Финансовые результаты Airbnb за III квартал 2026 года: бронирования выросли на 21%, а «оплата позже» сокращает денежные средства, которые оставляют гости

Бронирования Airbnb ускорились в третьем квартале 2026 года: количество забронированных ночей и мест выросло на 16%, а валовая стоимость бронирований — на 21%, до $27,7 млрд, выручка выросла на 19%, до $4,87 млрд. Функция, которой Airbnb отчасти приписывает этот результат, — Reserve Now, Pay Later — также меняет момент поступления денег. Гости, бронирующие таким образом, платят ближе к дате проживания, поэтому Airbnb удерживает меньше их денежных средств авансом. Неполученные комиссии — сервисные сборы, уплаченные гостями за ещё не состоявшиеся поездки, — составили $1 536 млн на 30 сентября, на 16% меньше, чем годом ранее, при том что бронирования выросли на пятую часть. Свободный денежный поток составил $1,4 млрд, или 29% выручки, против 33% годом ранее. Чистая прибыль выросла на 38%, до $1,89 млрд, чему способствовало снижение налоговых начислений.

Бронирования росли быстрее выручки​

Валовая стоимость бронирований составила $27,7 млрд, увеличившись на 21% (на 21% без учёта влияния валютных курсов), что на пять процентных пунктов быстрее, чем в июньском квартале (письмо акционерам). Количество забронированных ночей и мест выросло на 16%, до 155,0 млн, а средняя дневная ставка — на 4%, до $179. Выручка выросла меньше — на 19%, до $4 869 млн. Подразумеваемая комиссия Airbnb, то есть выручка, делённая на валовую стоимость бронирований, снизилась до 17,6%. Письмо объясняет причину: при использовании Reserve Now, Pay Later «гости бронируют на более отдалённые даты, что приводит к росту валовой стоимости бронирований до признания выручки». Airbnb признаёт выручку в момент начала проживания, поэтому более ранние бронирования отражаются в валовой стоимости бронирований на квартал или более раньше, чем становятся выручкой.

Ни одна статья затрат не росла существенно быстрее выручки (форма 10-Q). Продажи и маркетинг, крупнейшая статья — $762 млн, выросли на 19%, вровень с выручкой; себестоимость выручки выросла на 19%, до $651 млн; разработка продукта — на 13%, до $664 млн; операционная деятельность и поддержка — на 8%, до $393 млн, что письмо связывает с ИИ-ассистентом поддержки, который теперь решает около 40% вопросов клиентов без участия человека. Операционная прибыль составила $2 021 млн, маржа — 41,5% против 39,7%. Ниже этой строки процентные расходы выросли до $45 млн с $6 млн после того, как Airbnb выпустила новые облигации в мартовском квартале.

Чистая прибыль выросла на 38%, примерно четверть этого — за счёт налогов​

Прибыль до налогообложения выросла на 21%, до $2 173 млн. Чистая прибыль выросла быстрее — на 38%, до $1 890 млн, поскольку налоговые начисления снизились до $283 млн с $418 млн. Письмо поясняет, что в квартале прошлого года был отражён оценочный резерв в размере $213 млн против отложенных налоговых активов по налоговым кредитам корпоративного альтернативного минимального налога. По нашим расчётам, из $516 млн прироста чистой прибыли $135 млн приходится на снижение налоговых начислений.

В реестре видно, как сокращается «попутный» денежный поток​

Когда гость бронирует, Airbnb получает платёж и удерживает его до выплаты хозяину после заселения. В реестре деньги гостей отражаются двумя равными строками — Assets:Current:FundsReceivable и Liabilities:Current:FundsPayable, а сервисный сбор Airbnb, полученный, но ещё не заработанный, — как Liabilities:Current:DeferredRevenue, то есть неполученные комиссии из отчётности.

Обязательство — это кредит, поэтому больший остаток отображается как более глубокая линия. Неполученные комиссии составляли $1 427 млн на конец 2023 года, $1 743 млн на конец 2025 года, $2 831 млн в июне на пике летних бронирований и $1 536 млн на 30 сентября. Форма 10-Q за аналогичный квартал годом ранее показывала $1 820 млн. Средства, удерживаемые для клиентов, составили $7 420 млн против $7 209 млн годом ранее: рост на 3% при росте валовой стоимости бронирований на 21%, по нашим расчётам.

Для любого бизнеса, принимающего депозиты, действует тот же принцип. Позволяя клиентам платить позже, компания может привлекать больше бронирований, но она лишается денежных средств, которые раньше удерживала до оказания услуги, и её денежный поток отстаёт от продаж, пока поездки не состоятся. Airbnb говорит об этом прямо: рост свободного денежного потока был «частично компенсирован оттоком оборотного капитала, в том числе влиянием расширения RNPL», а также покупкой объекта недвижимости в Нью-Йорке в июле.

Каждая строка — это один отчётный период: выручка отражается как отрицательный кредит, а Equity:Adjustments — как чистая прибыль. Выручка составила $9 917 млн в 2023 году, $11 102 млн в 2024 году и $12 241 млн в 2025 году; первые три квартала 2026 года в сумме дают $11 155 млн. Чистая прибыль в размере $4 792 млн в 2023 году включала налоговую выгоду в $2,9 млрд от роспуска большей части оценочного резерва Airbnb, поэтому $2 648 млн в 2024 году и $2 511 млн в 2025 году — более чистая база для сравнения. Реестр был перестроен в этом квартале на основе полного балансового отчёта из каждой отчётности; в его прежнем виде сохранялись только совокупные активы и обязательства.

На что обратить внимание в четвёртом квартале​

• Прогноз. Airbnb ожидает выручку за четвёртый квартал в размере от $3,22 млрд до $3,28 млрд, что соответствует росту на 16–18% с учётом примерно двух процентных пунктов от валютных курсов, рост валовой стоимости бронирований в районе середины подростковых значений и немного более высокую комиссию. За 2026 год теперь ожидается рост выручки в районе верхней части подросткового диапазона и скорректированная маржа EBITDA около 36%.
• Неполученные комиссии и свободный денежный поток. Если Reserve Now, Pay Later продолжит распространяться, неполученные комиссии будут расти медленнее бронирований, а свободный денежный поток будет отставать от чистой прибыли, пока поездки не состоятся.
• Обратный выкуп акций. Airbnb выкупила акций на $0,7 млрд в квартале и объявила новую программу на $12 млрд в дополнение к оставшимся $2,7 млрд.
• EMEA. В письме говорится, что Airbnb «внимательно следит за текущими событиями в регионе EMEA», при этом глобальный спрос описывается как здоровый.