Coinbase Q3 2026: $719 млн прибутку за незмінного доходу, 87% доходу до оподаткування від приросту криптовалют

Coinbase заробила $719 мільйонів у третьому кварталі 2026 року, порівняно зі збитком у $359 мільйонів у другому, за майже точно такого ж доходу. Бізнес між цими двома кварталами не змінився; змінилася ціна криптовалют, які утримує Coinbase. Приріст від криптоактивів, утримуваних для інвестицій, склав $715 мільйонів, що за нашими розрахунками становить близько 87% доходу до оподаткування. Під цим загальний дохід впав на 35% порівняно з минулим роком до $1,2 мільярда, а операційний прибуток впав на 87% до $62 мільйонів. Квартал відповідає на питання, яке поставив наш аналіз Q2: коливання чистого прибутку — це баланс, а не бізнес.

Дохід був незмінним за квартал і впав на 35% за рік​

Загальний дохід склав $1 215,6 мільйона проти $1 220,1 мільйона у другому кварталі та $1 868,7 мільйона роком раніше (10-Q). Презентація для акціонерів від Coinbase розподіляє його на близько $590 мільйонів доходу від транзакцій і $570 мільйонів доходу від підписок і послуг, що становило 49% чистого доходу. Дохід від підписок і послуг впав з $717 мільйонів роком раніше. Загальний обсяг торгівлі склав $1 213,8 мільярда проти $1 249,1 мільярда роком раніше, тож спад був менше пов'язаний з обсягом, а більше з тим, скільки Coinbase на ньому заробила.

Витрати знизилися, але не так швидко. Загальні операційні витрати впали на 17% до $1 153,9 мільйона, головно через загальні та адміністративні витрати, які знизилися до $318,9 мільйона з $418,4 мільйона. Технології та розробка зросли до $447,4 мільйона. Це залишило операційний прибуток у $61,7 мільйона проти $480,5 мільйона роком раніше.

Деревоподібна діаграма показує операційні витрати кварталу: технології та розробка — найбільші, $447,4 мільйона, далі загальні та адміністративні витрати й продажі та маркетинг, а потім транзакційні витрати в $194,5 мільйона. Реєстр проводить транзакційні витрати Coinbase як собівартість доходу, оскільки у звіті немає рядка собівартості доходу.

Один рядок змінив чистий прибуток більш ніж на мільярд доларів між кварталами​

Нижче операційного рядка найбільша стаття — «приріст від криптоактивів, утримуваних для інвестицій, нетто», приріст у $715,0 мільйона цього кварталу. Coinbase обліковує цю криптовалюту за справедливою вартістю, тож кожен рух її ціни проходить через чистий прибуток. У другому кварталі той самий рядок був збитком у $209,5 мільйона. Відсоткові витрати в $19,5 мільйона та $66,7 мільйона іншого доходу доповнюють картину, а податок на прибуток склав $105,2 мільйона.

Реєстр зберігає кожну з цих статей як окремий запис, тож ефект легко ізолювати:

Кожен рядок — це один звітний період. Дохід — це кредит і несе знак мінус; Income:OtherNet — це неопераційні статті, коли вони в нетто дають дохід (кредит), а Expenses:OtherNet — коли вони в нетто дають витрати; Equity:Adjustments — це чистий прибуток. Між FY2026Q2 та FY2026Q3 дохід ледь змінився, тоді як чистий прибуток перейшов з −$359,5 мільйона до $718,7 мільйона. За дев'ять місяців до вересня Coinbase все ще показує чистий збиток у $34,9 мільйона.

Це той самий облік, з яким малий бізнес стикається, коли утримує інвестицію за справедливою вартістю: нереалізований приріст є доходом у тому періоді, коли ціна зростає, навіть якщо нічого не було продано і жодних грошей не надійшло. Це реально для балансу і не має значення для того, чи заробив основний бізнес гроші того кварталу. Тут операційний рядок, $61,7 мільйона, — це чесний показник останнього.

Криптоактив, що стоїть за коливанням​

Assets:NonCurrent:DigitalAssets — це рядок «криптоактиви, утримувані для інвестицій». Він становив $988,2 мільйона на кінець 2021 року, $424,4 мільйона на кінець 2022 року, $1 998,9 мільйона на кінець 2025 року, $1 468,4 мільйона в червні та $2 224,8 мільйона на 30 вересня. Утримання такого розміру, оцінене за ринком, може змінити чистий прибуток на сотні мільйонів доларів за квартал; проти операційного прибутку в $62 мільйони воно визначає, чи Coinbase взагалі звітує про прибуток. Файл періоду перелічує кожен рядок та його джерело.

Грошові кошти та їхні еквіваленти впали до $8 603,8 мільйона з $11 285,5 мільйона на кінець 2025 року, частково тому що Coinbase погасила $1 269,6 мільйона поточної частини свого довгострокового боргу, що була на балансі в грудні.

На що звернути увагу в четвертому кварталі​

• Дохід від транзакцій. Coinbase заявила, що близько $165 мільйонів доходу від транзакцій було визнано в кварталі до 25 жовтня, і застерегла від екстраполяції. Це охоплює 25 з 92 днів кварталу.
• Підписки та послуги. Прогноз — від $550 мільйонів до $630 мільйонів проти $570 мільйонів у третьому кварталі, з вищими середніми відсотковими ставками як сприятливим чинником.
• Витрати. Скориговані витрати прогнозуються в межах від $1 007 мільйонів до $1 157 мільйонів, вище за $975 мільйонів у третьому кварталі, через маркетинг, пов'язаний із винагородами USDC, та професійні послуги.
• Криптооцінка. З $2,2 мільярда криптовалюти, утримуваної для інвестицій, ціни криптовалют на 31 грудня знову вплинуть на чистий прибуток більше, ніж будь-що в операційному бізнесі.