяців, що вже більше за всю базу основних засобів, яку Meta мала наприкінці 2022 року. Загальні активи перетнули $478,8 млрд, зростання на 31% за дев'ять місяців. Сторона зобов'язань показує, де осідає врегулювання: довгострокові інші зобов'язання потроїлися з $4,3 млрд до $13,3 млрд, тоді як нараховані витрати зросли на $10,7 млрд, — несплачена частина витрати на $9,89 млрд тепер лежить у балансі поруч із боргом, що фінансував дата-центри.
Багаторічна траєкторія: саме активи — це історія
П'ять повних років плюс перші дев'ять місяців 2026-го — і в історії накопичення з'явився новий головний герой: не виручка, а баланс, який будується, щоб заробляти на виручці наступного десятиліття:
| Фінансовий рік | Виручка | Чистий прибуток | Чиста маржа | R&D | Основні засоби (на кінець періоду) |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2021 | $117 929 млн | $39 370 млн | 33,4% | $24 655 млн | $57 809 млн |
| FY2022 | $116 609 млн | $23 200 млн | 19,9% | $35 338 млн | $79 518 млн |
| FY2023 | $134 902 млн | $39 098 млн | 29,0% | $38 483 млн | $96 587 млн |
| FY2024 | $164 501 млн | $62 360 млн | 37,9% | $43 873 млн | $121 346 млн |
| FY2025 | $200 966 млн | $60 458 млн | 30,1% | $57 372 млн | $176 400 млн |
| 9М 2026 | $181 712 млн | $52 481 млн | 28,9% | $59 409 млн | $253 222 млн |
Виручка зросла на 70% з FY2021, тоді як основні засоби зросли більше ніж у чотири рази — і останні дев'ять місяців додали стільки чистих основних засобів ($76,8 млрд), скільки вся база мала наприкінці 2021 року. R&D розповідає ту саму історію з боку звіту про прибутки: дев'ять місяців 2026-го вже перевищують увесь 2025 рік. Meta перетворює свої надзвичайні рекламні маржі в бетон, кремній і ваги моделей у темпі, якого не вловить жоден коефіцієнт звіту про прибутки, — і саме тому журнал має значення. Чисті маржі у високих двадцятих фінансують розбудову; розбудова має колись повернути подібні маржі.
Вердикт: бики проти ведмедів
Бичачий аргумент
- Рекламна виручка зросла на 26%, причому зросли і покази (+10%), і ціна (+14%) — справжня цінова влада, пояснювана покращеннями ШІ, які посилюються з більшою кількістю даних і обчислень.
- Без урахування врегулювання операційний прибуток зріс приблизно на 11% до $22,9 млрд з маржею 35,4% — основний бізнес під разовою витратою все ще зростається.
- Прогноз виручки Q4 у $73–76 млрд передбачає зростання ~22–27% лише з ~1% валютним зустрічним вітром, і менеджмент очікує «сильного загального зростання виручки протягом усього 2027 року».
- Збитки Reality Labs прогнозовано зменшуються два роки поспіль ($18–19 млрд у 2026-му, ~$15 млрд у 2027-му), вивільняючи мільярди для витрат на ШІ, які вже дають віддачу в рекламній монетизації.
- Акції класу C створюють валюту для придбань і фінансування без жодного впливу на контроль голосів — опціональність для ШІ-ендшпілю за нульової вартості управління для публічних власників.
Ведмежий аргумент
- Витрати без урахування витрати зросли приблизно на 36% проти зростання виручки на 26% — ерозія маржі структурна, а не судова, і прогнозовані витрати Q4 щонайменше на 36% більші за торішні.
- Вільний грошовий потік від'ємний ($2,1 млрд) за прогнозу капітальних витрат $135–145 млрд за повний рік; викупи акцій нульові, а «до $18,59 млрд» виплат за врегулюванням усе ще перевищують визнані $9,89 млрд.
- Перша заявлена мета оголошення про клас C — «залучення капіталу» — це мовчазне визнання, що операційного грошового потоку плюс $80,9 млрд боргу може не вистачити на розбудову.
- Чисельність персоналу впала на 15%, тоді як виручка зростає на 26%, — сьогодні це прикрашає маржі, але концентрує ризик виконання: менше людей керують більшою, складнішою ставкою на інфраструктуру.
- Судові процеси, пов'язані з молоддю, заплановані «в найближчі місяці», згідно з пресрелізом, — $9,89 млрд можуть бути першим врегулюванням, а не останнім, у низці регуляторних ризиків.
Наша думка: купуйте рекламну машину, а розбудову беріть на себе з відкритими очима. Бізнес, що зростає виручкою на 26% за операційної маржі 35% без урахування витрат та зі зростаючими рекламними цінами, вартий премії; але Meta щойно витратила більше, ніж заробила, за квартал, спрогнозувала витрати, що й надалі випереджатимуть продажі, і викарбувала собі новий клас акцій, щоб зберегти можливість залучати капітал. Наступні чотири квартали або покажуть, як $135–145 млрд капітальних витрат перетворюються на прискорене зростання виручки, — або покажуть, що стається, коли ринок перестає давати розбудові кредит довіри. За квартального EPS у $7,40 без урахування витрат ціна входу — це віра в те, що бетон цього року стане накопиченням наступного.
