Resultados de Apple del ejercicio 2026: beneficio neto +18%, recompras -5% y reservas acumuladas de nuevo por encima de cero

En el ejercicio 2026 Apple ganó dinero más rápido de lo que lo devolvió. El beneficio neto creció un 18% hasta 132,2 mil millones de dólares y el flujo de caja libre un 38% hasta unos 136 mil millones, mientras que las recompras de acciones cayeron un 5% hasta 86,4 mil millones. El resultado se refleja en una línea que muchos lectores pasan por alto: las reservas acumuladas de Apple cerraron el año con un superávit de 13,7 mil millones de dólares, el primer cierre de ejercicio por encima de cero desde 2021, tras cuatro años en los que las recompras superaron lo que la compañía retenía. La deuda disminuyó en 18,5 mil millones de dólares y la investigación y desarrollo creció un 32%, el doble de rápido que los ingresos.

El iPhone y la Gran China impulsaron un año del 15%​

Las ventas netas crecieron un 15,1% hasta 478.834 millones de dólares en el ejercicio cerrado el 26 de septiembre de 2026 (Formulario 10-K). Los ingresos del iPhone crecieron un 21% hasta 254.098 millones y los de Servicios un 13% hasta 123.301 millones; el Mac creció un 12,5%, mientras que el iPad y los Wearables se mantuvieron planos. Por región, la Gran China fue la que más creció, un 28% hasta 82.378 millones.

Los márgenes se ampliaron en ambos lados del negocio. El margen bruto subió al 48,8% desde el 46,9%; el margen bruto de productos al 39,3% desde el 36,8%, y el de servicios al 76,2% desde el 75,4%, según nuestro cálculo a partir de las líneas de segmento del 10-K. El beneficio operativo creció un 18,8% hasta 158.063 millones, un margen del 33,0%. Solo en el cuarto trimestre, el margen bruto del 47,9% incluyó "un impacto favorable de aproximadamente 1 punto porcentual por reembolsos de aranceles", según el comunicado de resultados, un beneficio que no se repetirá.

El treemap muestra los costes del ejercicio: 245.232 millones de coste de ventas, 45.765 millones de investigación y desarrollo, 29.774 millones de gastos de venta, generales y administrativos y 27.062 millones de impuesto sobre sociedades. Los ingresos y los 1.174 millones de otros ingresos netos son créditos, por lo que llevan signo negativo en la lista inferior.

La I+D creció el doble de rápido que los ingresos​

La investigación y desarrollo creció un 32,5% hasta 45.765 millones, del 8,3% de los ingresos al 9,6%, mientras que los gastos de venta, generales y administrativos crecieron un 7,9%. El 10-K no desglosa el aumento en los estados financieros, pero a ese ritmo la I+D equivale ya a una vez y media el presupuesto de ventas y administración de Apple. El margen operativo aun así subió un punto, porque el margen bruto se amplió más de lo que creció la I+D como porcentaje de las ventas.

Las cuentas de resultados por periodo del libro mayor sitúan el salto en contexto:

Cada fila es un ejercicio: los ingresos como crédito negativo, la I+D como débito y Equity:Adjustments como beneficio neto. La I+D creció un 19,8% en el ejercicio 2022, un 14,0% en 2023, un 4,9% en 2024 y un 10,1% en 2025, según nuestro cálculo, por lo que el 32,5% del ejercicio 2026 es el más rápido del libro mayor.

Las reservas acumuladas se volvieron positivas porque las recompras dejaron de superar los beneficios​

Las reservas acumuladas son lo que una empresa ha ganado y retenido. Apple carga contra ellas sus recompras de acciones, junto con los dividendos, y ha recomprado acciones con tal intensidad que el saldo pasó la mayor parte de los últimos cinco años por debajo de cero:

El patrimonio es un crédito, por lo que en esta vista un superávit se representa por debajo de cero y un déficit por encima. El libro mayor registra un superávit de 5.562 millones al cierre del ejercicio 2021, luego déficits de 3.068 millones en 2022, 214 millones en 2023, 19.154 millones en 2024 y 14.264 millones en 2025, y un superávit de 13.700 millones al cierre del ejercicio 2026. El estado de patrimonio neto del 10-K muestra la aritmética del año: 132.175 millones de beneficio neto frente a 86.485 millones cargados por recompras, 15.704 millones de dividendos declarados y 2.022 millones de acciones retenidas por impuestos de empleados. El análisis del segundo trimestre detectó que el saldo cruzó cero a mitad de año; la cifra anual confirma que se mantuvo ahí.

El mismo patrón aparece en el estado de flujos de efectivo. El flujo de caja operativo creció un 30% hasta 145.097 millones, y el gasto de capital cayó a 9.041 millones desde 12.715 millones, dejando unos 136.056 millones de flujo de caja libre según nuestro cálculo. Apple devolvió 102.111 millones de esa cifra mediante recompras y dividendos, alrededor del 75%, y usó parte del resto para reducir el papel comercial y la deuda a plazo hasta 80.111 millones desde 98.657 millones. Las acciones en circulación cayeron un 1,6%.

Para un empresario, la lección trata de lo que una línea de reservas acumuladas negativa significa y de lo que no. Los años de déficit de Apple no fueron pérdidas; la compañía fue rentable en todo momento. Registraban que se pagaba a los propietarios más de lo que el negocio retenía. Cuando las distribuciones caen por debajo del beneficio, el saldo se reconstruye, que es lo que ocurrió en el ejercicio 2026.

Qué observar en el ejercicio 2027​

• Reembolsos de aranceles. Alrededor de un punto del margen bruto del cuarto trimestre y 0,05 dólares de beneficio por acción provinieron de reembolsos; los márgenes del trimestre de diciembre mostrarán cuánto de la expansión fue subyacente.
• Inventario. Los inventarios subieron a 14.541 millones desde 5.718 millones al cierre del ejercicio 2025, y las cuentas por cobrar comerciales no corrientes a proveedores a 39.896 millones desde 33.180 millones. Si esa acumulación no se convierte en ventas, se reflejará como un lastre para el flujo de caja operativo.
• La trayectoria de la I+D. Un segundo año de crecimiento de la I+D del 30% pondría a prueba la expansión de márgenes que lo absorbió este año.
• Retribución al capital. Con la deuda a la baja y las reservas acumuladas positivas, el tamaño de la próxima autorización de recompra indicará si Apple vuelve a pagar más de lo que gana.