概要
- 期間
- FY2026Q3
- 売上高
- $1056.5億 (105,647 MUSD)
- 純利益
- $221.1億 (22,112 MUSD)
- 純利益率
- 20.9%
Berkshire Hathawayのオープン台帳よりライブ台帳を表示発行体提出書類（FY2026Q3）
バークシャー・ハサウェイは2026年第3四半期に自社株を約96億ドル買い戻し、年初来の合計は約144億ドルに達した。同社はまた、今年これまでに事業買収に162億ドルの現金を支払っており、その大半はOxyChemと住宅建設会社のテイラー・モリソンである。合計すると300億ドルを超えるが、現金の山はほとんど減らなかった。9月30日時点の現金および米国短期国債は3,774億ドル、すなわち未決済の205億ドルの国債購入を差し引いた純額で3,569億ドルとなり、6月の同じ基準での3,647億ドルに対して増加した。投資利益を除いた営業利益は、保険引受利益が43%減少したことで6%減の127億ドルとなった。
営業利益は減少、GAAP利益はさらに減少
株主帰属純利益は221億1,200万ドルで、前年同期の307億9,600万ドルに対して減少した（リリース）。減少の大半は投資利益によるもので、今四半期は税引後94億ドル、前年同期は173億ドルだった。これを除いたバークシャー独自の指標である営業利益は127億500万ドルで、134億8,500万ドルに対して減少した。
リリースは営業利益を事業別に分解している：
| 税引後営業利益 | 2026年第3四半期 | 2025年第3四半期 | 増減 |
|---|---|---|---|
| 保険引受 | $1,352M | $2,369M | −43% |
| 保険投資収益 | $2,734M | $3,181M | −14% |
| BNSF | $1,729M | $1,449M | +19% |
| バークシャー・ハサウェイ・エナジー | $1,612M | $1,489M | +8% |
| 製造・サービス・小売 | $4,042M | $3,616M | +12% |
| その他 | $1,236M | $1,381M | −10% |
| 営業利益 | $12,705M | $13,485M | −6% |
損益を押し下げたのは保険の2部門だった。10-Qによれば、保険料が224億3,500万ドルで横ばいの中、保険損失が8%増の148億3,900万ドルとなり、保険からの投資収益も減少した（これは米国債利回りの低下によるものと考えている）。鉄道事業と製造・サービス・小売事業は成長した。
総収益は1,056億4,700万ドルで11%増加した。製造・小売事業である販売・サービス収益は、2件の買収に支えられて18%増の602億2,500万ドルとなった。レジャーでは119億4,600万ドルの税引前投資利益を収益とは別にIncome:OtherNetに計上しているため、営業事業と株式ポートフォリオの時価評価を切り分けられる。
自社株買いが戻り、レジャーはその差を示す
レジャーのEquity:CommonStockAndAPICは普通株式および払込資本から自己株式を差し引いたもので、借方残高であり、買い戻しのたびに増加する。2021年末には241億9,500万ドル、2023年末には423億1,400万ドル、2025年末には433億1,900万ドルだった。つまり2024年と2025年の通年でこの行は約10億ドルしか動かなかった。それが6月に480億7,800万ドル、9月30日には577億1,900万ドルに達した。自己株式自体は2025年末の789億3,900万ドルから933億4,800万ドルに増加した。
バークシャーのプログラムは、最高経営責任者が「保守的に判断して」株価がバークシャーの本質的価値を下回ると考えるときはいつでも買い戻しを認めている。2年間のほぼ沈黙の後に1四半期で96億ドルというのは、同社が自社の株価をどう見ているかについて示す最も明確なシグナルである。
支出は現金の山をほとんど減らさなかった
9ヶ月間のキャッシュフロー計算書は、取得現金を除いた買収額162億ドルを示している。バークシャーは1月2日にオクシデンタルの化学品事業であるOxyChemを94億ドルで買収し、年内にテイラー・モリソン・ホーム・コーポレーションを約68億ドルで買収した。両社合わせて棚卸資産76億ドル、有形固定資産73億ドル、負債21億ドルを加えた。貸借対照表の棚卸資産は2025年末の244億2,400万ドルから350億9,800万ドルに増加した。
現金および米国債の総額はそれでも増加した。10-Qによれば、国債のうち204億8,900万ドルは未決済の購入であり、負債として計上され四半期終了直後に支払われた。これを差し引いた純額は、当社の計算で3,569億ドルとなり、6月の3,647億ドルに対して減少した。将来の保険金支払いに備えてバークシャーが保有する資金である保険フロートは約1,785億ドルだった。現金準備を管理する人にとっての教訓はこの比較にある。事業が展開しきれないほどの残高は、支出している間も増え続ける。なぜなら事業が現金を生み続けるからだ。
米国短期国債は2021年末に585億3,500万ドル、2023年末に1,296億1,900万ドル、2025年末に3,214億3,400万ドル、9月30日には3,367億3,500万ドルだった。このレジャーは今回の更新で第2四半期も修正している。FY2026Q2の取引は6ヶ月間の合計を記録していたが、現在は3ヶ月間の数値、すなわち収益1,018億800万ドル、帰属純利益256億6,700万ドルを計上している。
第4四半期に注目すべき点
- 自社株買い。 このペースが続くかどうかで、96億ドルが1四半期限りの好機だったのか、方針の変更だったのかがわかる。
- 引受。 保険料が横ばいの中で保険利益の減少が2四半期続けば、それは災害のタイミングではなく価格設定の問題を示す。
- フロート収益。 米国債利回りの低下は、1,785億ドルのフロートと3,367億ドルの国債に対する投資収益を押し下げる。
- 投資利益。 これらはGAAP利益を振れ続けさせる。比較すべきは営業利益である。
