Hims & Hers Q3 2026: Umsatz +49 %, Bruttogewinn +15 %, Bruttomarge sinkt auf 57 %

Hims & Hers steigerte den Umsatz im dritten Quartal 2026 um 49 % auf 890,4 Mio. USD – das zweite Quartal in Folge mit schnellerem Wachstum. Der Bruttogewinn wuchs um 15 %. Der Unterschied liegt in den Kosten dessen, was das Unternehmen verkauft: Die Umsatzkosten stiegen um 143 % auf 381,2 Mio. USD, und die Bruttomarge fiel von 74 % im Vorjahr auf 57 %. In den Vereinigten Staaten verkauft das Unternehmen inzwischen überwiegend Marken-Abnehmmittel, die direkt von den Herstellern bezogen werden, wo zuvor vor allem magistral hergestellte Varianten angeboten wurden, und die Übernahme der australischen Plattform Eucalyptus im Juni brachte internationalen Umsatz und Kosten. Der Nettoverlust betrug 33,0 Mio. USD, und das Unternehmen senkte seine Prognose für das adjustierte EBITDA für das Gesamtjahr auf 257 Mio. USD bis 277 Mio. USD.

Umsatz +49 %, Bruttogewinn +15 %​

Der Umsatz betrug 890,4 Mio. USD gegenüber 599,0 Mio. USD (Ergebnismitteilung). Der Umsatz in den Vereinigten Staaten stieg um 21 % auf 657,1 Mio. USD, und im Rest der Welt mehr als vervierfachte er sich auf 233,3 Mio. USD – eine Position, die nun Eucalyptus enthält. Der Monatsumsatz pro durchschnittlichem Abonnenten stieg um 30 % auf 105 USD. Der Bruttogewinn betrug 509,2 Mio. USD gegenüber 442,1 Mio. USD.

Das 10-Q erklärt die Kostenseite: Die Produkt- und Verpackungskosten stiegen um 176 %, die Versandkosten um 64 % und die Kosten für medizinische Beratung um 32 %. Die Anstiege seien „hauptsächlich auf unsere Abnehmangebote zurückzuführen, von denen einige höhere Produkt- und Verpackungskosten sowie Versandkosten aufweisen", auch infolge der Umstellung, die Hims & Hers im ersten Quartal angekündigt hatte: In den Vereinigten Staaten bietet das Unternehmen nun Marken-GLP-1-Medikamente und magistral hergestellte Varianten nur noch „in begrenztem Umfang" an. Die Einreichung erwähnt zudem eine Verlagerung hin zu „kürzeren und häufigeren Versandzyklen, die unsere Bruttomargen beeinflusst haben."

Die Treemap zeigt die Umsatzkosten von 381,2 Mio. USD, inzwischen der größte Kostenblock, vor dem Marketing mit 247,3 Mio. USD. Die allgemeinen und Verwaltungskosten verdoppelten sich nahezu auf 151,5 Mio. USD, darunter 22,8 Mio. USD für Übernahme- und Earn-out-Kosten sowie 36,9 Mio. USD aktienbasierte Vergütung. Der Betriebsverlust betrug 66,1 Mio. USD gegenüber einem Betriebsergebnis von 11,8 Mio. USD. Ein Gewinn von 21,1 Mio. USD aus Beteiligungspapieren und ein Steuervorteil von 13,2 Mio. USD verringerten den Nettoverlust auf 33,0 Mio. USD.

Das Hauptbuch zeigt die über drei Jahre sinkende Marge​

Jede Zeile entspricht einer berichteten Periode: Umsatz als negativer Habenposten, Umsatzkosten als Sollposten und Equity:Adjustments als Jahresüberschuss, negativ bei einem Verlust. Die Bruttomarge, nach unserer Berechnung aus diesen Zeilen, betrug 82,0 % im Jahr 2023, 79,5 % im Jahr 2024 und 73,8 % im Jahr 2025, dann 63,8 % im Juni-Quartal und 57,2 % im September. Hims & Hers war 2024 und 2025 profitabel, mit 126,0 Mio. USD und 128,4 Mio. USD; das zweite und dritte Quartal dieses Jahres verloren 86,3 Mio. USD und 33,0 Mio. USD.

Eine niedrigere Marge ist für sich genommen kein Problem, wenn der Umsatz ausreichend wächst, um sie auszugleichen, und das Unternehmen verkauft mehr pro Kunde. Sie ist jedoch der Grund dafür, dass ein Umsatzwachstum von 49 % eine kleinere adjustierte EBITDA-Marge von 9 % gegenüber 13 % und einen Verlust ergab. Ein kleineres Unternehmen, das das Produkt eines anderen weiterverkauft statt ein eigenes herzustellen, steht vor demselben Tausch: mehr Umsatz pro Bestellung, aber weniger davon, was es behält.

Weniger Abonnenten als im Juni​

Die Mitteilung berichtet über nahezu 2,8 Millionen Abonnenten, 2.788.000, ein Plus von 13 % gegenüber dem Vorjahr. Die Mitteilung zum zweiten Quartal meldete 2.891.000, sodass die Basis im Quartal nach unserer Berechnung um etwa 103.000 schrumpfte, während der Umsatz pro Abonnent stieg. Der CFO sagte, Hims & Hers „steuere die Marketingausgaben bewusst im Vorfeld mehrerer geplanter Erweiterungen unserer Plattform im vierten Quartal"; das Marketing wuchs um 7 %, deutlich langsamer als der Umsatz.

Der Cashflow schwächte sich mit der Marge ab. Der operative Cashflow betrug 65,4 Mio. USD gegenüber 148,7 Mio. USD, und der freie Cashflow 26,0 Mio. USD gegenüber 79,4 Mio. USD. Die Bilanz weist 478,6 Mio. USD an aufgeschobenen Übernahmezahlungen aus, die innerhalb eines Jahres fällig sind, überwiegend die verbleibenden Eucalyptus-Raten, gegenüber 605,6 Mio. USD an Barmitteln und 106,6 Mio. USD an kurzfristigen Anlagen.

Was im vierten Quartal zu beobachten ist​

• Die Prognose. Hims & Hers erwartet einen Umsatz im vierten Quartal von 875 Mio. USD bis 895 Mio. USD und ein adjustiertes EBITDA von 70 Mio. USD bis 90 Mio. USD; für das Gesamtjahr einen Umsatz von 3,13 Mrd. USD bis 3,15 Mrd. USD und ein adjustiertes EBITDA von 257 Mio. USD bis 277 Mio. USD.
• Die Bruttomarge. Ob sie sich bei etwa 57 % einpendelt oder weiter sinkt, während Markenmedikamente einen größeren Anteil am Abnehmumsatz ausmachen.
• Die Abonnenten. Ein zweiter Quartalsrückgang würde bedeuten, dass ein höherer Umsatz pro Kunde das Kundenwachstum ersetzt statt ergänzt.
• Die Übernahmezahlungen. Die Eucalyptus-Raten laufen bis zum 18-monatigen Jahrestag des Abschlusses im Juni.