Résultats en un coup d'œil
- Période
- FY2026Q3
- Revenus
- 30 Md $US (29 958 MUSD)
- Résultat net
- 6,9 Md $US (6 933 MUSD)
- Marge nette
- 23,1 %
Extrait du grand livre ouvert de Bank Of AmericaVoir le grand livre en directPublication de l'émetteur (FY2026Q3)
Le 14 octobre 2026, Bank of America a publié un bénéfice net de 6,9 milliards de dollars pour le troisième trimestre, soit 0,91 dollar par action — en baisse de 17 % sur un an, et l'intégralité de ce recul tient à une seule ligne : un règlement réglementaire de 1,2 milliard de dollars non déductible fiscalement relatif aux programmes de conformité de la banque en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et de sanctions. Si on l'exclut, le trimestre se lit tout autrement : bénéfice net ajusté de 8,1 milliards de dollars, BNPA ajusté de 1,08 dollar et revenu net d'intérêts en hausse de 8 % à 16,4 milliards de dollars. Le marché ne s'est pas soucié de cet ajustement — l'action a chuté de 4 % avant l'ouverture, en route vers sa plus forte baisse post-résultats en 16 ans. C'est le trimestre où l'amende est le sujet et où la banque qui se trouve dessous est une note de bas de page ; le grand livre permet de lire les deux.
Les chiffres à la une
L'exercice fiscal de Bank of America Corporation correspond à l'année civile ; le T3 2026 s'est clos le 30 septembre 2026. Chaque chiffre ci-dessous provient du formulaire 8-K, du communiqué de résultats et de la présentation aux investisseurs, ainsi que du supplément financier — aucun formulaire 10-Q pour le trimestre n'avait été déposé au 21 octobre, de sorte que les annexes du 8-K constituent la source primaire. Les produits sont présentés sur une base déclarée (PCGR) ; le chiffre vedette de la banque, 30,1 milliards de dollars, est la version en équivalent entièrement imposable, qui ajoute un ajustement de 161 millions de dollars.
| Indicateur | T3 2026 | T3 2025 | Variation sur un an |
|---|---|---|---|
| Produits | 29 958 M$ | 29 040 M$ | +3,2 % |
| Revenu net d'intérêts | 16 449 M$ | 15 233 M$ | +8,0 % |
| Produits hors intérêts | 13 509 M$ | 13 807 M$ | −2,2 % |
| Provision pour pertes de crédit | 1 269 M$ | 1 295 M$ | −2,0 % |
| Charges hors intérêts | 19 722 M$ | 17 337 M$ | +13,8 % |
| Bénéfice net | 6 933 M$ | 8 332 M$ | −16,8 % |
| Bénéfice net, hors charge de règlement de 1,2 Md$ | 8 133 M$ | 8 332 M$ | −2,4 % |
| BNPA dilué | 0,91 $ | 1,04 $ | −12,5 % |
Le recul a une anatomie limpide : c'est la charge, toute la charge, et presque rien d'autre que la charge. Les charges hors intérêts ont augmenté de 2 385 millions de dollars sur un an, et 1 200 millions de ce montant correspondent à la provision pour règlement logée dans le segment All Other (dont les charges hors intérêts sont passées de 201 millions à 1 396 millions de dollars). En l'excluant, la croissance des charges était de 6,8 % contre une croissance des produits de 3,2 % — pas brillant, mais une histoire d'exploitation, pas une explosion. Et comme la charge est non déductible, la ligne d'impôt n'a pratiquement pas bougé : la charge d'impôt sur le résultat n'a reculé que de 2,0 % à 2 034 millions de dollars alors même que le résultat avant impôt chutait de 13,8 %, poussant le taux d'imposition effectif à environ 23 % contre 20 % un an plus tôt. L'amende a coûté aux actionnaires l'intégralité des 1,2 milliard de dollars sans bouclier fiscal.
