Підсумки результатів
- Період
- FY2026Q2
- Дохід
- 11,5 млрд USD (11 536 MUSD)
- Чистий прибуток
- 2,3 млрд USD (2 297 MUSD)
- Чиста маржа
- 19,9%
З відкритої книги AmdПереглянути живу книгуЗвіт емітента (FY2026Q2)
4 серпня 2026 року AMD повідомила про виторг за другий квартал у розмірі $11,5 млрд, що на 50% більше рік до року, оскільки продажі в сегменті центрів обробки даних більш ніж подвоїлися до $6,7 млрд завдяки серверним процесорам EPYC та графічним процесорам Instinct MI350 Series. Валова маржа сягнула 54%, операційний прибуток змінився зі збитку в $134 млн на $2,0 млрд, а чистий прибуток становив $2,3 млрд — чому сприяв рядок інших доходів на $598 млн, який переважно складається з нереалізованих інвестиційних прибутків. Питання вже не в тому, чи є AMD компанією з виробництва ШІ-чипів, а в тому, яка частина прибутку цього кварталу належить чиповому бізнесу, а яка — всьому іншому.
Ключові цифри
Advanced Micro Devices, Inc. використовує фінансовий рік тривалістю 52 або 53 тижні, що закінчується в останню суботу грудня; Q2 2026 — це 13 тижнів, що завершилися 27 червня 2026 року. Кожна цифра нижче взята з форми 10-Q та пресрелізу про фінансові результати за формою 8-K, зазначених у джерелах, а період реєстру було відтворено з тієї ж форми 10-Q.
| Показник | Q2 2026 | Q2 2025 | Зміна рік до року |
|---|---|---|---|
| Виторг | $11536M | $7685M | +50,1% |
| Собівартість продажів (до амортизації) | $5073M | $4366M | +16,2% |
| Амортизація нематеріальних активів, пов'язаних з придбаннями (собівартість продажів) | $260M | $260M | 0,0% |
| Валовий прибуток | $6203M | $3059M | +102,8% |
| Валова маржа | 53,8% | 39,8% | +14,0 п.п. |
| Дослідження та розробки | $2528M | $1894M | +33,5% |
| Маркетинг, загальні та адміністративні витрати | $1401M | $991M | +41,4% |
| Амортизація нематеріальних активів, пов'язаних з придбаннями (операційні) | $284M | $308M | −7,8% |
| Операційний прибуток (збиток) | $1990M | −$134M | — |
| Інші доходи (витрати), нетто | $598M | $98M | 6,1× |
| Нарахування (вигода) з податку на прибуток | $252M | −$834M | — |
| Чистий прибуток | $2297M | $872M | +163,4% |
| Чистий прибуток за non-GAAP | $2760M | $781M | +253,4% |
| Розбавлений EPS, за звітністю | $1,38 | $0,54 | +156% |
| Розбавлений EPS, non-GAAP | $1,66 | $0,48 | +246% |
Виторг зріс на 50%, а валовий прибуток подвоївся, і різниця між цими двома числами — перше, що потрібно зрозуміти. Квартал попереднього року ніс близько $800 млн запасів та пов'язаних витрат, зумовлених експортним контролем США щодо графічних процесорів для центрів обробки даних Instinct MI308; коли цей нарахування зникло, собівартість продажів зросла лише на 16% при зростанні виторгу на 50%. Отже, розширення валової маржі на 14 пунктів — це частково ефект порівняння, а частково — структура. Операційні витрати зросли на 32% до $4 213 млн — повільніше за виторг — і ця різниця і є операційним левериджем.
Нижче операційного рядка квартал лестить собі в протилежному напрямку. Інші доходи в $598 млн, згідно з формою 10-Q, «переважно зумовлені нереалізованими прибутками від публічного розміщення на ринку неринкових пайових цінних паперів», а пресреліз виключає $483 млн інвестиційних прибутків зі своїх показників non-GAAP. А торішній чистий прибуток у $872 млн спирався на вигоду з податку на прибуток у $834 млн на тлі невеликого збитку до оподаткування, тож зростання чистого прибутку на 163% порівнює один незвичайний квартал з іншим.
