Resultados de un vistazo
- Período
- FY2026Q3
- Ingresos
- 5213,2 M US$ (5213,2 MUSD)
- Beneficio neto
- 402,9 M US$ (402,9 MUSD)
- Margen neto
- 7,7 %
Del Libro Mayor Abierto de RelianceVer el libro mayor en vivoDeclaración del emisor (FY2026Q3)
Reliance, Inc. (NYSE: RS), el mayor operador de centros de servicios de metales de Norteamérica, reportó ventas netas récord de \$5,213.2 millones en el tercer trimestre de 2026, un alza del 42.8% interanual, con una utilidad diluida por acción de \$7.84 — el tercer EPS trimestral más alto en la historia de la compañía. El EPS no-GAAP de \$8.02, un 120% superior interanual, arrasó con el rango de guía de la dirección de \$6.40–\$6.60. La utilidad antes de impuestos de \$531.9 millones más que se duplicó, con un alza del 114.7%. Tres fuerzas convergieron: toneladas embarcadas récord (1.87 millones, un alza del 15.6%), precios del acero al carbono marcadamente más altos y un contrato del muro fronterizo de EE. UU. en aceleración que aportó \$0.74 por acción.
El trimestre también expone la mecánica de un distribuidor de metales en una fase alcista. La utilidad bruta de \$1,453.9 millones fue la segunda más alta de la historia, pero el margen bruto GAAP del 27.9% en realidad cedió 20 puntos base de forma secuencial — porque el gasto LIFO llegó a \$2.74 por acción frente a una expectativa de \$1.10, ya que los costos del acero al carbono subieron más rápido de lo previsto. Si se excluye el LIFO, el margen bruto FIFO se expandió 110 puntos base de forma secuencial hasta el 31.6%. La contabilidad oculta la economía: este fue un trimestre de poder de fijación de precios.
Las cifras principales
| Métrica | T3 2026 | T3 2025 | 9M 2026 | 9M 2025 |
|---|---|---|---|---|
| Ventas netas | \$5,213.2M | \$3,651.2M | \$13,869.2M | \$10,795.7M |
| Toneladas vendidas (miles) | 1,867.2 | 1,615.5 | 5,330.0 | 4,859.4 |
| Precio promedio por tonelada | \$2,815 | \$2,271 | \$2,618 | \$2,229 |
| Utilidad bruta | \$1,453.9M | \$1,031.6M | \$3,926.3M | \$3,152.8M |
| Margen bruto (GAAP) | 27.9% | 28.3% | 28.3% | 29.2% |
| Margen bruto FIFO (no-GAAP) | 31.6% | 29.0% | 30.8% | 30.0% |
| Utilidad antes de impuestos | \$531.9M | \$247.7M | \$1,311.2M | \$814.4M |
| Utilidad neta – Reliance | \$402.9M | \$189.5M | \$990.7M | \$622.9M |
| EPS diluido | \$7.84 | — | \$19.21 | \$11.74 |
| EPS diluido no-GAAP | \$8.02 | — | — | — |
| Flujo de caja operativo | \$212.0M | — | \$525.6M | \$555.3M |
Observe la última fila: el flujo de caja operativo de nueve meses de \$525.6 millones en realidad quedó por debajo de los \$555.3 millones del año anterior, aun cuando la utilidad neta se disparó un 59%. El comunicado es explícito sobre el motivo — "una inversión significativa en capital de trabajo impulsada por volúmenes de embarque sólidos y precios de metales más altos". Las cuentas por cobrar y los inventarios se inflan mecánicamente cuando tanto las toneladas como los precios suben. Es la absorción estándar de capital de trabajo en la fase alcista, no una señal de alerta sobre la calidad de las ganancias, pero es la cifra a vigilar si los precios se revierten.
El acero al carbono hizo el trabajo pesado
El acero al carbono representa aproximadamente el 60% de las ventas de Reliance, y el trimestre le perteneció. Las ventas de acero al carbono saltaron un 53.5% interanual hasta \$3,119.3 millones, con un 18.4% más de toneladas y precios marcadamente más altos (un alza del 12.1% solo de forma secuencial). Las ventas de aluminio subieron un 38.6% hasta \$861.7 millones y las de acero inoxidable un 29.6% hasta \$634.9 millones. El precio de venta promedio por tonelada de \$2,815 subió un 24.0% interanual y un 8.2% de forma secuencial — superando la expectativa de la dirección de plano a +2% gracias a un precio del acero al carbono más fuerte de lo previsto.
