Фінансові результати MongoDB за 2-й квартал 2027 фінансового року: виручка $772 млн, прибуток за GAAP і рахунок за акції на $149 млн

MongoDB звітувала про чистий збиток у кожному з останніх семи фінансових років. Її накопичений збиток становить $1,87 мільярда. У кварталі, що завершився 31 липня 2026 року, вона повідомила про дохід $771,8 мільйона, що на 30,5% більше, та чистий прибуток $40,9 мільйона проти збитку $47,0 мільйона роком раніше. Операційний прибуток також був додатним — $28,4 мільйона. У тому ж звіті про прибутки і збитки міститься $148,9 мільйона винагороди на основі акцій, а звіт про рух грошових коштів показує, скільки компанія тепер витрачає, щоб ці акції не розмивали частки власників. Обидві цифри слід враховувати, хоч би як читати цей прибуток.

Кожна цифра другого кварталу нижче взята з форми 10-Q, яку MongoDB подала 1 вересня 2026 року — того самого дня, що й пресреліз про результати. Квартальна звітність неаудована. Фінансовий рік MongoDB закінчується 31 січня і називається за роком, у якому він закінчується, тому другий квартал 2027 фінансового року — це три місяці з 1 травня по 31 липня 2026 року. Компанія звітує в тисячах доларів; ми показуємо мільйони з одним десятковим знаком, а наш реєстр зберігає всі три знаки. Округлені рядки можуть відрізнятися від округленого підсумку на $0,1 мільйона. Цей квартал є поточною картиною компанії до її звіту за третій квартал, який ми очікуємо на початку грудня.

Ключові цифри​

Дохід зріс на $180,4 мільйона, а загальні операційні витрати — на $56,1 мільйона. Це весь квартал у двох цифрах. Витрати на продаж і маркетинг, найбільша стаття витрат, зросли на 3,7%, тоді як дохід зріс на 30,5%, тож їхня частка впала з 41,3% доходу до 32,8%. Операційна маржа змінилася з −11,0% до +3,7% — на 14,7 відсоткового пункту за один рік.

Дві деталі пом'якшують показник чистого прибутку. По-перше, $17,5 мільйона з $45,9 мільйона прибутку до оподаткування — це відсотковий та інший дохід, здебільшого відсотки на $2,4 мільярда грошових коштів і короткострокових інвестицій. По-друге, останній рядок. Винагорода на основі акцій не є окремим рядком у звіті про прибутки і збитки MongoDB. Вона міститься всередині собівартості реалізації та кожної статті операційних витрат, а суми подання наводить у таблиці під звітом. Вона зросла на 6,1%, тоді як дохід зріс на 30,5%, — саме звідси значною мірою взявся операційний важіль: рік тому вона становила 23,7% доходу, а тепер 19,3%.

Детальний розбір доходу​

MongoDB продає одну базу даних двома способами. Atlas — це версія, яку вона розміщує й обслуговує в хмарі, з оплатою переважно за споживання. Enterprise Advanced — це версія, яку клієнти запускають самостійно за строковою ліцензією (term license). Форма 10-Q розділяє дохід саме за цією лінією.

Atlas додав $126,9 мільйона доходу за рік. Форма 10-Q наводить причину одним реченням: дохід від підписки зріс «передусім завдяки збільшенню споживання Atlas нашими великими наявними клієнтами та зростанню MongoDB Enterprise Advanced». Це зростання за рахунок клієнтів, які в компанії вже були. Власний показник подання для цього — коефіцієнт чистого розширення ARR (net ARR expansion rate) — становив 122% на 31 липня 2026 року проти 121% на кінець 2026 фінансового року і 118% ще роком раніше. Кількість клієнтів Atlas перевищила 69 300 проти понад 58 500.

Enterprise Advanced та інше зростала швидше за Atlas, що нетипово: 35,9% проти 28,9%, а частка Atlas у доході знизилася з 74,2% до 73,3%. Ця категорія поводиться в обліку інакше, ніж Atlas. Форма 10-Q пояснює, що «дохід від наших строкових ліцензій у частині ліцензійного компонента визнається одразу, авансом», тож велика багаторічна ліцензія, підписана в кварталі, потрапляє в дохід того ж кварталу. Подання попереджає саме про це: результати змінюються залежно від «частки строкових ліцензійних контрактів, що набувають чинності протягом періоду». Сильний квартал для ліцензій — це справжній дохід, але він не повторюється так, як дохід від споживання.

