Підсумки результатів
- Період
- FY2026Q2
- Дохід
- 22,2 млрд USD (22 187 MUSD)
- Чистий прибуток
- 9,3 млрд USD (9 310 MUSD)
- Чиста маржа
- 42,0%
З відкритої книги BroadcomПереглянути живу книгуЗвіт емітента (FY2026Q2)
3 червня 2026 року Broadcom повідомила про дохід за другий квартал 2026 фінансового року в розмірі $22,19 млрд, що є рекордом для компанії, оскільки дохід від ШІ сягнув $10,8 млрд (+143% рік до року) і вперше перевищив половину доходу від напівпровідників завдяки замовним прискорювачам ШІ. З прогнозом для ШІ на Q3 у $16 млрд питання вже не в тому, чи є Broadcom компанією з виробництва ШІ-чипів, а в тому, як швидко вона зможе їх постачати.
Ключові цифри
Фінансовий рік Broadcom Inc. закінчується у жовтні; Q2 FY2026 охоплює 2 лютого – 3 травня 2026 року. Кожна цифра нижче взята з форми 10-Q, зазначеної в джерелах; показники доходу від ШІ взяті з пресрелізу про фінансові результати.
| Показник | Q2 FY2026 | Q2 FY2025 | Зміна рік до року |
|---|---|---|---|
| Дохід | $22187M | $15004M | +47,9% |
| Операційний прибуток | $10788M | $5829M | +85,1% |
| Чистий прибуток | $9310M | $4965M | +87,5% |
Зростання доходу на 47,9% — це головна цифра, але реєстр показує, чого коштувало це зростання. Дивіться блок звіту про прибутки та збитки нижче: кожен долар змушений зійтися, тому перевищення очікувань, що походить від разової статті, виглядає інакше, ніж те, що походить від операційного важеля. Цей квартал для Broadcom є прикладом останнього: операційний прибуток зріс на 85% при зростанні доходу на 48%, а чистий прибуток зріс на 87,5%, хоча податкові відрахування зросли з $120M до $820M.
Детальний аналіз доходу
Деталі за сегментами взяті з того самого звіту, що живить реєстр. Теза цього кварталу — у структурі, а не в загальній сумі.
| Сегмент | Q2 FY2026 | Частка |
|---|---|---|
| Рішення для напівпровідників | $15009M | 68% |
| Інфраструктурне програмне забезпечення | $7178M | 32% |
Програмне забезпечення забезпечує базу; напівпровідники забезпечують зростання. Дохід від рішень для напівпровідників зріс на 79% з $8408M роком раніше, тоді як інфраструктурне програмне забезпечення зросло на 9% з $6596M, тому частка напівпровідників у доході зросла з 56% до 68% за один рік. ШІ з $10,8 млрд тепер становить 49% від загального доходу та значно більше половини продажів напівпровідників.
Історія маржі
| Період | Дохід | Чиста маржа |
|---|---|---|
| FY2021 | $27450M | 24,5% |
| FY2023 | $35819M | 39,3% |
| FY2025 | $63887M | 36,2% |
| Q2 FY2026 | $22187M | 42,0% |
Маржа — це перевірка якості доходу. Маржа, що розширюється при зростанні доходу двозначними темпами, — це операційний важіль; маржа, що стискається при зростанні доходу, — це проблема структури або ціноутворення. Цього кварталу чиста маржа Broadcom досягла 42,0%, порівняно з 36,2% за FY2025, тоді як валова маржа утрималася на рівні 69% доходу проти 68% роком раніше. Нарощування ШІ на $10,8 млрд відбулося на базі витрат, яка майже не змінилася: амортизація придбаних нематеріальних активів становила $1967M проти $1989M роком раніше, а дослідження та розробки зросли на 11%, тоді як дохід зріс на 48%.
Одне велике питання: замовні прискорювачі ШІ перевищують половину чипного бізнесу
Визначальне питання цього кварталу — чи можна повторити той драйвер зростання, що забезпечив перевищення очікувань. Для Broadcom цим драйвером є замовні прискорювачі ШІ, що перевищили половину чипного бізнесу — $10,8 млрд доходу від ШІ (+143%) у рекордному кварталі на $22,2 млрд, з прогнозом для ШІ на Q3 у $16 млрд. Реєстр робить тест на повторюваність явним: чи додатковий дохід спрямовується у валовий прибуток за тією ж ставкою, що й база, чи його купують за нижчою часткою, вищою знижкою або разовою статтею, яку звіт про прибутки та збитки не може приховати?