Le rapprochement fourni dans le communiqué raconte la même histoire dans les unités choisies par la banque :
| Passerelle PCGR → non-PCGR, T3 2026 | Md$ |
|---|---|
| Charges hors intérêts, déclarées | 19,7 $ |
| Moins : charge de règlement réglementaire | 1,2 $ |
| Charges hors intérêts, ajustées | 18,5 $ |
| Bénéfice net, déclaré | 6,9 $ |
| Réintégration : charge de règlement réglementaire (aucun avantage fiscal) | 1,2 $ |
| Bénéfice net, ajusté | 8,1 $ |
| BNPA dilué, ajusté | 1,08 $ |
Deux mises en garde avant de célébrer les chiffres ajustés. Premièrement, le BNPA ajusté de 1,08 dollar est resté en dessous du consensus d'environ 1,10 dollar, et les produits de 30,0 milliards de dollars sont ressortis en deçà de la prévision de 30,6 milliards (rapporté à l'époque) — l'écart est plus faible hors charge, mais il reste un écart. Deuxièmement, la comparaison séquentielle n'embellit rien : les produits ont reculé de 5,1 % et le bénéfice net de 23,6 % par rapport au T2, lorsque les revenus de marchés étaient en surchauffe. Ce trimestre correspond au rythme de croisière, avec une amende par-dessus.
Analyse approfondie des produits
Le détail par segment provient du communiqué de résultats et est présenté sur une base en équivalent entièrement imposable ; les quatre segments plus All Other totalisent 30 119 M$ contre 29 958 M$ déclarés. La thèse de ce trimestre oppose la croissance du bilan à la faiblesse des marchés : les prêts en fin de période en hausse de 7 % à 1 250 milliards de dollars et les dépôts en fin de période en hausse de 2 % à 2 040 milliards, tandis que les ventes et négociations ont reculé de 5 % et les commissions de banque d'investissement de 11 %.
| Segment | T3 2026 | T3 2025 | Variation sur un an |
|---|---|---|---|
| Banque de détail | 11 572 M$ | 11 166 M$ | +3,6 % |
| Gestion de patrimoine et d'investissement mondiale | 7 118 M$ | 6 312 M$ | +12,8 % |
| Banque mondiale | 6 205 M$ | 6 189 M$ | +0,3 % |
| Marchés mondiaux | 5 867 M$ | 6 225 M$ | −5,8 % |
| All Other | (643) M$ | (698) M$ | n.s. |
La Banque de détail représente 38 % des produits des segments et le lest du trimestre : produits en hausse de 4 % à 11,6 milliards de dollars, bénéfice net de 3,5 milliards, dépôts moyens de 949 milliards « légèrement supérieurs » et en hausse de 32 % par rapport aux niveaux d'avant la pandémie. C'est là que vit le discours de la direction sur la demande. Le directeur financier Alastair Borthwick a déclaré que « nous avons observé une activité saine de la part de nos clients particuliers, de gestion de patrimoine, professionnels et commerciaux », et les éléments probants proches du grand livre confirment — les dépenses combinées par carte de 266 milliards de dollars en hausse de 8 %, plus de 200 000 nouveaux comptes courants de particuliers nets pour le 31e trimestre consécutif de croissance nette, et les actifs d'investissement des particuliers en hausse de 14 % à 664 milliards. La version du directeur général Brian Moynihan : « L'équipe a généré de la croissance organique, en approfondissant les relations clients et en en nouant de nouvelles. »
La Gestion de patrimoine et d'investissement mondiale est le moteur de croissance : produits en hausse de 13 % à 7,1 milliards de dollars « portés par des commissions de gestion d'actifs plus élevées, en hausse de 16 % à 4,5 milliards, reflétant des valorisations de marché plus fortes, des flux d'actifs sous gestion (AUM) solides et un revenu net d'intérêts plus élevé ». Les soldes clients ont atteint 5 100 milliards de dollars, en hausse de 9 % ; les prêts moyens ont progressé de 13 % à 279 milliards ; la marge avant impôt s'est établie à 29 %. Les commissions de gestion d'actifs de l'ensemble du groupe ont augmenté de 17 % à 4,6 milliards de dollars — la ligne de commissions la plus solide du trimestre, et la plus directement liée au maintien des niveaux de marché.
