Robinhood отчете рекордни приходи за третото тримесечие на 2026 г. — $1.42 милиарда, и спечели по-малко от година по-рано: нетният доход падна с 14% до $476 милиона, а разредената печалба на акция — с 16% до $0.51. Два реда причиниха по-голямата част от щетата. Заемането на ценни книжа, което донесе на Robinhood $87 милиона нетни лихви година по-рано, струваше $19 милиона това тримесечие, въпреки че акциите, които компанията заема срещу баланса си, са нараснали. А венчърният фонд, чиято деконсолидация добави печалба от $106 милиона през юни, генерира загуби от преоценка по пазарна стойност през септември, превръщайки другите приходи в разход от $60 милиона. Растежът на приходите се забави до 12% от 32% през юнското тримесечие, тъй като търговията с опции и пазари за прогнози компенсира 55% спад при крипто.
Приходите нараснаха с 12%, като крипто и лихвите дърпаха в обратна посока
Общите нетни приходи бяха $1,424 милиона спрямо $1,274 милиона (съобщение за резултатите). Приходите от транзакции нараснаха с 19% до $867 милиона: приходите от опции се повишиха с 31% до $399 милиона, договорите за събития — пазарите за прогнози на Robinhood — нараснаха повече от шестократно до $173 милиона, а акциите — с 41% до $121 милиона. Крипто приходите паднаха с 55% до $120 милиона. Другите приходи нараснаха с 61% до $142 милиона благодарение на приходите от услуги по Trump Account и абонаментите Robinhood Gold, които достигнаха 5.2 милиона абонати.
Регистърът поддържа трите отчетени реда за приходи на Robinhood отделно, така че изгледът за приходите показва структурата директно: приходи от транзакции — 61% от общото, нетни лихви — 29%, и други приходи — 10%, по наше изчисление. Година по-рано нетните лихви бяха 36% от приходите.
Нетните лихви паднаха с 9%, докато балансите зад тях нараснаха
Нетните лихвени приходи паднаха с 9% до $415 милиона. 10-Q ги разбива, и редовете се движеха в противоположни посоки. Лихвите по маржин се повишиха с 59% до $244 милиона, а лихвите по кредитни карти почти се утроиха до $50 милиона. Срещу това заемането на ценни книжа премина от $87 милиона нетни приходи към нетен разход от $19 милиона, което отчетът приписва на „по-нисък среден процент върху по-високи баланси на заети акции, тъй като пазарът на трудно заемаеми акции отслабна." Лихвите по сегрегирани парични средства и депозити паднаха до $55 милиона от $103 милиона, главно защото Robinhood сега плаща повече върху клиентските парични средства по своята обновена програма High-Yield Cash, а приходите от cash sweep паднаха до $45 милиона от $64 милиона поради по-ниските краткосрочни лихви.
Пасивът е кредит, така че по-голям баланс се изобразява като по-дълбока линия. Заетите ценни книжа бяха $3,547 милиона в края на 2023 г., $11,626 милиона в края на 2025 г. и $19,480 милиона на 30 септември. Книгата е повече от пет пъти по-голяма от размера си през 2023 г., а това тримесечие тя загуби пари. Брокер печели от заемане на акция, когато заемателите плащат премия за акции, които са оскъдни за къса продажба; когато по-малко акции са трудно заемаеми, таксата пада, докато цената на балансите не пада. Размерът на един баланс не казва нищо за това какво носи той — което е също толкова вярно за неизползваните парични средства на малък бизнес, колкото и за книгата със заети акции на брокер.
Маржин кредитирането е редът, който издържа. Вземанията от потребители, предимно маржин заеми плюс книгата с кредитни карти в баланса, бяха $23,598 милиона спрямо $17,994 милиона в края на 2025 г. и $3,495 милиона в края на 2023 г.
Под оперативния ред печалбата от юни стана загуба през септември
Оперативните разходи нараснаха с 16% до $739 милиона. Провизията за кредитни загуби се повиши до $71 милиона от $26 милиона с нарастването на книгата с кредитни карти; 10-Q показва общо заеми по кредитни карти от $1,841 милиона, включително тези извън баланса. Оперативните разходи се увеличиха повече от двойно до $79 милиона, а общите и административните разходи паднаха до $163 милиона от $185 милиона; съобщението приписва общия ръст на кредитните провизии, разходите за Trump Account и Rothera, както и на разходите за маркетинг и растеж.
Други приходи, нетно, бяха разход от $60 милиона спрямо разход от $1 милион година по-рано, „главно поради загуба от преоценка по пазарна стойност на капиталови ценни книжа, свързани с инвестиции в RVI и RVII." Съобщението посочва $67 милиона, или $0.07 от разредената печалба на акция, нереализирани загуби главно по Robinhood Ventures Fund I. Това е същият фонд, чиято деконсолидация добави печалба от $106 милиона към юнското тримесечие, както обсъдихме в анализа си за Q2: след като Robinhood запази дял по справедлива стойност, стойността му се движи с притежанията на фонда всяко тримесечие, в двете посоки. Без другите приходи печалбата преди данъци беше $685 милиона спрямо $635 милиона, ръст от 8%, по наше изчисление. Данъчните разходи нараснаха до $149 милиона от $78 милиона — ефективна ставка от 23.8% спрямо 12.3%.
Новата не-GAAP мярка на Robinhood, коригиран нетен доход, падна с 3% до $550 милиона. Нетният доход по GAAP падна с 14%; разликата е главно преоценките на RVI.
Всеки ред е един отчетен период: трите приходни реда като отрицателни кредити и Equity:Adjustments като нетен доход — отрицателен при загуба. Нетните лихви бяха $929 милиона през 2023 г., половината от приходите за годината, когато Robinhood загуби $541 милиона; приходите от транзакции бяха $2,628 милиона през 2025 г. спрямо $1,514 милиона нетни лихви. През 2026 г. тримесечният ред за нетни лихви премина през $359 милиона, $389 милиона и $415 милиона, нараствайки с около $26 до $30 милиона на тримесечие, докато приходите от транзакции растяха по-бързо.
Какво да следим през четвъртото тримесечие
- Депозити. Нетните депозити бяха $15.7 милиарда през тримесечието, а финансовият директор заяви, че октомврийските нетни депозити „вече са надхвърлили $13 милиарда от началото на месеца," включително вноска от $6 милиарда в Trump Accounts; повече клиентски парични средства добавят лихвен доход — и повече лихви, които Robinhood плаща върху тях.
- Заемане на ценни книжа. Дали редът ще се върне към нетна печалба зависи от търсенето на трудно заемаеми акции, а не от балансите на Robinhood.
- Разходи. Robinhood понижи горната граница на прогнозата си за 2026 г. за коригирани оперативни разходи и компенсации с акции до $2.675–$2.75 милиарда. Прогнозата изключва провизията за кредитни загуби, която расте с книгата с кредитни карти.
- Преоценки на RVI. Делът ще продължи да добавя печалби или загуби към другите приходи всяко тримесечие; четенето на нетния доход изисква те да бъдат приспаднати.