Детальний аналіз виторгу
Деталізація за сегментами взята з примітки про сегменти у формі 10-Q, яка звіряється із загальною сумою в $11 536 млн. Теза цього кварталу полягає в структурі, а не в загальній сумі.
| Сегмент | Q2 2026 | Q2 2025 | Рік до року | Частка виторгу | Операційний прибуток сегмента |
|---|---|---|---|---|---|
| Центри обробки даних | $6718M | $3240M | +107% | 58,2% | $2103M |
| Клієнтський | $3062M | $2499M | +23% | 26,5% | — |
| Ігровий | $779M | $1122M | −31% | 6,8% | — |
| Клієнтський та ігровий, разом | $3841M | $3621M | +6% | 33,3% | $582M |
| Вбудований | $977M | $824M | +19% | 8,5% | $386M |
| Загальний чистий виторг | $11536M | $7685M | +50% | 100% | — |
Центри обробки даних тепер становлять 58% компанії. Виторг у $6 718 млн зріс на 107%, що форма 10-Q пояснює «сильним попитом на наші процесори AMD EPYC та графічні процесори AMD Instinct MI350 Series». Операційний прибуток сегмента зріс із збитку в $155 млн — знову те нарахування MI308 — до $2 103 млн, що становить маржу сегмента в 31%. Фінансовий директор AMD заявив у пресрелізі, що компанія очікує «прискорення продажів у сегменті центрів обробки даних у другій половині 2026 року».
Клієнтський сегмент зріс на 23% до $3 062 млн, і форма 10-Q наводить розподіл ціни/обсягу: зростання відвантажень процесорів на 34% у штуках, «частково компенсоване зниженням середньої ціни продажу на 6%», оскільки структура змістилася в бік мобільних рішень Ryzen. Це зростання обсягів, куплене дешевшою структурою, а не ціновою силою. Ігровий сегмент впав на 31% до $779 млн через нижчий виторг від напівзамовних рішень. Разом клієнтський та ігровий сегменти зросли на 6%, тоді як операційний прибуток сегмента впав із $767 млн до $582 млн через вищі операційні витрати.
Вбудований сегмент зріс на 19% до $977 млн, «оскільки попит зміцнився на всіх кінцевих ринках», і заробив маржу сегмента в 40% — найвищу в компанії на найменшому її сегменті.
Історія маржі
| Період | Виторг | Валова маржа | Операційна маржа | Чиста маржа |
|---|---|---|---|---|
| FY2021 | $16434M | 48,2% | 22,2% | 19,2% |
| FY2022 | $23601M | 44,9% | 5,4% | 5,6% |
| FY2023 | $22680M | 46,1% | 1,8% | 3,8% |
| FY2024 | $25785M | 49,4% | 7,4% | 6,4% |
| FY2025 | $34639M | 49,5% | 10,7% | 12,5% |
| Q2 2026 | $11536M | 53,8% | 17,3% | 19,9% |
Якщо читати механічно, ця таблиця — це придбання Xilinx, яке проходить через звіт про прибутки та збитки. FY2021 — останній рік без нього: жодної амортизації, пов'язаної з придбаннями, операційна маржа 22%. У FY2022 звітність вводить два рядки амортизації — $1 448 млн у собівартості продажів і $2 100 млн в операційних витратах — і операційна маржа падає до 5% при виторгу на 44% вищому. Це негрошове нарахування в $3,5 млрд зменшувалося щороку з того часу, до $2 254 млн у FY2025 і $544 млн цього кварталу, і кожен крок униз перетікає безпосередньо в операційний прибуток за GAAP.
Решта — це витрати на дослідження. Дослідження та розробки становили 17% виторгу в FY2021 і 22% цього кварталу ($2 528 млн); форма 10-Q пов'язує зростання з «вищими витратами, пов'язаними з працівниками, через збільшення кількості персоналу на підтримку нашого постійного фокусу на ШІ-стратегії». AMD не збирає врожай маржі — вона витрачає більшу частку кожного долара виторгу на дослідження та розробки, ніж до ШІ-циклу, а валову маржу тягне вгору саме вона.
Одне головне питання: яка частина $2,3 млрд належить чиповому бізнесу?
Чистий прибуток за GAAP у $2 297 млн і чистий прибуток за non-GAAP у $2 760 млн виглядають близькими. Місток між ними показує, що вони близькі випадково — великі статті рухаються в протилежних напрямках.
| Місток GAAP → non-GAAP, Q2 2026 | Млн дол. США |
|---|---|
| Чистий прибуток за GAAP | 2 297 |
| Компенсація на основі акцій | +503 |
| Амортизація нематеріальних активів, пов'язаних з придбаннями | +544 |
| Витрати, пов'язані з придбаннями, та інші | +41 |
| Умовне зобов'язання щодо судових справ | +17 |
| Прибутки від довгострокових інвестицій, нетто | −483 |
| Частка в прибутку асоційованої компанії | −6 |
| Коригування нарахування з податку на прибуток | −161 |
| Збиток від припиненої діяльності, після оподаткування | +8 |
| Чистий прибуток за non-GAAP | 2 760 |
Дві статті заслуговують на увагу. Компенсація на основі акцій становила $503 млн, порівняно з $369 млн роком раніше — 4,4% виторгу та чверть операційного прибутку за GAAP, реальна витрата, яку показник non-GAAP додає назад. А $483 млн інвестиційних прибутків — це 21% чистого прибутку за GAAP: вони виникли, тому що приватні інвестиції вийшли на публічний ринок і були переоцінені, і можуть так само розвернутися. Найчистіше прочитання чипового бізнесу — це операційний прибуток за GAAP у $1 990 млн, маржа 17,3%, яка не містить ні того, ні іншого.
