Uber Q3 2026: замовлення зросли на 20%, виторг — на 10% — різницю пояснює бухгалтерська зміна у Великій Британії

Виторг Uber зріс на 10% у третьому кварталі 2026 року, але бізнес виріс приблизно вдвічі швидше. Валові замовлення — загальна сума, яку сплатили клієнти, — зросли на 20% до $59,8 млрд на тлі збільшення кількості поїздок на 16%. Розрив зумовлений бухгалтерською зміною, а не уповільненням: із січня Uber виступає як агент, а не як постачальник послуг, на певних ринках Великої Британії, тож частка водіїв більше не зараховується до виторгу Uber, що вилучило $1,1 млрд з рядка виторгу і ту саму суму з витрат. Операційний прибуток, якого ця зміна не торкається, зріс на 30% до $1,4 млрд. Чистий прибуток за GAAP упав до $512 млн з $6,6 млрд, але торішня цифра включала одноразову податкову вигоду в $4,9 млрд.

Валові замовлення зросли на 20%; виторг — на 10%​

Кількість поїздок зросла на 16% до 4,1 млрд, а валові замовлення — на 20% до $59 819 млн (пресреліз про результати). Виторг зріс лише на 10% до $14 766 млн, і Uber зазначає, що «зміни бізнес-моделі негативно вплинули на річне зростання загального виторгу на 8 процентних пунктів». Ефект зосереджений у сегменті Mobility: його валові замовлення зросли на 18% до $29 512 млн, тоді як виторг упав на 2% до $7 520 млн. Delivery, якого зміна не торкнулася, збільшив замовлення на 22%, а виторг — на 23%, до $5 488 млн.

10-Q пояснює механізм. З 2 січня 2026 року «ми більше не відповідаємо за послуги Mobility на цих ринках, і відповідно виплати водіям обліковуються як зменшення виторгу, а не як собівартість». У бухгалтерських термінах Uber перейшов від принципала до агента на цих ринках: принципал відображає у виторзі те, що платить пасажир, а те, що він платить водієві, — як витрати; агент відображає лише свою комісію. Прибуток однаковий в обох випадках. І виторг, і собівартість зменшуються на частку водіїв, і саме тому операційний прибуток сегмента Mobility зріс на 27% до $2 362 млн у тому самому кварталі, коли його виторг упав.

Реєстр показує, як виторг і витрати зменшуються разом​

Кожен рядок — це один звітний період: виторг як від'ємний кредит, собівартість як дебет, а Equity:Adjustments як чистий прибуток. У цьому реєстрі собівартість включає амортизацію, яку Uber подає окремим рядком. За нашими розрахунками, вона становила 60,2% виторгу за FY2025 і 58,0% у третьому кварталі. Це падіння спричинили дві зміни. Британська зміна вилучає виплати водіям з обох рядків, а з липня Uber перекласифікував частину мережевих витрат із собівартості до операційних витрат «без впливу на операційний прибуток». Читач, який порівнює валову маржу між 2026 роками, порівнює різні визначення. Порівняння, що витримує обидві зміни, — це операційний прибуток щодо валових замовлень, показник, який сам Uber виокремлює: операційний прибуток за не-GAAP досяг 3,9% замовлень проти 3,4%.

Рядки FY2026Q3 показують $569 млн чистого прибутку в Equity:Adjustments. Це чистий прибуток, включно з часткою, що не належить контролюючим акціонерам, — рядок, який звіт про прибутки і збитки подає до розподілу; $512 млн з нього належить Uber, і саме ця цифра стоїть за показником розбавленого EPS у $0,25. Файл періоду фіксує цей розподіл у коментарі.

Чистий прибуток упав на 92% на тлі одноразової податкової вигоди​

Чистий прибуток за GAAP, що належить Uber, упав до $512 млн з $6 626 млн. У пресрелізі зазначено, що третій квартал 2025 року «включає вигоду в $4,9 млрд від вивільнення податкової оцінки та чисту вигоду в $1,5 млрд (до оподаткування) від переоцінки капітальних інвестицій Uber». Цього року ті самі переоцінки коштували грошей: чистий збиток до оподаткування в $476 млн, зокрема $354 млн за Grab і $239 млн за Aurora, компенсований прибутком у $161 млн за Didi. EPS Uber за не-GAAP, який виключає переоцінки, зріс на 35% до $0,88.

Деревоподібна діаграма показує, куди пішов виторг кварталу: $8 561 млн собівартості з урахуванням амортизації, $3 485 млн операційних витрат, маркетингу та адміністративних витрат, $1 273 млн на дослідження й розробки та $634 млн чистих інших витрат, передусім через збитки від переоцінки.

Грошовий потік профінансував $4,3 млрд зворотного викупу, а також надійшов новий борг у євро​

Вільний грошовий потік зріс на 14% до $2 535 млн. Uber викупив акцій на $754 млн у третьому кварталі та на $4 281 млн з січня, а кількість акцій в обігу впала до 2 039 млн з 2 068 млн на кінець 2025 року. У вересні компанія випустила старші облігації на €4,5 млрд, приблизно $5,2 млрд, і погасила строковий кредит на $2,0 млрд.

Зобов'язання — це кредит, тож вищий борг відображається нижче. Довгостроковий борг тримався в межах від $8,3 млрд до $10,7 млрд з 2021 року до червня 2026 року, а 30 вересня зріс до $15 664 млн. Необмежені грошові кошти, їхні еквіваленти та короткострокові інвестиції становили $10,1 млрд.

За чим стежити в четвертому кварталі​

• Прогноз замовлень. Uber очікує валових замовлень від $63,25 млрд до $65,25 млрд, зростання на 18%–22% у постійній валюті та EPS за не-GAAP у межах $0,95–$0,99. Зростання виторгу відставатиме від замовлень, доки британська зміна не зрівняється з базою в січні 2027 року.
• Take rate. Загальний виторг на долар замовлень упав до 24,7% з 27,1%, а в Mobility — до 25,5% з 30,6% за нашими розрахунками, переважно через британську зміну. Подальше падіння на ринках, яких зміна не охоплює, було б ціновим сигналом, а не бухгалтерським.
• Оцінки інвестицій. Частки в Grab, Aurora і Didi щокварталу рухатимуть чистий прибуток за GAAP; стежити варто за рядком операційного прибутку.
• Автономні транспортні засоби. Генеральний директор Дара Хосровшахі очікує близько 700 повністю безпілотних автомобілів на Uber до кінця року і понад 2 000 у 2027 році.