Resultados del Q2 FY2027 de MongoDB: $772M en ingresos, beneficio GAAP y una factura de $149M en acciones

MongoDB registró pérdidas netas en cada uno de sus últimos siete ejercicios fiscales. Su déficit acumulado asciende a $1.870 millones. En el trimestre que terminó el 31 de julio de 2026, registró $771,8 millones de ingresos, un 30,5% más, y $40,9 millones de beneficio neto, frente a una pérdida de $47,0 millones un año antes. El resultado operativo también fue positivo, de $28,4 millones. La misma cuenta de resultados contiene $148,9 millones de compensación en acciones, y el estado de flujos de efectivo muestra lo que la compañía gasta ahora para evitar que esas acciones diluyan a sus propietarios. Ambas cifras forman parte de cualquier lectura del beneficio.

Todas las cifras del segundo trimestre que aparecen a continuación proceden del Formulario 10-Q que MongoDB presentó el 1 de septiembre de 2026, el mismo día que su comunicado de resultados. Los estados trimestrales no están auditados. El ejercicio fiscal de MongoDB termina el 31 de enero y lleva el nombre del año en que termina, por lo que el segundo trimestre del ejercicio 2027 corresponde a los tres meses comprendidos entre el 1 de mayo y el 31 de julio de 2026. La compañía presenta sus cifras en miles de dólares; aquí mostramos millones con un decimal, y nuestro libro contable conserva los tres decimales. Las líneas redondeadas pueden diferir de un total redondeado en $0,1 millones. Este trimestre es la imagen actual de la compañía hasta su informe del tercer trimestre, que esperamos a principios de diciembre.

Las cifras principales​

Los ingresos crecieron en $180,4 millones y los gastos operativos totales en $56,1 millones. Ese es todo el trimestre en dos cifras. Ventas y marketing, el mayor gasto, subió un 3,7% mientras que los ingresos subieron un 30,5%, por lo que cayó del 41,3% de los ingresos al 32,8%. El margen operativo pasó del −11,0% al +3,7%, un giro de 14,7 puntos en un año.

Dos detalles matizan la cifra de beneficio neto. Primero, $17,5 millones de los $45,9 millones de beneficio antes de impuestos son intereses y otros ingresos, en su mayor parte intereses sobre $2.400 millones en efectivo e inversiones a corto plazo. Segundo, la última fila. La compensación en acciones no es una línea separada en la cuenta de resultados de MongoDB. Está dentro del coste de los ingresos y de cada gasto operativo, y el informe da los importes en una tabla debajo. Creció un 6,1% mientras que los ingresos crecieron un 30,5%, que es de donde vino buena parte del apalancamiento operativo: representaba el 23,7% de los ingresos hace un año y el 19,3% ahora.

Análisis en profundidad de los ingresos​

MongoDB vende una única base de datos de dos maneras. Atlas es la versión que aloja y ejecuta en la nube, facturada principalmente por uso. Enterprise Advanced es la versión que los clientes ejecutan por sí mismos bajo una licencia a plazo. El 10-Q divide los ingresos según esa línea.

Atlas sumó $126,9 millones de ingresos en un año. El 10-Q da la razón en una frase: los ingresos por suscripción crecieron "principalmente debido a un aumento en el consumo de Atlas por parte de nuestros grandes clientes existentes y al crecimiento de MongoDB Enterprise Advanced". Se trata de crecimiento procedente de clientes que la compañía ya tenía. La medida que el propio informe da de ello, la tasa neta de expansión del ARR, era del 122% a 31 de julio de 2026, frente al 121% al cierre del ejercicio 2026 y al 118% un año antes. Los clientes de Atlas superaban los 69.300, frente a más de 58.500.

Enterprise Advanced y otros creció más rápido que Atlas, lo cual es inusual. Fue del 35,9% frente al 28,9%, y la cuota de Atlas sobre los ingresos bajó del 74,2% al 73,3%. Esta categoría se comporta de forma distinta a Atlas en las cuentas. El 10-Q explica que "los ingresos de nuestras licencias a plazo se reconocen por adelantado por el componente de licencia", por lo que una gran licencia plurianual firmada en un trimestre se registra en los ingresos de ese trimestre. El informe advierte precisamente sobre esto: los resultados varían según "la proporción de contratos de licencia a plazo que comienzan dentro del periodo". Un trimestre fuerte en licencias son ingresos reales, pero no se repiten como el uso.