La Banque mondiale est restée stable en produits (+0,3 % à 6,2 milliards de dollars) mais contrastée en dessous d'une manière encourageante : prêts moyens en hausse de 8 % avec « une croissance dans la banque d'entreprise, commerciale et professionnelle », dépôts moyens en hausse de 6 % à 669 milliards de dollars, et commissions de services de trésorerie en amélioration de 10 %. Ce qui a cassé, c'est la moitié commissions — les commissions de banque d'investissement de l'ensemble du groupe (hors auto-arrangement) de 1,8 milliard de dollars, en baisse de 11 %, avec le conseil en baisse de 19 % à 471 millions de dollars et la syndication en baisse de 19 % à 353 millions. Le signal de la direction ici, c'est le pipeline, pas le chiffre publié : « Les pipelines de banque d'investissement restent robustes », selon la présentation des résultats.
Les Marchés mondiaux sont la déception : produits en baisse de 6 % à 5,9 milliards de dollars, bénéfice net en baisse de 25 % à 1,2 milliard. Les Taux, devises et matières premières ont reculé de 17 % à 2,6 milliards tandis que les Actions ont progressé de 11 % à 2,5 milliards — un record pour un troisième trimestre en actions, et un record de revenus de ventes et négociations cumulés depuis le début de l'année, ce qui ne fait que souligner la mollesse du trimestre en FICC. « Bien que les revenus de banque d'investissement et de ventes et négociations aient été inférieurs, le crédit commercial a progressé dans chaque segment de clientèle », a déclaré M. Moynihan — une phrase vraie qui concède dans sa proposition subordonnée la moitié faible du trimestre.
L'histoire de la marge
Pour une banque, l'histoire de la marge, ce sont le coefficient d'exploitation, les rendements, et ce que la ligne d'impôt leur a fait. Sur quatre trimestres, la charge fait exploser chaque ratio d'un coup — et la colonne ajustée en reconstitue l'essentiel :
| Indicateur | T3 2025 | T4 2025 | T2 2026 | T3 2026 |
|---|---|---|---|---|
| Coefficient d'exploitation | 59,7 % | 61,5 % | 59,0 % | 65,8 % |
| Rendement des capitaux propres | 11,4 % | 10,5 % | 12,7 % | 9,4 % |
| Rendement des capitaux propres corporels | 15,3 % | 14,0 % | 17,0 % | 12,6 % |
| Marge nette | 28,7 % | 27,0 % | 28,8 % | 23,1 % |
Hors charge, le coefficient d'exploitation est de 62 % au lieu de 66 %, le rendement des capitaux propres de 11,1 % au lieu de 9,4 %, et le rendement des capitaux propres corporels de 14,9 % au lieu de 12,6 % — tous à portée de voix des chiffres de l'an dernier. Le mécanisme de l'effondrement déclaré est purement numérateur-et-dénominateur : 1,2 milliard de dollars ajouté aux charges sans aucun avantage fiscal, face à une croissance des produits de seulement 3,2 %. Mais notez ce que l'ajustement ne peut pas corriger : même hors charge, les charges (+6,8 %) ont dépassé les produits (+3,2 %), de sorte que le coefficient d'exploitation ajusté de 62 % a tout de même perdu deux points par rapport aux 60 % de l'an dernier.
