Resultados de un vistazo
- Período
- FY2026Q2
- Ingresos
- 11,5 mil M US$ (11.536 MUSD)
- Beneficio neto
- 2297 M US$ (2297 MUSD)
- Margen neto
- 19,9 %
Del Libro Mayor Abierto de AmdVer el libro mayor en vivoDeclaración del emisor (FY2026Q2)
El 4 de agosto de 2026, AMD reportó ingresos del segundo trimestre de $11.5 mil millones, un 50% más que el año anterior, ya que las ventas de Centros de Datos más que se duplicaron hasta $6.7 mil millones gracias a los procesadores de servidor EPYC y las GPU Instinct MI350 Series. El margen bruto alcanzó el 54%, el ingreso operativo pasó de una pérdida de $134 millones a $2.0 mil millones, y el ingreso neto fue de $2.3 mil millones — impulsado por una línea de otros ingresos de $598 millones que en su mayoría corresponde a ganancias de inversión no realizadas. La pregunta ya no es si AMD es una empresa de chips de IA, sino cuánto de la ganancia de este trimestre proviene del negocio de chips y cuánto de todo lo demás.
Las cifras principales
Advanced Micro Devices, Inc. utiliza un año fiscal de 52 o 53 semanas que termina el último sábado de diciembre; el Q2 2026 son las 13 semanas terminadas el 27 de junio de 2026. Cada cifra a continuación proviene del Formulario 10-Q y del comunicado de resultados 8-K citados en Fuentes, y el período del libro contable se reconstruyó a partir del mismo 10-Q.
| Métrica | Q2 2026 | Q2 2025 | Cambio interanual |
|---|---|---|---|
| Ingresos | $11536M | $7685M | +50.1% |
| Costo de ventas (antes de amortización) | $5073M | $4366M | +16.2% |
| Amortización de intangibles relacionados con adquisiciones (costo de ventas) | $260M | $260M | 0.0% |
| Ganancia bruta | $6203M | $3059M | +102.8% |
| Margen bruto | 53.8% | 39.8% | +14.0 pts |
| Investigación y desarrollo | $2528M | $1894M | +33.5% |
| Marketing, general y administrativos | $1401M | $991M | +41.4% |
| Amortización de intangibles relacionados con adquisiciones (operativos) | $284M | $308M | −7.8% |
| Ingreso operativo (pérdida) | $1990M | −$134M | — |
| Otros ingresos (gastos), neto | $598M | $98M | 6.1× |
| Provisión (beneficio) de impuesto sobre la renta | $252M | −$834M | — |
| Ingreso neto | $2297M | $872M | +163.4% |
| Ingreso neto non-GAAP | $2760M | $781M | +253.4% |
| EPS diluido, reportado | $1.38 | $0.54 | +156% |
| EPS diluido, non-GAAP | $1.66 | $0.48 | +246% |
Los ingresos crecieron un 50% y la ganancia bruta se duplicó, y la brecha entre esas dos cifras es lo primero que hay que entender. El trimestre del año anterior cargaba aproximadamente $800 millones de inventario y cargos relacionados vinculados al control de exportaciones de EE. UU. sobre las GPU de centros de datos Instinct MI308; con ese cargo eliminado, el costo de ventas aumentó solo un 16% sobre un incremento de ingresos del 50%. Así que la expansión de 14 puntos del margen bruto es en parte efecto de comparación y en parte mezcla. Los gastos operativos crecieron un 32% hasta $4,213 millones — más lento que los ingresos — y esa diferencia es el apalancamiento operativo.
Por debajo de la línea operativa, el trimestre se favorece a sí mismo en la dirección opuesta. Otros ingresos de $598 millones son, según el 10-Q, "impulsados principalmente por ganancias no realizadas de la cotización en el mercado público de valores de capital no negociables", y el comunicado excluye $483 millones de ganancias de inversión de sus cifras non-GAAP. Y el ingreso neto del año pasado de $872 millones se apoyó en un beneficio fiscal de $834 millones contra una pequeña pérdida antes de impuestos, por lo que el crecimiento del 163% del ingreso neto compara un trimestre inusual con otro.