Результати за сегментами дають першу відповідь:
| Сегмент | Дохід Q2 рік до року | Операційний прибуток рік до року |
|---|---|---|
| Рішення для напівпровідників | +79% | +93% |
| Інфраструктурне програмне забезпечення | +9% | +13% |
Сегмент, операційний прибуток якого зростає швидше за його дохід, отримує винагороду за реальну перевагу. Сегмент, що нарощує дохід при маржі, яка скорочується, орендує зростання. Обидва сегменти Broadcom цього кварталу були на правильному боці цієї межі.
Відстеження компанії на $22,19 млрд у простому тексті
Подвійний запис змушує кожен долар зійтися, і саме тому реєстр Beancount є аудитом. Транзакція звіту про прибутки та збитки нижче — це реальний звіт, а не підсумок — від'ємний дохід, додатні витрати та перевірка, що доводить, що вони сумуються до нуля.
; Revenue: 22,187 | CostOfRevenue (cash): 5,301 | Amortization: 1,967 (COGS 1,461 + opex 506)
; R&D: 2,995 | SG&A: 1,055 | OtherNet: 739 | Tax: 820 | Net income: 9,310
; Check: -22187 + 5301 + 1967 + 2995 + 1055 + 739 + 820 + 9310 = 0 ✓
2026-05-03 * "Broadcom Inc." "FY2026Q2 Income Statement"
Income:Revenue -22187 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 5301 MUSD
Expenses:ResearchAndDevelopment 2995 MUSD
Expenses:SellingGeneralAdministrative 1055 MUSD
Expenses:AmortizationOfAcquiredIntangibles 1967 MUSD
Expenses:OtherNet 739 MUSD
Expenses:IncomeTax 820 MUSD
Equity:Adjustments 9310 MUSD ; net income offsetЦей блок не є ілюстрацією; це період, який було перевірено за допомогою bean-check і додано до open_ledger/broadcom. Expenses:OtherNet — це витрати на реструктуризацію в розмірі $81M плюс витрати на відсотки в розмірі $776M, мінус інший дохід у розмірі $118M. Баланс розповідає ту саму історію з іншого боку: активи = зобов'язання + власний капітал на кінець кожного періоду, причому залишок у Other явно зазначено, щоб ніщо не ховалося в балансуючій статті.
Єдина цифра балансу, що має найбільше значення цього кварталу, — це гудвіл плюс нематеріальні активи як частка активів. Вони становили $126134M із $179158M загальних активів на 3 травня 2026 року, або 70%. Для платформи, що активно придбаває компанії і закрила угоду з VMware, це співвідношення показує, яка частина балансу все ще є придбанням, навіть коли нарощування ШІ є органічним.
Багаторічна траєкторія
| Період | Дохід | Чистий прибуток | Чиста маржа |
|---|---|---|---|
| FY2021 | $27450M | $6736M | 24,5% |
| FY2023 | $35819M | $14082M | 39,3% |
| FY2025 | $63887M | $23126M | 36,2% |
| Q2 FY2026 | $22187M | $9310M | 42,0% |
Історія компаундування — це не лише цифра Q2, а нахил від FY2021 до FY2025: Broadcom зросла з $27,5 млрд до $63,9 млрд (+133% за чотири роки), тоді як чиста маржа стрибкоподібно змінилася з 25% до 36% завдяки структурі VMware та ШІ, і досягла 42% в останньому кварталі. Кожен нахил — це теза, яку реєстр дозволяє перевірити, не довіряючи графіку.
Вердикт: бики проти ведмедів
Аргументи за зростання (бики)
- Нарощування замовних прискорювачів ШІ триває — прогноз Q3 у $16 млрд для ШІ доводить, що $10,8 млрд не були передчасним залученням.
- Утримання програмного забезпечення (VMware) зберігається, тож зсув структури в бік високомаржинального регулярного доходу продовжується.
- Розширення валової маржі від масштабу ШІ доходить до чистої маржі попри амортизацію.
- Історія реєстру показує, що Broadcom керувала попередніми інтеграціями платформ без розмивання.
Аргументи проти зростання (ведмеді)
- Концентрація доходу від ШІ у двох гіперскейлерах робить нарощування нерівномірним — одна відкладена поставка ламає квартал.
- Відтік клієнтів VMware прискорюється, стискаючи маржу програмного забезпечення, яку щойно розширили.
- Амортизація та витрати на інтеграцію наступного кварталу зростають швидше за дохід від ШІ.
- Оцінка вже враховує два роки зростання ШІ, не залишаючи місця для промаху в прогнозі.
Наша думка: Звіт за Q2 підтримує бичачу тезу щодо масштабу ШІ, але поки не вирішує питання концентрації. Реєстр тепер існує, щоб на це питання можна було відповісти цифрами, а не наративами — наступний звіт або підтвердить стійкість гіперскейлерів, або зламає її, і транзакція покаже, що саме.
