Resultados da Airbnb no 3º trimestre de 2026: Reservas sobem 21%, e o 'Pague Depois' reduz o caixa que os hóspedes deixam para trás

As reservas da Airbnb aceleraram no terceiro trimestre de 2026: noites e assentos reservados subiram 16% e o valor bruto de reservas, 21%, para US$ 27,7 bilhões, e a receita subiu 19%, para US$ 4,87 bilhões. O recurso que a Airbnb credita em parte, o Reserve Now, Pay Later, também muda o momento em que o dinheiro chega. Os hóspedes que reservam dessa forma pagam mais perto da estadia, então a Airbnb retém menos do dinheiro deles antecipadamente. As taxas não ganhas, as taxas de serviço que os hóspedes pagaram por viagens ainda não realizadas, eram de US$ 1.536 milhões em 30 de setembro, 16% menos que um ano antes, enquanto as reservas cresceram um quinto. O fluxo de caixa livre foi de US$ 1,4 bilhão, 29% da receita contra 33% um ano antes. O lucro líquido subiu 38%, para US$ 1,89 bilhão, ajudado por uma carga tributária menor.

As reservas cresceram mais rápido que a receita​

O valor bruto de reservas foi de US$ 27,7 bilhões, alta de 21% (21% excluindo câmbio), cinco pontos mais rápido que no trimestre de junho (carta aos acionistas). Noites e assentos reservados subiram 16%, para 155,0 milhões, e a diária média, 4%, para US$ 179. A receita cresceu menos, 19%, para US$ 4.869 milhões. O take rate implícito da Airbnb, receita dividida pelo valor bruto de reservas, caiu para 17,6%. A carta dá o motivo: com o Reserve Now, Pay Later, "os hóspedes reservam com mais antecedência em relação à estadia, resultando em um aumento do GBV antes do reconhecimento da receita". A Airbnb reconhece a receita quando a estadia começa, então reservas feitas mais cedo aparecem no valor bruto de reservas um trimestre ou mais antes de se tornarem receita.

Nenhuma linha de custo cresceu de forma significativamente mais rápida que a receita (10-Q). Vendas e marketing, a maior, com US$ 762 milhões, subiram 19%, em linha com a receita; o custo da receita subiu 19%, para US$ 651 milhões; o desenvolvimento de produtos, 13%, para US$ 664 milhões; e operações e suporte, 8%, para US$ 393 milhões, o que a carta atribui a um assistente de suporte com IA que agora resolve cerca de 40% dos problemas dos clientes sem um agente humano. O lucro operacional foi de US$ 2.021 milhões, margem de 41,5% contra 39,7%. Abaixo dele, a despesa financeira subiu para US$ 45 milhões, de US$ 6 milhões, após a Airbnb emitir novas notas no trimestre de março.

O lucro líquido subiu 38%, cerca de um quarto disso vindo de impostos​

O lucro antes de impostos subiu 21%, para US$ 2.173 milhões. O lucro líquido subiu mais rápido, 38%, para US$ 1.890 milhões, porque a carga tributária caiu para US$ 283 milhões, de US$ 418 milhões. A carta explica que o trimestre do ano anterior incluía uma provisão de avaliação de US$ 213 milhões sobre ativos fiscais diferidos referentes a créditos de imposto mínimo alternativo corporativo. Dos US$ 516 milhões de aumento no lucro líquido, a carga tributária menor responde por US$ 135 milhões, segundo nosso cálculo.

O razão mostra o float encolhendo​

Quando um hóspede reserva, a Airbnb cobra o pagamento e o retém até que o anfitrião seja pago após o check-in. O razão registra o dinheiro do hóspede como duas linhas iguais, Assets:Current:FundsReceivable e Liabilities:Current:FundsPayable, e a taxa de serviço que a Airbnb cobrou mas ainda não ganhou como Liabilities:Current:DeferredRevenue, as taxas não ganhas do documento.

Um passivo é um crédito, então um saldo maior aparece como uma linha mais profunda. As taxas não ganhas eram de US$ 1.427 milhões no fim de 2023, US$ 1.743 milhões no fim de 2025, US$ 2.831 milhões em junho, no pico das reservas de verão, e US$ 1.536 milhões em 30 de setembro. O 10-Q do mesmo trimestre do ano anterior mostrava US$ 1.820 milhões. Os fundos mantidos para clientes eram de US$ 7.420 milhões, contra US$ 7.209 milhões um ano antes: alta de 3% enquanto o valor bruto de reservas cresceu 21%, segundo nosso cálculo.

Para qualquer negócio que recebe depósitos, vale a mesma lógica. Permitir que os clientes paguem depois pode conquistar reservas, mas o negócio abre mão do caixa que costumava reter antes da entrega, e seu fluxo de caixa fica atrás das vendas até que as viagens sejam realizadas. A Airbnb diz isso diretamente: o aumento do fluxo de caixa livre foi "parcialmente compensado por saídas de capital de giro — incluindo o impacto da expansão do RNPL", junto com a compra de um imóvel em Nova York em julho.

Cada linha é um período reportado: receita como crédito negativo e Equity:Adjustments como lucro líquido. A receita foi de US$ 9.917 milhões em 2023, US$ 11.102 milhões em 2024 e US$ 12.241 milhões em 2025; os três primeiros trimestres de 2026 somam US$ 11.155 milhões. O lucro líquido de US$ 4.792 milhões em 2023 incluía um benefício fiscal de US$ 2,9 bilhões pela liberação da maior parte da provisão de avaliação da Airbnb, então os US$ 2.648 milhões de 2024 e os US$ 2.511 milhões de 2025 são a base mais limpa. O razão foi reconstruído neste trimestre a partir do balanço completo de cada documento; sua forma anterior mantinha apenas o total de ativos e passivos.

O que observar no quarto trimestre​

• A orientação. A Airbnb espera receita de US$ 3,22 bilhões a US$ 3,28 bilhões no quarto trimestre, crescimento de 16% a 18% incluindo cerca de dois pontos de benefício cambial, crescimento do valor bruto de reservas na casa dos dois dígitos médios e um take rate ligeiramente maior. Para 2026, agora espera crescimento de receita na casa dos dois dígitos altos e uma margem de EBITDA ajustado de cerca de 36%.
• Taxas não ganhas e fluxo de caixa livre. Se o Reserve Now, Pay Later continuar se espalhando, as taxas não ganhas continuarão crescendo mais devagar que as reservas, e o fluxo de caixa livre ficará atrás do lucro líquido até que as viagens sejam realizadas.
• Recompras. A Airbnb recomprou US$ 0,7 bilhão em ações no trimestre e anunciou uma nova autorização de US$ 12 bilhões, além dos US$ 2,7 bilhões restantes.
• EMEA. A carta diz que a Airbnb está "monitorando de perto os desdobramentos em curso na EMEA", enquanto descreve a demanda global como saudável.