Le pouvoir de fixation des prix, pour une banque, c'est le rendement net d'intérêts — et c'est le véritable point positif du trimestre. Le rendement a progressé de 15 points de base sur un an à 2,16 % (8 points de base en séquentiel), « reflétant un revenu net d'intérêts plus élevé et un bilan plus efficient », porté par « des soldes de prêts et de dépôts plus élevés, un revenu net d'intérêts plus élevé lié à l'activité des Marchés mondiaux, et le réajustement des actifs à taux fixe ». Le réajustement des actifs à taux fixe est le mécanisme à libération lente qu'il vaut la peine de nommer : des titres et des prêts achetés à des rendements plus faibles arrivant à échéance au profit de rendements plus élevés, trimestre après trimestre, sans prise de risque nouvelle. Hors Marchés mondiaux, le rendement était de 2,65 %, en hausse de 17 points de base. Quand une banque parle de « réajustement », croyez le rendement avant les adjectifs — ici, les deux concordent.
La grande question
Les 1,2 milliard de dollars, est-ce la fin ? Le 13 octobre 2026, l'Office of the Comptroller of the Currency et le FinCEN ont annoncé des ordonnances de consentement portant sur « certains aspects » des programmes américains de conformité de la banque en matière de Bank Secrecy Act, de lutte contre le blanchiment d'argent et de sanctions économiques, et la banque a provisionné 1,2 milliard de dollars pour les pénalités pécuniaires civiles qui en résultent. Une ordonnance de consentement n'est pas qu'une amende — c'est un programme de remédiation avec des jalons, des surveillants et des coûts ultérieurs qui s'étalent sur des années, et les facteurs de risque du formulaire 10-K avertissent eux-mêmes que les jugements, les pénalités et les « atteintes à la réputation » autour de « l'adéquation des programmes de lutte contre le blanchiment d'argent et de sanctions économiques de la Société (y compris les ordonnances de consentement qui y sont associées) » sont « intrinsèquement difficiles à prévoir ». Les 1,2 milliard de dollars chiffrent la pénalité. Ils ne chiffrent pas le programme.
C'est cette distinction que le marché a intégrée dans les cours. Un BNPA ajusté de 1,08 dollar contre un consensus de 1,10 dollar, c'est un écart de deux cents — pas de quoi établir des records sur 16 ans. La vente massive dit que les investisseurs ont traité le chiffre comme un acompte sur un total incertain plutôt que comme un élément non récurrent à réintégrer. Comparez le trimestre aux deux pairs de premier rang déjà traités dans cette série de grands livres :
| T3 2026 | Bank of America | JPMorgan Chase | Goldman Sachs |
|---|---|---|---|
| Produits | 29 958 M$ (+3,2 %) | 50 172 M$ (+8,1 %) | 18 679 M$ (+23,0 %) |
| Bénéfice net | 6 933 M$ (−16,8 %) | 15 305 M$ (+6,3 %) | 5 294 M$ (+29,2 %) |
| BNPA dilué | 0,91 $ (−12,5 %) | 5,57 $ (+9,9 %) | 17,01 $ (+38,9 %) |
| Bénéfice net ajusté | 8 133 M$ (−2,4 %) | — | — |
Tous les pairs ont progressé au cours du trimestre tandis que BofA a reculé sur une base déclarée — et même le −2,4 % ajusté est loin derrière les deux pairs. Une partie de cela tient au mix (Goldman n'avait aucun problème en FICC ; le revenu net d'intérêts de JPMorgan a progressé de 13 % contre 8 % pour BofA), mais le cadrage tient : c'était le plus faible des trois trimestres avant l'amende, et une amende par-dessus après. La question pour les deux prochains trimestres est de savoir si les dépenses de remédiation apparaîtront comme un frein visible dans les charges hors intérêts d'All Other — elles se sont élevées à 1 396 millions de dollars ce trimestre contre 167 millions le trimestre précédent, et la charge explique 1,2 milliard de dollars de cette hausse. Surveillez cette ligne.
