Resultados da Palantir no Q3 2026: Receita sobe 96%, mas novos contratos crescem apenas 6%

A receita da Palantir subiu 96% para US$ 2,31 bilhões no terceiro trimestre de 2026, US$ 149 milhões acima do topo da faixa projetada em agosto. Os indicadores antecedentes não acompanharam. O valor total de contratos fechados (TCV), que representa o valor dos negócios assinados no trimestre, subiu 6% em relação ao ano anterior, para US$ 2,92 bilhões, depois de crescer 49% no trimestre de junho. O valor restante de contratos comerciais nos EUA (RDV), o pipeline contratado mas ainda não reconhecido no negócio de maior crescimento da Palantir, subiu 4% em relação a junho, enquanto a receita comercial nos EUA subiu 29%. Em nossa análise do Q2, o pipeline crescia mais rápido que a receita. Neste trimestre, é o contrário: a Palantir está convertendo contratos em receita mais rápido do que assinando novos.

A receita superou todas as projeções, inclusive as da própria empresa​

A receita foi de US$ 2.313,4 milhões, contra US$ 1.181,1 milhões no ano anterior e um guidance de US$ 2.160 milhões a US$ 2.164 milhões (release de resultados). A receita comercial nos EUA subiu 148% para US$ 984 milhões e, pela primeira vez, superou a receita com o governo americano, de US$ 953 milhões, que subiu 96%. A nota de segmentos do 10-Q mostra o segmento governamental em US$ 1.145,5 milhões com margem de contribuição de 70% e o segmento comercial em US$ 1.167,9 milhões com margem de 77%.

O lucro operacional pelo GAAP foi de US$ 1.084,8 milhões, uma margem de 47%, contra 33% no ano anterior e praticamente igual ao trimestre de junho. O lucro líquido foi de US$ 1.134,4 milhões, dos quais US$ 1.128,0 milhões atribuíveis aos acionistas da Palantir, e o lucro por ação diluído pelo GAAP foi de US$ 0,44, igual ao lucro por ação ajustado da Palantir. O lucro operacional ajustado de US$ 1.426,8 milhões é superior ao valor GAAP principalmente por causa de US$ 319,2 milhões em remuneração baseada em ações. A despesa tributária foi de US$ 13,6 milhões sobre US$ 1.148,0 milhões de lucro antes de impostos, uma alíquota de 1,2%, porque as perdas passadas ainda protegem quase todo o lucro.

O treemap mostra a estrutura de custos: US$ 625,6 milhões em vendas, marketing e despesas administrativas, US$ 383,3 milhões em custo da receita e US$ 219,7 milhões em pesquisa e desenvolvimento. A receita de juros de US$ 88,9 milhões e uma perda de US$ 25,8 milhões em participações acionárias e títulos negociáveis da Palantir ficam em Income:OtherNet.

Os contratos assinados não acompanharam o ritmo​

A Palantir reporta três métricas de contratações, e todas desaceleraram. O TCV fechado foi de US$ 2.918 milhões, contra US$ 3.373 milhões no trimestre de junho. O TCV comercial nos EUA foi de US$ 1.463 milhões, alta de 11% em relação ao ano anterior, contra US$ 2.132 milhões e crescimento de 153% em junho. O valor restante de contratos comerciais nos EUA foi de US$ 6.517 milhões, alta de 79% em relação ao ano anterior, mas de apenas 4% na comparação com os US$ 6.238 milhões de junho. As obrigações de desempenho remanescentes, a receita contratada reportada no 10-Q segundo o US GAAP, foram de US$ 4,9 bilhões, estáveis em relação a junho.

