Uber Q3 2026: las reservas suben un 20% y los ingresos un 10%: un cambio contable en el Reino Unido explica la brecha

Los ingresos de Uber crecieron un 10% en el tercer trimestre de 2026, pero el negocio creció aproximadamente el doble. Las reservas brutas, el total que pagaron los clientes, subieron un 20% hasta 59.8 mil millones de dólares con un 16% más de viajes. La brecha es un cambio contable, no una desaceleración: desde enero, Uber actúa como agente en lugar de como proveedor del servicio en ciertos mercados del Reino Unido, por lo que la parte correspondiente a los conductores ya no cuenta como ingresos de Uber, lo que restó 1.1 mil millones de dólares de la línea de ingresos y la misma cantidad de los costes. El beneficio operativo, que el cambio no afecta, subió un 30% hasta 1.4 mil millones de dólares. El beneficio neto según GAAP cayó a 512 millones de dólares desde 6.6 mil millones, pero la cifra del año pasado incluía un beneficio fiscal extraordinario de 4.9 mil millones de dólares.

Las reservas brutas crecieron un 20%; los ingresos crecieron un 10%​

Los viajes subieron un 16% hasta 4.1 mil millones y las reservas brutas un 20% hasta 59,819 millones de dólares (comunicado de resultados). Los ingresos subieron solo un 10% hasta 14,766 millones de dólares, y Uber afirma que "los cambios en el modelo de negocio afectaron negativamente al crecimiento interanual de los ingresos totales en 8 puntos porcentuales." El efecto se concentra en Movilidad: sus reservas brutas subieron un 18% hasta 29,512 millones de dólares mientras que sus ingresos cayeron un 2% hasta 7,520 millones. Delivery, no afectado por el cambio, creció un 22% en reservas y un 23% en ingresos, hasta 5,488 millones de dólares.

El 10-Q explica el mecanismo. Con efecto desde el 2 de enero de 2026, "ya no somos responsables de los servicios de Movilidad en estos mercados y, en consecuencia, los pagos a los conductores se registran como una reducción de los ingresos en lugar del coste de los ingresos." En términos contables, Uber pasó de principal a agente en esos mercados: un principal registra como ingresos lo que paga el pasajero y como coste lo que paga al conductor; un agente registra solo su comisión. El beneficio es el mismo en ambos casos. Tanto los ingresos como el coste de los ingresos se reducen en la parte correspondiente a los conductores, por lo que el beneficio operativo del segmento de Movilidad subió un 27% hasta 2,362 millones de dólares en el mismo trimestre en que sus ingresos cayeron.

El libro mayor muestra ingresos y costes reduciéndose a la vez​

Cada fila es un periodo reportado: los ingresos como crédito negativo, el coste de los ingresos como débito y Equity:Adjustments como beneficio neto. En este libro mayor el coste de los ingresos incluye la depreciación y la amortización, que Uber presenta en una línea separada. Representó el 60.2% de los ingresos en el FY2025 y el 58.0% en el tercer trimestre, según nuestro cálculo. Dos cambios produjeron esa caída. El cambio del Reino Unido saca los pagos a los conductores de ambas líneas, y desde julio Uber reclasificó algunos costes de red del coste de los ingresos a gastos operativos "sin impacto en el beneficio operativo." Un lector que compare los márgenes brutos a lo largo de 2026 está comparando definiciones distintas. La comparación que sobrevive a ambos cambios es el beneficio operativo frente a las reservas brutas, la medida que Uber misma destaca: el beneficio operativo no-GAAP alcanzó el 3.9% de las reservas, frente al 3.4%.

Las filas del FY2026Q3 muestran 569 millones de dólares de beneficio neto en Equity:Adjustments. Se trata del beneficio neto incluidos los intereses minoritarios, la línea que la cuenta de resultados presenta antes de la atribución; 512 millones de dólares corresponden a Uber, la cifra que respalda sus 0.25 dólares de beneficio diluido por acción. El archivo del periodo registra el desglose en un comentario.

El beneficio neto cayó un 92% frente a un beneficio fiscal extraordinario​

El beneficio neto según GAAP atribuible a Uber cayó a 512 millones de dólares desde 6,626 millones. El comunicado señala que el tercer trimestre de 2025 "incluye un beneficio de 4.9 mil millones de dólares procedente de una liberación de valoración fiscal y un beneficio neto de 1.5 mil millones de dólares (antes de impuestos) por revalorizaciones de las inversiones en participaciones de Uber." Este año las mismas revalorizaciones costaron dinero: una pérdida neta antes de impuestos de 476 millones de dólares, incluidos 354 millones en Grab y 239 millones en Aurora, compensada por una ganancia de 161 millones en Didi. El beneficio por acción no-GAAP de Uber, que excluye las revalorizaciones, subió un 35% hasta 0.88 dólares.

El treemap muestra a dónde fueron los ingresos del trimestre: 8,561 millones de dólares de coste de los ingresos incluida la depreciación, 3,485 millones de operaciones, marketing y administración, 1,273 millones de I+D y un gasto neto de otros de 634 millones de dólares encabezado por las pérdidas por revalorización.

El flujo de caja financió 4.3 mil millones de dólares en recompras, y llegó nueva deuda en euros​

El flujo de caja libre subió un 14% hasta 2,535 millones de dólares. Uber recompró 754 millones de dólares de acciones en el tercer trimestre y 4,281 millones desde enero, y las acciones en circulación cayeron a 2,039 millones desde 2,068 millones a finales de 2025. En septiembre emitió 4.5 mil millones de euros en pagarés sénior, unos 5.2 mil millones de dólares, y amortizó un préstamo a plazo de 2.0 mil millones de dólares.

Un pasivo es un crédito, por lo que una deuda mayor se representa más abajo. La deuda a largo plazo se mantuvo entre 8.3 y 10.7 mil millones de dólares desde 2021 hasta junio de 2026, y subió a 15,664 millones de dólares el 30 de septiembre. El efectivo no restringido, los equivalentes de efectivo y las inversiones a corto plazo eran de 10.1 mil millones de dólares.

Qué observar en el cuarto trimestre​

• Previsión de reservas. Uber espera reservas brutas de entre 63.25 y 65.25 mil millones de dólares, un crecimiento del 18% al 22% a tipo de cambio constante, y un beneficio por acción no-GAAP de entre 0.95 y 0.99 dólares. El crecimiento de los ingresos seguirá por detrás de las reservas hasta que el cambio del Reino Unido cumpla su aniversario en enero de 2027.
• Comisión. Los ingresos totales por dólar de reservas cayeron al 24.7% desde el 27.1%, y los de Movilidad al 25.5% desde el 30.6%, según nuestro cálculo, principalmente por el cambio del Reino Unido. Una caída adicional en mercados que el cambio no cubre sería una señal de precios, no contable.
• Valoraciones de inversiones. Las participaciones en Grab, Aurora y Didi seguirán moviendo el beneficio neto según GAAP cada trimestre; el beneficio operativo es la línea a seguir.
• Vehículos autónomos. El consejero delegado Dara Khosrowshahi espera alrededor de 700 vehículos totalmente sin conductor en Uber para finales de año y más de 2,000 en 2027.