На 23 юни 2026 г. FedEx отчете приходи от 25,0 млрд. долара за четвъртото тримесечие и 94,7 млрд. долара за цялата година, с нетна печалба по GAAP от 1,60 млрд. долара за Q4 и 4,43 млрд. долара за годината. Компанията заяви, че е надхвърлила целта си за 1 млрд. долара икономии от трансформацията и потвърди отделянето на Freight на 1 юни 2026 г. Балансът към края на фискалната 2026 г. все още консолидира Freight — отделянето приключи ден след края на фискалната година — така че регистърът по-долу е последната комбинирана картина, преди RemainCo и Freight да започнат да се отчитат поотделно.
Основните числа
Фискалната година на FedEx приключва на 31 май; Q4 на фискалната 2026 г. е периодът март–май 2026 г. Оградката по-долу е отчетът за доходите за цялата фискална 2026 г. (10-K / companyfacts). Първата таблица съответства на годишния доклад; втората таблица е Q4 по GAAP от съобщението за печалбите — същата компания, различен период.
| Показател | Фискална 2026 г. | Фискална 2025 г. | Промяна на годишна база |
|---|---|---|---|
| Приходи | $94 720 млн. | $87 926 млн. | +7,7% |
| Оперативна печалба | $5 463 млн. | $5 217 млн. | +4,7% |
| Оперативен марж | 5,8% | 5,9% | −10 б.т. |
| Нетна печалба | $4 433 млн. | $4 092 млн. | +8,3% |
| Показател | Q4 на фискалната 2026 г. | Q4 на фискалната 2025 г. | Промяна на годишна база |
|---|---|---|---|
| Приходи | $25 007 млн. | $22 220 млн. | +12,5% |
| Оперативна печалба | $1 551 млн. | $1 793 млн. | −13,5% |
| Оперативен марж | 6,2% | 8,1% | −190 б.т. |
| Нетна печалба | $1 598 млн. | $1 648 млн. | −3,0% |
Приходите и нетната печалба за цялата година нараснаха с високи едноцифрени стойности. Приходите за Q4 нараснаха с двуцифрени стойности, докато оперативният марж по GAAP се сви — разходите за отделянето, таксите за оптимизация на бизнеса и микстът се отразяват в тримесечието.
Подробен анализ на приходите
Приходите по сегменти от същото съобщение (цялата фискална 2026 г.):
| Сегмент | Фискална 2026 г. | Дял | На годишна база |
|---|---|---|---|
| Federal Express | $82 273 млн. | 86,9% | +9% |
| FedEx Freight | $8 795 млн. | 9,3% | −1% |
| Корпоративен / други / елиминации | $3 652 млн. | 3,9% | н/д |
| Общо | $94 720 млн. | 100% | +8% |
Federal Express носеше растежа; приходите на Freight се понижиха с 1% за годината и вече бяха определени за отделяне. След 1 юни приходите на RemainCo по същество са мрежата на Express плюс корпоративните дейности — балансът за фискалната 2026 г. в регистъра все още е на комбинираното дружество.
Историята за маржа
Годишни данни по GAAP от отчета 10-K / companyfacts (същите числа, които регистърът потвърждава):
| Период | Приходи | Нетна печалба | Нетен марж | Оперативен марж |
|---|---|---|---|---|
| Фискална 2021 г. | $83 959 млн. | $5 231 млн. | 6,2% | 7,0% |
| Фискална 2023 г. | $90 155 млн. | $3 972 млн. | 4,4% | 5,4% |
| Фискална 2025 г. | $87 926 млн. | $4 092 млн. | 4,7% | 5,9% |
| Фискална 2026 г. | $94 720 млн. | $4 433 млн. | 4,7% | 5,8% |
Нетният марж все още е значително под тези 6,2% от фискалната 2021 г. Икономиите от трансформацията възстановиха разходните долари, но добивът и миксът не възстановиха печалбената мощ отпреди DRIVE. Данъкът за годината беше $1 360 млн. — оградката по-долу го прави изрично до оперативните разходи.
Големият въпрос: Създава ли отделянето на Freight стойност или просто деконсолидира дълга?
Freight е ~9% от приходите за фискалната 2026 г. На база оперативна печалба по GAAP той допринесе с $616 млн. (марж от 7,0%) срещу Federal Express с $5 912 млн. (марж от 7,2%) — Freight вече не е изключението с висок марж, което синтетичните данни някога предполагаха. Отделянето все пак донесе паричен дивидент от 4,1 млрд. долара на FedEx Corporation (видим в крайния паричен баланс от $13,3 млрд.), финансиран от собствените облигации и терминален заем на Freight.
| Дружество (фискална 2026 г. по GAAP) | Приходи (млн.) | Оперативна печалба (млн.) | Марж |
|---|---|---|---|
| Federal Express | $82 273 | $5 912 | 7,2% |
| FedEx Freight | $8 795 | $616 | 7,0% |
| Консолидирано (вкл. корпоративни) | $94 720 | $5 463 | 5,8% |
Отвореният въпрос е дали разходната база на RemainCo се свива заедно с Freight или дали останалите режийни разходи притискат допълнително маржовете на Express — докладите за продължаващите дейности за фискалната 2027 г. / календарната 2026 г. ще дадат отговора.
