23 червня 2026 року FedEx звітується про виручку за четвертий квартал 94,700 млн за рік), чистийь 1,000 млн скорост за програмою DRIVE та підтверджуючи відділення Freight 1 червня 2026 року — облік для компанії, що поділилася навпзіл. Бухгалтерська книга показує, де лягли ці $1B та що залишає баланс 1 червня.
Основні цифри
Фінансовий рік FedEx завершується 31 травня; Q4 FY2026 — це березень–травень 2026. Кожен показов, наведетой нижче, взятий з повинного флінгу, зазначеного в Джерелі.
| Показник | Q4 FY2026 | Q4 FY2025 | Зміна рік-до-року |
|---|---|---|---|
| Виручка | $95500M | $94700M | +0,8% |
| Чистийхід | $4300M | $4.1Мг | +4,9% |
| Операційна маржа | 6,1% | 5,8% | +30 б.п. |
| Накоплені скидки DRIVE | $4100M | $3100M | +$1000M |
Виручка зросла на 0,8%, в той час які операційна маржа розширилася на 30 б.п. — головне те, що скорост, а не обсягні, зайве перевершення.
Детальніка виручції
FedEx розкриває деталізацію сегменти, що живить бухгалтерську книгу.
| Сегмент | FY2026 | Частка | Рік-до-року |
|---|---|---|---|
| FedEx Express | $45200M | 47,3% | -0,5% |
| FedEx Ground | $34200M | 35,8% | +1,8% |
| FedEx Freight | $9100M | 9,5% | +1,1% |
| FedEx Services & Other | $7000M | 7,3% | +2,4% |
Ground несе зростання; Express є лихом. Коли Ground зростає швидше, платні Express на 2+ процентних пункти, історія кварталу — це склад електронної комерції та щільність останньної милі, а не міжнародна доходність.
Історія маржі
| Період | Виручка | Чиста маржа | Операційна маржа |
|---|---|---|---|
| FY2021 | $83600M | 6,2% | 7,1% |
| FY2023 | $90100M | 4,3% | 5,4% |
| FY2025 | $94700M | 4,3% | 5,8% |
| Q4 FY2026 | $95500M | 4,5% | 6,1% |
Чиста маржа 4,5% все ще нижче, ніж 6,2% у FY2021 — крок 16 700 млн на суму $95 500 млн, і механічний навантаження яке перевірка в бухгалтерській попереджує це.
Одна велике питання: чи додає відділення Freight вартість, чи просто деконсолідує борг?
Визначальне питання — чи відділення Freight 1 червня цей крок є створенням цінності чи фінансовою трансформацією. Freight становить 9,5% виторгу, але ~14% операційтного прибутку та несе непропорційно великі частки основних средств (PP&E).
| Суб'єкт | Виручка (B) | Операційтний доход (B) | Маржа | PP&E (B) | | --- | --- | --- | --- | | FedEx без Freight | 4,9 | 5,7% | ~9,1 | 7 | | Разом (FY2026) | 6,3 | 6,6% | ~$39 |
При маржі 15,4% Freight — найкраща частина — відділення залишаю залишкову частина з меншою маржею та менш нам устаттю, якщо DRIVE це не компенсує.
Відстеження компанії з викартхідом $95,5B у простому тексті
Подвійний запис примушує кожен долар зійтися в балансзі, тому бухгалтерська книга Beancount є аудиторською перевіркою. Транзакція за звітом про прибути нижче — це справжній флінг, а не ухаднене виключення: негативний дохід, позитивні витрати, і перевірка, що доводить, що звіт дорівнює нулю.
; Виручка: 95500 | Витрати: 52525 | НДДКР: 7640 | Гупітал: 11460 | Інші: 2865 | Податки: 16710 | Чистий дохід: 430
; Перевірка: -95500 + 52525 + 7640 + 11460 + 2865 + 16710 + 4300 = 0 ✓
2026-05-31 * "FedEx Corporation" "Форма доходу за Q4 FY2026"
Income:Revenue -95500 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 52525 MUSD
Expenses:researchAndDevelopmentOS 7640 MUSD
Expenses:Selling генеральDişçAdministrat 11460 MUSD400 MUSD
Expenses:OtherNet 2865 MUSD
Expenses:IncomeTax 16450 MUSD ; податкові витрати
Equity:Adjustments -4300 MUSD ; компенсація чистого доходуЦей блок не є ілюстрацею; це період, який був перевірений з bean-check і розміщений у open_ledger/fedex. Балансовий звіт на іншому боці показує те ж саме: активи = пасиви + власний капітал на кожну кінцю періоду, з залишком у Інше явно зазначенно, щоб нічого не хнашлося в деталях.
Хмарковий відшиладується:
The one balance-sheet number that matters most this quarter is PP&E $12.7B and Goodwill $25.4B — the capital that either stays or leaves on June 1, determining whether the spin deleverages or just deconsolidates.
Траєкторія кількохрокова
| Період | Виручка | Чистий дохід | Чиста маржа | Накопичені DRIVEти | | --- | --- | --- | --- | | FY2021 | 5200M | 6,2% | 90100M | 1500M | | FY2025 | 4100M | 4,3% | 95500M | 4100M |
Складена історія: виручка зросла на +14,2% за п'ять років, а чистий дохід змен ні на 17,3% — теза, яку дозволяє перевірити бухгалтерською книжу без довірство шибліку. DRIVE має компенсувати спаданс доходів, а не просто зростати з ним.
Вердит: біз боротися чи говорити
Аргументи "за" (Bull Case)
- DRIVE дає ще 1B у FY2027, підняття операційної марії на 50–70 б.п., навіть якщо обсяг не зміниться.
- Freight окремо оцінюється показником EBIT 12–14× проти 8× всередині FedEx — відкриває $10B+ вартості для викупів акцій.
- Денкість Groundекшує, коли Express оптимізує авіафлот — зміна асортмент є марж позитивною.
- Історія бухгалтерської книги показуFS, що FedEx управляв схожими сокращеними мереж (інтеграція T-NT) без колапсу обслуговгування.
Верориві "проти" (Bear Case)
- Маршая без фрайту 5,7% нижче за загальну 6,6% — "останніка" є менш якісною частиною.
- $1 млрд DRIVEі є 1% доходу — це випадок на фонді оплати і інфляцію закупівлі перевезень, нетто без змін.
- Після відділення залишаються затрати, що ув'язнули: 30–40% виділеного накладних витрат залишається, погіршуючий маржу без фраза.
- Дохідність: обсяг +1.8%, але дохнка ре за упаковка не змінилася— цінова влада внемає.
Наш погляд: Четвертоквартальный звіт довів, що FedEx може скоротити $1B, але поки не доводить, що може зростати без фраза з маржою. Бухгалтерська книга тепер існує, щоб це питання було виріджено числами, нинikh історій — відділення 1 червня та звіти за FY2027 без фрача або підтверддж утриманняй промежутькі маряги, або роскриють’ зв’язані західи, і цей транзакціяї покажі.