Resultados de un vistazo
- Período
- FY2027Q2
- Ingresos
- 2739,0 M US$ (2739 MUSD)
- Ingreso neto
- 308,0 M US$ (308 MUSD)
- Margen neto
- 11,2 %
Del Libro Mayor Abierto de MarvellVer el libro mayor en vivo
Marvell Technology cerró el trimestre finalizado el 1 de agosto de 2026 con ingresos récord de $2.739 mil millones (+37% interanual) e ingresos del centro de datos de $2.172 mil millones (+46%), pero el ingreso neto GAAP fue solo de $308 millones frente a $866 millones sobre una base no-GAAP. La brecha de $558 millones no es una línea misteriosa: se compone principalmente de compensación basada en acciones ($326 millones) y amortización de intangibles adquiridos ($215 millones), registrada como asientos propios en el libro mayor público de Beancount a continuación para que un lector pueda sumar las adiciones sin salir del estado de resultados. Comparable on the same AI-infrastructure chart with Applied Materials and Synopsys.
Las Cifras Principales
El año fiscal de Marvell termina el sábado más cercano al 31 de enero. El segundo trimestre del FY2027 son los tres meses finalizados el 1 de agosto de 2026. Las cifras GAAP a continuación provienen del comunicado de prensa del 27 de agosto de 2026 (Formulario 8-K Anexo 99.1) y del Formulario 10-Q; el historial anual proviene de los Formularios 10-K de FY2022–FY2026.
| Métrica | T2 FY2027 | T2 FY2026 | Cambio Interanual |
|---|---|---|---|
| Ingresos netos | $2739M | $2006M | +37% |
| Ingresos del centro de datos | $2172M | $1491M | +46% |
| Comunicaciones y otros | $568M | $516M | +10% |
| Margen bruto GAAP | 53.1% | 50.4% | +2.7 pt |
| Margen bruto no-GAAP | 58.9% | 59.4% | −0.5 pt |
| Ingreso operativo GAAP | $460M | $290M | +59% |
| Ingreso neto GAAP | $308M | $195M | +58% |
| Ingreso neto no-GAAP | $866M | — | — |
| EPS diluido (GAAP / no-GAAP) | $0.33 / $0.94 | $0.22 / — | — |
| Efectivo de operaciones | $606M | $462M | +31% |
| Activos totales (fin de período) | $27555M | — | +$5270M vs 31 de enero |
El ingreso que crece 37% mientras el ingreso neto GAAP sigue siendo menos de la mitad del ingreso neto no-GAAP es la impresión del silicio personalizado: el motor operativo es real, y también lo son los costos generales de adquisiciones y compensación de capital que GAAP se niega a ignorar. El efectivo de operaciones de $605.5 millones se sitúa entre las dos definiciones de ingreso: más fuerte que las ganancias GAAP, pero muy por debajo de las no-GAAP.
Análisis Profundo de Ingresos
Dos mercados finales, uno de los cuales ahora hace casi cuatro quintas partes del trabajo:
| Mercado final | T2 FY2027 | Participación | Interanual | Trimestral |
|---|---|---|---|---|
| Centro de datos | $2171.5M | 79% | +46% | +18% |
| Comunicaciones y otros | $567.8M | 21% | +10% | −3% |
| Total | $2739.3M | 100% | +37% | +13% |
Escaneo de señales de gestión (comunicado de prensa del 27 de agosto de 2026):
- Demanda robusta: Presidente y CEO Matt Murphy: "Marvell logró ingresos récord del segundo trimestre del año fiscal 2027 de $2.739 mil millones, un 37% más interanual, impulsados por la continua y fuerte demanda en nuestra cartera de Centro de Datos, donde el crecimiento de ingresos se aceleró al 46% interanual."
- Reservas de IA: "Las reservas relacionadas con IA siguen siendo excepcionalmente sólidas, y esperamos que nuestro crecimiento de ingresos se acelere aún más durante el resto del año fiscal 2027."
- Aumento de la perspectiva plurianual: "Dada esta fortaleza, estamos nuevamente elevando nuestra perspectiva de ingresos tanto para el año fiscal 2027 como para el año fiscal 2028 en comparación con la guía que proporcionamos el trimestre pasado."
- Rampa de producto/mezcla (Conectividad + Personalizado): "Estamos viendo fortaleza generalizada en nuestra cartera de Centro de Datos, incluida una fuerte demanda en Conectividad y una aceleración significativa en nuestro negocio personalizado a partir de la segunda mitad del año fiscal 2027."
Relacione esas citas con el libro mayor. Los ingresos reconocidos son el crédito del estado de resultados en Income:Revenue (−2739 MUSD en la convención de signnos de Beancount). La mezcla del centro de datos al 79% es la historia comercial; el balance general cuenta la historia complementaria: el fondo de comercio saltó a $13,874M desde $11,062M al 31 de enero conforme se materializaron las adquisiciones, y los intangibles adquiridos aumentaron a $2,347M. Por eso la amortización de intangibles adquiridos sigue siendo un gasto GAAP trimestral de $215M incluso mientras el crecimiento del centro de datos se acelera.