Проследяване на фискалната 2026 г. в plain text
Двойното счетоводство принуждава всеки долар да се съгласува, поради което регистърът на Beancount е одитът. Транзакцията за отчета за доходите по-долу е докладът за цялата фискална 2026 г. — не само за Q4 — отрицателни приходи, положителни разходи и проверката, която доказва, че сборът е нула.
; Приходи: 94720 | Разходи: 89257 | R&D: 0 | SG&A: 0 | Други: -330 | Данъци: 1360 | Нетно: 4433
; Проверка: -94720 + 89257 + 0 + 0 + (-330) + 1360 + 4433 = 0 ✓
2026-05-31 * "FedEx Corporation" "Отчет за доходите за фискалната 2026 г."
Income:Revenue -94720 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 89257 MUSD
Expenses:ResearchAndDevelopment 0 MUSD
Expenses:SellingGeneralAdministrative 0 MUSD
Income:OtherNet -330 MUSD
Expenses:IncomeTax 1360 MUSD
Equity:Adjustments 4433 MUSD ; компенсация на нетната печалба (RE, зададен чрез балансова проверка)Този блок е периодът, валидиран с bea check / yarn open-ledger-audit и качен в open_ledger/fedex. FedEx не отчита разделение CoR/SG&A/R&D в XBRL — оперативните разходи са в CostsAndExpenses (картографирани към Expenses:CostOfRevenue), R&D и SG&A са нула с коментар за източника, а Income:OtherNet поглъща неоперативните приходи. Балансът се съгласува по същия начин: активи = пасиви + собствен капитал към всеки 31 май, с остатъци в …:Other, отбелязани спрямо сумите от доклада. ДМА от $42,0 млрд. и парични средства от $13,3 млрд. (включително дивидента от $4,1 млрд. от Freight) са капиталът, който или остава при RemainCo, или е напуснал с Freight на 1 юни.
Многогодишната траектория
| Период | Приходи | Нетна печалба | Нетен марж |
|---|---|---|---|
| Фискална 2021 г. | $83 959 млн. | $5 231 млн. | 6,2% |
| Фискална 2023 г. | $90 155 млн. | $3 972 млн. | 4,4% |
| Фискална 2025 г. | $87 926 млн. | $4 092 млн. | 4,7% |
| Фискална 2026 г. | $94 720 млн. | $4 433 млн. | 4,7% |
Приходите са нараснали с ~12,8% спрямо фискалната 2021 г., докато нетната печалба все още е ~15% под този пик — тезата, която регистърът ви позволява да проверите, без да вярвате на графика. Икономиите от трансформацията трябва да компенсират натиска върху добива, а не просто да растат успоредно с обема.
Присъдата: Бичи срещу мечи сценарий
Бичи сценарий
- Трансформацията и Network 2.0 доставят още $800 млн.–$1 млрд. структурни икономии през преходната календарна 2026 г., повишавайки коригирания оперативен марж дори при плосък обем.
- Freight като самостоятелно дружество, заедно с вече получения дивидент от $4,1 млрд., финансира обратни изкупувания и по-чист баланс на RemainCo.
- Добивът на Express и растежът на вътрешните пратки в САЩ (+11% приходи във фискалната 2026 г.) се натрупват, докато шумът от Freight изчезва от консолидираните отчети.
- Историята в регистъра показва, че FedEx е управлявала съкращения в мрежата без срив на услугата — следващият тест е дисциплината за останалите разходи.
Мечи сценарий
- Оперативният марж по GAAP за Q4 спадна със 190 б.т. на годишна база — разходите и таксите за отделянето все още се отразяват в отчета за приходите и разходите.
- Оперативната печалба на Freight по GAAP се срина до $616 млн. от $1 489 млн. във фискалната 2025 г. — отделянето на по-слаба част не отключва автоматично стойност.
- RemainCo може да запази останали режийни разходи, които Express самостоятелно не може да поеме при сегментен марж от 7%.
- Инфлацията от търговската политика и закупения транспорт остават изрични компенсации в собствения коментар на компанията за Q4.
Нашето мнение: Отчетът за фискалната 2026 г. доказва, че FedEx може да увеличи приходите над $94 млрд. и да реализира над $1 млрд. икономии от трансформацията, но свиването на маржа през Q4 и спадът в печалбата на Freight означават, че стойността на отделянето все още е отворен въпрос в регистъра — буквално. Отделянето на 1 юни и докладите за продължаващите дейности за календарната 2026 г. ще потвърдят или че Express запазва маржа без Freight, или че ще разкрият останали разходи, и следващият файл за периода ще покаже кое от двете.
