23 червня 2026 року FedEx звітувал про квартальну виручку у $25,0 млрд і річну виручку у $94,7 млрд, з чистим прибутком за GAAP у $1,60 млрд в 4-м кварталі і $4,43 млрд за рік. Компанія заявила, що перевикнала свою ціль зекономити $1 млрд від трансформації, і підтвердила відокремлення Freight від 1 червня 2026. Підсумковий баланс станом на кінец FY2026 все еще консолідурует Freight — відокремлення завершилось на следующий день після кінца фіскального року — так что книга нижче — это последняя комбинированная картина після раздельного звітування RemainCo і Freight.
Ключові цифри
Фіскальный рік FedEx закінчується 31 травня; Q4 FY2026 — це березень–травень 2026. Таблица нижче — это повний фіскальный 2026 рік звіт про прибуток (10-K / companyfacts). Первая таблица відповідает річному звітию; вторая таблица — это Q4 GAAP з прес-релізу — та же сама компанія, інший вимір.
| Показник | FY2026 | FY2025 | Зміна за рік |
|---|---|---|---|
| Виручка | $94 720M | $87 926M | +7,7% |
| Операційний прибуток | $5 463M | $5 217M | +4,7% |
| Операційна маржа | 5,8% | 5,9% | −10 б.п. |
| Чистий прибуток | $4 433M | $4 092M | +8,3% |
| Показник | Q4 FY2026 | Q4 FY2025 | Зміна за рік |
|---|---|---|---|
| Виручка | $25 007M | $22 220M | +12,5% |
| Операційний прибуток | $1 551M | $1 793M | −13,5% |
| Операційна маржа | 6,2% | 8,1% | −190 б.п. |
| Чистий прибуток | $1 598M | $1 648M | −3,0% |
Річна виручка і чистий прибуток виросли на високі однозначні цифри. Квартальна виручка зросла на двузначні цифри, тоді як операційна маржа за GAAP зжалась — витрати на відокремлення, витрати на оптимізацію бізнеса і мікс показались у кварталі.
Глибокий аналіз виручки
Сегментна виручка з того ж прес-релізу (повный фіскальный 2026 рік):
| Сегмент | FY2026 | Частка | Зміна за рік |
|---|---|---|---|
| Federal Express | $82 273M | 86,9% | +9% |
| FedEx Freight | $8 795M | 9,3% | −1% |
| Корпоративний / інший / елімінації | $3 652M | 3,9% | н/д |
| Всього | $94 720M | 100% | +8% |
Federal Express несла зростання; виручка Freight впала на 1% за рік і була вже відмічена для відокремлення. Після 1 червня топ-лінія RemainCo — это, по суті, мережа Express плюс корпоративний — підсумковий баланс в книзі — все еще комбінирована суб'єктність.
Історія маржи
Річні показники GAAP з фіду 10-K / companyfacts (ті ж цифри, що книга стверджує):
| Період | Виручка | Чистий прибуток | Чиста маржа | Операційна маржа |
|---|---|---|---|---|
| FY2021 | $83 959M | $5 231M | 6,2% | 7,0% |
| FY2023 | $90 155M | $3 972M | 4,4% | 5,4% |
| FY2025 | $87 926M | $4 092M | 4,7% | 5,9% |
| FY2026 | $94 720M | $4 433M | 4,7% | 5,8% |
Чиста маржа все еще значно нижче за 6,2% у FY2021. Закони від трансформації відновили доларові витрати, але дохідність і мікс не відновили до-DRIVE прибуткові мощности. Податок за рік — $1 360M — таблица нижче делает это явним поряд с операційними витратами.
Одна главна питання: Чи створює відокремлення Freight вартість або просто деконсолідує борг?
Freight — ~9% річної виручки FY2026. На базі GAAP операційного прибутку він внес $616M (маржа 7,0%) проти Federal Express $5 912M (маржа 7,2%) — Freight більше не є високомаржінальным аутлайером, як колись показували синтетичні цифри. Відокремлення действительно принесло $4,1 млрд готівкового дивіденда в FedEx Corporation (видно в кінцевому залишке готівки $13,3 млрд), финансированого собственными облигациями Freight і терміновим кредитом.
| Суб'єктність (FY2026 GAAP) | Виручка (M) | Операційний прибуток (M) | Маржа |
|---|---|---|---|
| Federal Express | $82 273 | $5 912 | 7,2% |
| FedEx Freight | $8 795 | $616 | 7,0% |
| Консолідована (включая корпоративний) | $94 720 | $5 463 | 5,8% |
Открыта питание, чи зійде база витрат RemainCo с Freight або страдові накладні витрати дальше зжімуть маржу Express — відповіді дадут філові FY2027 / CY2026 продовжених операцій.