La ausencia es un hallazgo. El comunicado no dice que la demanda supere la oferta, que Marvell esté agotado o que la oferta de la industria siga siendo escasa. El lenguaje de factores de riesgo aún señala obleas y sustratos limitados, pero el comentario preparado es un lenguaje de reservas y perspectivas, no un lenguaje de asignación. El caso alcista puede citar reservas de IA "excepcionalmente sólidas"; el caso bajista señala que esas palabras aún no están acompañadas de una confesión de restricción de oferta en el extracto de la llamada aquí incluido.
La Historia del Margen
| Período | Ingresos | Margen bruto GAAP | Margen operativo GAAP | Margen neto GAAP |
|---|---|---|---|---|
| T2 FY2026 | $2006M | 50.4% | 14.5% | 9.7% |
| FY2026 (anual) | $8195M | 51.0% | 16.1% | 32.6%* |
| T1 FY2027 | $2418M | 52.1% | 14.0% | 1.4% |
| T2 FY2027 | $2739M | 53.1% | 16.8% | 11.2% |
*El margen neto del FY2026 está inflado por la ganancia de la desinversión de ethernet automotriz dentro de ingresos por intereses y otros.
El margen bruto GAAP se expandió 2.7 puntos interanualmente hasta el 53.1%; el margen bruto no-GAAP fue estable a la baja en 58.9%. La brecha es mecánica: $15.9M de compensación basada en accioes y $142.7M de amortización de intangibles adquiridos se ubican en el costo de ventas. Elimínelos y la línea bruta parece un negocio de sílicio personalizado de mediados a altos años 50; déjelos y el GAAP aún mejoró porque la escala absorbió más de la amortización fija de adquisiones.
Los gastos operatibos fueron $996M GAAP frente a $611M no-GAAP. Dentro de esa brecha: $310M de compesación basada en accioes operatiba y $72M de amortización operatiba de intangibles adquidios (más ítems menores de restructuración y "otro"). El lenguage de precios en el comunicado es escaso: Murphy habla de demanda, reservas, Conectividad y Personalizado, no de mejora de priecios — as que la historia del margen este trimestre es de mecla y escala, no una campaña de precios de venta.
La Gran Preunta: ¿Por Qué el Ingreso Neto GAAP es de $308M Cuando el No-GAAP es de $866M?
El ingreso neto no-GAAP de $865.9 millones es $557.9 millones superrior al ingreso neto GAAP de $308.0 millones. Las dos adicioines más grandes de la conciliación son las que el libro mayor se niega a enterrar:
| Adición no-GAAP (T2 FY2027) | Monto | Asiento en el libro mayor |
|---|---|---|
| Compesación basada en accioes | $326.2M | ddividida entre Expenses:CostOfRevenue ($16M), Expenses:ReserchAndevelopment ($234M), Expenses:SellingGeneralAdministrative ($76M) |
| Amortización de intangibles adquidios | $214.9M | Expenses:OtherNet ($215M) |
| Otros ítems especiáes (neto, incl. efetos fiscáes) | residuá a $558M | inclíido en líneas de intereses/otros/impuestos |
La cifra de compesación basada en accioes del COGS ($15.9M) proviene directmente de la reconcilición GAAP→no-GAAP del T2. El total de compensación basada en accioes operatiba ($310.3M) se divide entre I+D y GA usando la mezcla funcional del Formulario 10-K del FY2026 (I+D $409.0M / GA $132.6M de SBC operatibo) porque el 10-Q del T2 no republica esa tabla — los comentarios en esos asientos lo dicen explíctamente. La amortización se mueve por completo a Expenses:OtherNet para que un lectro que sume el puente no-GAAP pueda ver $215M + $326M ≈ $541M de la brecha como líneas de libro mayor nombradas antes de que impuestos y otros especáes completen el camíno a $558M.
Esta es la eleción real del inversonista de sílicio personalizado: respaldar la rampa del centr de datos de IA sobre bases no-GAAP, o respaldar la misma rampa después de pagar adquisiones previas y dilución de capità en GAAP. El libro mayor no elige bando; fueza a que ambás cifras se reconcilien con la misma transación de suma cero.
Seguimiento de un Balance de $28B en Texto Plano
La partida doble es útil aquí porque el debte GAAP/no-GAAP suele ser una diàitiva, no un diario. Modelar a Marvell de la misma manera que modelamos a cada emp resa pública — vea cómo modelamos cada emp resa — signific que cada dólr de ingreso, SBC, amortización e ingreso neto tiene un asiento opuesto, y el balance debe seguir cuadrando.