Suivre une entreprise de 377 milliards de dollars en texte brut
Le communiqué de résultats d'une banque, ce sont quarante pages de chiffres ajustés, de majorations en équivalent entièrement imposable et de reclassements de segments. Le modéliser dans Beancount force chaque dollar à se réconcilier : produits moins provision moins charges moins impôt doit égaler le bénéfice net au million près, et l'actif doit égaler le passif plus les capitaux propres au million près, sinon le grand livre refuse de valider. Consultez notre guide comment nous modélisons chaque entreprise pour les conventions ; le compte de résultat ci-dessous est la transaction réelle du trimestre, avec les produits en négatif (crédit) et les charges en positif (débit) selon la convention de la partie double.
; Check: (-29958) + 1269 + 18522 + 1200 + 2034 + 6933 = 0
2026-09-30 * "Bank of America Corporation" "FY2026Q3 Income Statement"
Income:Revenue -29958 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 1269 MUSD
Expenses:OperatingExpenses 18522 MUSD
Expenses:OperatingExpenses 1200 MUSD
Expenses:IncomeTax 2034 MUSD
Equity:Adjustments 6933 MUSDLa charge de règlement obtient sa propre écriture plutôt que de disparaître dans le total des charges de 19 722 millions de dollars — le grand livre porte le fait déterminant du trimestre de manière structurelle, et non en note de bas de page. Le bilan raconte l'histoire plus discrète : des prêts et crédits-bails de 1 251 260 millions de dollars contre une provision pour pertes de seulement 13 005 millions, soit 1,04 % des prêts — cinq années de croissance des prêts de 28 % avec un ratio de réserve qui s'érode, ce qui est le pari de la direction sur un crédit bénin exprimé en un seul ratio. Et le rachat d'actions apparaît là où les rachats apparaissent toujours : les actions ordinaires et les primes d'émission ont été ramenées de 62 398 millions de dollars en FY2021 à 8 210 millions à mesure que les rachats dépassaient les émissions, le nombre d'actions en circulation ayant chuté de 14 % de 8,08 milliards à 6,92 milliards.
L'arc pluriannuel
Cinq exercices complets plus le nouveau trimestre, chaque chiffre issu des états financiers déposés du grand livre :
| Exercice | Produits | Revenu net d'intérêts | Bénéfice net | Dépôts | Prêts |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2021 | 89 113 M$ | 42 934 M$ | 31 978 M$ | 2 064 446 M$ | 979 124 M$ |
| FY2022 | 94 950 M$ | 52 462 M$ | 27 528 M$ | 1 930 341 M$ | 1 045 747 M$ |
| FY2023 | 98 581 M$ | 56 931 M$ | 26 515 M$ | 1 923 827 M$ | 1 053 732 M$ |
| FY2024 | 101 887 M$ | 56 060 M$ | 27 132 M$ | 1 965 467 M$ | 1 095 835 M$ |
| FY2025 | 113 097 M$ | 60 096 M$ | 30 509 M$ | 2 018 729 M$ | 1 185 700 M$ |
| FY2026T3* | 29 958 M$ | 16 449 M$ | 6 933 M$ | 2 038 758 M$ | 1 251 260 M$ |
*Le T3 est un trimestre isolé ; les colonnes de bilan sont des instantanés en fin de période.
L'arc est celui d'une banque qui compose à travers le cycle des taux. Les produits ont progressé de 27 % de FY2021 à FY2025 tandis que le revenu net d'intérêts augmentait de 40 % — les années de hausse des taux ont réajusté l'ensemble du portefeuille de prêts de 1 000 milliards de dollars plus vite que les coûts de dépôts n'ont suivi. Puis regardez ce qui l'a financé : les dépôts ont en fait reculé de 2021 à 2023 (le resserrement quantitatif asséchant le système) avant de se reconstituer à 2 020 milliards de dollars, tandis que les prêts n'ont jamais cessé de croître. C'est une banque qui prête pendant une pénurie de dépôts et qui gagne sur l'autre versant. Une note de comparabilité : un changement comptable du T4 2025 pour les placements en actions liés à l'impôt a déplacé des montants entre Autres produits et Charge d'impôt sur le résultat, de sorte que ces deux lignes font un saut entre FY2024 et FY2025 dans le grand livre ; le bénéfice net est comparable sur toute la période, ne bougeant que de 159 millions de dollars du fait de ce changement.