Análisis detallado de los ingresos
El detalle por segmento proviene de la nota de segmentos del 10-Q, que concilia con el total de $11,536 millones. La tesis de este trimestre está en la mezcla, no en el total.
| Segmento | Q2 2026 | Q2 2025 | Interanual | Participación de ingresos | Ingreso operativo del segmento |
|---|---|---|---|---|---|
| Centros de Datos | $6718M | $3240M | +107% | 58.2% | $2103M |
| Cliente | $3062M | $2499M | +23% | 26.5% | — |
| Gaming | $779M | $1122M | −31% | 6.8% | — |
| Cliente y Gaming, total | $3841M | $3621M | +6% | 33.3% | $582M |
| Embebido | $977M | $824M | +19% | 8.5% | $386M |
| Ingresos netos totales | $11536M | $7685M | +50% | 100% | — |
Centros de Datos representa ahora el 58% de la compañía. Los ingresos de $6,718 millones crecieron un 107%, lo que el 10-Q atribuye a la "fuerte demanda de nuestros procesadores AMD EPYC y las GPU AMD Instinct MI350 Series". El ingreso operativo del segmento pasó de una pérdida de $155 millones — el cargo de MI308 de nuevo — a $2,103 millones, un margen de segmento del 31%. El director financiero de AMD dijo en el comunicado que la compañía espera que "las ventas de Centros de Datos se aceleren en la segunda mitad de 2026".
Cliente creció un 23% hasta $3,062 millones, y el 10-Q ofrece el desglose precio/volumen: un aumento del 34% en los envíos de unidades de procesadores, "parcialmente compensado por una disminución del 6% en el precio de venta promedio" a medida que la mezcla se desplazó hacia las piezas móviles Ryzen. Eso es crecimiento de volumen comprado con una mezcla más barata, no poder de fijación de precios. Gaming cayó un 31% hasta $779 millones por menores ingresos semi-personalizados. En conjunto, Cliente y Gaming crecieron un 6% mientras que el ingreso operativo del segmento cayó de $767 millones a $582 millones por mayores gastos operativos.
Embebido creció un 19% hasta $977 millones "a medida que la demanda se fortaleció en todos los mercados finales" y obtuvo un margen de segmento del 40% — el más alto de la compañía, en su segmento más pequeño.
La historia del margen
| Período | Ingresos | Margen bruto | Margen operativo | Margen neto |
|---|---|---|---|---|
| FY2021 | $16434M | 48.2% | 22.2% | 19.2% |
| FY2022 | $23601M | 44.9% | 5.4% | 5.6% |
| FY2023 | $22680M | 46.1% | 1.8% | 3.8% |
| FY2024 | $25785M | 49.4% | 7.4% | 6.4% |
| FY2025 | $34639M | 49.5% | 10.7% | 12.5% |
| Q2 2026 | $11536M | 53.8% | 17.3% | 19.9% |
Leída mecánicamente, esta tabla es la adquisición de Xilinx abriéndose camino a través del estado de resultados. El FY2021 es el último año sin ella: sin amortización relacionada con adquisiciones, un margen operativo del 22%. En el FY2022 el documento introduce dos partidas de amortización — $1,448 millones dentro del costo de ventas y $2,100 millones dentro de los gastos operativos — y el margen operativo cae al 5% sobre ingresos un 44% mayores. Ese cargo no monetario de $3.5 mil millones ha disminuido cada año desde entonces, hasta $2,254 millones en el FY2025 y $544 millones este trimestre, y cada reducción fluye directamente al ingreso operativo GAAP.
El resto es gasto en investigación. I+D fue el 17% de los ingresos en el FY2021 y el 22% este trimestre ($2,528 millones); el 10-Q vincula el aumento a "mayores costos relacionados con empleados por un aumento en la plantilla en apoyo de nuestro continuo enfoque en nuestra estrategia de IA". AMD no está cosechando margen — está gastando más de cada dólar de ingresos en I+D que antes del ciclo de IA, y el margen bruto está haciendo el trabajo pesado.
La gran pregunta: ¿cuánto de los $2.3 mil millones es el negocio de chips?
El ingreso neto GAAP de $2,297 millones y el ingreso neto non-GAAP de $2,760 millones parecen cercanos. El puente entre ellos muestra que son cercanos por coincidencia — grandes partidas moviéndose en direcciones opuestas.
| Puente GAAP → non-GAAP, Q2 2026 | Millones de USD |
|---|---|
| Ingreso neto GAAP | 2,297 |
| Compensación basada en acciones | +503 |
| Amortización de intangibles relacionados con adquisiciones | +544 |
| Costos relacionados con adquisiciones y otros | +41 |
| Contingencia por pérdidas en asuntos legales | +17 |
| Ganancias en inversiones a largo plazo, netas | −483 |
| Ingreso por participación en participadas | −6 |
| Ajuste de provisión de impuesto sobre la renta | −161 |
| Pérdida de operaciones discontinuadas, neta de impuestos | +8 |
| Ingreso neto non-GAAP | 2,760 |
Dos líneas merecen atención. La compensación basada en acciones fue de $503 millones, frente a $369 millones un año antes — el 4.4% de los ingresos y un cuarto del ingreso operativo GAAP, un costo real que la cifra non-GAAP vuelve a sumar. Y los $483 millones de ganancias de inversión representan el 21% del ingreso neto GAAP: llegaron porque inversiones de capital privado cotizaron públicamente y se revalorizaron, y pueden revertirse de la misma manera. La lectura más limpia del negocio de chips es el ingreso operativo GAAP de $1,990 millones, un margen del 17.3%, que no contiene ninguno de los dos.
