Rocket Lab 2026年第3四半期決算：売上高73%増、受注残高52%増、そして1四半期で23.6億ドルを調達

Rocket Labの2026年第3四半期には3つの大きな数字があった。売上高は73%増の過去最高2億6,780万ドル。まだ提供していない契約済みの価値を示す受注残高は、3か月で52%増の35億7,000万ドル。そして、買収予定の衛星事業者Iridiumへの資金調達のため、At-the-Market（ATM）方式で23億6,000万ドルの新株を発行した。これは当社の計算によると、2021年の年初以降に報告した売上高の合計22億6,000万ドルを上回る。現金は44億5,000万ドルに増えた。純損失は7,970万ドルに拡大し、大型ロケットNeutronの初飛行は早くとも2027年と見込まれている。

売上高は73%増、粗利益率は低下​

売上高は前年同期の1億5,510万ドル、6月期の2億3,410万ドルに対し、2億6,780万ドルだった（決算リリース）。10-Qによると、製品売上高は90%増の1億9,750万ドル、サービス売上高は38%増の7,030万ドルだった。粗利益率は当社の計算で33.6%となり、前年同期の37.0%、6月期の36.1%から低下した。会社は第4四半期のGAAP粗利益率を34%から36%と見込んでいる。

ツリーマップは、製造・打ち上げ費用が1億7,780万ドルで、研究開発費の9,840万ドル、販売管理費の7,090万ドル（55%増）を上回っていることを示している。営業損失は5,900万ドルに対し7,920万ドルだった。その下では、新たな現金による受取利息2,860万ドルが、債務消滅損失2,730万ドル（Iridium取引のために組成したブリッジローンのコミットメントを解約するための発行費用と手数料）によって相殺された。リリースによれば、この取引は今回の株式売却で全額調達済みだという。前年同期の4,110万ドルの税務上の利益に対し、350万ドルの税務費用が発生したことで、純損失は拡大した。

受注残高は売上高よりも速く伸びた​

受注残高は35億7,000万ドルで、6月の23億6,000万ドルと比較される。リリースによると、ほぼ10億ドルがElectron、HASTE、Neutronにわたる新規打ち上げ契約からで、そのうちNeutron向けが5億1,500万ドル超、宇宙システムからが4億7,000万ドルだった。Neutronの受注残高は初飛行前の16ミッションであり、会社は「業界の打ち上げ能力が逼迫する中」、そのうち複数について基本打ち上げ価格を7,000万ドルに引き上げたと述べている。10-Qによれば、受注残高の約33%が1年以内に売上高になると見込まれている。

契約負債、すなわち納品前に顧客から受け取った前受金は、2025年末の1億9,540万ドルから4億2,360万ドルに増加した。これが、会社が損失を計上しながら営業キャッシュフローがプラス（720万ドル）だった理由である。

レジャーは現金の出所を示す​

貸方残高であるため、払込資本が多いほど線は深く描かれる。優先株・普通株に資本剰余金を加えた額は、2025年末で約27億4,000万ドル、6月で46億1,000万ドル、9月30日時点で70億ドルだった。株主資本等変動計算書によると、ATM方式により第1四半期に4億4,490万ドル、第2四半期に10億6,780万ドル、第3四半期に23億6,250万ドルを調達した。当社の計算では今年合計38億8,000万ドルとなる。発行済普通株式数は5億4,360万株から6億3,920万株に増加した。

現金及び現金同等物は、2023年末で1億6,250万ドル、2025年末で8億2,870万ドル、9月30日時点で44億4,770万ドルだった。累積赤字、すなわち毎年の損失の合計は11億8,590万ドルだった。小規模事業者にとっては規模こそ異なるがおなじみの取引だ。借入ではなく株式を調達すれば、利息や返済期限を避けられる一方、既存の各所有者の持分は縮小する。

第4四半期に注目すべき点​

• ガイダンス。 Rocket Labは売上高2億7,000万ドルから2億9,000万ドル、GAAP営業費用1億6,200万ドルから1億6,800万ドル、純受取利息約4,500万ドルを見込んでいる。
• Iridium。 Iridium株1株は現金27.00ドルにRocket Lab株を加えたものに転換される。Iridiumの約18億ドルのタームローンは、クロージング後もRocket Labの主要営業子会社の保証のもとで残存する。
• Neutron。 初飛行は早くとも2027年と見込まれ、すでに16ミッションが受注残高に計上されている。
• 粗利益率。 製品売上高が打ち上げサービスよりも速く伸び続ける中で、ガイダンス通り30%台半ばに戻るかどうか。