Перспективна сторона питання — у прогнозі пресрелізу: виторг за третій квартал «приблизно $13 млрд, плюс-мінус $300 млн», приблизно 41% зростання рік до року за середньою точкою, з валовою маржею за non-GAAP близько 56%. Форма 10-Q також розкриває, чого коштує організувати це зростання. AMD випустила два варанти для клієнтів на суму до 160 млн акцій кожен за ціною виконання $0,01, які вестингуються за досягнення етапів купівлі графічних процесорів та умов щодо ціни акцій; жоден з них не набув чинності до 27 червня 2026 року. Безумовні зобов'язання щодо закупівель становили приблизно $30,3 млрд, з яких $17,4 млрд — на решту фіскального 2026 року, а гарантії щодо лізингу центрів обробки даних комерційних партнерів несли максимальний валовий ризик у $4,1 млрд.
Відстеження кварталу на $11,5 млрд у простому тексті
Подвійний запис змушує кожен долар звірятися, і саме тому реєстр Beancount є аудитом. Транзакція звіту про прибутки та збитки нижче — це квартал у тому вигляді, як він поданий у формі 10-Q — від'ємний дохід, додатні витрати, і перевірка, яка доводить, що вони сумуються в нуль.
; Net revenue: 11536 | Gross profit (after cost-of-sales amortization): 6203 | Operating income: 1990 | Net income: 2297
; Other items net to 559 of income, posted line by line on Income:OtherNet.
; Check: -11536 + 5073 + 260 + 284 + 2528 + 1401 + 37 - 598 - 6 + 8 + 252 + 2297 = 0 ✓
2026-06-27 * "Advanced Micro Devices, Inc." "FY2026Q2 Income Statement"
Income:Revenue -11536 MUSD ; net revenue
Expenses:CostOfRevenue 5073 MUSD ; cost of sales, before amortization of acquisition-related intangibles
Expenses:AmortizationOfAcquiredIntangibles 260 MUSD ; amortization of acquisition-related intangibles — cost of sales
Expenses:AmortizationOfAcquiredIntangibles 284 MUSD ; amortization of acquisition-related intangibles — operating expenses
Expenses:ResearchAndDevelopment 2528 MUSD
Expenses:SellingGeneralAdministrative 1401 MUSD ; marketing, general and administrative
Income:OtherNet 37 MUSD ; interest expense
Income:OtherNet -598 MUSD ; other income (expense), net
Income:OtherNet -6 MUSD ; equity income in investee
Income:OtherNet 8 MUSD ; loss from discontinued operations, net of tax
Expenses:IncomeTax 252 MUSD ; income tax provision
Equity:Adjustments 2297 MUSD ; net income offsetЦей блок — не ілюстрація; це період, який було перевірено за допомогою bea check і відправлено до open_ledger/amd, де кожен рядок простежується до Скорочених консолідованих звітів про операції у формі 10-Q. Два модельні рішення є навмисними. Амортизація нематеріальних активів, пов'язаних з придбаннями, отримує власний рахунок із двома позначеними проведеннями, тому що звітність подає її як два рядки — один у собівартості продажів, один в операційних витратах — і згортання будь-якого з них в інший рядок приховало б найбільше негрошове нарахування в бізнесі. А все, що нижче операційного прибутку, проведено рядок за рядком на Income:OtherNet: процентні витрати як додатні $37 млн, $598 млн інших доходів як кредит, тож інвестиційний прибуток видно, а не згорнуто.
Баланс розповідає ту саму історію з іншого боку. Між 27 грудня 2025 року та 27 червня 2026 року грошові кошти та короткострокові інвестиції зросли з $10 552 млн до $13 111 млн проти загального боргу в $3 226 млн. Запаси зросли з $7 920 млн до $8 468 млн, а кредиторська заборгованість — з $2 929 млн до $5 359 млн: зростання на 83% за шість місяців, що є тим, як виглядає ланцюг постачання, коли його завантажують напередодні прискорення в другій половині року. Основні засоби та обладнання зросли з $2 312 млн до $3 439 млн, оскільки квартальні капітальні витрати сягнули $808 млн проти $282 млн роком раніше.