Servicios es consultoría y formación, el 3% de los ingresos, y opera con pérdidas. Su coste de $27,8 millones superó sus ingresos de $24,6 millones.

El comunicado de resultados describe el trimestre como "un crecimiento de los ingresos del 30% interanual: el nivel de crecimiento más alto en varios años" y atribuye el mérito a la "fortaleza impulsada por las cargas de trabajo empresariales principales y el impulso inicial de los casos de uso de IA". El 10-Q dice: "El crecimiento de los ingresos totales refleja una mayor demanda de nuestra plataforma y servicios relacionados". Las cifras respaldan bien la primera mitad de la frase del comunicado: los grandes clientes existentes consumieron más. La segunda mitad no lleva ninguna cifra asociada. Ninguno de los dos documentos da ingresos procedentes de cargas de trabajo de IA, y la palabra que usa el comunicado es "inicial".

Por región, las Américas generaron $478,3 millones, EMEA $210,3 millones y Asia-Pacífico $83,2 millones. Los clientes con al menos $100.000 de ingresos recurrentes anualizados alcanzaron los 2.999, frente a los 2.564.

La historia del margen​

El margen bruto llevaba dos años cayendo, y los informes dicen por qué. Atlas funciona sobre infraestructura alquilada a los grandes proveedores de la nube, por lo que su coste de los ingresos es mayor que el de una licencia de software. El 10-Q repite la advertencia este trimestre: "en la medida en que los ingresos de Atlas aumenten como porcentaje de los ingresos totales, nuestro margen bruto podría disminuir como resultado de los costes de alojamiento asociados a Atlas".

Este trimestre el margen fue en la dirección contraria, subió 2,8 puntos. El informe da tres causas. El margen bruto de suscripción subió al 77% desde el 76% "principalmente debido a un cambio en la mezcla de ingresos de suscripción hacia MongoDB Enterprise Advanced y otros productos de ingresos". Otra vez el trimestre de licencias. Los costes de infraestructura en la nube subieron $31,4 millones, pero el informe dice que el aumento "se compensó parcialmente con las continuas eficiencias de costes logradas a medida que escalamos Atlas". Y el negocio de servicios perdió menos: su margen bruto fue del −13% frente al −65%, porque la compañía gastó menos en consultores externos.

Los informes no contienen ninguna declaración sobre precios. No hay ninguna frase que diga que los precios subieron, y la razón declarada por la compañía para el crecimiento es el consumo, que es volumen. Así que la ganancia de margen aquí es mezcla y eficiencia, no precios.

Los gastos operativos cuentan una historia más simple. Ventas y marketing subieron $9,0 millones sobre $180,4 millones de ingresos nuevos. Investigación y desarrollo subió $32,1 millones, y uno de sus impulsores merece mención: "un aumento de $7,0 millones en costes de software debido a un mayor uso de herramientas de IA". Los gastos generales y administrativos subieron $15,0 millones, casi todo coste de personal y compensación en acciones.

La gran pregunta: ¿cuánto cuesta en acciones el beneficio?​

MongoDB presenta un segundo conjunto de resultados que deja fuera la compensación en acciones. El comunicado concilia ambos:

Los $153,4 millones del puente son algo mayores que los $148,9 millones de la tabla de la cuenta de resultados, porque la línea del comunicado también incluye los impuestos sobre nóminas a cargo del empleador sobre las adjudicaciones, entre otros conceptos. En cualquier caso, un único ajuste explica casi toda la diferencia entre un margen operativo del 3,7% y uno del 24,1%. El comunicado califica el resultado de "un apalancamiento operativo muy sólido y creciente" y señala un "tercer trimestre consecutivo de rentabilidad del BPA GAAP".