El ingreso es negatibo (crédito), los gastos son positibos (débito), y Equity:Adustments absorbe el ingreso neto para que la transación sume cer:
; Verificación: −2739 + 1125 + 16 + 507 + 234 + 110 + 76 + 215 + 61 + 20 + −3 + 70 + 308 = 0 ✓
2026-08-01 * "Marvell Technology, Inc." "Estado de Resultados FY2027Q2"
Income:Revenue -2739 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 1125 MUSD ; costos de producto excl. SBC y amortización de intangibles adquiridos
Expenses:CostOfRevenue 16 MUSD ; compensación basada en accioes (reconcilición no-GAAP — costo de ventas)
Expenses:ResearchAndDevelopment 507 MUSD ; I+D excl. compensación basada en accioes
Expenses:ResearchAndDevelopment 234 MUSD ; compensación basada en accioes (reconcilición no-GAAP — investigción y desarrllo)
Expenses:SellingGeneralAdministrative 110 MUSD ; GA excl. SBC y amortización de intangibles adquidios
Expenses:SellingGeneralAdministrative 76 MUSD ; compesación basada en accioes (reconcilición no-GAAP — venta, general y administratiba)
Expenses:OtherNet 215 MUSD ; amortización de intangibles adquidios (reconcilición no-GAAP)
Expenses:OtherNet 61 MUSD ; gasto por intereses
Expenses:OtherNet 20 MUSD ; otrio gasto, neto
Expenses:OtherNet -3 MUSD ; cargos (ganacias) relacionados con restructuración, netos
Expenses:IncomeTax 70 MUSD
Equity:Adjustments 308 MUSD ; compensación de ingreso neto (RE establecido por aserción de balance)El númeo del balance que lleva la narratiba es el fondo de comercio: $11,062M al cierre del FY2026 a $13,874M al 1 de agost después de la ola de adquisiones de la era Celestial/XConn. Los intangibles adquidios se mueven en la otria dirección en la cinta de amortización ($1,755M → $2,347M neto de la nueba contabilización de compras). El efectivo de $3,933M y la deuda a largo plzo de $4,963M financian la misma historia desde el lado derecho.
La Trayectoria Multi-Anual
| Período | Ingresos | Ingreso Neto GAAP | Margen Bruto (GAAP) | Fondo de Comercio (fin de período) |
|---|---|---|---|---|
| FY2022 | $4462M | $(421)M | 46% | $11511M |
| FY2023 | $5920M | $(164)M | 50% | $11587M |
| FY2024 | $5508M | $(933)M | 42% | $11587M |
| FY2025 | $5767M | $(885)M | 41% | $11587M |
| FY2026 | $8195M | $2670M | 51% | $11062M |
| FY2027Q2 | $2739M | $308M | 53% | $13874M |
Cinco años de amortización de la era Inphi y pérdidas por restructuración, una inflexión de ingreso en el FY2026 a $8.2B con una gran ganancia de desinversión, y ahora una tasa de ejecución del FY2027 que anualiza muy por encima de $10B si la perspectiva elevada se mantiene. El fondo de comercio está subiendo de nuevo: la factura de las fusiones y adquisiciones de Custom y Conectividad aparece aquí antes de aparecer como adiciones no-GAAP. Compare la forma con pares en el mismo gráfico: NVIDIA, Broadcom y AMD son el clúster de infraestructura de IA al que se une este libro mayor.
El Veredicto: Alcista vs. Bajista
Caso Alcista
- Ingresos del centro de datos +46% interanual con fortaleza en Conectividad y una aceleración de Custom guiada para la segunda mitad del FY2027.
- La gerencia está elevando las perspectivas de ingresos del FY2027 y FY2028 por reservas de IA "excepcionalmente sólidas": alzas consecutivas poco comunes.
- Margen bruto GAAP en expansión incluso con la fuerte amortización de intangibles adquiridos aún en el COGS.
- Flujo de efectivo operatibo de $606M cubre la impresión de gananacias GAAP con márgen.
- La guía del T3 de $3.15B ±5% implica otro paso secuencial al alza si se mantienen los puntios medios.
Caso Bajista
- El ingreso neto GAAP sigue siendo solo ~36% del ingreso neto no-GAAP; $326M de SBC más $215M de amortización son recurrentes, no únicos.
- El comunicado no afirma que la demanda supere la oferta ni que la capacidad esté agotada: lenguage de reservas sin lenguage de asignación.
- El fondo de comercio +$2.8B frente al 31 de enero concentra el riesgo de ejecución y deterioro en las adquisiones de Custom/Conectividad.
- Comunicaciones y otros (−3% trimestral) no sostienen la historia; la concentración en el centr de datos y en pocos clietes grandes aumenta con cada impresión.
- La tasa impostiva no-GAAP del 11% y la mecánica del EPS de accioes preferentes añaden complejidad que el GAAP ya netea.
Nuestra Opinión. Respaldar la rampa del centr de datos sobre las líneas de ingreso y flujo de efectivo, no sobre el EPS no-GAAP. El trabjo del libro mayor es mantener visible el puente de $558M GAAP/no-GAAP como asientos: amortización en Expenses:OtherNet, compensación basada en accioes en las líneas de gasto que la ganaron — para que la historia de IA de sílicio personalizado no pueda redefinir "gananacias" sin que el lectr lo note. Con $2.74B de ingreso trimestral y una perspectiva plurianual elevada, Marvell finalmente está imprimiendo la línea superior que los últimos cinco años de M&A se supnía que compraran; si eso cubre el costo de esos acuerdos es exactamente para lo que sirve la transación de ingreso de suma cero.