Найважливіша пара в балансі — це гудвіл та нематеріальні активи, пов'язані з придбаннями: $25 470 млн і $15 635 млн, разом 49% від $84 464 млн загальних активів. Майже все це датується фіскальним 2022 роком. Залишок нематеріальних активів становив $24 118 млн на кінець того року і зараз на $8,5 млрд менший, майже повністю через амортизацію.
Багаторічна траєкторія
| Період | Виторг | Валовий прибуток | Операційний прибуток | Чистий прибуток | Загальні активи |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2021 | $16434M | $7929M | $3648M | $3162M | $12419M |
| FY2022 | $23601M | $10603M | $1264M | $1320M | $67580M |
| FY2023 | $22680M | $10460M | $401M | $854M | $67885M |
| FY2024 | $25785M | $12725M | $1900M | $1641M | $69226M |
| FY2025 | $34639M | $17152M | $3694M | $4335M | $76926M |
| Q2 2026 (один квартал) | $11536M | $6203M | $1990M | $2297M | $84464M |
Кожен річний рядок — це форма 10-K за відповідний рік у початковому вигляді; фіскальний 2022 рік мав 53 тижні, інші — 52. Виторг більш ніж подвоївся з $16,4 млрд до $34,6 млрд за чотири роки, але шлях не був прямою лінією: виторг фіскального 2023 року впав на 4%, а операційний прибуток досяг мінімуму в $401 млн, маржа 1,8%, при цьому $2 811 млн амортизації від придбань усе ще проходили через рік. Загальні активи зросли з $12,4 млрд до $67,6 млрд за один рік, коли завершилося придбання.
Чистий прибуток FY2025 у $4 335 млн перевищує операційний прибуток у $3 694 млн. Реєстр показує чому: вигода з податку на прибуток у $103 млн, $577 млн інших доходів і $66 млн від припиненої діяльності — виробничого бізнесу ZT Systems, придбаного в березні 2025 року та відчуженого того ж жовтня. Один квартал 2026 року вже дав більше половини операційного прибутку FY2025.
Вердикт: бики проти ведмедів
Аргументи биків
- Виторг у сегменті центрів обробки даних зріс на 107% до $6 718 млн з маржею сегмента в 31%, а керівництво прогнозує прискорення в другій половині року.
- Прогноз на третій квартал приблизно $13 млрд передбачає зростання на 13% квартал до кварталу при валовій маржі за non-GAAP близько 56%.
- Амортизація від придбань знижується — $544 млн цього кварталу проти $568 млн роком раніше — тож маржа за GAAP зростає навіть за незмінної структури.
- $13,1 млрд грошових коштів та короткострокових інвестицій проти $3,2 млрд боргу, з вільним грошовим потоком у $1 558 млн за квартал.
Аргументи ведмедів
- $483 млн чистого прибутку кварталу — це інвестиційні прибутки, переважно нереалізовані; операційна маржа за GAAP становить 17%, а не 27% за non-GAAP.
- Зростання клієнтського сегмента супроводжувалося падінням середньої ціни продажу на 6%, а операційний прибуток клієнтського та ігрового сегментів впав на 24% при вищому виторгу.
- Маржа вільного грошового потоку впала до 14% з 25% кварталом раніше, оскільки капітальні витрати подвоїлися квартал до кварталу.
- $30,3 млрд зобов'язань щодо закупівель, $4,1 млрд гарантій щодо лізингу та варанти на суму до 320 млн акцій — це ціна зростання, і нічого з цього ще немає у звіті про прибутки та збитки.
Наша думка: Бізнес центрів обробки даних реальний, і реєстр показує це в прибутку сегмента, а не лише у виторгу. Але чистий прибуток у заголовку перебільшує квартал, а зобов'язання, що стоять за прискоренням у другій половині року, великі відносно компанії, яка заробила $2,0 млрд операційного прибутку. Показник, за яким варто стежити наступного кварталу, — це не виторг проти прогнозу в $13 млрд, а те, чи перевищить операційна маржа за GAAP 17%, поки кредиторська заборгованість і запаси продовжують зростати.
Виправлення (2026-10-06): у попередній версії цього аналізу було зазначено виторг за Q2 2026 у $11 500 млн і чистий прибуток у $1 380 млн, із собівартістю виторгу, дослідженнями та розробками і SG&A, що були фіксованими відсотками від виторгу, а не цифрами зі звітності, вигаданим поділом на два сегменти та кінцем кварталу 30 червня. Ці цифри були неправильними. Кожну цифру вище було перечитано з форми 10-Q та пресрелізу про фінансові результати за формою 8-K, а реєстр open_ledger/amd було відбудовано для FY2021 — Q2 2026 з подань форми 10-K та форми 10-Q у тому самому коміті.