El argumento habitual para el ajuste es que la compensación en acciones no es un coste en efectivo. El propio estado de flujos de efectivo de MongoDB ahora lo complica. La compañía hace dos cosas para evitar que su número de acciones aumente. Recompra acciones: $200,3 millones en los seis meses terminados el 31 de julio de 2026. Y ha cambiado cómo gestiona los impuestos debidos cuando se consolidan las adjudicaciones de los empleados. El 10-Q explica: "En octubre de 2025, comenzamos a financiar las retenciones fiscales debidas en ciertas jurisdicciones por la consolidación de las RSU de los empleados mediante liquidación neta de acciones, en lugar de nuestro enfoque anterior de vender acciones ordinarias nuestras para cubrir los impuestos en la consolidación de dichas adjudicaciones". Eso costó $117,7 millones de efectivo en los mismos seis meses. Un año antes la línea era cero.

La última fila es nuestra resta. En seis meses MongoDB generó $335,2 millones de flujo de caja libre y gastó $317,9 millones de él en mantener su número de acciones más o menos donde estaba: 80,6 millones de acciones en circulación a 31 de julio, frente a 80,5 millones a 31 de enero. La compensación en acciones es, después de todo, un coste en efectivo. Se paga un paso más tarde, en la sección de financiación.

Esto no es una crítica a la recompra. Una empresa que emite acciones a sus empleados y no las recompra diluye a sus propietarios, que es el mismo coste en otra forma. MongoDB hizo eso durante años: sus acciones en circulación subieron de 67,4 millones a 72,7 millones en los dos años hasta el cierre del ejercicio 2024, antes de que la conversión de los bonos añadiera más. Lo que ha cambiado es que el coste ahora es visible como efectivo.

Nuestra biblioteca tiene la comparación natural. Snowflake cerró su propio segundo trimestre del ejercicio 2027 el mismo día, el 31 de julio de 2026, y también vende una plataforma de datos con precio por uso.

Las cifras de Snowflake proceden de nuestro análisis publicado de ese trimestre, y los ratios de ambas columnas son nuestra división. Snowflake tiene el doble de tamaño que MongoDB y crece un poco más rápido. MongoDB retiene más de cada dólar en todos los niveles, y la distancia entre sus márgenes operativos GAAP y non-GAAP es de 20 puntos frente a los 32 de Snowflake. Las dos últimas filas muestran una diferencia en cómo cobran ambas, a lo que llegamos ahora.

Seguir un balance de $3.800 millones en texto plano​

Un comunicado de prensa puede encabezarse con la cifra de beneficio que mejor luzca. Un libro contable por partida doble no puede: cada línea que la compañía presentó tiene que registrarse, y la transacción tiene que sumar cero. Nuestro libro contable de MongoDB registra las líneas GAAP exactamente como se presentaron, con la compensación en acciones dentro de ellas, y sigue cómo modelamos cada empresa.

Aquí está la cuenta de resultados del segundo trimestre tal como figura en el libro contable. En Beancount, los ingresos son negativos (un crédito) y los gastos son positivos (un débito).

; Check: −771.773 + 174.251 + 27.757 + 213.874 + 253.071 + 74.420 + −19.706 + 0.924 + 1.237 + 5.005 + 40.940 = 0 ✓
2026-07-31 * "MongoDB, Inc." "FY2027Q2 Income Statement"
  Income:Revenue                               -771.773 MUSD  ; total revenue: subscription 747.147 + services 24.626
  Expenses:CostOfRevenue                        174.251 MUSD  ; cost of revenue — subscription
  Expenses:CostOfRevenue                         27.757 MUSD  ; cost of revenue — services
  Expenses:ResearchAndDevelopment               213.874 MUSD  ; research and development
  Expenses:SellingGeneralAdministrative         253.071 MUSD  ; sales and marketing
  Expenses:SellingGeneralAdministrative          74.420 MUSD  ; general and administrative
  Income:OtherNet                               -19.706 MUSD  ; interest income — the filing's own line (a credit)
  Income:OtherNet                                 0.924 MUSD  ; interest expense — the filing's own line
  Income:OtherNet                                 1.237 MUSD  ; other expense, net — the filing's own line
  Expenses:IncomeTax                              5.005 MUSD  ; provision for income taxes
  Equity:Adjustments                             40.940 MUSD  ; net income offset (accumulated deficit set by balance assertion)

Los ingresos son un único registro igual al total del informe, con el desglose de suscripción y servicios en el comentario. El coste de los ingresos son dos registros y ventas, generales y administrativos también, uno por cada línea que imprime el estado. Las tres líneas de Income:OtherNet son ingresos por intereses, gastos por intereses y otros gastos, netos. En neto suman un ingreso de $17,5 millones, por lo que comparten la cuenta de ingresos y los dos gastos aparecen allí como débitos. No hay ningún registro de compensación en acciones. La tabla del informe sobre ello es un comentario en el archivo del libro contable, porque separarla implicaría reexpresar líneas que la compañía no presentó así.

