Фінансові результати Palantir за Q3 2026: виторг зріс на 96%, але нові контракти — лише на 6%

Виторг Palantir у третьому кварталі 2026 року зріс на 96% до $2,31 млрд — на $149 млн вище верхньої межі діапазону, який компанія прогнозувала у серпні. Випереджальні індикатори за цим не встигли. Закрита загальна вартість контрактів (closed TCV), тобто вартість угод, підписаних за квартал, зросла на 6% рік до року до $2,92 млрд, після зростання на 49% у червневому кварталі. Залишкова вартість комерційних угод у США (remaining deal value) — законтрактований, але ще не визнаний у виторгу портфель у найшвидше зростаючому бізнесі Palantir — зросла на 4% відносно червня, тоді як комерційний виторг у США зріс на 29%. У нашому аналізі Q2 портфель зростав швидше за виторг. Цього кварталу все навпаки: Palantir перетворює контракти на виторг швидше, ніж підписує нові.

Виторг перевищив усі прогнози, зокрема прогноз самої компанії​

Виторг становив $2 313,4 млн проти $1 181,1 млн роком раніше та прогнозу в $2 160–2 164 млн (пресреліз про результати). Комерційний виторг у США зріс на 148% до $984 млн і вперше перевищив виторг від державного сектору США в $953 млн, який зріс на 96%. Примітка за сегментами у 10-Q показує державний сегмент на рівні $1 145,5 млн із маржею внеску 70% і комерційний сегмент на рівні $1 167,9 млн із маржею 77%.

Операційний прибуток за GAAP становив $1 084,8 млн, маржа 47%, проти 33% роком раніше і приблизно на рівні червневого кварталу. Чистий прибуток — $1 134,4 млн, з яких $1 128,0 млн припадає на акціонерів Palantir, а розбавлений EPS за GAAP — $0,44, що дорівнює скоригованому EPS Palantir. Скоригований операційний прибуток у $1 426,8 млн вищий за показник за GAAP переважно через $319,2 млн компенсації акціями. Податкові витрати становили $13,6 млн на $1 148,0 млн доходу до оподаткування — ставка 1,2%, бо минулі збитки все ще захищають майже весь прибуток.

Деревоподібна діаграма показує структуру витрат: $625,6 млн на продажі, маркетинг та адміністрацію, $383,3 млн на собівартість і $219,7 млн на дослідження та розробки. Процентний дохід у $88,9 млн і збиток у $25,8 млн від пайових та ринкових цінних паперів Palantir відображені на Income:OtherNet.

Підписані угоди не встигали за виторгом​

Palantir звітує про три показники замовлень, і кожен із них сповільнився. Закрита TCV становила $2 918 млн проти $3 373 млн у червневому кварталі. Комерційна TCV у США — $1 463 млн, на 11% більше рік до року, проти $2 132 млн і зростання на 153% у червні. Залишкова вартість комерційних угод у США — $6 517 млн, на 79% більше рік до року, але лише на 4% більше за $6 238 млн у червні. Залишкові зобов'язання за контрактами (remaining performance obligations) — законтрактований виторг, який 10-Q подає за US GAAP — становили $4,9 млрд, без змін відносно червня.

За нашим розрахунком, зсув видно у двох коефіцієнтах. Комерційна TCV у США становила 1,5 раза від квартального комерційного виторгу в США проти 2,8 раза у червні. А залишкова вартість комерційних угод у США покривала близько 20 місяців квартального темпу виторгу проти близько 24 місяців у червні. Жоден із цих коефіцієнтів не означає, що попит упав. TCV нерівномірна: її зсуває кілька великих контрактів, і квартал може йти за кварталом із надзвичайно великими підписаннями. Але виторг, що зростає швидше за нові контракти, скорочує портфель, а портфель — це те, з чого визнають виторг майбутніх кварталів.

Прогноз менеджменту припускає, що темп збережеться. Palantir очікує виторг четвертого кварталу в $2 649–2 653 млн, що на 15% вище за третій квартал за серединою діапазону, і підвищила річний прогноз виторгу до $8 530–8 534 млн з $8 150–8 158 млн у серпні. Комерційний виторг у США прогнозується понад $3 559 млн за рік.

Дебіторська заборгованість зростала швидше за виторг​

Дебіторська заборгованість станом на 30 вересня становила $1 883,5 млн — на 27% більше за $1 485,2 млн у червні, тоді як виторг зріс на 20% відносно червневого кварталу. Один клієнт, якого 10-Q ідентифікує лише як «Customer I», становив 27% дебіторської заборгованості. Грошовий потік від операцій становив $1 204,6 млн, маржа 52%, проти 63% у червневому кварталі: більша частина квартального виторгу ще заборгована Palantir, а не отримана. Поточні відкладені доходи та депозити клієнтів — гроші, отримані до виконання робіт — за нашим розрахунком зросли на 14% відносно червня до $1 173,8 млн.

Для будь-якого бізнесу, що виставляє рахунки великим клієнтам, варто стежити за цією парою чисел: визнаний виторг і отримані гроші. Коли дебіторська заборгованість зростає швидше за продажі, прибуток реальний, але гроші надходять пізніше, і терміни платежу одного великого клієнта можуть зсунути весь квартал.

Що показує реєстр: накопичений дефіцит майже зник​

Рахунок має дебетове сальдо — це накопичений дефіцит Palantir, тому він відображається вище нуля. Наприкінці 2025 року він становив $3 562,4 млн, а 30 вересня — $501,96 млн, після $3,06 млрд чистого прибутку, що припадає на акціонерів, за дев'ять місяців. Palantir зазнала збитків у $520,4 млн у 2021 році та $371,1 млн у 2022 році, а потім вийшла на прибутковість. За темпами третього кварталу, за нашим розрахунком, ще один квартал прибутку знищив би залишковий дефіцит, і лінія перетнула б нуль: прибутки за весь час уперше перевищили б збитки за весь час.

Кожен рядок — це один звітний період: виторг як від'ємний кредит і Equity:Adjustments як чистий прибуток, включно з неконтрольними частками. Виторг за весь 2021 рік становив $1 541,9 млн; лише третій квартал 2026 року — $2 313,4 млн. Чистий прибуток за три квартали 2026 року — $876,4 млн, $1 066,0 млн і $1 134,4 млн — уже перевищує $1 634,6 млн, зароблені за весь 2025 рік.

За чим стежити в четвертому кварталі​

• Замовлення. TCV четвертого кварталу, що значно перевищить $2,9 млрд, зробить третій квартал схожим на питання таймінгу; ще один квартал на тому ж рівні означатиме, що портфель і далі скорочується відносно виторгу.
• Залишкова вартість угод. Якщо залишкова вартість комерційних угод у США зростатиме повільніше за комерційний виторг у США другий квартал поспіль, покриття портфеля знову скоротиться.
• Надходження коштів. Чи повернеться дебіторська заборгованість до рівня, пропорційного виторгу, і наскільки грошовий потік наприкінці року залежить від Customer I.
• Перетин дефіцитом нуля. За прогнозованого темпу прибуток четвертого кварталу перетворить накопичений дефіцит на нерозподілений прибуток.