Послуги — це консалтинг і навчання, 3% доходу, і вони збиткові. Їхня собівартість $27,8 мільйона перевищила дохід $24,6 мільйона.

Пресреліз описує квартал як «30-відсоткове зростання доходу рік до року — найвищий рівень зростання за кілька років» і пояснює його «сильними результатами, зумовленими основними корпоративними робочими навантаженнями та раннім імпульсом у сценаріях використання ШІ». Форма 10-Q каже: «Загальне зростання доходу відображає підвищений попит на нашу платформу та супутні послуги». Цифри добре підтверджують першу половину речення з пресрелізу: великі наявні клієнти споживали більше. До другої половини жодної цифри не додано. Жоден із документів не наводить доходу від робочих навантажень ШІ, а слово пресрелізу для цього — «ранній».

За регіонами: Американський регіон дав $478,3 мільйона, EMEA — $210,3 мільйона, Азійсько-Тихоокеанський регіон — $83,2 мільйона. Кількість клієнтів із щонайменше $100 000 річного регулярного доходу (ARR) сягнула 2 999 проти 2 564.

Історія маржі​

Валова маржа падала два роки, і подані документи пояснюють чому. Atlas працює на інфраструктурі, орендованій у великих хмарних провайдерів, тож його собівартість реалізації вища, ніж у програмної ліцензії. Форма 10-Q цього кварталу повторює попередження: «тією мірою, якою дохід від Atlas зростає як частка загального доходу, наша валова маржа може знижуватися через пов'язані витрати на хостинг Atlas».

Цього кварталу маржа пішла в інший бік — угору на 2,8 відсоткового пункту. Подання наводить три причини. Валова маржа підписки зросла до 77% з 76% «передусім завдяки зміщенню структури доходу від підписки в бік MongoDB Enterprise Advanced та інших продуктів». Це знову той самий ліцензійний квартал. Витрати на хмарну інфраструктуру зросли на $31,4 мільйона, але подання каже, що зростання «було частково компенсоване подальшою економією витрат, досягнутою в міру масштабування Atlas». А бізнес послуг втратив менше: його валова маржа становила −13% проти −65%, бо компанія витратила менше на зовнішніх консультантів.

У поданих документах немає жодного твердження про ціни. Немає речення про те, що ціни зросли, а заявлена компанією причина зростання — споживання, тобто обсяг. Отже, приріст маржі тут — це структура та ефективність, а не ціноутворення.

Операційні витрати розповідають простішу історію. Витрати на продаж і маркетинг зросли на $9,0 мільйона при $180,4 мільйона нового доходу. Дослідження та розробки зросли на $32,1 мільйона, і один із чинників варто відзначити: «зростання витрат на програмне забезпечення на $7,0 мільйона через збільшення використання інструментів ШІ». Загальні та адміністративні витрати зросли на $15,0 мільйона, майже все це — витрати на персонал і винагорода на основі акцій.

Одне велике питання: скільки акцій коштує цей прибуток?​

MongoDB наводить другий набір результатів, який виключає винагороду на основі акцій. Пресреліз узгоджує ці два набори:

Сума $153,4 мільйона в таблиці переходу трохи більша за $148,9 мільйона в таблиці звіту про прибутки і збитки, бо рядок пресрелізу також включає, серед іншого, податки роботодавця на оплату праці, нараховані на ці винагороди. Так чи інакше, одне коригування пояснює майже весь розрив між операційною маржею 3,7% і 24,1%. Пресреліз називає результат «дуже сильним операційним важелем, що зростає» і відзначає «третій квартал поспіль прибутковості EPS за GAAP».

Звичний аргумент на користь цього коригування — що винагорода на основі акцій не є грошовою витратою. Власний звіт MongoDB про рух грошових коштів тепер ускладнює це. Компанія робить дві речі, щоб її кількість акцій не зростала. Вона викуповує акції: $200,3 мільйона за шість місяців, що завершилися 31 липня 2026 року. І вона змінила підхід до податків, що підлягають сплаті, коли працівники набувають прав на винагороди (вестинг). Форма 10-Q пояснює: «У жовтні 2025 року ми почали фінансувати податки, що підлягають утриманню в певних юрисдикціях при набутті працівниками прав на RSU, шляхом нетто-розрахунку акціями, а не за нашим попереднім підходом — продажем наших звичайних акцій для покриття податків при набутті прав на такі винагороди». Це коштувало $117,7 мільйона грошових коштів за ті самі шість місяців. Роком раніше цей рядок був нульовим.