Las líneas del balance que cuentan la historia:

2026-07-31 balance Assets:Current:AccountsReceivable               458.221 MUSD  ; accounts receivable, net of allowance for doubtful accounts
2026-07-31 balance Liabilities:Current:DeferredRevenue            -339.462 MUSD  ; deferred revenue (current)
2026-07-31 balance Liabilities:NonCurrent:DeferredRevenue         -108.233 MUSD  ; deferred revenue (non-current)
2026-07-31 balance Liabilities:NonCurrent:LongTermDebt               0.000 MUSD  ; no convertible senior notes or other debt caption at this date (nil, so no pad)
2026-07-31 balance Equity:CommonStockAndAPIC                     -4846.829 MUSD  ; common stock, $0.001 par value 0.082 + additional paid-in capital 4,846.747
2026-07-31 balance Equity:TreasuryStock                              0.000 MUSD  ; treasury stock — the filing prints '—': no shares held after the retirements in the six months ended July 31, 2026
2026-07-31 balance Equity:RetainedEarnings                        1866.481 MUSD  ; accumulated deficit (1,866.481) — a deficit is a debit balance

Empecemos por las dos primeras. Las cuentas por cobrar de $458,2 millones son mayores que los ingresos diferidos corrientes de $339,5 millones. En una empresa que factura un año por adelantado es al revés, porque la parte no devengada de cada pago reside en los ingresos diferidos. Los clientes de Atlas pagan en su mayoría después de usar el servicio. El 10-Q lo dice: "Esperamos seguir viendo una mayor proporción de nuestros contratos de Atlas facturados mensualmente a mes vencido en función del uso, sin exigir compromisos por adelantado". Por eso los ingresos diferidos de MongoDB son el 44% de los ingresos de un trimestre y los de Snowflake el 166%. También significa que los ingresos diferidos dicen poco sobre el futuro de MongoDB, y la línea de uso dice más. Las obligaciones de rendimiento restantes de la compañía eran de $1.519,2 millones, un 91% más según el recuento del comunicado, y el informe espera que alrededor del 52% de eso se convierta en ingresos en los próximos 12 meses.

La línea de deuda es cero. MongoDB tenía $1.150 millones en bonos convertibles hasta diciembre de 2024, cuando los rescató y casi todos se convirtieron en 5,7 millones de acciones. La línea de acciones propias en cartera también es cero, por una razón distinta: la compañía amortizó las acciones que había recomprado, $694,8 millones de ellas en seis meses, sumando los dos trimestres del estado de cambios en el patrimonio, y cargó el coste al capital adicional pagado. La recompra no ha desaparecido del libro contable. Es la razón principal por la que el capital pagado cayó de $5.345,5 millones a $4.846,7 millones en medio año.

El arco plurianual​

La cuota de Atlas es el porcentaje que cada 10-K indica en su análisis de resultados. Los márgenes y la proporción de compensación en acciones son nuestra división de las líneas presentadas.

Los ingresos casi se triplicaron en cuatro años, y Atlas pasó de algo más de la mitad a casi tres cuartas partes. El crecimiento se desaceleró del 48% al 19% y luego repuntó de nuevo, al 23% en el ejercicio 2026 y al 28% en la primera mitad del ejercicio 2027.

La pérdida se redujo cada año a partir del ejercicio 2023, y la tabla muestra cómo. El margen bruto no lo hizo; ahora es inferior al del ejercicio 2024. El margen operativo mejoró 27,6 puntos entre el ejercicio 2022 y el ejercicio 2026 porque los gastos operativos crecieron más despacio que los ingresos. La compensación en acciones es el caso más claro. Se duplicó con creces en dólares, de $251,1 millones a $550,5 millones, y aun así cayó del 28,7% de los ingresos al 22,3%.

