Финансови резултати на Circle за Q3 2026: Приходите нараснаха със 17%, но без продажбата на токени ARC те паднаха с 8%

Общите приходи на Circle и приходите от резерви нараснаха със 17% до $864,9 милиона през третото тримесечие на 2026 г., а нетната печалба от продължаващи дейности се повиши с 5% до $226,0 милиона. Една позиция обяснява растежа: $181,8 милиона приходи от предпродажбата на ARC — токена, който Circle създаде за своята нова блокчейн мрежа Arc, признати в тримесечието, след като токенът беше създаден и разпределен. Без нея приходите бяха $683,1 милиона, със 7,7% по-малко от година по-рано, по наше изчисление. Основният бизнес на Circle — печелене на лихва от резервите зад стейбълкойна USDC — спечели със 7,5% по-малко, защото намаленията на лихвите от Федералния резерв понижиха доходността по-бързо, отколкото USDC нарасна.

Приходите от резерви паднаха заедно с лихвите​

Приходите от резерви бяха $657,6 милиона спрямо $711,2 милиона година по-рано (10-Q). Документът 10-Q разделя спада от $53,6 милиона на две: по-ниската средна доходност с 61 базисни пункта струва около $106,5 милиона, а ръстът от 8,0% на средния обем USDC в обращение добави около $52,8 милиона. Нормата на възвръщаемост на резервите на Circle беше 3,5% спрямо 4,2% година по-рано.

Това е бизнесът в едно изречение: Circle държи около $73,5 милиарда в парични средства и краткосрочни инструменти за притежателите на USDC, не им плаща лихва, споделя голяма част от това, което печели, с партньорите, които разпространяват USDC, и запазва останалото. Следователно приходите му се движат както с краткосрочните лихвени проценти, така и с търсенето на токена. Малък бизнес с пари в овърнайт сметка има същата експозиция в много по-малък мащаб: доходът от свободни парични средства пада, когато лихвите паднат, независимо с какво друго се занимава бизнесът.

Предпродажбата на ARC направи тримесечието​

Другите приходи бяха $207,3 милиона спрямо $28,5 милиона. Документът 10-Q приписва увеличението на „$181,8 милиона приходи, свързани с нашата предпродажба на токени ARC“. Circle продаде токени ARC на институционални инвеститори през юнското тримесечие и отчете постъпленията като отложен приход; задължението му беше да създаде и разпредели токена и да премине мрежата Arc към доказателство за залог. Circle създаде пълното предлагане от 10 милиарда токена ARC на 14 септември и стартира публичната основна мрежа на Arc на 16 септември, и призна $181,8 милиона от приходите от предпродажбата в тримесечието. Другите текущи задължения, където се намираше отложеният приход от предпродажбата, паднаха до $73,5 милиона от $256,0 милиона през юни.

Диаграмата тип дърво показва накъде отиват приходите. Разходите за разпространение и транзакции, $409,2 милиона, са с далеч най-голяма тежест: по-голямата част се плаща на Coinbase и други партньори, които държат и разпространяват USDC, а документът 10-Q посочва, че плащанията към Coinbase са намалели с $30,0 милиона, тъй като приходите от резерви са спаднали. Възнагражденията бяха $124,1 милиона, а общите и административните разходи — $59,5 милиона. Амортизацията, ИТ инфраструктурата и другите приходи са отбелязани като отделни редове в Expenses:OtherNet.

Предпродажбата също така подправя мярката за маржа на Circle. Приходите минус разходите за разпространение, транзакции и други разходи, които Circle нарича RLDC, бяха 52% от приходите спрямо 39% година по-рано. Без приходите от ARC, които не носеха разходи за разпространение, същата мярка беше около 40%, по наше изчисление. Прогнозата на Circle за цялата година за други приходи, $310 милиона до $330 милиона, включва приходите от предпродажбата, след $282,5 милиона през първите девет месеца.

Нетната печалба нарасна с 5%, при различен състав​

Оперативната печалба от продължаващи дейности беше $208,3 милиона спрямо $81,0 милиона. Нетната печалба нарасна по-малко, до $226,0 милиона от $214,4 милиона, защото тримесечието на миналата година имаше данъчно облекчение от $61,3 милиона и $72,1 милиона други приходи, спрямо данъчно задължение от $2,2 милиона и $19,9 милиона други приходи тази година. Приходите от ARC са по-големи от годишния ръст на печалбата преди данъци: $181,8 милиона спрямо $75,2 милиона. Не можем да кажем колко е струвало на Circle да достави предпродажбата, защото документът не разпределя разходи към нея.

Всеки ред е един отчетен период: общите приходи и приходите от резерви като отрицателен кредит, разходите за разпространение и други разходи като дебит и Equity:Adjustments като нетна печалба, отрицателна при загуба. Приходите бяха $1 450,5 милиона за цялата 2023 г. — годината след покачването на лихвите, което повиши доходността на резервите — и бяха между $658 милиона и $771 милиона във всяко тримесечие от юни 2025 г. до юни 2026 г., преди $864,9 милиона през това тримесечие. Разходите за разпространение и други разходи взеха между 58% и 62% от приходите във всяко тримесечие на 2025 г. и първата половина на 2026 г., и 48% в това, по наше изчисление; приходите от ARC са причината. Нетната печалба от $214,4 милиона през тримесечието на септември 2025 г. и загубата от $482,1 милиона през тримесечието на юни 2025 г., от признато при IPO-то възнаграждение с акции, показват колко силно позиции под оперативната линия движат крайния резултат на Circle.

USDC е балансът​

Пасивът е кредит, така че по-голямото салдо се изобразява като по-дълбока линия. Депозитите от притежатели на стейбълкойни бяха $24 276,1 милиона в края на 2023 г., $74 912,6 милиона в края на 2025 г. и $73 451,1 милиона на 30 септември, спрямо $73 574,9 милиона в парични средства, сегрегирани за тях. Двете линии засенчват собствения капитал на Circle от $3 863,9 милиона. Приходите от резерви са функция на това салдо и на доходността, спечелена от него, а салдото е приблизително постоянно за четири тримесечия.

Регистърът беше преобразуван това тримесечие от първоначалния си формат в пълни долари към вътрешната схема на Open Ledger, в милиони с три знака след десетичната запетая; всяка цифра е непроменена, а файлът за периода носи заглавията от документа.

Какво да следим през четвъртото тримесечие​

• Лихви. Всяко намаление на краткосрочните лихви понижава нормата на възвръщаемост на резервите върху около $73 милиарда; обращението на USDC трябва да нарасне, за да нараснат приходите от резерви.
• Други приходи без ARC. Прогнозата за цялата година предполага $27,5 милиона до $47,5 милиона други приходи през четвъртото тримесечие, по наше изчисление — обратно близо до нивото преди предпродажбата.
• Разходи за разпространение. Делът им от приходите се връща към обичайния си диапазон, след като приходите от предпродажбата излязат от тримесечието.
• Tazapay. Circle се съгласи да придобие базираната в Сингапур компания за трансгранични плащания; сделката се очаква да приключи през 2027 г. при условие на регулаторни одобрения.