El volumen también cuenta una historia de participación de mercado. El crecimiento del 15.6% interanual en toneladas de Reliance superó el incremento del 10.1% a nivel de toda la industria reportado por el Metals Service Center Institute. Aproximadamente 9.4 puntos de ese crecimiento provinieron del proyecto del muro fronterizo; el resto es ganancia de participación gracias a la disciplina de precios, según la dirección.
El contrato del muro fronterizo: dilutivo para el margen, accretivo para las ganancias
El contrato del muro fronterizo del Departamento de Seguridad Nacional de EE. UU., adjudicado a principios de este año, "continuó acelerando y aportó otra contribución significativa". Las piezas móviles:
- \$0.74 por acción de las ganancias del T3, por encima de la expectativa de ~\$0.60, con embarques operando a márgenes antes de impuestos por encima del promedio.
- Dilutivo para el margen bruto (mezcla de menor precio por tonelada) pero accretivo para el margen antes de impuestos — su costo operativo por tonelada por debajo del promedio contribuyó con 40 puntos base de expansión interanual del margen antes de impuestos.
- Excluyendo el proyecto, las toneladas aun así crecieron un 0.6% de forma secuencial, superando la guía de una caída estacional del 2–4%.
Para el T4, la dirección espera que el proyecto contribuya con ~\$0.70 por acción y 9.5 puntos de crecimiento interanual en toneladas. Es un verdadero motor de ganancias, pero los lectores del libro contable deben notar la concentración: si se excluye el muro, el trimestre sigue siendo fuerte, solo que no histórico.
Balance y retorno de capital: la autorización de recompra se duplica
Reliance terminó el trimestre con \$246.0 millones en efectivo y \$1,639.3 millones de deuda total frente a \$11,615.1 millones en activos — un apalancamiento de 0.9x de deuda total sobre EBITDA y 0.8x en términos netos. La compañía devolvió ~\$109 millones en el trimestre (\$63.8 millones en dividendos más \$44.7 millones en recompras a ~\$395 por acción), y el consejo elevó la autorización de recompra a \$2.5 mil millones sin vencimiento. El contexto importa aquí: desde 2021 Reliance ha recomprado \$3.4 mil millones a un precio promedio de ~\$236 — un 40% por debajo del nivel actual — retirando el 23% de las acciones en circulación. La recompra ha sido el motor de capitalización silencioso durante la fase bajista. También se declaró un dividendo trimestral de \$1.25 (pagadero el 4 de diciembre a los tenedores registrados el 20 de noviembre).
Mercados finales: fortaleza generalizada, semiconductores en inflexión
Los comentarios de la dirección fueron uniformemente constructivos: construcción no residencial (el mayor mercado final, con centros de datos e infraestructura energética compensando la debilidad en otros sectores), manufactura en general (maquinaria industrial, construcción naval, militar), aeroespacial (tasas de producción comercial en aumento, defensa robusta), procesamiento por peaje automotriz (saludable) y — notablemente — semiconductores, donde la demanda de ciertos productos "mejoró significativamente" gracias a la actividad de centros de datos. El optimismo de los clientes "se mantiene alto y se fortalece en infraestructura, semiconductores, manufactura general y aeroespacial", en palabras de la CEO Karla Lewis.
Perspectiva para el T4: EPS no-GAAP de $7.40–$7.60, un alza de más del 200%
Para el cuarto trimestre, Reliance guía un EPS no-GAAP de \$7.40–\$7.60 — un alza de más del 200% interanual — con toneladas al alza del 4–6% excluyendo el muro interanual (13.5–15.5% incluyendo la contribución de ~9.5 puntos del muro), precios de venta promedio al alza del 1–3% de forma secuencial y un gasto LIFO de \$112.5 millones (\$1.64 por acción). El viento en contra del LIFO se desvanece de forma secuencial (\$2.74 en el T3 → \$1.64), lo cual es un viento a favor para el margen incluso antes de los movimientos de precios.
El ciclo en el libro contable
Los seis años ahora en el libro abierto muestran un ciclo del acero de manual: las ventas alcanzaron un pico de \$17,025.0 millones en 2022, cayeron a \$13,835.0 millones para 2024 y tocaron fondo en ganancias en 2025 (utilidad neta de \$741.6 millones, frente a \$1,844.2 millones en 2022). La utilidad antes de impuestos de nueve meses de 2026 de \$1,311.2 millones ya ha superado los \$969.2 millones de todo el año 2025. Cada estado de resultados anual, balance general y estado de flujo de efectivo — más los estados condensados de este trimestre — está modelado como Beancount examinable a continuación.