El flujo de caja operativo cuenta la misma historia antes que el beneficio neto. Alcanzó los $121,5 millones en el ejercicio 2024, cuando la pérdida neta aún era de $176,6 millones, porque la compensación en acciones reduce el beneficio neto sin consumir caja operativa. Los $505,1 millones de flujo de caja operativo del ejercicio 2026 frente a una pérdida neta de $71,2 millones son esa brecha en su punto más amplio.

El balance cambió de carácter en el ejercicio 2025. Los pasivos totales cayeron de $1.800,7 millones a $648,1 millones en un año cuando los bonos convertibles se convirtieron en capital. El ejercicio 2026 añadió la adquisición de Voyage AI, que aparece como un fondo de comercio que sube de $69,7 millones a $191,4 millones, y las primeras recompras importantes.

El veredicto: alcistas frente a bajistas​

Tesis alcista

• Los ingresos crecieron un 30,5%, y el 10-Q lo atribuye a que los grandes clientes existentes consumen más. La tasa neta de expansión del ARR subió al 122% desde el 118% de dieciocho meses antes.
• Ventas y marketing subieron un 3,7% sobre ese crecimiento. El margen operativo mejoró 14,7 puntos en un año y es positivo bajo GAAP.
• El flujo de caja libre fue de $137,6 millones en el trimestre, el 17,8% de los ingresos, casi el doble de los $69,9 millones del año anterior.
• El balance tiene $2.400 millones en efectivo e inversiones a corto plazo y ninguna deuda.
• El comunicado elevó la previsión de ingresos para el ejercicio completo a entre $2.990 y $3.030 millones y lo tituló "Elevamos la previsión para el ejercicio fiscal 2027 completo, con la subida del segundo semestre debida principalmente a Atlas".

Tesis bajista

• Esa misma previsión implica una desaceleración. Los ingresos del primer semestre fueron de $1.459,4 millones, un 28,0% más. El punto medio del rango para el ejercicio completo deja unos $1.551 millones para el segundo semestre, que según nuestra aritmética es un crecimiento de aproximadamente el 17%. El rango del tercer trimestre, de $756 a $761 millones, está por debajo de los $771,8 millones del segundo trimestre.
• La compañía también prevé una pérdida operativa GAAP de entre $10,5 y $14,5 millones para el tercer trimestre y de entre $8,0 y $28,0 millones para el ejercicio. El beneficio operativo del segundo trimestre aún no es el ritmo recurrente.
• Enterprise Advanced creció un 35,9% e impulsó tanto los ingresos como el margen bruto. Los ingresos por licencias se reconocen por adelantado y el informe advierte que eso hace difícil comparar los trimestres.
• El "impulso inicial de los casos de uso de IA" del comunicado no viene acompañado de ninguna cifra de ingresos en ninguno de los dos documentos. Las cifras muestran más consumo por parte de los clientes existentes; no muestran de qué tipo.
• Mantener plano el número de acciones consumió $317,9 millones de los $335,2 millones de flujo de caja libre del primer semestre. Contado así, queda poco efectivo para los propietarios.
• Los ingresos por intereses representan el 43% del beneficio antes de impuestos, y cayeron de $23,6 millones a $19,7 millones en un año.

Nuestra opinión

MongoDB se ha convertido en una empresa rentable en el sentido que más importa: sus gastos operativos ahora crecen mucho más despacio que sus ingresos, y eso se refleja bajo GAAP, con la compensación en acciones contabilizada. Eso es real, y la mejora de 14,7 puntos en el margen operativo es la mejor prueba del informe. Sin embargo, no nos apoyaríamos en los $40,9 millones de este trimestre en concreto. Se vio favorecido por un trimestre fuerte en licencias, y la propia previsión de la dirección dice que el próximo trimestre mostrará una pérdida operativa. La cifra más útil es la que la presentación non-GAAP elimina. La compensación en acciones es de $149 millones por trimestre, y la compañía ahora gasta casi todo su flujo de caja libre para compensarla. Creemos que ese es el coste honesto del negocio, y cae como proporción de los ingresos cada año. La cifra a vigilar es esa proporción. Con un 19,3%, ha bajado más de nueve puntos desde el ejercicio 2022. Si sigue bajando mientras Atlas sigue creciendo cerca del 29%, el beneficio GAAP dejará de depender del trimestre en que aterricen las licencias.