Останній рядок — це наше віднімання. За шість місяців MongoDB згенерувала $335,2 мільйона вільного грошового потоку і витратила $317,9 мільйона з нього на те, щоб утримати кількість своїх акцій приблизно на тому самому рівні: 80,6 мільйона акцій в обігу на 31 липня проти 80,5 мільйона на 31 січня. Винагорода на основі акцій усе-таки є грошовою витратою. Її сплачують на крок пізніше — у розділі фінансової діяльності.

Це не критика викупу. Компанія, яка випускає акції працівникам і не викуповує їх, натомість розмиває частки власників — це та сама витрата в іншій формі. MongoDB робила так роками: її акції в обігу зросли з 67,4 мільйона до 72,7 мільйона за два роки до кінця 2024 фінансового року, перш ніж конвертація облігацій додала ще. Змінилося те, що тепер цю витрату видно у грошових коштах.

У нашій бібліотеці є природне порівняння. Snowflake закрила свій власний другий квартал 2027 фінансового року того самого дня, 31 липня 2026 року, і також продає платформу даних із ціноутворенням за споживання.

Цифри Snowflake взяті з нашого опублікованого аналізу того кварталу, а співвідношення в обох стовпцях — наше ділення. Snowflake вдвічі більша за MongoDB і зростає трохи швидше. MongoDB зберігає більше з кожного долара на кожному рівні, а відстань між її операційними маржами за GAAP і non-GAAP становить 20 відсоткових пунктів проти 32 у Snowflake. Останні два рядки показують різницю в тому, як ці дві компанії отримують оплату, до чого ми переходимо далі.

Відстеження балансу на $3,8 мільярда у простому тексті​

Пресреліз може виносити в заголовок той показник прибутку, який виглядає найкраще. Реєстр подвійного запису не може: кожен рядок, який подала компанія, має бути відображений проводкою, і транзакція має в сумі давати нуль. Наш реєстр MongoDB фіксує рядки за GAAP точно як подані, залишаючи винагороду на основі акцій усередині них, і дотримується того, як ми моделюємо кожну компанію.

Ось звіт про прибутки і збитки другого кварталу в тому вигляді, у якому він є в реєстрі. У Beancount дохід є від'ємним (кредит), а витрати — додатними (дебет).

; Check: −771.773 + 174.251 + 27.757 + 213.874 + 253.071 + 74.420 + −19.706 + 0.924 + 1.237 + 5.005 + 40.940 = 0 ✓
2026-07-31 * "MongoDB, Inc." "FY2027Q2 Income Statement"
  Income:Revenue                               -771.773 MUSD  ; total revenue: subscription 747.147 + services 24.626
  Expenses:CostOfRevenue                        174.251 MUSD  ; cost of revenue — subscription
  Expenses:CostOfRevenue                         27.757 MUSD  ; cost of revenue — services
  Expenses:ResearchAndDevelopment               213.874 MUSD  ; research and development
  Expenses:SellingGeneralAdministrative         253.071 MUSD  ; sales and marketing
  Expenses:SellingGeneralAdministrative          74.420 MUSD  ; general and administrative
  Income:OtherNet                               -19.706 MUSD  ; interest income — the filing's own line (a credit)
  Income:OtherNet                                 0.924 MUSD  ; interest expense — the filing's own line
  Income:OtherNet                                 1.237 MUSD  ; other expense, net — the filing's own line
  Expenses:IncomeTax                              5.005 MUSD  ; provision for income taxes
  Equity:Adjustments                             40.940 MUSD  ; net income offset (accumulated deficit set by balance assertion)

Дохід — це одна проводка, що дорівнює підсумку з подання, а розподіл на підписку та послуги — у коментарі. Собівартість реалізації — це дві проводки, і комерційні, загальні та адміністративні витрати — теж, по одній на кожен рядок, який друкує звіт. Три рядки на Income:OtherNet — це відсотковий дохід, відсоткові витрати та інші витрати. У підсумку вони дають дохід $17,5 мільйона, тож вони ділять рахунок доходу, а дві витрати з'являються там як дебети. Проводки для винагороди на основі акцій немає. Таблиця з подання, де її наведено, є коментарем у файлі реєстру, бо виокремлення її означало б переписати рядки, які компанія так не подавала.

