Resultados del primer trimestre del año fiscal 2027 de H&R Block: una pérdida de temporada baja de 188 millones de dólares y un patrimonio neto negativo

H&R Block perdió 188,5 millones de dólares en el primer trimestre del año fiscal 2027, los tres meses hasta el 30 de septiembre, frente a una pérdida de 165,8 millones de dólares un año antes. Esa es la forma normal del negocio: el comunicado recuerda a los lectores que este trimestre "contribuye de forma modesta a los ingresos anuales y típicamente genera una pérdida neta", porque las oficinas, el personal y el software de un preparador de impuestos cuestan dinero todo el año y las declaraciones llegan entre enero y abril. Lo que cambió es el costo de esperar. Los gastos operativos aumentaron un 11,1 % mientras que los ingresos aumentaron un 10,2 %, y después de las recompras, los dividendos y la pérdida, el patrimonio de los accionistas cayó a un déficit de 242,3 millones de dólares desde 117,5 millones de dólares de patrimonio en junio.

Los costos crecieron más rápido que los ingresos de temporada baja​

Los ingresos fueron de 224,3 millones de dólares frente a 203,6 millones (comunicado de resultados). Los servicios internacionales aumentaron un 12,5 % hasta 74,8 millones de dólares, los servicios de protección fiscal y de identidad un 17,6 % hasta 34,3 millones, los servicios para pequeñas empresas un 12,4 % hasta 34,9 millones y la preparación de impuestos en EE. UU. un 5,0 % hasta 54,5 millones, según el 10-Q. Según nuestro cálculo, el trimestre representa aproximadamente el 5 % de los ingresos de entre 4.110 y 4.160 millones de dólares que H&R Block espera para el año.

Los costos de ingresos fueron de 310,3 millones de dólares, más que los ingresos del trimestre: ocupación y equipos 132,3 millones, compensación de campo 102,1 millones, un 23 % más, operaciones generales 43,1 millones y tecnología 32,8 millones. La compensación de campo incluye 8,0 millones de dólares de indemnizaciones por lo que el comunicado llama una "transición de liderazgo de oficinas estacionales". Los gastos de venta, generales y administrativos fueron de 146,0 millones de dólares. Los gastos operativos aumentaron 45,6 millones de dólares frente a 20,8 millones de ingresos adicionales, por lo que la pérdida antes de impuestos se amplió a 240,9 millones de dólares desde 216,3 millones. Un beneficio fiscal de 52,7 millones de dólares llevó la pérdida neta a 188,5 millones.

Para cualquier negocio estacional, una cafetería en un pueblo de esquí o una empresa de jardinería, la lección es la misma: los costos fijos corren doce meses, los ingresos no, y la pérdida de temporada baja es parte del precio de estar abierto cuando los clientes regresan. La cifra a vigilar es si la pérdida crece más rápido que la ganancia de la próxima temporada alta.

El libro mayor muestra una empresa que reparte todo​

Un saldo acreedor son ganancias retenidas, un saldo deudor es un déficit. En cada cierre de año fiscal desde 2022 el saldo ha estado cerca de cero: 120,4 millones de dólares de ganancias retenidas en 2022, un déficit de 48,7 millones en 2023 y ganancias retenidas de 12,7 millones, 12,1 millones y 30,8 millones desde entonces, aunque la empresa ganó entre 553,7 y 733,6 millones de dólares al año. H&R Block retira las acciones que recompra y devuelve casi todas sus ganancias anuales, por lo que las ganancias de la temporada alta nunca se acumulan. El comunicado dice que ha devuelto más de 5.300 millones de dólares desde 2016 y ha recomprado más del 49 % de sus acciones.

Este trimestre siguió el patrón. La empresa pagó 52,6 millones de dólares en dividendos y gastó 117,3 millones en recompras, incluidos 100,3 millones por 2,2 millones de acciones, y la pérdida estacional se sumó a ello. Las ganancias retenidas de 30,8 millones de dólares en junio se convirtieron en un déficit de 318,3 millones, y el patrimonio total se volvió negativo. El efectivo cayó a 390,5 millones de dólares desde 958,7 millones, ya que las actividades operativas utilizaron 358,5 millones, aproximadamente lo mismo que un año antes. La deuda a largo plazo se mantuvo sin cambios en 1.492,1 millones de dólares.

Cada fila es un período informado: los ingresos como crédito negativo y Equity:Adjustments como utilidad neta, negativa en caso de pérdida. Los ingresos anuales crecieron de 3.463,3 millones de dólares en el año fiscal 2022 a 3.945,4 millones en 2026, y la utilidad neta de 553,7 a 733,6 millones, esta última incluyendo un beneficio fiscal de 84,1 millones de dólares por un acuerdo con el IRS, como explicó nuestro análisis del año fiscal 2026.

Qué observar durante el resto del año fiscal 2027​

• Las perspectivas. H&R Block reiteró ingresos de entre 4.110 y 4.160 millones de dólares, EBITDA ajustado de entre 1.110 y 1.140 millones y EPS diluido ajustado de entre 6,04 y 6,24 dólares, con una tasa impositiva efectiva de aproximadamente el 23 %.
• Costos de campo antes de la temporada. La compensación de campo creció un 23 % en un trimestre de temporada baja; la temporada de declaraciones de enero a abril mostrará si ese gasto atrae más clientes.
• Retornos de capital. Quedan aproximadamente 500 millones de dólares de la autorización de recompra de 1.500 millones, y el próximo dividendo trimestral es de 0,46 dólares por acción.
• Patrimonio neto. El déficit debería revertirse en el trimestre de marzo, cuando se obtiene la mayor parte de la ganancia del año; si las recompras siguen el ritmo de las ganancias, el saldo de fin de año volverá a situarse cerca de cero.