El lado prospectivo de la pregunta está en las perspectivas del comunicado: ingresos del tercer trimestre de "aproximadamente $13 mil millones, más o menos $300 millones", alrededor del 41% de crecimiento interanual en el punto medio, con un margen bruto non-GAAP de aproximadamente el 56%. El 10-Q también revela lo que está costando organizar ese crecimiento. AMD emitió dos warrants a clientes de hasta 160 millones de acciones cada uno a un precio de ejercicio de $0.01, que se consolidan por hitos de compra de GPU y condiciones de precio de las acciones; ninguno se había consolidado al 27 de junio de 2026. Los compromisos de compra incondicionales ascendían a aproximadamente $30.3 mil millones, $17.4 mil millones de ellos para el resto del año fiscal 2026, y las garantías sobre los arrendamientos de centros de datos de socios comerciales conllevaban una exposición bruta máxima de $4.1 mil millones.
Rastreando un trimestre de $11.5B en texto plano
La partida doble obliga a que cada dólar cuadre, por eso el libro contable de Beancount es la auditoría. La transacción del estado de resultados a continuación es el trimestre tal como se presentó en el Formulario 10-Q — ingresos negativos, gastos positivos, y la comprobación que demuestra que suman cero.
; Net revenue: 11536 | Gross profit (after cost-of-sales amortization): 6203 | Operating income: 1990 | Net income: 2297
; Other items net to 559 of income, posted line by line on Income:OtherNet.
; Check: -11536 + 5073 + 260 + 284 + 2528 + 1401 + 37 - 598 - 6 + 8 + 252 + 2297 = 0 ✓
2026-06-27 * "Advanced Micro Devices, Inc." "FY2026Q2 Income Statement"
Income:Revenue -11536 MUSD ; net revenue
Expenses:CostOfRevenue 5073 MUSD ; cost of sales, before amortization of acquisition-related intangibles
Expenses:AmortizationOfAcquiredIntangibles 260 MUSD ; amortization of acquisition-related intangibles — cost of sales
Expenses:AmortizationOfAcquiredIntangibles 284 MUSD ; amortization of acquisition-related intangibles — operating expenses
Expenses:ResearchAndDevelopment 2528 MUSD
Expenses:SellingGeneralAdministrative 1401 MUSD ; marketing, general and administrative
Income:OtherNet 37 MUSD ; interest expense
Income:OtherNet -598 MUSD ; other income (expense), net
Income:OtherNet -6 MUSD ; equity income in investee
Income:OtherNet 8 MUSD ; loss from discontinued operations, net of tax
Expenses:IncomeTax 252 MUSD ; income tax provision
Equity:Adjustments 2297 MUSD ; net income offsetEse bloque no es una ilustración; es el período que fue validado con bea check y enviado a open_ledger/amd, con cada línea trazable a los Estados de Operaciones Consolidados Condensados del 10-Q. Dos decisiones de modelado son deliberadas. La amortización de intangibles relacionados con adquisiciones tiene su propia cuenta con dos partidas etiquetadas, porque el documento la reporta como dos subtítulos — uno dentro del costo de ventas, otro dentro de los gastos operativos — y fusionar cualquiera de los dos en otra línea ocultaría el mayor cargo no monetario del negocio. Y todo lo que está por debajo del ingreso operativo se registra línea por línea en Income:OtherNet: gastos por intereses como $37 millones positivos, los $598 millones de otros ingresos como un crédito, de modo que la ganancia de inversión sea visible en lugar de netearse.
El balance cuenta la misma historia desde el otro lado. Entre el 27 de diciembre de 2025 y el 27 de junio de 2026, el efectivo y las inversiones a corto plazo aumentaron de $10,552 millones a $13,111 millones frente a una deuda total de $3,226 millones. Los inventarios pasaron de $7,920 millones a $8,468 millones, y las cuentas por pagar de $2,929 millones a $5,359 millones — un aumento del 83% en seis meses, que es cómo se ve una cadena de suministro cuando se está cargando antes de un aumento en la segunda mitad. La propiedad y el equipo crecieron de $2,312 millones a $3,439 millones a medida que el gasto de capital trimestral alcanzó $808 millones, frente a $282 millones un año antes.