Рядки балансу, на яких тримається ця історія:

2026-07-31 balance Assets:Current:AccountsReceivable               458.221 MUSD  ; accounts receivable, net of allowance for doubtful accounts
2026-07-31 balance Liabilities:Current:DeferredRevenue            -339.462 MUSD  ; deferred revenue (current)
2026-07-31 balance Liabilities:NonCurrent:DeferredRevenue         -108.233 MUSD  ; deferred revenue (non-current)
2026-07-31 balance Liabilities:NonCurrent:LongTermDebt               0.000 MUSD  ; no convertible senior notes or other debt caption at this date (nil, so no pad)
2026-07-31 balance Equity:CommonStockAndAPIC                     -4846.829 MUSD  ; common stock, $0.001 par value 0.082 + additional paid-in capital 4,846.747
2026-07-31 balance Equity:TreasuryStock                              0.000 MUSD  ; treasury stock — the filing prints '—': no shares held after the retirements in the six months ended July 31, 2026
2026-07-31 balance Equity:RetainedEarnings                        1866.481 MUSD  ; accumulated deficit (1,866.481) — a deficit is a debit balance

Почнімо з перших двох. Дебіторська заборгованість у $458,2 мільйона більша за поточні доходи майбутніх періодів у $339,5 мільйона. У компанії, яка виставляє рахунки на рік уперед, було б навпаки, бо ще не зароблена частина кожного платежу лежить у доходах майбутніх періодів. Клієнти Atlas здебільшого платять після того, як скористалися послугою. Форма 10-Q так і каже: «Ми очікуємо, що й надалі більша частка наших контрактів Atlas оплачуватиметься за рахунками, які виставляються щомісяця постфактум на основі споживання, без вимоги попередніх зобов'язань». Ось чому доходи майбутніх періодів MongoDB становлять 44% доходу кварталу, а в Snowflake — 166%. Це також означає, що доходи майбутніх періодів мало говорять про майбутнє MongoDB, а рядок споживання говорить більше. Залишкові зобов'язання до виконання (remaining performance obligations) компанії становили $1 519,2 мільйона, що на 91% більше за підрахунком пресрелізу, і подання очікує, що близько 52% цього стане доходом протягом 12 місяців.

Рядок боргу — нульовий. MongoDB мала $1,15 мільярда конвертованих облігацій до грудня 2024 року, коли вона оголосила про їх дострокове погашення і майже всі вони були конвертовані в 5,7 мільйона акцій. Рядок викуплених власних акцій (treasury stock) також нульовий, але з іншої причини: компанія анулювала акції, які викупила, — $694,8 мільйона з них за шість місяців, додавши два квартали у звіті про власний капітал, — і списала їхню вартість за рахунок додаткового сплаченого капіталу. Викуп не зник із реєстру. Він є головною причиною того, що додатковий сплачений капітал упав з $5 345,5 мільйона до $4 846,7 мільйона за пів року.

Багаторічна динаміка​

Частка Atlas — це відсоток, який наводить кожна форма 10-K в обговоренні результатів. Маржа та частка винагороди на основі акцій — наше ділення поданих рядків.

Дохід майже потроївся за чотири роки, а частка Atlas зросла з трохи більше ніж половини до майже трьох чвертей. Зростання сповільнилося з 48% до 19%, а потім знову пішло вгору — до 23% у 2026 фінансовому році та 28% у першому півріччі 2027 фінансового року.

Збиток скорочувався щороку після 2023 фінансового року, і таблиця показує як. Заслуга в цьому не валової маржі: тепер вона нижча, ніж у 2024 фінансовому році. Операційна маржа покращилася на 27,6 відсоткового пункту між 2022 і 2026 фінансовими роками, бо операційні витрати зростали повільніше за дохід. Винагорода на основі акцій — найочевидніший приклад. У доларах вона більш ніж подвоїлася, з $251,1 мільйона до $550,5 мільйона, і все одно впала з 28,7% доходу до 22,3%.

