Résultats en un coup d'œil
- Période
- FY2026Q3
- Revenus
- 6,9 Md $US (6 863 MUSD)
- Résultat net
- 808 M $US (808 MUSD)
- Marge nette
- 11,8 %
Extrait du grand livre ouvert de Marsh MclennanVoir le grand livre en directPublication de l'émetteur (FY2026Q3)
Marsh McLennan Companies, Inc. — qui exerce désormais sous le nom de Marsh (NYSE : MRSH) — a publié des revenus de 6 863 millions de dollars au troisième trimestre 2026, en hausse de 8 % sur un an (5 % en organique), et un résultat net attribuable à la Société de 808 millions de dollars (+8 %), soit 1,69 $ par action diluée contre 1,51 $. Le BPA ajusté de 2,03 $ progresse de 10 %. La répartition entre les deux activités résume l'histoire : les revenus du Conseil de 2,7 milliards de dollars progressent de 9 % (8 % en organique) avec un résultat opérationnel en hausse de 12 % à 563 millions de dollars, tandis que les revenus du Risk and Insurance Services de 4,2 milliards de dollars progressent de 7 % (3 % en organique) mais le résultat opérationnel GAAP recule de 1 % à 745 millions de dollars — le résultat opérationnel ajusté augmente néanmoins de 4 % à 1,0 milliard de dollars. Les rémunérations consolidées de 4 078 millions de dollars progressent de 4,7 %, mais les autres charges opérationnelles bondissent de 22,0 % à 1 570 millions de dollars, limitant la croissance du résultat opérationnel à 3,8 % (1 215 millions de dollars) ; en aval du résultat opérationnel, 248 millions de dollars de charges d'intérêts (+4,6 %) reflètent la dette liée à l'acquisition de McGriff, et un taux d'imposition effectif de 21,4 % ne laisse au résultat avant impôt qu'une progression de 2,3 %.
L'allocation du capital est restée offensive : les actions propres ont augmenté de 1 803 millions de dollars sur neuf mois au titre des rachats d'actions, alors même que la dette à long terme progressait légèrement de 569 millions de dollars à 18 889 millions, que la trésorerie reculait de 845 millions de dollars à 1 842 millions et qu'une ligne de 471 millions de dollars de dividendes à payer apparaissait pour le dividende trimestriel déclaré. Les revenus sur neuf mois de 21 864 millions de dollars progressent de 7,2 %, mais le BPA GAAP sur neuf mois de 6,68 $ est inférieur aux 6,75 $ de l'an dernier, tandis que le BPA ajusté de 8,29 $ progresse de 9 % — l'écart s'explique par les amortissements et les coûts liés aux opérations, l'habituel contrecoup McGriff. Avec la transition de marque vers Marsh achevée en janvier et le programme d'efficacité Thrive en cours, le quatrième trimestre exige que les marges du Risk rejoignent celles du Conseil.
Les chiffres clés
| Indicateur | T3 2026 | T3 2025 |
|---|---|---|
| Revenus | 6 863 M$ (+8 %) | 6 351 M$ |
| Croissance organique des revenus | +5 % | — |
| Revenus Risk & Insurance | 4,2 Md$ (+7 %) | 3,9 Md$ |
| Revenus Conseil | 2,7 Md$ (+9 %) | 2,5 Md$ |
| Résultat opérationnel | 1 215 M$ (+4 %) | 1 170 M$ |
| Résultat opérationnel ajusté | +6 % | — |
| Résultat net attribuable à la Société | 808 M$ (+8 %) | 747 M$ |
| BPA dilué | 1,69 $ | 1,51 $ |
| BPA ajusté | 2,03 $ (+10 %) | 1,85 $ |
| Dette à long terme* | 18 889 M$ | 18 320 M$ |
| Actions propres* | 11 149 M$ | 9 346 M$ |
* Chiffres de bilan au 30 septembre 2026 comparés au 31 décembre 2025.
Le résultat opérationnel du Risk sur neuf mois recule de 7 % à 3,5 milliards de dollars, contre une hausse de 5 % en ajusté — la pression GAAP du segment explique à elle seule pourquoi le BPA GAAP consolidé sur neuf mois est en retard tandis que le chiffre ajusté progresse. À surveiller : le programme Thrive comblera-t-il cet écart avant la fin de l'année ?
Cinq ans dans le grand livre : le saut McGriff
Le grand livre couvre les exercices 2021 à 2025 ainsi que ce trimestre. Les revenus sont passés de 19 820 millions de dollars à 26 981 millions, tandis que le résultat net attribuable à la Société est passé de 3 143 millions à 4 160 millions et le BPA dilué de 6,13 $ à 8,43 $ — l'exercice 2024 étant celui de McGriff : goodwill en hausse de 6 075 millions à 23 306 millions, dette à long terme bondissant à 19 428 millions, charges d'intérêts grimpant vers 960 millions. Trois éléments méritent un coup d'œil : le reclassement brut des actifs fiduciaires en 2023 qui a ajouté 10 794 millions aux deux côtés du bilan, la déconsolidation de la Russie de 39 millions en 2022, et la montée régulière des actions propres de 4 478 millions à 11 149 millions sur les six périodes. Chaque compte de résultat annuel et chaque bilan, ainsi que les états financiers du 10-Q de ce trimestre, sont modélisés en Beancount vérifiable ci-dessous.