Le retour aux actionnaires est le second moteur de composition. Le dividende trimestriel est passé de 0,28 à 0,32 dollar ce trimestre (une hausse de 14 %) ; le T3 seul a restitué 8,3 milliards de dollars par les dividendes et 6 milliards par les rachats d'actions, et le nombre d'actions a reculé chaque année. La valeur comptable par action a atteint 39,26 dollars, en hausse de 4 % sur un an, la valeur comptable corporelle s'établissant à 29,14 dollars — le ratio CET1 de 10,9 % a légèrement baissé par rapport aux 11,6 % d'il y a un an mais reste confortablement au-dessus des exigences.
Le verdict : haussiers contre baissiers
Thèse haussière
- Le revenu net d'intérêts est une machine à composer : 16,4 milliards de dollars, en hausse de 8 %, avec le réajustement des actifs à taux fixe qui continue de se répercuter et le rendement en hausse de 15 points de base à 2,16 %.
- Hors charge, le BNPA de 1,08 dollar a progressé d'environ 4 % avec un rendement des capitaux propres corporels de 14,9 % — des rendements à deux chiffres sur les capitaux propres corporels, le compte de résultat sous-jacent étant intact.
- Le crédit est impeccable : les pertes nettes sur créances de 1,3 milliard de dollars ont reculé par rapport à 1,4 milliard à la fois sur un an et en séquentiel, et la provision est restée stable à 1,3 milliard.
- Le retour aux actionnaires est implacable : 8,3 milliards de dollars en un trimestre, une hausse de 14 % du dividende à 0,32 dollar, et 14 % des actions retirées depuis 2021.
- Le volant de la gestion de patrimoine tourne : 5 100 milliards de dollars de soldes clients (+9 %), 2 400 milliards d'actifs sous gestion (+12 %) et des commissions de gestion d'actifs en hausse de 17 %.
Thèse baissière
- Les 1,2 milliard de dollars peuvent être un acompte : les ordonnances de consentement entraînent des coûts de remédiation pluriannuels qui pèseront sur la ligne de charges d'All Other, où les 1 396 millions de dollars de ce trimestre masquent déjà le rythme de croisière.
- La part de marché des marchés glisse dans la mauvaise direction : le FICC en baisse de 17 % et les commissions de banque d'investissement en baisse de 11 %, tandis que Goldman affichait des trimestres records dans les mêmes métiers.
- Les chiffres ajustés restent en deçà : 1,08 dollar contre un consensus d'environ 1,10 dollar et 30,0 milliards de produits contre une prévision de 30,6 milliards.
- Les charges dépassent les produits même hors charge : +6,8 % contre +3,2 %, laissant le coefficient d'exploitation ajusté de 62 % deux points plus mauvais que l'an dernier.
- Le coussin de CET1 s'amincit : 10,9 %, en baisse par rapport aux 11,6 % d'il y a un an, alors même que la banque a racheté 6 milliards de dollars d'actions au cours d'un trimestre où elle a passé une charge de 1,2 milliard.
Notre avis : achetez la banque, pas le trimestre — mais seulement une fois que la facture de remédiation sera visible. La franchise opérationnelle a fait son travail : revenu net d'intérêts en composition, crédit propre, dépôts et prêts en croissance, commissions de gestion de patrimoine en accélération. Rien dans le compte de résultat sous-jacent ne justifie une vente record sur 16 ans. Mais les ordonnances de consentement sont des instruments de risque de queue à longue traîne, et tant que la ligne de charges d'All Other ne montrera pas ce que la conformité coûte réellement par trimestre, l'action mérite sa décote. Les 1,2 milliard de dollars sont connaissables ; ce qu'ils ouvrent ne l'est pas. Surveillez les charges hors intérêts d'All Other au T4 — le rythme de croisière de la remédiation s'y trouve, et la revalorisation en dépend.