Операційний грошовий потік розповідає ту саму історію раніше, ніж чистий прибуток. Він сягнув $121,5 мільйона у 2024 фінансовому році, коли чистий збиток усе ще становив $176,6 мільйона, бо винагорода на основі акцій зменшує чистий прибуток, не використовуючи операційних грошових коштів. $505,1 мільйона операційного грошового потоку у 2026 фінансовому році проти чистого збитку $71,2 мільйона — це той розрив у найширшому вигляді.

Баланс змінив характер у 2025 фінансовому році. Загальні зобов'язання впали з $1 800,7 мільйона до $648,1 мільйона за один рік, коли конвертовані облігації стали власним капіталом. 2026 фінансовий рік додав придбання Voyage AI, яке проявилося зростанням гудвілу з $69,7 мільйона до $191,4 мільйона, і перші великі викупи акцій.

Вердикт: оптимісти проти песимістів​

Аргументи оптимістів

• Дохід зріс на 30,5%, і форма 10-Q пояснює це збільшенням споживання наявними великими клієнтами. Коефіцієнт чистого розширення ARR зріс до 122% зі 118% вісімнадцятьма місяцями раніше.
• Витрати на продаж і маркетинг зросли на 3,7% на тлі такого зростання. Операційна маржа покращилася на 14,7 відсоткового пункту за рік і є додатною за GAAP.
• Вільний грошовий потік за квартал становив $137,6 мільйона, 17,8% доходу, майже вдвічі більше за $69,9 мільйона роком раніше.
• Баланс має $2,4 мільярда грошових коштів і короткострокових інвестицій і жодного боргу.
• Пресреліз підвищив прогноз доходу на повний рік до діапазону від $2,99 мільярда до $3,03 мільярда і виніс у заголовок: «Підвищуємо прогноз на весь 2027 фінансовий рік, причому підвищення на друге півріччя пов'язане переважно з Atlas».

Аргументи песимістів

• Той самий прогноз передбачає сповільнення. Дохід першого півріччя становив $1 459,4 мільйона, що на 28,0% більше. Середина діапазону на повний рік залишає близько $1 551 мільйона на друге півріччя, що за нашою арифметикою є зростанням приблизно на 17%. Діапазон третього кварталу — від $756 мільйонів до $761 мільйона — нижчий за $771,8 мільйона другого кварталу.
• Компанія також прогнозує операційний збиток за GAAP від $10,5 мільйона до $14,5 мільйона за третій квартал і від $8,0 мільйона до $28,0 мільйона за рік. Операційний прибуток другого кварталу ще не є сталим рівнем (run rate).
• Enterprise Advanced зріс на 35,9% і підняв як дохід, так і валову маржу. Дохід від ліцензій визнається одразу, і подання попереджає, що це ускладнює порівняння кварталів.
• «Ранній імпульс у сценаріях використання ШІ» з пресрелізу не супроводжується жодною цифрою доходу в обох документах. Цифри показують більше споживання наявними клієнтами; вони не показують, якого саме різновиду.
• Утримання кількості акцій на постійному рівні забрало $317,9 мільйона з $335,2 мільйона вільного грошового потоку першого півріччя. Якщо рахувати так, для власників мало що залишається.
• Відсотковий дохід становить 43% прибутку до оподаткування, і він упав з $23,6 мільйона до $19,7 мільйона за рік.

Наша думка

MongoDB стала прибутковою компанією в тому сенсі, який важить найбільше: її операційні витрати тепер зростають набагато повільніше за дохід, і це видно за GAAP, з урахуванням винагороди на основі акцій. Це реально, і покращення операційної маржі на 14,7 відсоткового пункту — найкращий доказ у поданні. Але ми б не спиралися на $40,9 мільйона саме цього кварталу. Йому допоміг сильний ліцензійний квартал, а власний прогноз менеджменту каже, що наступний квартал покаже операційний збиток. Корисніша цифра — та, яку вилучає звітність за non-GAAP. Винагорода на основі акцій — це $149 мільйонів на квартал, і компанія тепер витрачає майже весь свій вільний грошовий потік, щоб її компенсувати. Ми вважаємо, що це чесна вартість бізнесу, і вона щороку падає як частка доходу. Стежити треба саме за цією часткою. На рівні 19,3% вона впала більш ніж на дев'ять відсоткових пунктів з 2022 фінансового року. Якщо вона й далі падатиме, поки Atlas зростає близько 29%, прибуток за GAAP перестане залежати від того, у який квартал потрапляють ліцензії.