El par del balance que más importa es la plusvalía y los intangibles relacionados con adquisiciones: $25,470 millones y $15,635 millones, juntos el 49% de $84,464 millones en activos totales. Casi todo data del año fiscal 2022. El saldo de intangibles era de $24,118 millones al final de ese año y ahora es $8.5 mil millones menor, casi enteramente por amortización.
El arco de varios años
| Período | Ingresos | Ganancia bruta | Ingreso operativo | Ingreso neto | Activos totales |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2021 | $16434M | $7929M | $3648M | $3162M | $12419M |
| FY2022 | $23601M | $10603M | $1264M | $1320M | $67580M |
| FY2023 | $22680M | $10460M | $401M | $854M | $67885M |
| FY2024 | $25785M | $12725M | $1900M | $1641M | $69226M |
| FY2025 | $34639M | $17152M | $3694M | $4335M | $76926M |
| Q2 2026 (un trimestre) | $11536M | $6203M | $1990M | $2297M | $84464M |
Cada fila anual es el Formulario 10-K de ese año tal como se presentó originalmente; el año fiscal 2022 tuvo 53 semanas y los demás 52. Los ingresos más que se duplicaron de $16.4 mil millones a $34.6 mil millones en cuatro años, pero el camino no fue una línea: los ingresos del año fiscal 2023 cayeron un 4% y el ingreso operativo tocó fondo en $401 millones, un margen del 1.8%, con $2,811 millones de amortización de adquisiciones aún recorriendo el año. Los activos totales pasaron de $12.4 mil millones a $67.6 mil millones en un solo año cuando se cerró la adquisición.
El ingreso neto del FY2025 de $4,335 millones supera el ingreso operativo de $3,694 millones. El libro contable muestra por qué: un beneficio de impuesto sobre la renta de $103 millones, $577 millones de otros ingresos y $66 millones de operaciones discontinuadas — el negocio de fabricación de ZT Systems, adquirido en marzo de 2025 y desinvertido ese octubre. Un trimestre de 2026 ha producido ahora más de la mitad del ingreso operativo del FY2025.
El veredicto: alcista vs. bajista
Caso alcista
- Los ingresos de Centros de Datos crecieron un 107% hasta $6,718 millones con un margen de segmento del 31%, y la dirección guía a una aceleración en la segunda mitad.
- La guía del tercer trimestre de aproximadamente $13 mil millones implica un crecimiento secuencial del 13% con el margen bruto non-GAAP manteniéndose cerca del 56%.
- La amortización de adquisiciones está cayendo — $544 millones este trimestre frente a $568 millones un año antes — por lo que los márgenes GAAP suben incluso con una mezcla constante.
- $13.1 mil millones de efectivo e inversiones a corto plazo frente a $3.2 mil millones de deuda, con $1,558 millones de flujo de caja libre en el trimestre.
Caso bajista
- $483 millones del ingreso neto del trimestre son ganancias de inversión, en su mayoría no realizadas; el margen operativo GAAP es del 17%, no la cifra non-GAAP del 27%.
- El crecimiento de Cliente vino con una caída del 6% en el precio de venta promedio, y el ingreso operativo de Cliente y Gaming cayó un 24% sobre mayores ingresos.
- El margen de flujo de caja libre bajó al 14% desde el 25% del trimestre anterior a medida que el gasto de capital se duplicó secuencialmente.
- $30.3 mil millones de compromisos de compra, $4.1 mil millones de garantías de arrendamiento y warrants sobre hasta 320 millones de acciones son el precio del crecimiento, y nada de eso está todavía en el estado de resultados.
Nuestra opinión: El negocio de centros de datos es real y el libro contable lo muestra en la ganancia del segmento, no solo en los ingresos. Pero el ingreso neto principal exagera el trimestre, y los compromisos que respaldan el aumento de la segunda mitad son grandes en relación con una compañía que ganó $2.0 mil millones de ingreso operativo. La cifra a vigilar el próximo trimestre no son los ingresos frente a la guía de $13 mil millones — es si el margen operativo GAAP se mueve por encima del 17% mientras las cuentas por pagar y el inventario siguen subiendo.
Corrección (2026-10-06): una versión anterior de este análisis indicaba ingresos del Q2 2026 de $11,500 millones y un ingreso neto de $1,380 millones, con costo de ingresos, I+D y SG&A que eran porcentajes fijos de los ingresos en lugar de cifras del documento, un desglose inventado de dos segmentos y un cierre de trimestre del 30 de junio. Esas cifras eran incorrectas. Cada cifra anterior ha sido releída del Formulario 10-Q y del comunicado de resultados 8-K, y el libro contable open_ledger/amd fue reconstruido para el FY2021 hasta el Q2 2026 a partir de las presentaciones del Formulario 10-K y el Formulario 10-Q en el mismo cambio.
