El 7 de agosto de 2025, el presidente Trump firmó una orden ejecutiva titulada "Democratizar el acceso a activos alternativos para inversores de 401(k)", que instruye al Departamento de Trabajo a facilitar el acceso a activos alternativos — capital privado, crédito privado, bienes raíces, materias primas y criptomonedas — dentro de los planes 401(k). El 30 de marzo de 2026, el DOL respondió con una regla propuesta que crea un puerto seguro basado en procesos para los fiduciarios que agreguen inversiones alternativas a las opciones de contribución definida dirigidas por los participantes.
La puerta se está abriendo. Que sus empleados deban cruzarla es una decisión fiduciaria.
Qué cambió
- Orden ejecutiva (7 de agosto de 2025). Política: todo estadounidense que se prepara para la jubilación debería tener acceso a fondos que incluyan activos alternativos cuando el fiduciario del plan determine que mejora los rendimientos ajustados por riesgo netos, con instrucciones al DOL y la SEC para reducir las barreras.
- Puerto seguro propuesto por el DOL (30 de marzo de 2026). La EBSA propuso una regulación que establecería un proceso de puerto seguro para seleccionar cualquier alternativa de inversión designada — pero con salvaguardas específicas para fondos de activos alternativos. Un fiduciario que siga el proceso — evaluación prudente, límites de diversificación, evaluación de liquidez, comparación de comisiones y consulta con expertos — tendría una presunción de prudencia si fuera demandado.
- Alcance. El puerto seguro no se limita a las alternativas; si se finaliza, se aplica a la selección de cualquier alternativa de inversión, pero los fondos de activos alternativos enfrentan pasos de diligencia debida más estrictos.
Por qué pocos planes ofrecen alternativas hoy
Los empleadores siempre pudieron agregar alternativas, pero pocos lo hicieron porque las alternativas son más complejas, más caras y conllevan un mayor riesgo de litigio. Los fondos de capital privado y criptomonedas cobran entre 1 y 2% más una comisión de rendimiento, frente al 0,05% de los fondos indexados; las valoraciones son trimestrales, no diarias; y la liquidez es limitada — un desajuste para un participante que podría necesitar reequilibrar o realizar un retiro mañana.
Barron's y T. Rowe Price señalan la misma precaución: los fondos de activos alternativos pueden mejorar la diversificación, pero la iliquidez y el lastre de las comisiones pueden erosionar el beneficio si la construcción es incorrecta.
Qué exige el puerto seguro — si considera las alternativas
El proceso propuesto, según lo descrito por el DOL y los profesionales:
- Proceso prudente documentado — enmienda de la declaración de política de inversión, búsqueda competitiva y registro escrito de por qué se seleccionó el fondo de activos alternativos sobre las opciones tradicionales
- Revisión independiente de expertos — confianza en un fiduciario de inversión calificado o un gestor 3(38) para la diligencia debida de activos alternativos
- Límites de diversificación y concentración — topes a la parte de la cuenta de un participante que puede asignarse a fondos de activos alternativos (a menudo mediante envoltorios de fecha objetivo o cuentas gestionadas, no como una opción principal independiente)
- Evaluación de liquidez y valoración — capacidad de proporcionar valoración diaria y liquidez suficiente para las distribuciones del plan y las instrucciones del participante
- Comparación de la razonabilidad de las comisiones frente a pares de activos alternativos, no solo frente a fondos indexados
El vehículo cada vez más común es un fondo de fecha objetivo o de riesgo objetivo que asigna entre el 5% y el 15% a alternativas, en lugar de una opción independiente de capital privado o criptomonedas en el menú principal — lo que reduce el riesgo de selección a nivel del participante.
Qué deben hacer ahora los patrocinadores del plan
- No agreguen alternativas por defecto. La orden ejecutiva y la regla propuesta no exigen que ningún plan agregue alternativas. Agregar criptomonedas porque los titulares dicen que se puede no es un proceso prudente.
- Pregunten a su administrador sobre la preparación del envoltorio. ¿Puede su plataforma valorar el segmento alternativo diariamente, procesar distribuciones y transmitir las comisiones de manera transparente?
- Actualicen su expediente fiduciario. Si deciden mantenerse con inversiones tradicionales, documenten por qué — esa decisión también se beneficia de un registro de proceso prudente.
- Educuen a los participantes. La volatilidad del capital privado y las criptomonedas es diferente de la beta de las acciones; los participantes necesitan divulgaciones en lenguaje sencillo de que la exposición a activos alternativos puede perder valor y generar bloqueos.
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