Uber Q3 2026: бронирования выросли на 20%, выручка — на 10%. Разрыв объясняется изменением учёта в Великобритании

Выручка Uber в третьем квартале 2026 года выросла на 10%, но бизнес вырос примерно вдвое быстрее. Валовые бронирования — общая сумма, которую заплатили клиенты, — выросли на 20% до $59,8 млрд при увеличении числа поездок на 16%. Разрыв объясняется изменением в учёте, а не замедлением: с января Uber выступает в качестве агента, а не поставщика услуг, на некоторых рынках Великобритании, поэтому доля водителей больше не учитывается в выручке Uber, что уменьшило строку выручки на $1,1 млрд и затраты на ту же сумму. Операционная прибыль, на которую это изменение не влияет, выросла на 30% до $1,4 млрд. Чистая прибыль по GAAP упала до $512 млн с $6,6 млрд, но в прошлогодний показатель вошла единовременная налоговая выгода в размере $4,9 млрд.

Валовые бронирования выросли на 20%, выручка — на 10%​

Число поездок выросло на 16% до 4,1 млрд, а валовые бронирования — на 20% до $59 819 млн (пресс-релиз о прибылях). Выручка выросла лишь на 10% до $14 766 млн, и Uber указывает, что «изменения бизнес-модели негативно повлияли на годовой рост общей выручки на 8 процентных пунктов». Эффект сосредоточен в сегменте Mobility: его валовые бронирования выросли на 18% до $29 512 млн, а выручка упала на 2% до $7 520 млн. Delivery, который изменение не затронуло, увеличил бронирования на 22%, а выручку — на 23%, до $5 488 млн.

10-Q объясняет механизм. С 2 января 2026 года «мы больше не отвечаем за услуги Mobility на этих рынках, и соответственно, выплаты водителям отражаются как уменьшение выручки, а не как себестоимость». В бухгалтерских терминах Uber перешёл с принципала на агента на этих рынках: принципал отражает в выручке то, что платит пассажир, а в затратах — то, что он платит водителю; агент отражает только своё вознаграждение. Прибыль в обоих случаях одинакова. Выручка и себестоимость сокращаются на долю водителей, поэтому операционная прибыль сегмента Mobility выросла на 27% до $2 362 млн в том же квартале, в котором его выручка упала.

В журнале выручка и затраты сокращаются одновременно​

Каждая строка — один отчётный период: выручка как отрицательный кредит, себестоимость как дебет, а Equity:Adjustments как чистая прибыль. В этом журнале себестоимость включает амортизацию, которую Uber отражает отдельной строкой. По нашим расчётам, она составляла 60,2% выручки за FY2025 и 58,0% в третьем квартале. Это падение вызвали два изменения. Британское изменение выводит выплаты водителям из обеих строк, а с июля Uber переклассифицировал часть сетевых затрат из себестоимости в операционные расходы «без влияния на операционную прибыль». Читатель, сравнивающий валовую маржу в течение 2026 года, сравнивает разные определения. Сравнение, которое выдерживает оба изменения, — это операционная прибыль к валовым бронированиям, показатель, который сам Uber выделяет: операционная прибыль по non-GAAP достигла 3,9% бронирований, поднявшись с 3,4%.

Строки FY2026Q3 показывают $569 млн чистой прибыли в Equity:Adjustments. Это чистая прибыль, включая неконтролирующие доли, — строка, которую отчёт о прибылях отражает до распределения; $512 млн из неё приходятся на долю Uber, что стоит за прибылью на разводнённую акцию в размере $0,25. Файл периода фиксирует разделение в комментарии.

Чистая прибыль упала на 92% на фоне единовременной налоговой выгоды​

Чистая прибыль по GAAP, причитающаяся Uber, упала до $512 млн с $6 626 млн. В пресс-релизе отмечено, что третий квартал 2025 года «включает выгоду в размере $4,9 млрд от налогового высвобождения оценочного резерва и чистую выгоду в размере $1,5 млрд (до налогообложения) от переоценки долевых инвестиций Uber». В этом году те же переоценки принесли убыток: чистый убыток до налогообложения в размере $476 млн, включая $354 млн по Grab и $239 млн по Aurora, компенсированные прибылью в $161 млн по Didi. Прибыль на акцию Uber по non-GAAP, которая исключает переоценки, выросла на 35% до $0,88.

Древовидная диаграмма показывает, куда ушла выручка квартала: $8 561 млн себестоимости с учётом амортизации, $3 485 млн операционных, маркетинговых и административных расходов, $1 273 млн на НИОКР и $634 млн чистых прочих расходов, в основном из-за убытков от переоценки.

Денежный поток профинансировал выкуп акций на $4,3 млрд, а появился новый долг в евро​

Свободный денежный поток вырос на 14% до $2 535 млн. Uber выкупил акции на $754 млн в третьем квартале и на $4 281 млн с января, а число акций в обращении сократилось до 2 039 млн с 2 068 млн на конец 2025 года. В сентябре компания выпустила старшие облигации на €4,5 млрд, что составляет около $5,2 млрд, и погасила срочный кредит на $2,0 млрд.

Обязательство — это кредит, поэтому более высокий долг отображается ниже. Долгосрочный долг держался в диапазоне от $8,3 млрд до $10,7 млрд с 2021 года по июнь 2026 года и вырос до $15 664 млн на 30 сентября. Неограниченные денежные средства, их эквиваленты и краткосрочные инвестиции составили $10,1 млрд.

На что обратить внимание в четвёртом квартале​

• Прогноз по бронированиям. Uber ожидает валовых бронирований в размере от $63,25 млрд до $65,25 млрд, роста на 18–22% в постоянной валюте и прибыли на акцию по non-GAAP в размере от $0,95 до $0,99. Рост выручки будет отставать от бронирований до тех пор, пока британское изменение не будет перекрыто базой в январе 2027 года.
• Take rate. Общая выручка на доллар бронирований, по нашим расчётам, упала до 24,7% с 27,1%, а в Mobility — до 25,5% с 30,6%, в основном из-за британского изменения. Дальнейшее падение на рынках, которые изменение не затрагивает, было бы сигналом ценообразования, а не учёта.
• Оценки инвестиций. Доли в Grab, Aurora и Didi будут продолжать влиять на чистую прибыль по GAAP каждый квартал; следить нужно за строкой операционной прибыли.
• Беспилотные автомобили. Генеральный директор Дара Хосровшахи ожидает около 700 полностью беспилотных автомобилей в Uber к концу года и более 2 000 в 2027 году.