Uber Q3 2026: Reservas sobem 20%, Receita sobe 10% — uma mudança contábil no Reino Unido explica a diferença

A receita do Uber cresceu 10% no terceiro trimestre de 2026, mas o negócio cresceu cerca do dobro disso. As reservas brutas, o total pago pelos clientes, subiram 20%, para US$ 59,8 bilhões, com 16% mais viagens. A diferença é uma mudança contábil, não uma desaceleração: desde janeiro, o Uber atua como agente, e não como prestador de serviço, em certos mercados do Reino Unido, de modo que a parcela dos motoristas deixa de contar como receita do Uber, o que retirou US$ 1,1 bilhão da linha de receita e o mesmo valor dos custos. O lucro operacional, que a mudança não afeta, subiu 30%, para US$ 1,4 bilhão. O lucro líquido pelo GAAP caiu para US$ 512 milhões, ante US$ 6,6 bilhões, mas o número do ano anterior incluía um benefício fiscal único de US$ 4,9 bilhões.

As reservas brutas cresceram 20%; a receita cresceu 10%​

As viagens subiram 16%, para 4,1 bilhões, e as reservas brutas 20%, para US$ 59.819 milhões (release de resultados). A receita subiu apenas 10%, para US$ 14.766 milhões, e o Uber afirma que "mudanças no modelo de negócios impactaram negativamente o crescimento da receita total ano a ano em 8 pontos percentuais". O efeito concentra-se em Mobilidade: suas reservas brutas subiram 18%, para US$ 29.512 milhões, enquanto sua receita caiu 2%, para US$ 7.520 milhões. Entregas, não afetadas pela mudança, cresceram 22% em reservas e 23% em receita, para US$ 5.488 milhões.

O 10-Q explica o mecanismo. Com efeito a partir de 2 de janeiro de 2026, "não somos mais responsáveis pelos serviços de Mobilidade nesses mercados e, consequentemente, os pagamentos aos motoristas são registrados como redução da receita em vez do custo da receita". Em termos contábeis, o Uber passou de principal para agente nesses mercados: um principal registra como receita o que o passageiro paga e como custo o que paga ao motorista; um agente registra apenas sua taxa. O lucro é o mesmo de qualquer forma. A receita e o custo da receita encolhem ambos na proporção da parcela dos motoristas, e é por isso que o lucro operacional do segmento de Mobilidade subiu 27%, para US$ 2.362 milhões, no mesmo trimestre em que sua receita caiu.

O livro-razão mostra receita e custo encolhendo juntos​

Cada linha é um período reportado: receita como crédito negativo, custo da receita como débito e Equity:Adjustments como lucro líquido. Neste livro-razão, o custo da receita inclui depreciação e amortização, que o Uber reporta em uma linha separada. Foi 60,2% da receita no FY2025 e 58,0% no terceiro trimestre, segundo nosso cálculo. Duas mudanças produziram essa queda. A mudança no Reino Unido retira os pagamentos aos motoristas de ambas as linhas, e a partir de julho o Uber reclassificou alguns custos de rede do custo da receita para despesas operacionais, "sem impacto no lucro operacional". Um leitor que compare margens brutas ao longo de 2026 está comparando definições diferentes. A comparação que resiste a ambas as mudanças é o lucro operacional em relação às reservas brutas, a medida que o próprio Uber destaca: o lucro operacional não-GAAP atingiu 3,9% das reservas, ante 3,4%.

As linhas do FY2026Q3 mostram US$ 569 milhões de lucro líquido em Equity:Adjustments. Trata-se do lucro líquido incluindo participações não controladoras, a linha que a demonstração do resultado reporta antes da atribuição; US$ 512 milhões dele são atribuíveis ao Uber, o valor por trás dos US$ 0,25 de EPS diluído. O arquivo do período registra a divisão em um comentário.

O lucro líquido caiu 92% frente a um benefício fiscal único​

O lucro líquido pelo GAAP atribuível ao Uber caiu para US$ 512 milhões, ante US$ 6.626 milhões. O release observa que o terceiro trimestre de 2025 "inclui um benefício de US$ 4,9 bilhões decorrente da liberação de uma provisão para avaliação fiscal e um benefício líquido de US$ 1,5 bilhão (antes de impostos) decorrente de reavaliações dos investimentos em ações do Uber". Este ano, as mesmas reavaliações custaram dinheiro: um prejuízo líquido antes de impostos de US$ 476 milhões, incluindo US$ 354 milhões em Grab e US$ 239 milhões em Aurora, compensados por um ganho de US$ 161 milhões em Didi. O EPS não-GAAP do Uber, que exclui as reavaliações, subiu 35%, para US$ 0,88.

O treemap mostra para onde foi a receita do trimestre: US$ 8.561 milhões de custo da receita incluindo depreciação, US$ 3.485 milhões de operações, marketing e administração, US$ 1.273 milhões de P&D e uma despesa líquida de US$ 634 milhões em outras despesas, liderada pelos prejuízos de reavaliação.

O fluxo de caixa financiou US$ 4,3 bilhões em recompras, e nova dívida em euros chegou​

O fluxo de caixa livre subiu 14%, para US$ 2.535 milhões. O Uber recomprou US$ 754 milhões em ações no terceiro trimestre e US$ 4.281 milhões desde janeiro, e as ações em circulação caíram para 2.039 milhões, ante 2.068 milhões no fim de 2025. Em setembro, emitiu €4,5 bilhões em notas seniores, cerca de US$ 5,2 bilhões, e quitou um empréstimo a prazo de US$ 2,0 bilhões.

Um passivo é um crédito, então uma dívida maior é plotada mais abaixo. A dívida de longo prazo ficou entre US$ 8,3 bilhões e US$ 10,7 bilhões de 2021 até junho de 2026, e subiu para US$ 15.664 milhões em 30 de setembro. Caixa não restrito, equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo somavam US$ 10,1 bilhões.

O que observar no quarto trimestre​

• Orientação de reservas. O Uber espera reservas brutas de US$ 63,25 bilhões a US$ 65,25 bilhões, crescimento de 18% a 22% em moeda constante, e EPS não-GAAP de US$ 0,95 a US$ 0,99. O crescimento da receita continuará atrás das reservas até que a mudança no Reino Unido complete um ano, em janeiro de 2027.
• Take rate. A receita total por dólar de reservas caiu para 24,7%, ante 27,1%, e a de Mobilidade para 25,5%, ante 30,6%, segundo nosso cálculo, principalmente por causa da mudança no Reino Unido. Uma queda adicional em mercados que a mudança não abrange seria um sinal de precificação, não contábil.
• Marcações de investimentos. Participações em Grab, Aurora e Didi continuarão movendo o lucro líquido GAAP a cada trimestre; o lucro operacional é a linha a acompanhar.
• Veículos autônomos. O CEO Dara Khosrowshahi espera cerca de 700 veículos totalmente sem motorista no Uber até o fim do ano e mais de 2.000 em 2027.