Nossa conta resume a mudança em duas razões. O TCV comercial nos EUA equivalia a 1,5 vezes a receita comercial nos EUA do trimestre, contra 2,8 vezes em junho. E o valor restante de contratos comerciais nos EUA cobria cerca de 20 meses do ritmo anualizado de receita do trimestre, contra cerca de 24 meses em junho. Nenhuma das razões significa queda de demanda. O TCV é irregular, alguns contratos grandes o movem, e um trimestre pode vir depois de outro com contratações excepcionalmente grandes. Mas receita que cresce mais rápido que novos contratos consome o backlog, e é do backlog que os próximos trimestres são reconhecidos.

O guidance da administração assume que o ritmo continua. A Palantir espera receita de US$ 2.649 milhões a US$ 2.653 milhões no quarto trimestre, 15% acima do terceiro trimestre no ponto médio, e elevou a projeção de receita do ano inteiro para US$ 8.530 milhões a US$ 8.534 milhões, contra US$ 8.150 milhões a US$ 8.158 milhões em agosto. A receita comercial nos EUA está projetada acima de US$ 3.559 milhões para o ano.

As contas a receber cresceram mais rápido que a receita​

As contas a receber eram de US$ 1.883,5 milhões em 30 de setembro, alta de 27% em relação aos US$ 1.485,2 milhões de junho, enquanto a receita cresceu 20% na comparação com o trimestre de junho. Um cliente, identificado no 10-Q apenas como "Customer I", respondeu por 27% das contas a receber. O caixa gerado pelas operações foi de US$ 1.204,6 milhões, uma margem de 52%, contra 63% no trimestre de junho: uma parcela maior da receita do trimestre ainda é devida à Palantir em vez de recebida. A receita diferida corrente e os depósitos de clientes, dinheiro recebido antes da execução do trabalho, subiram 14% em relação a junho, para US$ 1.173,8 milhões, segundo nosso cálculo.

Para qualquer negócio que fatura grandes clientes, o mesmo par de números merece atenção: receita reconhecida e caixa recebido. Quando as contas a receber crescem mais rápido que as vendas, o lucro é real, mas o caixa chega depois, e o momento do pagamento de um único grande cliente pode mover o trimestre inteiro.

O que o ledger mostra: o déficit acumulado está quase zerado​

A conta tem saldo devedor, o déficit acumulado da Palantir, por isso é plotada acima de zero. Era de US$ 3.562,4 milhões no fim de 2025 e de US$ 501,96 milhões em 30 de setembro, após US$ 3,06 bilhões de lucro líquido atribuível aos acionistas em nove meses. A Palantir perdeu US$ 520,4 milhões em 2021 e US$ 371,1 milhões em 2022, e então passou a dar lucro. No ritmo do terceiro trimestre, mais um trimestre de resultados zeraria o déficit restante, segundo nosso cálculo, e a linha cruzaria o zero: os lucros acumulados superariam as perdas acumuladas pela primeira vez.

Cada linha é um período reportado: receita como crédito negativo e Equity:Adjustments como lucro líquido, incluindo participações não controladoras. A receita foi de US$ 1.541,9 milhões em todo o ano de 2021; o terceiro trimestre de 2026 sozinho foi de US$ 2.313,4 milhões. O lucro líquido nos três trimestres de 2026, US$ 876,4 milhões, US$ 1.066,0 milhões e US$ 1.134,4 milhões, já supera os US$ 1.634,6 milhões ganhos em todo o ano de 2025.

O que observar no quarto trimestre​

• Contratações. Um TCV do quarto trimestre bem acima de US$ 2,9 bilhões faria o terceiro trimestre parecer questão de timing; outro trimestre próximo disso significaria que o backlog continua encolhendo em relação à receita.
• Valor restante de contratos. O RDV comercial nos EUA crescendo mais devagar que a receita comercial nos EUA por um segundo trimestre encurtaria novamente a cobertura do pipeline.
• Recebimentos. Se as contas a receber recuam em direção à receita, e quanto do fluxo de caixa de fim de ano depende do Customer I.
• O déficit cruzando zero. No ritmo projetado, os resultados do quarto trimestre transformariam o déficit acumulado em lucros retidos.