Відслеження фіскального 2026 у плоскому тексті
Подвійний бухоблік змушує каждый доллар зійтися, то чому книга Beancount — это аудіт. Транзакція звіта про прибуток нижче — это повный фіскальный 2026 звіт — не только Q4 — негативний прибуток, позитивні витрати, і проверка, що доводит, що сумма дорівнює нулю.
; Виручка: 94720 | Витрати: 89257 | R&D: 0 | SG&A: 0 | Інший: -330 | Податок: 1360 | Чистий: 4433
; Проверка: -94720 + 89257 + 0 + 0 + (-330) + 1360 + 4433 = 0 ✓
2026-05-31 * "FedEx Corporation" "Звіт про прибуток FY2026"
Income:Revenue -94720 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 89257 MUSD
Expenses:ResearchAndDevelopment 0 MUSD
Expenses:SellingGeneralAdministrative 0 MUSD
Income:OtherNet -330 MUSD
Expenses:IncomeTax 1360 MUSD
Equity:Adjustments 4433 MUSD ; зміщення чистого прибутку (RE установлен балансовой проверкой)Цей блок — період, валідований з bea check / yarn open-ledger-audit і запушен в open_ledger/fedex. FedEx не звітує розділ CoR/SG&A/R&D в XBRL — операційні витрати сидять в CostsAndExpenses (віднесені на Expenses:CostOfRevenue), R&D і SG&A — нулі с коментарем до джерела, а Income:OtherNet поглиняет неопераційний прибуток. Баланс тождественно связяется: активи = зобов'язання + власний капітал на каждый 31 травня, с залишками в …:Other відмічены против підсумків філінга. PP&E $42,0B і готівка $13,3B (включая дивіденд $4,1B від Freight) — это капітал, що або остается с RemainCo, або пішов с Freight 1 червня.
Багаторічна траектория
| Період | Виручка | Чистий прибуток | Чиста маржа |
|---|---|---|---|
| FY2021 | $83 959M | $5 231M | 6,2% |
| FY2023 | $90 155M | $3 972M | 4,4% |
| FY2025 | $87 926M | $4 092M | 4,7% |
| FY2026 | $94 720M | $4 433M | 4,7% |
Виручка виросла ~12,8% от FY2021, тоді як чистий прибуток все еще ~15% нижче цього пика — теза, що книга дає можливость проверити без доверия до графика. Закони від трансформації повинні компенсувати тиск на дохідність, а не просто рости поряд с об'ємом.
Вердикт: Бик проти Медведя
Кейс Бика
- Трансформація і Network 2.0 приносять еще $800M–$1B структурних законів у переходному році календарного 2026, піднімаючи аджустовану операційну маржу навіть при плоскому об'ємі.
- Freight как самостійна суб'єктність, плюс дивиденд $4,1B, що вже получен, финансирує байбеки і чистіший баланс RemainCo.
- Дохідність Express і зростання пакетів у США (+11% виручки у FY2026) компундуються, коли шум Freight зникає з консолідованих звітів.
- Історія книги показує, що FedEx управлял скороченнями мережи без обвалу сервісу — наступний тест — дисциплина у відношенні страдових витрат.
Кейс Медведя
- Операційна маржа GAAP у Q4 впала на 190 б.п. за рік — витрати на скорочення і відокремлення все еще попадають в P&L.
- Операційний прибуток GAAP Freight впал до $616M з $1 489M у FY2025 — відокремлення слабішого части не автоматично создає вартість.
- RemainCo може сохранити страдові накладні витрати, що Express в одиночку не зможет поглинути при 7% сегментній маржі.
- Інфляція від торгової політики і закупленних перевозок остаються явными офсетами у власному коментарі Q4 компанії.
Наша думка: Підсумки FY2026 доводять, що FedEx може ростити виручку понад $94B і очистити $1B законів від трансформації, но зжаття маржи у Q4 і падіння прибутку Freight означают, що вартість відокремлення все еще відкрита книжна питание — буквально. Відділення від 1 червня і филові CY2026 продовжених операцій або підтвердят, що Express держить маржу без Freight, або выявят страдові витрати, і следующий файл періода покаже, що із цього.
